Templeton, BlackRock Say Now's the Time to Buy Emerging Markets

by finandlife23/07/2018 08:16

Tags:

Economics

[Review tháng 7/2018] VN30 thay NT2 BID BVH bằng VPB PNJ và VRE

by finandlife17/07/2018 15:10

Hiện tại E1VFVN30 đang quản lý gần 5000 tỷ đồng, kết quả review danh mục VN30 đợt này sẽ làm nhiều cổ phiếu bị bán/mua tương ứng.

Trong đó:

VPB được add vào với tỷ trọng rất lớn, 8.3%, tương 400 tỷ đồng, 12 triệu CP.

PNJ được add với tỷ trọng nhỏ nhất, 1.9%, tương đương 90 tỷ đồng, 1 triệu CP.

Đợt review lần này có điểm rất thú vị, 3 cổ phiếu bị loại ra đều có yếu tố nhà nước, 3 cổ phiếu được thêm vào hoàn toàn là công ty tư nhân.

Tuy lợi nhuận của cả 3 anh thêm vào và 3 anh loai ra đều quanh 9k tỷ đồng, nhưng chất lượng tăng trưởng của các anh thêm tốt hơn.

FINANDLIFE

Tags:

Economics | Stocks

Xin đừng bảo phá giá để hỗ trợ xuất khẩu nữa :(

by finandlife17/07/2018 07:43

Tào lao thật, phá giá tiền tệ mà tốt cái nỗi gì. Doanh nghiệp nhập khẩu nhé, trước mua 1 triệu USD chỉ bỏ ra 23 tỷ đồng, nay phải bỏ thành 24 tỷ đồng, lỗ ngay 1 tỷ đồng. Người dân nhé, trước làm lương 1 tháng 46 triệu đồng, tương đương 2k USD, nay chỉ còn 1.9k USD, tức mất toi 100 USD 1 tháng. Người dân tiếp nhé, trước tích lũy để dành được 23 tỏi, tương đương 1 triệu USD, nay 23 tỏi không còn đủ 1 triệu USD nữa nhé. Doanh nghiệp xuất khẩu nhé, hầu hết doanh nghiệp xuất khẩu VN thuộc 2 đối tượng sau, (1) là FDI, chủ yếu họ nhập linh kiện, nguyên vật liệu thô của nước ngoài về lắp ráp, gia công rồi xuất khẩu. Trước họ nhập 1 triệu USD tương đương 23 tỷ đồng, xuất khẩu thành 1.05 triệu USD tương đương với 24.15 tỷ đồng (giá trị gia công thường chỉ chiếm 5% trong chuỗi giá trị). Nay họ nhập 24 tỷ đồng, xuất khẩu thành 25.2 tỷ đồng. Giá trị xuất siêu chỉ tăng thêm 50 triệu đồng (2) là xuất thô, đào tài nguyên khoáng sản lên rồi xuất thì được lợi 1 tẹo, nhưng loại hình này nhà nước đâu ưu tiên, vì bản chất cơm ăn trước thì hết gạo ăn sau này, không khuyến khích. Nhà đầu tư gián tiếp nước ngoài nhé, trước đầu tư vào doanh nghiệp VN 10 triệu USD, tương đương 230 tỷ đồng để doanh nghiệp mở rộng sản xuất kinh doanh với phương án kinh doanh sau 5 năm sẽ biến số tiền đó thành 350 tỷ đồng, tương đương 15.2 triệu USD, giờ mỗi năm cứ phá cho 3% thì sau 5 năm 350 tỷ đồng, chỉ tương đương 13.1 triệu USD, thế có phải kém hẫp dẫn trong mắt họ bao nhiêu hay không.

Xin đừng bảo "phá giá để hỗ trợ xuất khẩu nữa" :(

Đó là chưa kể, nếu quản lý tỷ giá không ổn định, nhà đầu tư nước ngoài họ lo ngại, không bỏ thêm tiền đầu tư mới vào, mà phá giá shock shock họ cutloss rút tiền ra khỏi VN thì tất cả xuống vực.

Được biết SBV đã chính thức can thiệp thị trường khi bán ra 74tr USD hôm thứ 6 tuần trước, và 390tr USD hôm qua, 17/7. Kèm theo đó, SBV đưa ra thông điệp sẵn sàng bán 2-3 tỷ USD ở mức giá 23,050. Sau động thái này, USD chợ đen nhanh chóng hạ nhiệt (trước đó USD chợ đen có lúc lên gần 23,400 đ) 

FINANDLIFE

Tags:

Economics

Vì sao phá giá không giúp ích mà còn có hại cho Việt Nam?

by finandlife16/07/2018 13:21

Tào lao thật, phá giá tiền tệ mà tốt cái nỗi gì. Doanh nghiệp nhập khẩu nhé, trước mua 1 triệu USD chỉ bỏ ra 23 tỷ đồng, nay phải bỏ thành 24 tỷ đồng, lỗ ngay 1 tỷ đồng. Người dân nhé, trước làm lương 1 tháng 46 triệu đồng, tương đương 2k USD, nay chỉ còn 1.9k USD, tức mất toi 100 USD 1 tháng. Người dân tiếp nhé, trước tích lũy để dành được 23 tỏi, tương đương 1 triệu USD, nay 23 tỏi không còn đủ 1 triệu USD nữa nhé. Doanh nghiệp xuất khẩu nhé, hầu hết doanh nghiệp xuất khẩu VN thuộc 2 đối tượng sau, (1) là FDI, chủ yếu họ nhập linh kiện, nguyên vật liệu thô của nước ngoài về lắp ráp, gia công rồi xuất khẩu. Trước họ nhập 1 triệu USD tương đương 23 tỷ đồng, xuất khẩu thành 1.05 triệu USD tương đương với 24.15 tỷ đồng (giá trị gia công thường chỉ chiếm 5% trong chuỗi giá trị). Nay họ nhập 24 tỷ đồng, xuất khẩu thành 25.2 tỷ đồng. Giá trị xuất siêu chỉ tăng thêm 50 triệu đồng (2) là xuất thô, đào tài nguyên khoáng sản lên rồi xuất thì được lợi 1 tẹo, nhưng loại hình này nhà nước đâu ưu tiên, vì bản chất cơm ăn trước thì hết gạo ăn sau này, không khuyến khích. Nhà đầu tư gián tiếp nước ngoài nhé, trước đầu tư vào doanh nghiệp VN 10 triệu USD, tương đương 230 tỷ đồng để doanh nghiệp mở rộng sản xuất kinh doanh với phương án kinh doanh sau 5 năm sẽ biến số tiền đó thành 350 tỷ đồng, tương đương 15.2 triệu USD, giờ mỗi năm cứ phá cho 3% thì sau 5 năm 350 tỷ đồng, chỉ tương đương 13.1 triệu USD, thế có phải kém hẫp dẫn trong mắt họ bao nhiêu hay không.

Xin đừng bảo "phá giá để hỗ trợ xuất khẩu nữa" :(

FINANDLIFE

------------

Hồ Quốc Tuấn

Mượn câu của Wall Street Journal "Phá giá không giải quyết được vấn đề của TQ" và ý trong bài của họ năm ngoái để lý giải về tình huống này một cách đơn giản: phá giá vài phần trăm sẽ làm mất đi niềm tin vào khả năng của NHNN và gây bất ổn tài chính (và vốn ngoại sẽ chạy ra).

Lý luận phá giá giúp ích cho xuất khẩu và tăng trưởng là hết sức giới hạn với một chục cái giả định và là single period model. Cho đến bây giờ ngày càng nhiều nghiên cứu định lượng show là negative effect cao hơn positive effect. Nói nôm na là cái giả định phá giá có ích là sai bét vì dựa trên model quá đơn giản.

Anh Bùi Trinh là một người có access nhiều data thống kê vĩ mô VN đã từng làm một cái estimation cho thấy phá giá sẽ có negative effect ở VN. Anh ấy giải thích đơn giản như bên dưới từ mấy năm trước.

"Nền sản xuất của Việt Nam chỉ dựa vào nhập khẩu nguyên vật liệu và máy móc thiết bị, theo tính toán cho thấy xuất khẩu của Việt Nam ngày càng ít lan tỏa đến giá trị gia tăng mà chỉ lan tỏa đến nhập khẩu.

Như vậy VND mất giá 3% sẽ khiến chi phí trung gian chung của nền kinh tế tăng lên do giá trị nhập khẩu tăng lên và chỉ số giá sản xuất (PPI) ngay chu kỳ sản xuất đầu tiên tăng lên 0,65% và chu kỳ sản xuất tiếp theo chỉ số giá tăng này tăng lên 0,75% tổng ảnh hưởng 1,1% và GDP có thể bị giảm 2 – 2,27% - Nhóm chuyên gia này đưa ra tính toán.

Ngoài ra, trong vài năm trở lại đây tỷ lệ tiết kiệm và đầu tư trên GDP của Việt Nam gần như tương đương nhau. Nhưng nếu NHNN bị sức ép bởi các chuyên gia kinh tế tiếp tục phá giá VND có thể dẫn đến sự hoang mang của người gửi tiền tiết kiệm, khi người dân rút tiền gửi tiết kiệm để trú ẩn vào kênh USD và vàng thì tiếp kiệm không thành vốn mà chỉ là tiền tệ, lúc đó kéo theo nền kinh tế suy trầm."

Các khái niệm đơn giản là lan tỏa (pass through) và capital formation là những kênh giải thích tác động của mất giá tiền tệ mà lý thuyết phá giá hỗ trợ xuất khẩu (lạc hậu mấy chục năm) không tính đến.

Cho nên, nói phá giá hỗ trợ xuất khẩu là lạc hậu cả về lý thuyết và thực tế, càng không tham khảo các nghiên cứu định lượng nghiêm túc về VN như của anh Bùi Trinh hay nói chuyện với các bạn economists của quỹ nước ngoài.

Nói chuyện với economists các quỹ lớn sẽ thấy điều nó quan tâm 1 nước là FX, inflation và GDP growth có stable không, sustainable không. Bây giờ phát tín hiệu phá 2-3% thì nó sẽ tự hỏi next time có phải 10% không (như các nước xung quanh). Thế là nó run. Nợ công cao, vốn run, doomed. Chết lần 1.

Chưa kể phá giá có khả năng sẽ khiến inflation expectation tăng, inflation tăng đẩy lãi suất tăng, chứng khoán down, bđs down. Chết lần 2.

Bác Vũ Khoan không có cần lý luận kinh tế cao siêu gì sất cũng nói chính xác được ảnh hưởng exchange rate pass through tới ổn định vĩ mô.

"Đến nay Trung Quốc đã phá giá hơn 4% giá trị đồng NDT so với đồng đô la, trong khi Việt Nam điều chỉnh tỷ giá có hơn 1% thôi, và dự kiến cũng không thể nới quá nhiều nữa. Rõ ràng hàng Việt Nam không cạnh tranh được với hàng Trung Quốc?

Như nói ở trên, tôi lo lắng về tác động đến tài chính, tiền tệ. Tuy nhiên, quan điểm của tôi là không thể chạy đua được theo con đường này vì hoàn cảnh của mình khác. Mình mà gây xáo động vĩ mô lúc này thì rất bất lợi, mình đã có mấy bài học đau đớn rồi. Năm 2007 để CPI bùng lên, đến năm 2009 vọt lên 18% là bài học không ngọt ngào gì.

Quan điểm của tôi là chia sẻ việc Chính phủ giữ vững ổn định vĩ mô ..."

http://vietnamnet.vn/…/nguyen-pho-thu-tuong-vu-khoan-tat-ca…

Tóm lại phá giá 2-3% như ai đó đề xuất là sẽ giúp VN đến gần với bất ổn tài chính hơn là giúp cái gì.

--------------------------------------------

Reference

Version 2015 và version 7/7/2018 của anh Bùi Trinh

http://cafef.vn/…/chuyen-gia-bui-trinh-ngac-nhien-vi-nhieu-…

http://cafef.vn/ty-gia-vnd-usd-tang-cao-khong-co-loi-cho-ne…

Bài Wall Street Journal https://www.wsj.com/…/yuan-devaluation-cant-solve-chinas-pr…

Bài phỏng vấn bác Vũ Khoan gần đây: http://vietnamnet.vn/…/nguyen-pho-thu-tuong-vu-khoan-tat-ca…

Bạn nào thấy mình nói có lý thì xin share giúp để người ta ít hiểu lầm về chuyện phá giá.

Tags:

Economics

Thị trường toàn cầu bounce back tin cậy

by finandlife16/07/2018 09:14

Kể từ khi Trade War officially vào 6/7/2018, thị trường toàn cầu bật tăng trở lại. Biểu đồ tất cả các thị trường quan trọng từ mỹ, đến nhật đến, TQ hay Thái Lan đều cho thấy bounce back đáng tin cậy. TIN RA LÀ BÁN.

FINANDLIFE

------

Cập nhật sáng 18/7

Tags:

Economics | StockAdvisory

AUTOFEED

DISCLAIMER

Blog của HUỲNH NGỌC THƯƠNG, chuyên viên
phân tích đầu tư chuyên nghiệp, hơn 12 năm kinh nghiệm phân tích đầu tư tại thị trường Việt Nam. Blog phục vụ cho mục đích lưu trữ, tham khảo thông tin và chia sẻ góc nhìn cá nhân (không đại diện cho tổ chức nơi tác giả đang làm việc). Tác giả không đảm bảo tính chắc chắn và không chịu trách nhiệm khi người sử dụng thông tin từ website cho hoạt động đầu tư, mua bán chứng khoán của mình.

 

LINKEDIN

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu