Đọc giúp bạn|Nước cờ trái phiếu lợi tức cao của Vingroup

by finandlife16/11/2013 09:29

 

Thời báo kinh tế Sài Gòn số ra ngày 14/11/2013 có một góc nhìn khá thú vị của Tác giả Hải Lý về việc Vingroup (VIC) vừa phát hành 200 triệu USD trái phiếu quốc tế với lãi suất cao chưa từng có (11.625%). Thông thường người ta sẽ nhìn nhận vấn đề này theo chiều hướng xấu, các doanh nghiệp trong nước có mức tín nhiệm quá thấp nên buộc phải chấp nhận một mức giá cao để có vốn từ quốc tế, nhưng góc nhìn của Tác giả lại cho thấy những lý do có vẻ như là đáng để đánh đổi cho mức lãi suất rất cao này.

Thứ 1, Việt Nam chưa từng có một công ty bất động sản nào có quy mô đủ lớn tham gia vào thị trường trái phiếu quốc tế để những tổ chức đầu tư hàng đầu thế giới nhìn đó làm tham khảo. Do vậy, việc tạo ra tiền lệ là cần thiết, và bao giờ cũng vậy, deal đầu tiên để làm quen và hướng đến những “bạn hàng” lâu dài về sau dẫn đến việc cân đong đo đếm thiệt hơn về “giá” là không cần thiết. Đây cũng là việc mà những doanh nghiệp Trung Quốc đã từng làm trước đây, những công ty tại quốc gia này khi lần đầu tham gia vào thị trường trái phiếu quốc tế cũng đã phải chấp nhận lãi suất lên đến 12%, nhưng hiện nay mức lãi suất này chỉ còn từ 7-9%.

Thứ 2, Dường như không thể thực hiện món vay này ở Việt Nam vì hầu như các tổ chức tài chính, ngân hàng Việt Nam chỉ cho vay có tài sản đảm bảo.

Thứ 3, Hiện mặt bằng lãi suất toàn cầu đang ở mức khá thấp do Mỹ vẫn chưa dừng gói nới lỏng định lượng, một khi QE3 bị thu hẹp thì có thể lãi suất thế giới sẽ tăng nhanh, do vậy đây được xem là thời điểm khá thuận lợi.

(Thông tin thêm về đợt phát hành: tổng huy động 200 triệu USD, lãi suất cố định 11.625%/năm, phí tư vấn 2.25%, kỳ hạn 4.5 năm) 

Nguồn: finandlife|thesaigontimes

Tags: , ,

Economics

Phân tích và khuyến nghị DQC|KQKD Q3 ấn tượng

by finandlife15/11/2013 10:07

Tiếp theo những đánh giá rất khả quan mà chúng tôi đã viết trong “DQC-Báo cáo lần đầu”, chúng tôi tiếp tục gởi đến những thông tin mới nhất về kết quả kinh doanh quý 3, một kỳ làm ăn vô cùng ấn tượng, kết quả này củng cố nhận định và mức giá mục tiêu rất cao mà chúng tôi hướng đến trước đó.

Quý 3 năm 2013, DQC đạt 187 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 45% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 31 tỷ đồng, tăng 103% so với cùng kỳ. Như vậy, sau 9 tháng đầu năm 2013, DQC đã hoàn thành 89% kế hoạch doanh thu, 115% kế hoạch lợi nhuận, tương ứng với tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần 31% và lợi nhuận sau thuế 62% so với cùng kỳ. Rõ ràng, việc tìm kiếm những cổ phiếu đang cải thiện về kết quả kinh doanh và có sự tăng trưởng mạnh trở lại là rất ý nghĩa trong bối cảnh nền kinh tế vẫn đang chống đỡ với tổng cầu suy giảm. Chúng tôi tin rằng những doanh nghiệp như vậy sẽ trở thành những điểm sáng đầu tư thú vị.

Sự cải thiện của DQC chủ yếu đến từ 3 nhân tố:

Thứ nhất, Công ty đã đẩy mạnh bán hàng trong nước thông qua một số sản phẩm mới và mở rộng xuất khẩu. Điều này đã giúp doanh thu 3 quý đầu năm 2013 tăng trưởng 31% so với cùng kỳ, trong khi đó, tốc độ tăng trưởng 2 năm liền kề chỉ ở mức 5%/năm.

Hình 1, Doanh thu thuần và tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần

 

Thứ hai, Công ty đã chuyển dịch cơ cấu sản phẩm theo hướng giảm tỷ trọng những sản phẩm có mức sinh lãi trên doanh thu thấp và tăng những sản phẩm có mức sinh lãi trên doanh thu cao. Chính xu hướng này đã làm tỷ trọng đèn tuýp huỳnh quang giảm mạnh từ mức 21.5% doanh thu năm 2008 xuống chỉ còn 9.5% năm 2012. Trong khi đó, đèn compact tiết kiệm điện lại tăng tỷ trọng từ 30.5% năm 2008 lên 36.7% năm 2012. Ngoài ra, đầu 2013, DQC đẩy mạnh sản xuất và tiêu đèn LED, một loại đèn tiết kiệm hiệu quả hơn cả đèn compact, dự kiến tỷ trọng loại đèn này sẽ còn tăng cao trong thời gian tới. 9 tháng đầu năm 2013, DQC đã gia tăng mức lãi gộp trung bình trên 100 đồng doanh thu từ 21 đồng lên 32 đồng.

Hình 2, Biên lãi qua các năm

 

Thứ ba, Công ty đã hưởng lợi lớn từ xu hướng lãi suất thấp và diễn biến tỷ giá ổn định. Trong những năm trước, trung bình chi phí tài chính lên đến 14% doanh thu thuần, nhưng đến 9 tháng đầu năm 2013, con số này chỉ còn 5%. Nhờ những diễn biến thuận về lãi suất và tỷ giá mà công ty đã trút bỏ gánh nặng chi phí tài chính, một trong những loại chi phí cao nhất mà DQC phải gánh chịu nhiều năm qua.

Hình 3, Biến động chi phí tài chính, chi phí bán hàng và quản lý trên doanh thu

 

 

Nguồn: finandlife|VFS Research

Tags: , ,

StockAdvisory | Stocks

ÁC KHẨU VÀ QUẢ BÁO

by Life14/11/2013 20:20

Ngày xưa trong thành Xá Vệ có một người nhà rất giàu, tên gọi là Sư Chất, đã hơn 40 tuổi rồi mà chưa có con. Hai vợ chồng rất lo lắng, đến nhà Bà La Môn xin bốc một quẻ bói xem sau này có sinh được đứa con trai hay con gái nào không? Nhưng họ vô cùng thất vọng nghe thầy bói trả lời rằng suốt đời họ sẽ không có con.

***

Sư Chất nghe thế không chịu tin, lại đi tìm một ông thầy tướng số khác, cao tay ấn hơn, nhiều kinh nghiệm hơn xin bốc quẻ. Lạ thay, vị thầy tướng này vốn được mọi người tôn kính và khen ngợi là bói linh như thần, lại cũng làm cho Sư Chất thất vọng.

Sư Chất đi về mà lòng phiền muộn, bỗng sực nhớ đến bậc đại thánh Thích Ca Mâu Ni, tự nghĩ:

- Đức Phật là giáo chủ của trời và người, là bậc Nhất thiết trí, không có gì là Ngài không biết, không có gì là Ngài không hiểu, tại sao ta lại không đến gặp Ngài xin chỉ giáo?

Nghĩ đến đây ông bèn nhắm hướng Kỳ Viên tinh xá mà đi. Cung kính đảnh lễ Đức Phật xong, ông chắp tay bạch :

- Bạch Đức Thế Tôn đại bi, xin Ngài thương xót chúng sinh ngu si mà chỉ giáo: con có chút ưu tư, năm nay đã hơn 40 mà chưa có đứa con trai nối dõi, đó là do nhân duyên gì, cúi xin Đức Phật khai thị.

Đức Phật trả lời:

- Không lâu nữa ông sẽ có một đứa con trai, vừa có phúc lại vừa có đức, chỉ có điều là khi nó vừa lớn nó sẽ xin xuất gia.

Nghe tin này Sư Chất rất đỗi vui mừng, thành tâm đảnh lễ chân Phật, rồi thỉnh cầu:

- Cầu xin Thế Tôn và chư tăng cho phép chúng con được cúng dường vào trưa mai, để chúng con được kết thêm thiện duyên và trồng chủng tử vào ruộng phước của Như Lai.

Đức Phật nhận lời rồi, Sư Chất hoan hỉ quay về chuẩn bị đàn trai. Hôm sau ông dẫn đầu gia nhân, chân thành cúng dường những món ăn thức uống ngon lành đẹp mắt nhất.

Đức Phật nhận cúng dường xong, thuyết một thời pháp rồi dẫn đầu tăng chúng quay về tinh xá. Đi được nửa đường, Đức Phật và tăng chúng ngồi dưới một gốc cây bên bờ sông nghỉ ngơi. Bỗng từ trên cây, một con khỉ nhẩy xuống xin mượn bình bát của Đức Phật. Nó ôm bình bát chạy đi thật xa rồi quay về, trong bình bát chứa đầy mật ngọt. Nó dùng hai tay kính cẩn dâng bình bát lên Đức Phật, Ngài nhận lấy và chia cho chư tăng dùng để con khỉ được nhiều phúc đức. Con khỉ thấy thế mừng rỡ nhẩy nhót.

Không lâu sau nó đến ngày tận số, đầu thai làm người, sinh vào nhà của Sư Chất.

Lúc nó sinh ra, trong nhà phàm có vật dụng gì có thể chứa đựng thức ăn, thì vật dụng ấy bỗng đầy ắp mật và đường. Vợ chồng Sư Chất thấy điều quái dị, bèn do nhân duyên này đặt tên con là Mật Thắng.

Thời gian vùn vụt trôi mau như tên bắn, hơn mười năm trôi qua như trong nháy mắt, Mật Thắng nay đã lớn khôn. Chú bé chán ngán chuyện thế tục, xin phép cha mẹ cho mình được xuất gia, cha mẹ hết sức vui mừng mà trả lời:

- Lúc con chưa ra đời, Đức Phật đã biết sẽ có ngày hôm nay. Bây giờ con muốn xuất gia, cha mẹ rất hoan hỉ. Không bao giờ cha mẹ ngăn chận con một cách vô lý.

Được cha mẹ hoan hỉ cho phép rồi, Mật Thắng đến Kỳ Viên tinh xá xin xuất gia với Đức Phật. Nhờ có tiền duyên, Mật Thắng chứng quả rất mau.

Một hôm, thầy đang trên đường đi độ hóa với các bạn đồng tu, cảm thấy vừa nóng vừa khát lạ thường, ai nấy đều ao ước có một cái gì uống. Tỳ kheo Mật Thắng bèn cầm bát tung lên trời rồi sau đó dùng hai tay tiếp lấy bát trở về. Bấy giờ trong bát đựng đầy mật ngọt, Mật Thắng bèn chia cho chúng tăng giải khát.

Về tới tinh xá, một vị tỳ kheo đi tìm Đức Phật xin thỉnh giáo:

- Trong quá khứ tỳ kheo Mật Thắng đã tu được phúc đức gì mà bây giờ bất cứ lúc nào, ở đâu cũng có thể có đường và mật?

Đức Phật trả lời:

- Các ông có nhớ có một lần lâu lắm rồi, có một con khỉ đem mật ngọt đến cúng dường Như Lai và chúng tăng không? Nhờ bố thí với thiện tâm, chết rồi nó được sinh ra làm người và nhờ nó chân thành cúng mật ngọt cho Phật nên kiếp này nó có thể được mật bất cứ lúc nào và ở đâu.

Đức Phật nói xong, vị tỳ kheo nọ hỏi tiếp:

- Bạch Thế Tôn! Thế thì tiền kiếp Mật Thắng do nhân duyên gì mà bị đọa xuống làm khỉ?

Lúc ấy xung quanh Đức Phật có rất nhiều đệ tử vân tập, Ngài nhìn họ một lúc rồi đáp:

- Thầy ấy bị đọa xuống làm khỉ là do một nhân duyên xẩy ra cách đây 500 kiếp trước, thời Ca Diếp Như Lai còn tại thế. Lúc đó có một vị tỳ kheo trẻ tuổi, tình cờ thấy một vị tỳ kheo khác đang băng qua một con suối nhỏ, vị trẻ tuổi bèn cười chế nhạo, bảo là dáng điệu của vị tỳ kheo kia giống hệt như con khỉ. Vị tỳ kheo trẻ tuổi đã phạm tội ác khẩu nên bị đọa xuống làm khỉ, nhưng sau đó thầy ấy biết lỗi lầm của mình, đến xin sám hối với vị tỳ kheo mà mình đã chế nhạo. Nhờ thắng duyên ấy mà kiếp này mới được gặp Phật và được Phật độ, chứng quả A La Hán một cách mau chóng.

Nghe đức Phật giảng xong, các vị tỳ kheo đều nhận ra rằng một câu nói ác cũng có thể chiêu cảm nghiệp khổ, vì thế không còn ai dám ác khẩu, ngay cả đến một câu nói đùa cũng không dám nói.

Bởi vì nhân quả không nhường bất cứ một người nào.(truyenngan.com.vn)

Tags:

StoriesofLife

Doanh nghiệp muốn vay tiền? Hãy quên ngân hàng đi – hãy khai thác hệ thống ngân hàng ngầm (shadow banking)

by finandlife14/11/2013 10:21

Tỷ trọng cho vay với doanh nghiệp chỉ chiếm một con số khá khiêm tốn trong tổng dư nợ ngân hàng và xu hướng ngày ngày càng giảm.

Trong giai đoạn 2002 đến 2004, tỷ trọng này giảm mạnh vì tốc độ tăng trưởng dư nợ cho vay bất động sản tăng quá nhanh. Từ 2004 đến 2008, tỷ trọng này tăng trưởng trở lại nhưng xu hướng này đã bị gãy khi khủng hoảng kinh tế xảy ra năm 2008 do quá trình deleverage. Từ 2011, tỷ trọng tín dụng cho vay doanh nghiệp bắt đầu tăng trở lại, nhưng 2 năm trở lại đây xu hướng lại chững lại.

Khi xem cấu thành tín dụng, ta lại thấy tỷ trọng đóng góp của tín dụng phi ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn, tỷ trọng tín dụng từ ngân hàng chỉ chiếm từ 32% năm 2009, đến 2012 chỉ còn 22%, một tỷ trọng khá khiêm tốn.

Có lẽ vì thế mà “khi doanh nghiệp cần vay tiền, hãy quên ngân hàng đi, hãy đến với hệ thống ngân hàng bóng tối”. 

Nguồn: finandlife|soberlook

Tags: ,

Economics

Great Graphic: Lạm phát tại Mỹ, Nhật và Châu Âu

by finandlife14/11/2013 09:47

Sau nhiều năm mua vào tài sản bởi các ngân hàng trung ương, và việc sử dụng những biện pháp kích thích khác, đặc biệt là nới lỏng tiền tệ, tình hình giá cả đã không cho thấy lạm phát lớn như nhiều nhà quan sát đã lo sợ. Thực tế, còn diễn ra điều ngược lại.

Biểu đồ minh họa ở trên do Bloomberg cung cấp cho thấy lạm phát của Nhật (màu trắng), của Mỹ (màu vàng) và của khối Châu Âu (màu xanh).

Ngân hàng trung ương Nhật vẫn đang tích cực theo đuổi các chương trình nới lỏng định lượng để đẩy lạm phát lên mức cao hơn. Tính đến nay, sự tăng lên trong CPI tổng thể là kết quả của giá lương thực, thực phẩm và năng lượng. Ngân hàng trung ương Châu Âu đã làm bất ngờ nhiều nhà quan sát khi đã cắt giảm 25 điểm lãi suất vào tuần trước để chống lại quá trình lạm phát đang suy giảm.

Vào thứ 6, khu vực Châu Âu xác nhận lạm phát tháng 10 khoảng 0.7%, lạm phát tháng 9 của Nhật là 1.1%, của Mỹ là 1.2%. Ngân hàng trung ương Nhật vẫn kiên định với định hướng đẩy lạm phát cao hơn nữa. Lạm phát tại Mỹ vẫn ở mức thấp như Nhật Bản, nhưng nhiều nhận định cho thấy FED có thể bắt đầu cắt giảm gói nới lỏng định lượng trong tháng tới. 

Nguồn: finandlife|marctomarket

Tags: , , ,

Economics

AUTOFEED

DISCLAIMER

Blog này phục vụ cho mục đích lưu trữ, tham khảo thông tin và thảo luận. Chúng tôi không đảm bảo tính chắc chắn và không chịu trách nhiệm khi người sử dụng thông tin từ website cho hoạt động đầu tư, mua bán chứng khoán của mình.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu