Báo cáo PMI tháng 10 tại Trung Quốc của HSBC tiếp tục cho thấy tình hình kinh tế tại quốc gia lớn thứ 2 thế giới đang cải thiện. Lượng đơn hàng xuất khẩu tăng nhờ nhu cầu cao tại Mỹ và Châu Âu.

So sánh PMI HSBC với Official PMI.

Chi tiết những thay đổi cấu thành nên PMI Trung Quốc.

Nguồn: finandlife

Thật là một câu chuyện tình yêu chứa đầy cảm xúc. Đau khổ, nhung nhớ, dằn vặt, kìm nén…, tất cả những cung bậc tình yêu ấy đều được thể hiện phơi bày trong 2 đoạn video.

Một câu chuyện tình yêu cổ tích thật buồn nhưng cũng thật đẹp, tình cảm sâu sắc không ai có thể so bì được. Hai người yêu nhau, cùng nhau trải qua nhiều kỉ niệm, tưởng chừng như không gì có thể chia lìa được họ. Thế nhưng một ngày người con gái bỗng nhiên lạnh lùng nói lời chia tay, chàng trai bỗng thấy hụt hẫng vì không hiểu lý do vì sao kết cục lại như vậy. Nhưng vì sự tự ái và sĩ diện của người đàn ông. Chàng trai đã chấp nhận quay lưng mà không hề biết rằng trong ánh mắt của cô gái chứa đựng sự đau khổ đến tột cùng. Sự hi sinh vì người mình yêu, mong muốn đem lại những điều tốt đẹp nhất đến với người mình yêu. Có lẽ đó là nguyên nhân cũng là động lực khiến cô gái có thể dễ dàng lìa xa người mình yêu. Bời vì cô biết rằng “ không có nỗi đau nào có thể lớn hơn nỗi đau khi chứng kiến người mình yêu thương nhất từ từ rời xa khỏi thế gian này”. Thà một mình cô chịu đựng sự dày vò của bệnh tật, chịu đựng sự dày vò của sự nhung nhớ.

Mưa rơi trên nỗi đau nào

Lòng chợt thấy nghẹn ngào

……..

Tình yêu đôi ta như là mơ.

……

Lệ rơi trên đôi mắt em.

Từ trong con tim em cứ nhớ anh vô bờ,

Tình yêu ấy cũng đã khiến em mong chờ.

Chia tay nhau nhưng họ vần luôn ngóng trông về nhau, đau khổ và canh cánh về nhau. Rồi một ngày vì không thể chịu đựng được, chàng trai đã bước về nơi mà trong anh có quá nhiều kỉ niệm. Để rồi anh nhận ra rằng, mình thật quá vô tâm và xấu xa. Cái chết của cô gái đã thật sự ngăn cách và chia lìa họ vĩnh viễn. Người ra đi xem như đã hết, nhưng người ở lại cũng chẳng dễ dàng gì. Họ phải chịu đựng sự dằn vặt của lương tâm vì đã không thể ở bên cạnh người mình yêu trong thời khắc đau khổ nhất.

Nhưng cho dù dằn vặt và đau khổ bao nhiều, thì người sống vẫn phải tiếp tục sống, chàng trai cho rằng thời gian sẽ giúp anh nguôi ngoai tất cả. Nhưng hình ảnh về người con gái vẫn luôn ẩn hiện trong tâm trí và xung quanh anh, anh cho rằng cô ấy vẫn luôn hiện diện trong một lần bắt gặp hình ảnh của cô gái trong hình ảnh của người yêu hiện tại của anh. Sự thôi thúc đã khiến anh chay thật nhanh về nhà, rồi trong cơn vỡ oà của cảm xúc, thượng đế  đã ban phước hành để họ được gặp lại nhau một lần cuối cùng. Và họ đã ôm chầm lấy nhau. Mặc dù không thể nói với nhau lời nào nhưng trong ánh mắt họ đã nói hết tất cả những điều cần nói, Và cô gái biết rằng chàng trai vẫn không hề quên mình:

Làm sao để cho tình anh giờ đây thôi không hững hờ

…..

Làm sao để cho thời gian đừng bôi xóa đi ngày thơ….

Người hỡi, người có biết em vẫn luôn còn đây

Dù bao giấc mơ cuốn theo làn mây

Dù anh có quên hết bao nồng say

Tình em vẫn thế dẫu chẳng ai hay

Và bao ước mơ bên anh nay xa tầm tay

Nguyện rằng em sẽ mãi yêu không đổi thay.

....lời tạm biệt cuối cùng và cô gái đã an lòng về với thế giới bên kia vĩnh viện

Có lẽ khi xem xong tôi chắc chắn một điều răng : ai cũng đều phải phì cười và lắc đầu vì nó quá cổ tích.  Tất cả chỉ đều được thể hiện qua những ước muốn và mong ước tận sâu bên trong của con người trong thời đại ngày nay. Giữa những bộn bề lo toan của cuộc sống, con người ta cảm thấy những cung bậc cảm xúc ấy dường như là thứ quá xa xỉ. Nhưng tận sâu con người vẫn ước muốn rằng, ước gì chuyện cổ tích ấy là có thật. Nhưng tất nhiên là họ không mong muốn kết cục của câu chuyện là có thật. Mà họ muốn vẽ ra tiếp tục viễn cảnh tương lai tốt đẹp và hạnh phúc có hậu cho đôi tình nhân này.

Nguồn: finandlife

Trong bài viết “LAF-Bài học quản trị” hơn 1 năm trước, chúng tôi đã chỉ ra những lỗ hổng trong mô hình quản trị, một trong những nhân tố lớn đẩy một công ty từng làm ăn rất tốt đi vào khó khăn, thua lỗ nặng nề.

Trong bài viết lần này, tôi lại muốn ghi nhận những gì mà LAF đã làm được trong hơn 1 năm qua. Từ mức lỗ lên đến 89.2 tỷ đồng vào quý 2 năm 2012, tiếp tục thua lỗ 19.6 tỷ đồng trong quý 3 năm đó, đến quý 4 năm 2012, công ty chỉ còn thua lỗ 8 tỷ đồng. Bước sang năm 2013, LAF đã không còn thua lỗ nữa, công ty lãi ròng 6.45 tỷ đồng trong quý 3, lũy kế 3 quý, LAF đã đạt 19.4 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Sự cải thiện trong hoạt động sản xuất kinh doanh của LAF thời gian qua cho phép chúng tôi kỳ vọng sự quay trở lại của một trong những đại biểu lớn trên thị trường thực phẩm nói chung và nhân hạt điều nói riêng.

Tuy lợi nhuận 3 quý đầu năm 2013 không lớn nhưng sự cải thiện đó phần nào cho thấy quyết tâm cải tổ hoạt động, cắt giảm những ung nhọt mà công ty đã tạo ra trước đây. Tồn kho đã giảm mạnh từ mức 767.7 tỷ đồng vào quý 3 năm 2011 xuống còn 52.3 tỷ đồng vào quý 3 năm 2013. Đây là mức sụt suy giảm rất lớn nhưng lại là diễn biến đáng được chờ đợi, mức tồn kho mới có vẻ phù hợp hơn với năng lực bán hàng và diễn biến ngành hạt điều của Việt Nam hiện tại (cụ thể xem hình 1).

Hình 1, phải thu và tồn kho trong những năm qua

Cùng với quyết tâm giảm hàng tồn, công ty cũng đã cố gắng trong việc tái thiết tình hình công nợ của mình. Công nợ nói chung và nợ vay nói riêng đã bắt đầu giảm trong năm 2012, và xu hướng đó tiếp tục diễn ra trong năm 2013, tính đến cuối quý 3, nợ chỉ còn chiếm dưới 55% tổng tài sản, trong đó, nợ vay đã thấp hơn nguồn vốn chủ sở hữu (Cụ thể xem hình 2). Đây cũng là hành động cần thiết nhằm thiết lập trạng thái bình thường trong cơ cấu vốn của doanh nghiệp-yếu tố đã trở nên bất bình thường vào cuối 2011.

Hình 2, Cơ cấu nguồn vốn những năm qua

Như một hệ quả tất yếu, quyết tâm cơ cấu lại của công ty đã giúp LAF dần vực dậy những chỉ tiêu hiệu quả hoạt động như biên lãi gộp, biên lãi ròng và lợi nhuận trên vốn. Hình 3 cho thấy, các biên lợi nhuận có vẻ đã tạo đáy trong năm 2012, hiện nay những chỉ tiêu này bắt đầu phục hồi và quay lại mức trung bình.

Hình 3, Biên lãi trong những năm qua

Tính đến cuối 2012, lỗ lũy kế đã làm cho khoản mục lợi nhuận chưa phân phối phải ghi nhận mức âm 140 tỷ đồng, đến cuối quý 3, con số này chỉ còn âm 121 tỷ đồng. Có lẽ sẽ cần một thời gian nữa, LAF mới thiết lập con số này về 0. Nhưng sẽ công bằng hơn nếu chúng ta nhìn vào những cải thiện mà LAF đã làm được; những bài học mà LAF đã rút ra để hướng con tàu kinh doanh đi vào vùng an toàn và bớt rủi ro hơn.

Với mức giá 5,400 đồng (giá đóng cửa ngày 22/10/2013), chúng ta phải nhìn nhận ra sao với LAF? Giá trị sổ sách của LAF hiện nay là 6,415 đồng, P/B chỉ là 0.7. Một cổ phiếu có P/B bé hơn 1 chỉ phù hợp với những công ty không tạo ra được lợi nhuận và triển vọng tương lai u ám. LAF lại khác, những cải thiện về mặt tài chính và kinh doanh của công ty trong thời gian qua mang đến kỳ vọng tốt về triển vọng sắp đến.

Về phương diện kỹ thuật, LAF bắt đầu đi vào giai đoạn tích lũy sau chu kỳ giảm mạnh từ năm 2011. Thời gian tích lũy trong hơn 10 tháng qua, khung giá giao động từ 4000 đồng đến 6000 đồng. Với những cải thiện về mặt cơ bản, chúng tôi kỳ vọng LAF có thể đạt mức giá 6,500 đồng trong thời gian gần tới, đây cũng là ngưỡng kháng cự mạnh gần nhất mà LAF phải vượt qua nếu muốn chinh phục những mốc cao hơn (cụ thể xem hình 4)

Hình 4, Biểu đồ giá LAF trong thời gian qua

Tôi viết bài này để gởi đến những khách hàng của chúng tôi, những người đã thường xuyên hỏi chúng tôi về “cơ hội đầu tư vào những cổ phiếu rau muống”. Với LAF, chúng tôi cho rằng đã đến lúc giới thiệu cho nhà đầu tư yêu thích cách đầu tư này một cơ hội như thế. 

Nguồn: finandlife

Đây là một bài viết cũ, được phát hành vào đầu tháng 08/2012.

LAF – cổ phiếu của Công Ty Cổ Phần Chế Biến Hàng Xuất Khẩu Long An được rất nhiều nhà đầu tư biết đến không chỉ đây là một trong những doanh nghiệp niêm yết đầu tiên trên thị trường Chứng khoán Việt Nam mà còn là doanh nghiệp thực phẩm từng có kết quả kinh doanh, hiệu quả hoạt động vô cùng ấn tượng.

Đỉnh cao của ấn tượng có lẽ rơi vào năm 2009 và 2010 khi lợi nhuận tăng trưởng lần lượt ở mức hơn 4 lần và gần 3 lần. Kết thúc niên khóa 2010, LAF đã loạt vào mắt xanh của hầu hết nhà phân tích, khi LAF gần như thỏa mãn tất cả tiêu chí về tài chính của một cổ phiếu phải có trong danh mục đầu tư. Lợi nhuận trên vốn chủ tăng nhờ chất lượng sử dụng tài sản, giảm chi phí sản xuất; đòn cân nợ cũng giảm mạnh, chỉ còn 29% tổng tài sản, trong khi cuối 2009 con số này là 51%; phải thu và hàng tồn kho khá ổn định.

Nhưng ngay khi mọi thứ dường như đẹp đẽ thì LAF lại rơi vào bi kịch, bi kịch mang tên “Quản trị doanh nghiệp”. Sự thành công liên tiếp làm cho ban lãnh đạo ngộ nhận về tài năng của mình. Họ bắt đầu dễ dãi trong các quyết định kinh doanh, lơ là với phòng vệ. Phút chốc họ quên mất thành công trong những năm này chủ yếu là may mắn. Giá nhân hạt điều tăng rất cao làm chênh lệch giữa giá mua điều thô và giá bán điều nhân cứ nới rộng, giúp biên lãi gộp, biên lãi ròng tăng, lợi nhuận vì đó cũng tăng nhanh theo. Xu hướng giá thuận lợi tiếp tục kéo dài đến đầu năm 2011, nhưng không biết vô tình hay cố ý, ban điều hành đệ trình trước Đại hội cổ đông và được duyệt mức kế hoạch lợi nhuận năm 2011 chỉ bằng >45% so với mức thực hiện của năm 2010. Sẽ không có gì đáng nói nếu không có điều khoản “ban điều hành được thưởng 30% trên lợi nhuận vượt kế hoạch”.

Ngay sau khi nghị quyết thông qua tất cả vấn đề trên, một động thái vô cùng lạ đời đã diễn ra ở LAF. LAF công bố lợi nhuận quý 1 năm 2011 rất cao, gần như hoàn thành kế hoạch năm đã đề ra. Tiếp đó, LAF tăng cường vay nợ ngắn hạn để liên tục nhập hàng với khối lượng không tưởng tượng nổi, hàng tồn kho tăng từ 106 tỷ đầu năm 2011 lên mức 767 tỷ đồng cuối quý 3 năm 2011; cùng với đó vay nợ ngắn hạn cũng tăng từ 6.7 tỷ đồng lên 616 tỷ đồng; tiền và các khoản đầu tư tài chính (chủ yếu là gởi tiết kiệm) giảm từ 125.6 tỷ đồng xuống còn 19.7 tỷ đồng đến cuối quý 3 năm 2011.Hoạt động “điên khùng” này đã đẩy LAF vào tình thế vô cùng rủi ro. Ban điều hành đã đánh cược quyền lợi được thưởng vượt kế hoạch của mình vào thị trường, đẩy rủi ro hoạt động về phía cổ đông.“Không bữa ăn nào miễn phí”, trong lúc ban điều hành cầu nguyện cho giá nhân hạt điều thế giới đừng giảm thì thị trường lại rụt rịch đi xuống. Với đống hàng tồn to tướng trong khi năng lực quay vòng lại thấp làm LAF như chết kẹt trong “mớ” hàng hóa của mình. Giờ đây cứ mỗi ngày trôi qua, tài sản của LAF lại mất giá đi một ít, áp lực dự phòng giảm giá tồn kho và chi phí lãi vay ngất ngưỡng sau thời “vung tay quá trán” làm LAF từ chỗ hoàn thành vượt kế hoạch 30% chỉ trong 3 quý đầu năm 2011, đến chỗ báo lỗ 56.4 tỷ đồng trong quý 4, làm kết quả lợi nhuận cả năm 2011 chỉ đạt 10.3 tỷ, hoàn thành 26% kế hoạch năm.

Biểu đồ giá nhân hạt điều (nguồn giacaphetructuyen.vn)

Hậu quả của thời dễ dãi kéo dài đến tận hôm nay.Quý 2 năm 2012, LAF tiếp tục báo lỗ 89.2 tỷ đồng. Như vậy LAF đã lỗ 3 quý liên tiếp với tổng mức lỗ lên đến 166 tỷ đồng, lớn hơn cả vốn điều lệ của LAF hiện nay (147.3 tỷ). Và gần 1 nửa trong số này đến từ dự phòng giảm giá hàng tồn kho.

Diễn biến kinh doanh bất lợi đã đẩy giá cổ phiếu LAF trên sàn tụt dốc không phanh, LAF đã giảm giá 65% so với đầu 2011. Và những người trực tiếp chịu thiệt hại này chính là cổ đông của Công ty.

Biểu đồ giá LAF từ cuối 2010 đến nay

Nếu nói đây là chiến lược sai lầm của LAF thì lỗ hổng nằm ở chỗ Quản trị doanh nghiệp và rủi ro đại diện. Không khó để nhận ra khi nhìn vào cơ cấu Ban điều hành và cơ cấu Hội đồng Quản trị của LAF. Tổng giám đốc cũng là Chủ tịch Hội đồng Quản trị, nhưng cá nhân chỉ nắm giữ >1% cổ phần, phần còn lại Ông đại diện 23% cổ phần của cổ đông Nhà nước (SCIC).Thêm vào đó, trước năm 2012, hầu hết thành viên Hội đồng Quản trị của LAF đều là thành viên đi lên từ doanh nghiệp Nhà nước ban đầu, thành viên độc lập có tỷ lệ biểu quyết không quá lớn. Chính điều này đã tạo ra rủi ro đại diện khi quyền lợi của ban điều hành và quyền lợi của cổ đông không đồng nhất với nhau. Do vậy, không khó để những quyết sách có lợi nhất cho Ban điều hành được thông qua, những chiến lược rủi ro sẽ được ban điều hành lựa chọn để theo đuổi hòng đạt được mục tiêu mà ban lãnh đạo treo thưởng cho mình.

Tuy nhiên bước sang năm 2012, những cổ đông có liên quan đến SSI đã cử 3 đại diện làm thành viên mới thay thế 3 thành viên cũ trong Hội đồng Quản trị. Đây là động thái rất tích cực giúp cân bằng cán cân quyền lực vốn bị lệch trong thời gian dài tại LAF. Sự thay đổi này kỳ vọng sẽ tạo ra cú hích trong hoạt động quản trị doanh nghiệp, gắn hoạt động doanh nghiệp với lợi ích cổ đông, tình trạng treo thưởng cao để ban điều hành chọn hướng đi liều lĩnh có lẽ sẽ khó tái diễn./.

Huỳnh Ngọc Thương - Trưởng phòng Phân Tích, VietFirst Se Co,

Trên đây là cán cân thông tin tốt-xấu được ghi chú trên biểu đồ VNIndex từ cuối năm 2012 đến nay. Những ô màu xanh biểu thị tin tốt, tích cực, màu đỏ là tiêu cực.

5 tháng đầu năm 2013, số lượng tin tích cực khá nhiều, chủ yếu về các giải pháp hỗ trợ doanh nghiệp, giải quyết nợ xấu, các thông tin liên quan đến thành lập VAMC, nới room cho khối ngoại, CPI tăng thấp… hỗ trợ thị trường tăng điểm.

Từ tháng 6 năm 2013 trở đi, mật độ tin tốt xuất hiện ít dần, tin xấu ra nhiều hơn như CPI tăng trở lại, PMI giảm, quá trình giải quyết nợ xấu không như kì vọng… thị trường đi ngang và giảm điểm.

Nếu xác định thị trường tăng điểm đã và đang bắt đầu, nhà đầu tư nên ưu tiên nắm giữ cổ phiếu thanh khoản cao trong thị trường. Vì chúng tôi đã từng nghiên cứu và phát hiện ra rằng "trong thị trường giá lên, cổ phiếu có thanh khoản càng cao, càng có mức tăng trưởng nhanh chóng so với trung bình thị trường". 

Trong hơn 1 tháng trở lại đây, cán cân thông tin tốt-xấu lại có xu hướng nghiêng về bên tốt. Kỳ vọng một sóng tăng mới của thị trường. 

Nguồn: Đức|finandlife