Bài viết mới đây của Chapel Hill cho thấy nhà đầu tư Mỹ hành động theo dòng thông tin thị trường. Họ lo ngại những thông tin được bơm vá quá mức, như đợt tháng 8/2015, chứng khoán Mỹ chứng kiến sự sụt giảm mạnh do lo ngại tăng trưởng kinh tế chậm lại tại Trung Quốc, rồi đến tháng 1 năm nay, lo ngại Fed tăng lãi suất đẩy chứng khoán Mỹ suy giảm trầm trọng, hay gần đây nhất, vụ Brexit làm lệnh bán không thương tiếc đi vào thị trường.

Tuy nhiên, nhìn lại thì hầu hết những hành động của con tim nóng thay vì cái đầu lạnh tỏ ra rất không hiệu quả. Chỉ số đo tâm lý HNNSI cho thấy mỗi khi tâm lý thị trường sợ hãi quá mức, thì đó lại là lúc mua vào rẻ và lợi thế nhất.

Cuối bài viết, tác giả bảo “hiện thông tin thị trường đang quá tốt, bà con vui vẻ đặt lệnh mua, nhớ coi chừng.”

Không chỉ ở Mỹ, Việt Nam cũng không khác là mấy. Đứng trước tin xấu từ Trung Quốc, chứng khoán Việt Nam đã có đợt sell off rầm rộ trong tháng 8/2015, công cụ đo tâm lý thị trường của chúng tôi về “sợ hãi quá mức”. Lo ngại về diễn biến tỷ giá, CDS tăng cao và khối ngoại bán ròng vào tháng 1/2016 một lần nữa đẩy VNIndex chìm sâu, công cụ đo tâm lý thị trường của chúng tôi lại về “sợ hãi quá mức”. Gần đây nhất, đầu tháng 8/2016, ngoại rút mạnh và những lo ngại liên quan đến hệ thống ngân hàng lại lấy đi thị trường rất nhiều điểm, công cụ đo tâm lý thị trường một lần nữa về vùng “sợ hãi quá mức.”

Và cũng giống thị trường Mỹ, nhìn lại thì hầu hết những đợt sợ hãi và hành động theo thông tin như vậy đều không hợp lý cho người bán, lại là cơ hội mua rẻ cho người lên tàu.

Có bác nào đó nổi tiếng ở Wall Street bảo rằng “đừng dại mà đánh cược vào Index giảm.”

FINANDLIFE

CHAPEL HILL, N.C. (MarketWatch) — Do you remember what you were worried about exactly a year ago?

If you’re like almost every investor I ask, you have no idea.

And that’s one big reason why you most likely haven’t beaten the stock market over the past 12 months. If you were the type of investor who did remember, you’d appreciate how investors’ obsessions change as often as the weather. And with that realization comes the recognition that you won’t beat the market by constantly reacting to news headlines.

To jog your memory: A year ago, almost certainly your obsession was the slowing Chinese economy. Investors were terrified by projections that the growth rate of China’s economy in 2015 would be the slowest in decades. The Chinese market crashed, with the Shanghai market plunging 8.5% on one day alone in late August.

Those concerns led to panic selling in the U.S. equity market. In one five-minute window during late August 2015, the Dow Industrials were down by more than 1,100 points.

From today’s perspective, of course, we can smile knowingly at those “silly” obsessions. Of course the world didn’t come to an end. In fact, late August 2015 was a great buying opportunity.

And, yet, investors never learn. By my count since that China swoon, the U.S. stock market has suffered at least three additional attacks of doom and gloom:

• The January-February 2016 stock market correction.

• Concerns about first-quarter GDP and a disappointing earnings season.

• The unexpected outcome of the U.K. Brexit referendum.

The accompanying chart shows all four of the past year’s spasms of fear. It plots the average recommended stock market exposure level among a subset of Nasdaq-focused stock market timers (as measured by the Hulbert NASDAQ Newsletter Sentiment Index, or HNNSI). Notice that in all four instances, this average recommended exposure level dropped to below minus 40%, which meant that on each occasion the average Nasdaq-oriented timer was advising clients to allocate more than 40% of their equity portfolios to going short, or betting on a decline.

Not coincidentally, according to contrarian analysis, all four occasions were great buying opportunities. And it is not just Monday-morning quarterbacking to point this out. Consider these contrarian-oriented columns that came shortly after those gloom-and-doom-induced swoons:

• Aug. 28, 2015: “Stocks climbing strongest wall of worry in five years.”

• March 4, 2016: “Here’s why you can expect more upside for U.S. stocks.”

• May 6, 2016: “Big drop in bullishness for U.S. stocks could actually be a good sign.”

• July 1, 2016: “Stock-market timers turn shockingly bearish — and that’s good for the bulls.”

Unfortunately for the bulls, the sentiment pendulum today is at the opposite end of the spectrum from where it was on each of those prior occasions. The HNNSI today stands at above 80%.

To be sure, the HNNSI has been at lofty levels for several weeks now, and the stock market has held its own. Nevertheless, if history is any guide, we are unlikely to see as explosive a rally in coming weeks as we did following each of those past four occasions in which fear dominated investors’ mood.

If the time to buy is when there is blood running in the streets, the time to sell is when there’s dancing. And right now there is a whole lot of dancing.

By

MARKHULBERT

Mình dự ước lợi sau thuế 260 tỷ, lớn hơn VDSC Research 30 tỷ.

--------------

Tăng trưởng ấn tượng ở cả ba mảng kinh doanh. Hoạt động kinh doanh của PTB khá sát với kỳ vọng của chúng tôi trong nửa đầu năm 2016, theo đó, doanh thu và LNST lần lượt ghi nhận mức tăng trưởng là 25% và 53% so với cùng kỳ. Trong đó, mảng gỗ là mảng có mức tăng trưởng doanh thu cao nhất (~36%yoy) do hợp nhất với công ty Vina G7. Mảng kinh doanh đá tăng trưởng ổn định trên 20% và biên gộp duy trì ở mức cao, trung bình 6 tháng là 34%. Trong 1H2016, doanh số bán ô tô của PTB là 1.100 chiếc, đạt 50% kế hoạch, tuy nhiên, biên gộp mảng kinh doanh ô tô giảm ~1% do công ty nhận các đơn hàng lớn của dòng xe phân khúc giá thấp.

Tích cực mở rộng mảng kinh doanh đá để duy trì tăng trưởng. Trong nửa đầu năm nay, PTB đã rất tích cực trong việc đầu tư mở rộng mỏ đá và máy móc tại nhà máy hiện hữu (mỏ Phù Cát – Bình Định) đồng thời mở rộng nhà máy ở Đồng Nai và xây thêm 1 nhà máy mới ở Hưng Yên. Theo chia sẻ của doanh nghiệp, nhà máy Đồng Nai đã chính thức đi vào hoạt động từ đầu Q3/2016 với công suất mới là 450.000m2 /năm. Nhà máy tại Hưng Yên đang được đầu tư nhằm mục tiêu mở rộng hoạt động tại khu vực miền Bắc, dự kiến sẽ đi vào hoạt động đầu năm 2017 với công suất 450.000m2 /năm. Trong bối cảnh thị trường xây dựng đang trong chu kỳ tăng trưởng, chúng tôi kỳ vọng mảng kinh doanh đá sẽ tiếp tục ghi nhận những cải thiện tích cực trong thời gian tới.

Xuất khẩu gỗ nửa đầu năm của Việt Nam đạt 3,17 tỷ USD, giảm 0,1% so với cùng kỳ năm 2015. Trong bức tranh khá ảm đạm của thị trường xuất khẩu gỗ, chiến lược mua công ty Vina G7 được đánh giá là một bước đi đúng đắn của ban lãnh đạo PTB. Kết hợp với năng lực mở rộng tốt thị trường tiêu thụ trong nước, kinh doanh gỗ vẫn đang mang lại hiệu quả cho PTB.

Đối với mảng ô tô, PTB dự kiến sẽ mở thêm một showroom phân phối ô tô tại khu vực miền Trung trong năm sau để tăng thị phần. Chính sách thuế tiêu thụ đặc biệt được áp dụng từ 1/7/2016 kỳ vọng sẽ góp phần cải thiện doanh số các dòng xe du lịch của Toyota, vốn là thế mạnh phân phối của PTB.

Quan điểm và Định giá: Tiềm năng khai thác mỏ đá hiện hữu tại miền Trung còn lớn cùng với cơ hội đến từ mở rộng nhà máy ở Hưng Yên và Đồng Nai sẽ tiếp tục đảm bảo tăng trưởng cho doanh nghiệp trong thời gian tới. Năm 2016, chúng tôi ước tính doanh thu và LNST của doanh nghiệp đạt lần lượt 3.727 tỷ đồng (+22%yoy) và 231 tỷ đồng (+34%yoy). Tăng trưởng trong năm 2017 ước đạt khoảng 13% đối với cả doanh thu và lợi nhuận. Dựa trên triển vọng lạc quan của tăng trưởng, chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu của PTB lên 150.000 đồng/cp (tăng 15% so với mức giá mục tiêu trong báo cáo cập nhật gần nhất (27/04/2016)). Với giá đóng cửa ngày 22/08/2016 là 133.000 đồng/cp, chúng tôi đưa ra khuyến nghị TÍCH LŨY đối với cổ phiếu PTB trong TRUNG HẠN. Trong Q3/2016, PTB dự kiến sẽ chốt quyền cổ phiếu thưởng cho năm 2015 với tỷ lệ 20%.  

VDSC Research

Nguyên nhân khiến giá sữa giảm trong 2015 và 1H2016

-Liên minh châu Âu dở bỏ hạn ngạch từ tháng 4/2015, dẫn đến các nước tăng cường tối đa sản xuất trong khi nhu cầu tiêu thụ kém  dư thừa  khiến giá sữa lao dốc

- Lệnh cấm nhập của Nga đối với các sản phẩm chấu Âu để đáp trả lệnh trừng phạt mà EU đã áp đặt liên quan đến cuộc xung đột ở Ukraina, khiến lượng sữa ko bán được quay trở về thị trường trong nước làm trầm trọng thêm tình trạng dư cung.

- Nhu cầu tiêu thụ suy yếu từ Trung Quốc do nền kinh tế nước này đang trở nên bất ổn, là một trong nhưng quốc gia nhập khẩu sữa lớn nhất ở châu Âu 

"70% nguyên liệu VNM phải nhập từ nước ngoài, năm 2015 giá sữa nguyên liệu giảm hơn 20%, đã giúp BLN gộp của VNM tăng từ 35% lên 40%. Giá sữa quý 1 tiếp tục giảm thêm khoảng 20%, BLG tăng lên 42% so với mức 35% của cùng kỳ."

Giá sữa nguyên liệu

Link 1 

Link 2

Khối ngoại bỗng quay lưng bán ròng liên tục trong hơn 2 tuần vừa qua, giá trị bán ròng tính từ ngày 8/8 đến nay lên đến 1532 tỷ đồng, chỉ riêng 5 phiên giao dịch gần nhất, họ bán ròng 1015.8 tỷ đồng, nếu loại phần bán ròng của VIC, thì giá trị bán ròng đạt 774 tỷ đồng.

Trong lịch sử không hiếm lần khối ngoại quay lưng chống vánh, nhưng đợt này quả là nhanh và nguy hiểm hơn cả.

Tuần qua, US Dollar Index giảm 2%, Yên Nhật tiếp tục là hầm trú ẩn an toàn, khi tang đến 3.43%, EUR cũng tang 2%, đặc biệt là sự quay trở lại vô cùng mạnh mẽ của giá dầu, mức tăng >15%.

Thông thường đồng USD mất giá sẽ khiến dòng tiền luân chuyển về những thị trường khác có đồng tiền mạnh để tận dụng carry trade, kinh doanh chênh lệch giá. Đống JPY, EUR và dầu hỏa tăng giá có thể đã hút 1 lượng lớn tiền về các thị trường này, điều đó, có thể lý giải phần nào động thái nhà đầu tư nước ngoài trong thời gian qua.

Tuy vậy, họ bán nhưng có thực sự rút tiền ra hay không lại là chuyện khác. Theo các nguồn tin network của chúng tôi, nhà đầu tư nước ngoài không rút tiền ra, họ vẫn để đó, nghĩa là cầu tiềm năng vẫn có sẵn.

P/E thị trường Việt Nam vẫn duy trì ở mức >15x, mức đắt đỏ theo thang đo của chúng tôi.

“Ra đường sợ nhất công nông, lên sàn sợ nhất Tây Lông bán ròng.”

Finandlife