Hợp đồng tương lai chỉ số (Phái sinh)

by finandlife10/07/2018 22:23

Trần Tài, FB

Mục đích chính của thị trường chứng khoán là HUY ĐỘNG VỐN. Sân chơi lớn và nhiều bên cùng có lợi là Chứng khoán cơ sở, NHƯNG, việc ra đời Phái sinh tạo ra nhiều điều rất thú vị cho thị trường.

1. Phái sinh là sản phẩm quá vượt trội vì:

- Day-Trading - giao dịch trong ngày (quan trọng nhất)

- Đòn bẩy cao và không mất lãi margin (quan trọng nhì)

- Phí giao dịch thấp (menu++ )

Phái sinh(PS) là sản phẩm Giao dịch quá ưu việt so với cơ sở. Phái sinh 4.0 vs Cơ sở 2.0.

Nếu nhìn trên phương diện phát triển thị trường thì Phái sinh là một áp lực để cho Cơ sở phải nâng cấp nhanh theo kịp 4.0. Tuy nhiên Phái sinh cũng rất nhiều điểm hạn chế, nên Nếu Cơ sở cho Day-Trading, thì Cơ sở hấp dẫn hơn nhiều so với Phái sinh. Theo lộ trình thì Cơ sở hoàn toàn có thể triển khai Day-Trading trong năm sau. Nghĩ đơn giản thì kéo 4.0 về gặp 2.0 cũng xong, rồi năm sau tính tiếp... 😀

2. Big story chứng khoán Trung Quốc: Họ đã khai tử thị trường Hợp đồng tương lai chỉ số Lớn nhất thế giới (vượt Mỹ) vào năm 2015 (CSI 300 và CSI 500). Ở đất nước Châu Á mà có 80% tài khoản là nhà đầu tư cá nhân thì việc có một nơi Zero-sum game để chơi hợp pháp là NHẤT.

Khi thị trường cơ sở giảm điểm mạnh và chứng khoán phái sinh có tốc độ phát triển lớn khủng khiếp, TQ đã tiến hành các can thiệp bằng các biện pháp kỹ thuật như nâng tỷ lệ ký quỹ - key để giảm Độ đầu cơ (lên 40% với hợp đồng trade trong ngày, lên 20% cho hợp đồng qua đêm có mục đích hedging), nâng phí giao dịch... nhằm giảm tính đầu cơ ( chủ yếu là short sell). Ngay sau đó, volume của thị trường Phái sinh giảm 97%, từ khối lượng giao dịch trung bình khoảng 1.7 triệu Hợp đồng/ ngày, nay chỉ còn vài chục K Hợp đồng. Chart dưới cho thấy nếu can thiệp theo hướng thắt chặt thì phái sinh sẽ trở về volume đâu đó chỉ hơn vị thế mở (OI).

3. TQ can thiệp Phái sinh có giúp cho Volume cơ sở tăng? Dường như là không (Chart)

- Đỉnh cao vol cơ sở là lúc Phái sinh còn hoạt động, và cao nhất là lúc CSI 300 lao dốc.

- Sau khi bị can thiệp Phái sinh thì trong vòng 1 tháng, vol cơ sở tiếp tục giảm mạnh.

- Sau 1 tháng, Volume cơ sở có tăng trở lại, nhưng ở mức thấp, tới hôm nay vẫn chỉ đạt được mức chưa tới 50% so với đỉnh cao trước đó. Và dĩ nhiên Index còn cách đỉnh cao hơn 35%.

Như vậy, phái sinh có tính cạnh tranh với cơ sở, nhưng không phải là KEY để làm cho cơ sở xấu đi và giảm volume.

Điểm cộng nhỏ của việc "nâng chuẩn" Phái sinh là sau kkhi volume Phái sinh tụt mạnh thì CSI 300 Tăng Điểm 5 phiên liên tiếp (không biết có sự kiện gì khác nữa không)....

Tags:

Economics | Psychology

Rổ cổ phiếu VN và Mỹ

by finandlife09/07/2018 23:15

Intel, Cisco, Microsolft, Oracle đã tăng giá 21.5 lần từ 1995 đến tháng 3 2000 trước khi bong bóng xì hơi.

Đi kèm với sự tăng trưởng giá cả cổ phiếu, fundamentals các cổ phiếu này cũng có sự tăng trưởng đáng kể, mức tăng trung bình doanh thu trong giai đoạn này 29.3%, lợi nhuận là 35.5%. Nhưng sự tăng trưởng mạnh mẽ này chẳng thấm vào đâu so với mức tăng giá 21.5 lần đề cập ở trên.

Sau đó, các cổ phiếu này bốc hơi 77% giá trị.

Từ 2000 đến nay, 18 năm, các cổ phiếu này có sự leo dốc trở lại thần kỳ, nhưng tổng vốn hóa vẫn còn thấp hơn 20% so với đỉnh.

Đó là câu chuyện cũ, câu chuyện mới hiện nay là sự tăng trưởng không thua kém của Facebook, Apple, Amazon, Microsoft, Google. Từ 2013 đến nay, các cổ phiếu này đã tăng 2.4 lần. Đi kèm với đó, các yếu tố fundamentals cải thiện tích cực, doanh số tăng trưởng bình quân 13.6%, lợi nhuận tăng trưởng bình quân 7.8%. Điểm khác biệt có lẽ chủ yếu sự tăng giá kia tuy lớn nhưng khá matching với fundamentals. Có lẽ nhà đầu tư tự rút ra bài học đau thương trong quá khứ.

Tuy vậy, tỷ trọng các cổ phiếu công nghệ ngày càng lớn trong rổ S&P500, từ 8% 2013 lên 17% hiện nay, chưa có dấu hiệu chậm lại. Người ta đổ lỗi cho các ETF Fund, lười suy nghĩ, không care fundamental, cứ thanh khoản tốt, track index được là múc, làm các cổ phiếu này ngày càng phình to.

Công nghệ giúp thay đổi thế giới, phình to vẫn thấp hơn growth của fundamental mà họ vẫn lo ngại. Ở mình, tìm cho ra cổ phiếu tăng trưởng đủ 5 năm liên tiếp cả về giá và fundamental không dễ. Weighted các cổ phiếu cao trong rổ VNIndex chủ yếu ngân hàng, bất động sản, dầu khí. Bản chất đều là cổ phiếu có tính chu kỳ cao, hỏi sao không roller coaster.

FINANDLIFE

Tags:

Economics | StockAdvisory

The time to bounce back Jul 2018

by finandlife08/07/2018 10:42

Tags:

Economics | Psychology

Ngoại rút vốn khỏi Emerging Asia mạnh nhất từ 2008

by finandlife19/06/2018 12:27

Emerging Asia Hit by Biggest Foreign Investor Exodus Since 2008

investors are pulling out of even Asian economies with solid prospects for growth and debt financing.

Overseas funds are pulling out of six major Asian emerging equity markets at a pace unseen since the global financial crisis of 2008 -- withdrawing $19 billion from India, Indonesia, the Philippines, South Korea, Taiwan and Thailand so far this year, according to data compiled by Bloomberg.

In Asia this week, the Philippine central bank, which raised its key rate in May for the first time since 2014, is expected to lift the benchmark again by 25 basis points to 3.5 percent, a Bloomberg survey shows.

The baht has tumbled 4.6 percent against the dollar this quarter.

Bloomberg

Chim lợn chúa đang bảo Dow sẽ về 6k điểm.

 

Harry S. Dent, Jr.

===

Thị trường chứng khoán VN cũng nhanh nhảu nhảy cùng nhịp với thị trường ck thế giới. Thanh khoản sụt giảm sau 1 tuần lễ đi ngang đã cảnh báo phần nào cho biến cố lớn sắp đến.

Điểm sáng duy nhất, dòng vốn ngoại vẫn chưa rút ra khỏi VN, tỷ giá USDVND tuy có nhảy múa 1 chút xíu trong tuần qua, sau khi FED chính thức nâng lãi suất, sau đó lại khá ổn định.

Câu chuyện dòng tiền nóng vẫn vô cùng đáng bàn, họ là tác nhân chính làm thị trường rớt từ tháng 2 đến tháng 5, họ giúp thị trường bounce back nửa đầu tháng 6, và họ, chính họ lại khởi tạo 2 phiên giảm điểm không phanh vừa qua.

Như bình luận của Bloomberg ở trên, xu hướng dòng tiền rút khỏi mới nổi cận biên là quá rõ ràng, đang diễn ra như thác đổ, tiền USD bị rút làm tỷ giả hầu hết các quốc gia này nhảy dựng. May mắn VN chưa bị rơi vào cảnh này, nếu nhỡ đâu, rơi vào cảnh đó, thì all xuống vực.

---------------

Sói Ca xuất hiện lúc 14:27'

FINANDLIFE

Tags:

Economics

Dấu hiệu đầu tiên đánh dấu sự kết thúc thời kỳ easy money

by finandlife06/06/2018 23:29

Một số vấn đề mới của kinh tế vĩ mô cần quan tâm. Sau thời gian dài nền kinh tế được hưởng lợi bởi lạm phát thấp, lãi suất thấp, tỷ giá ổn định, gần đây, lạm phát bắt đầu tăng trở lại, tỷ giá cũng nhích nhẹ, đặc biệt bond yield tất cả kỳ hạn đều tăng.

Đây là tín hiệu đầu tiên cho một chu kỳ mới, đánh dấu tiệc tàn cho thời kỳ easy money.

Điểm hấp dẫn kinh tế trong nước là dấu ấn FDI, dòng tiền ngoại chảy vào quốc gia này nhờ lợi thế nhân khẩu học. VN là quốc gia hiếm hoi còn lại có dân số đông, mà tuổi đời 25-35 lên đến gần 20 triệu người, nhu cầu nhà cửa, con trẻ, tiêu dùng các kiểu đang rất hấp diêm.

Khảo sát chỉ số quản trị mua hàng vẫn cho thấy doanh nghiệp mở rộng sản xuất.

Khảo sát niềm tin tiêu dùng vẫn leo lên đỉnh cao lịch sử.

Ngoài ra, xu hướng khách quốc tế đên VN du lịch, làm việc ngày càng cao, cuối 2018 có thể đạt hơn 16 triệu lượt hàng khách (cứ tính nhẩm mỗi lượt khách nước ngoài tới VN chi 15tr đ, thì nhẩm tính ra con số "thật không thể tin nổi" rồi)

Nói chung xu hướng tiền USD chảy vào VN đè lên đầu lên cổ người VN vẫn sẽ còn dài dài. Bất chấp cho bà con trong nước hễ khá lên 1 tí là kiếm đường qua Canada, Úc, Mỹ,… định cư.

Nói vậy thôi, chứ dòng tiền đó vẫn chảy xuôi dòng nhờ xu hướng nhân khẩu học hấp dẫn là không thể bẻ gãy, NHƯNG (sẽ có nhưng nhị trong mọi vấn đề xã hội :)) có một vài thứ làm quá họ bực họ sẽ rút vốn, hoặc họ ngại họ sẽ rót vào chậm á. 

Để bớt chậm thì cần điều hành cho khéo cái lãi suất, lạm phát và tỷ giá. Đừng phá giá linh tinh, tiền tây họ vào đầu tư lâu dài là rất tốt, ai cũng muốn kiếm tiền cả. Đừng để đồng tiền VND mất giá quá nhanh, để khi họ tính toán lại khoản đầu tư, cập nhật cái tỷ giá mới nó lỗ lã nhiều, họ cutloss, rút ra ồ ạt thì tất cả xuống vực.

FINANDLIFE

Tags:

Economics

AUTOFEED

DISCLAIMER

Blog của HUỲNH NGỌC THƯƠNG, chuyên viên
phân tích đầu tư chuyên nghiệp, hơn 12 năm kinh nghiệm phân tích đầu tư tại thị trường Việt Nam. Blog phục vụ cho mục đích lưu trữ, tham khảo thông tin và chia sẻ góc nhìn cá nhân (không đại diện cho tổ chức nơi tác giả đang làm việc). Tác giả không đảm bảo tính chắc chắn và không chịu trách nhiệm khi người sử dụng thông tin từ website cho hoạt động đầu tư, mua bán chứng khoán của mình.

 

LINKEDIN

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu