Cửa thắng đang khá rộng

by finandlife01/12/2018 10:51

Lợi suất trái phiếu chính phủ chưa kịp tăng lên vùng nguy hiểm, chứng khoán đã giảm mạnh. SBV đang bơm tiền hỗ trợ thanh khoản cuối năm, bond yield vì thế đang hạ nhiệt nhanh chóng.

Lượng tiền lớn bị mắc kẹt giá cao trên thị trường chứng khoán vẫn đang loay hoay co kéo cho một năm 2018 không quá xấu.

Trump Tập gặp nhau, thị trường Mỹ tăng mạnh, vượt 25.5k điểm phiên cuối tuần. Dân Wall Street betting vào kết quả cuộc gặp tích cực (Phố Wall ít sai trong những ngày gần sự kiện lớn.)

Trong nước, thị trường gần đây nhạy cảm với tin tốt hơn tin xấu. Nếu mối lo quốc tế được gỡ xuống, SBV bơm mạnh, và các big boys mắc kẹt giá cao cố co kéo, thì cửa thắng đến cuối năm 2018 khá rộng.

FINANDLIFE

Tags:

Economics | StockAdvisory

Ngành ngân hàng đã đáng ngại chưa?

by finandlife30/11/2018 10:44

Tập hợp số liệu tài chính tất cả ngân hàng niêm yết và đăng ký giao dịch từ 2012 đến hết quý 3/2018. Bức tranh đã có gì đáng ngại đâu nhỉ?

Tăng trưởng huy động vẫn duy trì tốc độ tích cực từ 2012.

Các ngân hàng đã giảm mạnh tỷ lệ chi phí hoạt động trên doanh thu hoạt động, từ mức trung bình 46% trước 2016, xuống <41% 4 quý gần nhất.

Bức tranh lợi nhuận ngân hàng tăng trưởng trở lại từ 2016, mạnh mẽ trong 2017, và tiếp tục tích cực 3 quý đầu 2018. Tổng lợi nhuận trước dự phòng đạt 125k tỷ đồng 4 quý gần nhất, tăng 20% so với 2017, tăng rất mạnh so với con số 74k tỷ đồng 2016. Đi cùng với đó, chi phí dự phòng cũng tăng mạnh, 55k tỷ 4 quý gần nhất, so với 48k tỷ 2017 và 34k tỷ 2016. Tuy vậy, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trước dự phòng vẫn lớn hơn so với chi phí dự phòng, nên lợi nhuận trước thuế hệ thống ngân hàng tăng trưởng mạnh mẽ.

Earnings tăng mạnh hơn vốn chủ sở hữu từ 2016, sự phân kỳ này càng mạnh càng tạo tính hấp dẫn cổ phiếu ngân hàng.

Định giá cổ phiếu ngân hàng theo phương pháp so sánh cho thấy giá trị cổ phiếu ngân hàng tăng trưởng mãnh liệt, tăng 19% năm 2016, tăng 30% năm 2017 và tiếp tục tăng 8% 3 quý đầu 2018.

Điểm trừ là xu hướng tăng trưởng tín dụng bớt nóng năm thứ 3 liên tiếp. Tuy vậy, sự giảm nhiệt này có chủ đích của SBV, nhằm hạ nhiệt những cái đầu nóng đầu cơ giá lên. Tốt cho dài hạn đó chứ!

Với số liệu tài chính tập hợp được như trên, bức tranh ngân hàng đâu đã quá bi quan như mọi người lo sợ? Hay họ đang forecast nợ xấu lại bùng phát, lãi suất lại phi mã, cái chu kỳ 10 năm chết tiệt gì đó. Những dự đoán đó đúng sai đâu ai sure được. GS Greg Mankiw trong bài trả lời phỏng vấn tờ N Magazine mới đây, bảo "nếu có một điều tôi học từ 30 năm làm nghiên cứu kinh tế của mình, đó là hãy cẩn trọng với những dự báo của các kinh tế gia, ngay cả dự báo của chính tôi"Hay có điểm mù nào đó mà tác giả chưa biết?

FINANDLIFE

Tags:

Economics | Stocks

Bitcoin vs Tulip Bubble

by finandlife26/11/2018 22:39

Mạng xã hội phát triển quá nhanh rộng khắp, đi cùng với đó, chiến lược marketing ngày càng đi trực diện đến người dùng. Không phải ngẫu nhiên mà rất nhiều nhà hoạt động xã hội Mỹ kêu gọi người dân gỡ bỏ tài khoản facebook. Họ có bằng chứng cho thấy chính trị gia đang lợi dụng mạng xã hội để tạo làn sóng dư luận có lợi cho họ. Hành động like, share trên facebook vô tình đẩy bạn bè chúng ta tiếp nhận thông tin thụ động. Tin tức chưa được kiểm chứng, fake news tràn ngập tạo ra ma trận thông tin, hư mà thật, thật mà hư, sự nguy hại của post truth (hậu sự thật) cũng đã được Nhà Báo Nguyễn Vạn Phú bày tỏ sự quan ngại sâu sắc.

Quay trở lại cơn sốt Bitcoin. Một năm về trước, làn sóng truyền thông ở phạm vi toàn cầu đã tạo ra một trong những con sóng tăng giá tài sản nhanh nhất lịch sử, nhiều người so nó với bong bóng hoa Tulip 1634-1637. Rất quái lạ, ở đỉnh của con sóng, nhiều bạn bè ở miền quê hẻo lánh (nơi mình trải qua tuổi thơ trong trẻo) đã gọi điện cho mình, hỏi về Bitcoin, một số trong đó, đòi một sống hai chết phải mua BTC. Hiệu ứng tâm lý của giai đoạn đam mê thật khó giải thích. Giờ đây, không khí thật trái ngược, ai cũng đầu hàng Bitcoin, giai đoạn thổi bay thật kinh khủng. Sớm thôi, nhà đầu tư sẽ tuyệt vọng…

FINANDLIFE

Tags:

Economics | Psychology

Gỗ xuất qua Mỹ

by finandlife16/11/2018 12:58

NCĐT

Tags:

Economics | Stocks

Lượng cung lớn cổ phiếu chính là yếu tố rút cạn thanh khoản

by finandlife14/11/2018 22:45

 

Tổng giá trị cổ phiếu niêm yết bổ sung tính từ đầu 2015 đến hiện tại lên đến 1.2 triệu tỷ đồng, con số kinh khủng khiếp. Tranh thủ thị trường thuận lợi, hàng loạt thương vụ lên sàn, phát hành khủng đã hút khỏi thị trường một con số khổng lồ. Trong khi, tính tổng lượng SBV in giấy bạc thêm cả giai đoạn này chỉ chưa đến 800 ngàn tỷ đồng; vốn lưu động tăng thêm để giữ thanh khoản cổ phiếu cả giai đoạn này chỉ hơn 40 ngàn tỷ đồng, tổng lượng cho vay ký quỹ các công ty chứng khoán cung cấp thêm chỉ chưa đến 30 ngàn tỷ đồng, nước ngoài mua ròng chỉ hơn 52 ngàn tỷ đồng.

Như vậy, lượng tiền thiếu hụt trong thị trường chứng khoán lên đến gần 300 ngàn tỷ đồng. Đây là lý do tại sao thị trường đạt đỉnh khi các thương vụ lớn hoàn thành sứ mệnh niêm yết giá cao và thanh khoản thị trường sau đó dần dần teo tóp.

Tuy nhiên, tăng trưởng trong huy động vốn giúp equity tăng mạnh, debt giảm, cán cân trên bản cân đối kế toán ngày càng nghiêng về hướng vốn chủ, giúp cơ cấu tài chính các doanh nghiệp niêm yết ngày càng lành mạnh hơn, giúp giảm rủi ro tài chính so với trước. 

Rủi ro tài chính các doanh nghiệp giảm so với trước, khủng hoảng tài chính có lẽ không quá đáng ngại như nhiều người nghĩ. Rủi ro còn lại là rủi ro thị trường, rủi ro hoạt động, các diễn biến trade war, giá dầu, Fed nâng lãi suất,… cần được quan sát kỹ. Thị trường giai đoạn tới sẽ là thị trường của những câu chuyện cổ phiếu riêng biệt, không còn tính phổ quát, không còn việc ai bạo margin là người thắng lớn nữa.

FINANDLIFE

Tags:

Economics

AUTOFEED

DISCLAIMER

I am a Senior Associate – Investment at TOP 2 Securities Co., in Vietnam. I started working in investment field as a junior analyst at a Fund in 2007. I have more than 12 years of experience in investment analysis. I have a deep understanding of Vietnam macroeconomics, equity research, and seeking investment opportunities. This is my private Blog. I use this Blog to store information and share my personal views. I don't guarantee the certainty. And I am not responsible when the user uses the information from the Blog for trading/investing activities.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu