A teacher in Italy wants to keep his students on their toes (idiom: to force someone to continue giving all their attention and energy to what they are doing) during the summer break, but probably not in the way their parents were expecting.

Cesare Cata, who teachers at a secondary school in the central eastern region of Le Marche, listed 15 things for his students to accomplish this summer. The top of the list is to "walk along the seashore alone" in the morning.

1. In the morning, at times, walk along the seashore alone. Look at how the sun reflects off the water, thinking about the things you love most in life and feel happy.

2. Try using all the new words you learned this year: You can say more things, you can think more things and the more you can think, the freer you’ll feel.

3. Read, as much as possible. Not because you have to. Read because the summer inspires (truyền cảm hứng) you adventure and dreams. Reading you’ll feel similar to birds in flight. Read because it is the best form of rebellion.

4. Avoid all things, situations and persons that make you feel negative and empty. Look for stimulating situations and of friends who appreciate and understand you for who you are.

5. If you feel sad or scared, do not worry. The summer, like all great things, puts the soul in harmony (êm đềm). Try keeping a diary where you can write about your feelings.

6. Dance – without feeling ashamed. On the street near your home or in your bedroom. The summer is a dance. It would be a shame not to be a part of it.

7. At least once, got see a sunrise. Stand there in silence and breathe. Close your eyes, grateful.

8. Play a lot of sports.

9. If you see a person near you in life, bestow on them your gratitude (ban cho họ lòng biết ơn của bạn). No matter if he or she understands. If they don’t reciprocate (đáp lại), then he/she was not meant to be part of your destiny (số phận). Otherwise, the summer of 2015 is a great time to walk together.

10. Remember what you learned in school and refer to your notes.

11. Be happy like the sun, untamed like the sea.

12. Don’t utter curse words (đừng nói những lời nguyền rủa). Always be polite and gentle.

13. Watch movies with dialogue that is poignant (sâu sắc), particularly in English. This will help you improve your language skills and your chance to dream. Don’t let the movie end with the credits. Live the experience all summer.

14. During the daylight or at night, dream about what your life may be like. During the summer, summon the strength not to give up and do everything you can to pursue that dream.

15. Be good

------------------------

Một thầy giáo người Ý tên là Chezare Kata từ trường Polo Scolastico Paritario Don Bosco ở thành phố ven biển Fermo đã giao cho học sinh của mình bài tập hè với 15 đề mục. Và, đó chính là những gì tốt nhất ông đã làm cho bọn trẻ!

Trang mạng AdMe.ru đăng lại bài tập về nhà đặc biệt mà người thầy đã đưa lên mạng và đã thu được hàng chục nghìn like. Đây mới thực sự là lòng yêu nghề và quan tâm đến học sinh.

1.       Hãy dạo chơi buổi sáng dọc bờ biểnchỉ một mình thôi, ngắm những ánh mặt trời trên mặt nước và hãy nghĩ về việc cái gì làm cho các em hạnh phúc.

2.       Hãy cố gắng sử dụng những từ mới, mà các em đã học được trong năm nay. Càng nhiều từ các em có thể nói, các em sẽ càng có thể nghĩ thú vị hơn, các em càng có nhiều suy nghĩ hơn thì các em sẽ càng có nhiều tự do hơn.

3.       Hãy đọc!Nhiều nhất có thể. Nhưng không phải là các em miễn cưỡng làm việc này. Hãy đọc, bởi vì mùa hè chắp cánh cho những giấc mơ và những cuộc phiêu lưu, còn việc đọc – nó như chuyến bay vậy. Hãy đọc, bởi vì đó là hình thức nổi loạn tốt nhất. (Để được khuyên nên đọc cái gì hãy đến gặp thầy).

4.       Hãy tránh tất cả những gì mang đến cho các em sự tiêu cực và cảm giác trống rỗng(Các đồ đạc, tình huống và con người). Hãy tìm cảm hứng và những người bạn làm phong phú các em, hiểu các em và quý trọng các em, như các em vốn có. Nếu các em cảm thấy buồn và lo sợ thì đừng lo lắng: mùa hè, cũng như những thứ tuyệt vời khác của cuộc sống, có thể làm cho tâm hồn mềm mại hơn.

5.       Hãy ghi nhật ký, hãy mô tả các em cảm nhận như thế nào(vào tháng 9, nếu các em muốn chúng ta sẽ cùng đọc).

6.       Hãy nhảy mùa và đừng ngượng ngùng gì cả.Khắp nơi, nơi nào tiện: trên sàn nhảy hay trong phòng một mình. Mùa hè đó là một vũ điệu, và thật dại dột nếu không tham gia nó.

7.       Hãy đi dù chỉ một lần đón bình minh.Hãy đứng im lặng và thở thật sâu. Hãy nhắm mắt và hãy cảm nhận sự biết ơn.

8.       Hãy tập thể thao thật nhiều.

9.       Nếu các em gặp ai đó mà các em rất thích hãy nói điều này cho cô ấy hay anh ấy một cách chân thànhvà thuyết phục nhất mà các em có thể làm. Đừng sợ người ta không hiểu. Nếu không thành công – có nghĩa là số phận, còn nếu họ hiểu các em và đáp lại thì mùa hè 2015 các em hãy dành cho nhau và đấy sẽ là những thời gian vàng ngọc. (Trong trường hợp thất bại quay trở về mục thứ 8).

10.     Hãy đọc lại ghi chép những bài học của chúng ta: hãy so sánh tất cả những gì chúng ta đã đọc với những gì diễn ra trong cuộc sống của các em.

11.     Hãy hạnh phúc như ánh mặt trời, tự do và khoáng đạt như biển rộng.

12.     Xin hãy đừng cãi cọ.Hãy là người lịch sự và đôn hậu.

13.     Hãy xem những bộ phim hayvới những mẩu hội thoại tình cảm sâu sắc (nếu có thể bằng tiếng Anh) để cùng lúc vừa nâng cao trình độ tiếng Anh của mình vừa phát triển khả năng cảm nhận và mơ ước. Hãy đừng để bộ phim kết thúc đối với các em cùng với phụ đề cuối cùng, hãy làm bộ phim sống lại một lần nữa và một lần nữa, biến nó thành một trải nghiệm mùa hè này.

14.     Mùa hè – đó là một sự kỳ diệu.Trong ánh mặt trời lấp lánh của buổi sáng và trong những chiều hè nóng bỏng, hãy mơ ước về cuộc sống mai này của mình có thể và cần phải như thế nào. Hãy làm tất cả những gì trong khả năng của các em để không bao giờ bỏ cuộc trên con đường vươn tới ước mơ.

15.     Hãy là những người tốt.

Nguồn: Abcnews, Adme.ru

Mình làm công việc phỏng vấn doanh nhân trên truyền hình và dẫn chương trình các sự kiện doanh nghiệp cũng gần 6 năm nay, và mình tin những gì quan sát và tiếp thu được dù chưa thể phản ánh đầy đủ bức tranh khởi nghiệp của Việt Nam, nhưng chí ít cũng có vài điểm lặp đi lặp lại mang tính chất quy luật. Và một trong số đó là, phong trào khởi nghiệp rất nguy hiểm. Sở dĩ tạm gọi là “phong trào“ vì so với cách đây 5 năm, số lượng các công ty khởi nghiệp xuất hiện rất đông đảo. Một phần cũng bắt nguồn từ làn sóng các du học sinh quay trở về nước. Dù thường xuyên phỏng vấn các bạn khởi nghiệp, tham gia nhiều hội thảo về khởi nghiệp...nhưng nếu hỏi mình có cỗ vũ cho cái gọi là phong trào khởi nghiệp không thì xin thưa là không. Khởi nghiệp ở đây mình xin đề cập chung cả startup (khởi nghiệp lĩnh vực công nghệ) và SME (doanh nghiệp vừa và nhỏ). Dù startup và SME là rất khác và nhiều bạn muốn làm startup nhưng thật ra là đang làm SME. Ở đây xin được gọi chung là làm entrepreneur để đề cập đến một vấn đề nhiều bạn gặp phải. Một điều hiển nhiên, làm entrepreneur không dành cho tất cả mọi người.

Một đất nước kém phát triển, đi sau, nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào các tập đoàn, tổ chức nhà nước khiến cho thu nhập ở các lĩnh vực ngành nghề không đồng đều, tạo cho các bạn trẻ một tâm lý phổ biến là Phi thương bất phú, tức là muốn kiếm nhiều tiền, có cuộc sống sung túc thì phải làm kinh doanh. Kinh doanh là lĩnh vực có lẽ ít cần chuyên môn riêng biệt nhất. Học gì đi nữa thì cũng có thể làm kinh doanh. Các phương tiên truyền thông thì liên tục dập những câu như "Vietnam là điểm thu hút đầu tư...Vn đang phát triển, cơ hội kinh doanh rất tốt..." Những điều đó là không sai, nhưng không đúng với tất cả mọi người. Nếu theo dõi tin doanh nghiệp, chắc bạn cũng sẽ nghe nhiều những cụm từ như "hàng ngàn doanh nghiệp giải thể" "kinh doanh khó khăn" "doanh nghiệp khó tiếp cận vốn" "năng lực cạnh tranh kém"... Bên cạnh những tác nhân bên ngoài khiến doanh nghiệp thất bại, mình tự hỏi bao nhiêu entrepreneur trong số đó vốn sinh ra không phải để làm entrepreneur?

Một khi năng lực đã kém thì điều kiện khách quan có tốt cách mấy, doanh nghiệp cũng thất bại mà thôi. Mình thề với bạn, có không ít entrepreneur ở Việt Nam còn chưa thật sự hiểu về những điều căn bản của làm kinh doanh, của sales và marketing, nghiên cứu thị trường, của làm truyền thông, của cải tiến sản phẩm, hoặc nhiều khi xin lỗi, chỉ là quy luật cung và cầu. Đồng ý kinh doanh thì không có tuân theo sách vở, nhưng những thứ căn bản thì vẫn là căn bản không thể thiếu. Đã mất căn bản còn làm liều thì hậu quả khó lường.

Nhiều người làm kinh doanh chỉ bởi có quan hệ với các quan lớn, móc nối được những hợp đồng béo bở, bí mật, độc quyền, hoặc hùn hạp bạn bè, hoặc chợt thấy cái gì hay hay tiềm năng...chứ thực tế doanh nghiệp không có một tí gì là lợi thế cạnh tranh hết.

Trông lần làm moderator một hội nghị kinh doanh lớn ở Cần Thơ, mình nghe một đàn chị là người có tiếng trong cộng đồng doanh nghiệp bức xúc "tổ chức hội thảo dành cho doanh nhân nhiều khi chua lắm em ơi. Nhiều người hổng có quan tâm đến việc cải thiện kỹ năng hay kiến thức. Hội thảo có quan chức tham dự thì họ mới đi, không thì thôi. Vì họ kinh doanh dựa vào mối quan hệ mà. Chua lắm"

Bên cạnh đó, rất nhiều entrepreneur thậm chí còn không trả lời được câu hỏi, khác biệt của sản phẩm/dịch vụ của anh là gì? Nói chung là biết lao ra đại dương đỏ nhưng vẫn cứ lao. Vì bản lĩnh người trẻ mà, không ngại khó khăn thử thách mà, kinh doanh thì phải chông gai. Đúng vậy, kinh doanh thì rất chông gai, nhưng đâm đầu vào chỗ khó mà thiếu sự chuẩn bị tốt cả về tâm lý và nguồn lực thì đó là ngu dại. Và khi đã vào guồng rồi thì khó mà rút ra. Và nhiều người dành cả đời cho cái nghiệp kinh doanh cơ cực tại Việt Nam mà lẽ ra nó không dành cho mình. Có người nói, khởi nghiệp nếu thất bại thì cũng là bài học lớn. Đúng, thật sự nếu bạn là một entrepreneur thì khởi nghiệp thất bại bạn cũng chả hề hấn gì. Nhưng nếu không phải thì nó càng tác động tiêu cực đến tâm lý, và làm lãng phí rất nhiều thời gian và tiền bạc, cả những mối quan hệ gia đình và xã hội.

Một tinh thần doanh nhân, một nền kinh tế mạnh với những ông chủ giỏi thì rất tuyệt vời, nhưng sẽ tai hại nếu các bạn trẻ bước ra đời với tinh thần...chỉ muốn làm chủ. Làm chủ kiểu gì khi mà những căn bản về kỹ năng, thái độ làm việc chuyên nghiệp còn chưa có? Nhiều bạn tách ra làm chủ chẳng qua vì không đáp ứng được yêu cầu năng lực khi làm thuê, hoặc nhà quá có điều kiện nên tiêu bớt tiền ông bà già, hoặc làm này làm kia hùn hạp với bạn bè mà chẳng hiểu rõ về sản phẩm... Còn mấy bạn khởi nghiệp công nghệ thì đôi khi đọc quá nhiều Steve Jobs, Bill Gates, Mark Zuckerberg mà quên rằng những người đó không phát triển ở môi trường Việt Nam! Có bạn sau khi thấy Hà Đông kiếm triệu đô với Flappy Bird thì nghỉ việc, tách ra viết game riêng, sau một thời gian thất bại lại muốn quay lại công ty cũ!

Kinh doanh, khởi nghiệp cũng chỉ là một phần của nền kinh tế. Cái chúng ta đang thiếu ở Việt Nam là giáo dục, văn hoá, và rất nhiều những thứ khác. Các phương tiên truyền thông có vẻ cũng ưu ái những tấm gương kinh doanh giỏi nhiều hơn các lĩnh vực khác nên các bạn trẻ càng ảo tưởng. Đất nước lại trong giai đoạn hội nhập, rõ ràng là cơ hội kinh doanh rất nhiều. Thế là lại sản sinh rất nhiều bạn trẻ có gan làm giàu, sau một thời gian thì ứa gan ứa mật. Nhiều người trong số đó, biết đâu có thể là một nhà giáo ưu tú, một nhà văn hoá xuất chúng, một cán bộ nhà nước mẫn cán, một kỹ sư tài ba, hay một bác sĩ tài năng? Những người vì hoàn cảnh mưu sinh, hoặc vì thế nào đó phải khởi nghiệp kinh doanh thì không nói. Nhưng nếu có thể lựa chọn, xin đừng lựa chọn kinh doanh nếu nó không phải dành cho mình.

Ở Việt Nam, phong trào khởi nghiệp thật sự là một phong trào nguy hiểm mà những thiệt hại và chi phí cơ hội là không thể tính hết. Mình sẽ vẫn tiếp tục gắn bó với những chương trình liên quan đến khởi nghiệp kinh doanh, nhưng mình không cỗ vũ điều đó cho tất cả mọi người. Rất mong Vn tiếp tục xuất hiện những doanh nhân, người làm chủ xuất chúng, và cũng rất mong những người xuất chúng ở các lĩnh vực khác nữa.

P.S: Trong ảnh là hình ảnh mô hình Dreamplex, văn phòng chia sẻ quy mô lớn đầu tiên tại TPHCM sẽ khai trương vào giữa tháng 11, nơi hứa hẹn sẽ tập trung nhiều công ty khởi nghiệp trẻ. Mình dự định sẽ quay hình vài talk-show tại đây, với những chủ đề hướng nghiệp giúp nhiều bạn trẻ thoát khỏi cái phong trào nguy hiểm không dành cho họ!

Nguồn: Facebook Trần Quốc Khánh

Mở đầu tháng 11, thị trường mang đến một chút phiền muộn cho người nắm giữ cổ phiếu. Lực bán chốt lãi tỏ ra quyết liệt ở những cổ phiếu đã tăng mạnh trong tháng 10 như PLC, NTP, VCS, BMP, PTB… Thời gian qua, thị hiếu đầu tư dịch chuyển sang những cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt và thông tin kết quả kinh doanh quý 3 tích cực, xu hướng này đã được chúng tôi nhìn nhận trong một báo cáo cuối tháng 9. Đứng trước áp lực bán mạnh nhóm cổ phiếu cơ bản, liệu có nên lo ngại thị hiếu đầu tư đã thay đổi? 

Trước tiên phải nhìn nhận một cách khách quan rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đã đi theo xu hướng của thị trường Âu Mỹ vào cuối tuần trước cũng như thị trường Châu Á Thái Bình Dương sáng hôm nay. Số liệu sản xuất không tốt từ Trung Quốc được cho là nguyên nhân chủ yếu làm thị trường thế giới đỏ lửa. Nhưng đây là nguyên nhân mang tính tâm lý và chỉ là thông tin “đi theo”, chúng tôi không cho rằng vì thông tin này mà thị trường chứng khoán Việt Nam chuyển từ bull sang bear.

Số liệu PMI của Việt Nam tháng 10 cũng được công bố vào 9 giờ sáng qua, theo đó, PMI đã tăng từ 49.5 lên 50.1 cho thấy tình hình sản xuất kinh doanh đang mở rộng. Thống kê sơ bộ kết quả sản xuất kinh doanh của 339 doanh nghiệp niêm yết cũng cho thấy tình hình kinh doanh đang hồi phục tốt, với lợi nhuận tăng 19% so với cùng kỳ. Tuy vậy, xét về cán cân thông tin tốt/xấu trong giai đoạn hiện nay rất có thể bị nghiêng hơn về phía tiêu cực, do nhiều vấn đề quan trọng như nợ xấu, ngân hàng, nợ công, thất thoát đầu tư công,... đang được Quốc Hội mổ xẻ kỹ trong kỳ họp đang diễn ra. 

Về tâm lý giao dịch và hành động thị trường, biểu đồ tâm lý của chúng tôi đang cho thấy nhà đầu tư không tham lam cũng không sợ hãi, tình trạng “rational”. Chỉ số đo sức mạnh tăng giá vẫn ở mức cao hơn khá nhiều so với chỉ số đo sức mạnh giảm giá, xu hướng của sức mạnh tăng giá đang khá tích cực, điều đó cho thấy thị trường vẫn đang nghiêng về kịch bản tăng điểm.

Nhà đầu tư nước ngoài mua bán xen kẽ và xu hướng tổng thể trong vài tuần vừa qua vẫn là mua ròng, các ETF đã quay lại chu kỳ tăng share và không còn discount như trước.

Quay lại câu chuyện “thị hiếu đầu tư liệu có thay đổi?” Áp lực bán mạnh những cổ phiếu cơ bản tốt và kết quả kinh doanh quý 3 tích cực sáng qua mang tính chốt lãi, nhiều người cho rằng những cổ phiếu này đã tăng đủ và muốn tăng tiếp phải có thời kỳ tích lũy đủ dài nữa. Phân tích này logic nhưng chưa đầy đủ, vì giá cổ phiếu không đơn thuần phản ánh sự tăng trưởng của quá khứ mà còn phản ánh cả kỳ vọng vào tương lai. Nếu những cổ phiếu này có một tương lai sáng lạng thì giá cổ phiếu không chỉ dừng lại vì PE đã tăng lên 7-8 lần. Do vậy, chúng tôi cho rằng, làn sóng chốt lãi nhóm FA tốt, kết quả kinh doanh quý 3 tích cực chỉ là làn sóng đầu tiên của những nhà đầu tư nhìn vào con số quá khứ, làn sóng tăng giá mới sẽ đến từ kỳ vọng, làn sóng này có thể được nhiều người phân tích kỹ thuật gọi là sóng extend, sao cũng được, chúng tôi cho rằng cổ phiếu tốt sẽ còn tăng giá. Và chỉ khi xu hướng này hoàn thành, nhà đầu hãy bắt đầu nghĩ đến một “thị hiếu” mới.

Tóm lại: BI ƠI! ĐỪNG SỢ!

Trích nhật ký trading

Sau khi viết bài giới thiệu nhanh CAV vào ngày 24/09/2015, chúng tôi đã có buổi gặp gỡ và trao đổi với ban lãnh đạo công ty. Chúng tôi nhận thấy đánh giá ban đầu còn quá thận trọng. Dựa trên thông tin tương đối đầy đủ sau buổi gặp gỡ, chúng tôi viết báo cáo chi tiết về CAV. Theo đó, giá mục tiêu được nâng từ mức 45,400 đồng lên 52,200 đồng.

Các anh/chị có thể xem lại bài giới thiệu nhanh CAV ở đây.

Finandlife

---------------------------------

Với uy tín thương hiệu, thị phần rộng lớn, chúng tôi đánh giá cao tiềm năng tăng trưởng của Công ty Cổ phần Dây và Cáp điện Việt Nam (CAV) trong thời gian tới khi thị trường bất động sản phục hồi và chính phủ đẩy mạnh các dự án đầu tư mới, nâng cấp và thay thế hệ thống lưới điện.

Bên cạnh đó, giá cả nguyên liệu đầu vào tiếp tục diễn biến thuận lợi trong khi nhu cầu đầu ra đang gia tăng dự kiến sẽ giúp công ty cải thiện biên lợi nhuận và hiệu quả hoạt động thời gian tới.

Kết hợp 2 phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền FCFF và PE, chúng tôi cho rằng, giá mục tiêu của CAV ở mức 55,200 đồng/cổ phiếu, cao hơn 19% so với giá đóng cửa hiện tại. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này.

GIỚI THIỆU TỔNG QUAN

Hoạt động kinh doanh chính:

Hoạt động sản xuất: sản xuất các loại dây và cáp điện phục vụ cho các Công ty Điện lực; các nhà thầu xây lắp điện dân dụng, công nghiệp; các nhà sản xuất, các nhà đầu tư có sử dụng máy, thiết bị công nghiệp; các cộng đồng dân cư và các hộ gia đình.

Hoạt động thương mại: mua và bán lại các sản phẩm đồng nguyên liệu Cathode, dây đồng 8mm và phụ kiện lưới điện.

Cơ cấu doanh thu, lợi nhuận:

Doanh thu mảng thương mại đang tăng nhanh 2 năm qua, do nhu cầu về các dòng sản phẩm đồng nguyên liệu, dây đồng, và phụ kiện lưới điện của các khách hàng truyền thống tăng cao, chiếm 41% doanh thu trong 6 tháng đầu năm 2014, nhưng đây chỉ là bước đi để đảm bảo nguồn doanh thu trong ngắn hạn. 

Mặt khác, do nguồn thu từ hoạt động thương mại có biên lợi nhuận gộp thấp, ~1%, nên lợi nhuận gộp từ mảng này chiếm tỷ trọng không đáng kể trong tổng cơ cấu. 

Doanh thu của CAV chủ yếu đến từ thị trường nội địa trong đó kênh phân phối thông qua đại lý chiếm 70% và kênh dự án (cung cấp cho EVN) chiếm 25%. Còn lại 5% đến từ xuất khẩu.

ĐƠN VỊ DẪN ĐẦU – THỊ PHẦN RỘNG LỚN

Sau gần 40 năm hình thành và phát triển, với hệ thống 200 đại lý cấp 1 và 2,000 đại lý cấp 2 trải dài rộng khắp cả nước, CADIVI đã trở thành doanh nghiệp đứng đầu Việt Nam trong lĩnh vực sản xuất dây và cáp điện. Dẫn đầu thị trường về công nghệ - quy mô sản xuất, thị phần và chất lượng sản phẩm.

TĂNG TRƯỞNG TRONG ĐIỀU KIỆN KHÓ KHĂN

Ngành dây cáp điện cung cấp nguyên vật liệu cho sự phát triển hạ tầng cơ sở các ngành như Viễn thông, Điện lực, Xây dựng... Vì vậy, sự phát triển các ngành, nghề trên sẽ kéo theo sự phát triển của ngành sản xuất thiết bị và dây cáp điện nói chung và CAV nói riêng. Những năm qua, tình hình kinh tế khó khăn, thị trường bất động sản trầm lắng… khiến nhu cầu sử dụng các sản phẩm dây và cáp điện sụt giảm. Công ty phải liên tục giảm giá bán để hỗ trợ khách hàng, giữ vững thị phần trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt. Mặc dù vậy, doanh thu của công ty vẫn tăng trưởng khá những năm qua, củng cố thêm vị thế dẫn đầu của công ty trong lĩnh vực dây và cáp điện trong nước.

TRIỂN VỌNG TĂNG TRƯỞNG CAO

Chúng tôi cho rằng, với vị thế là nhà cung cấp chính cho các dự án điện lực lớn của EVN từ trước đến nay như dự án đường dây 500kV… tiềm năng tăng trưởng của CAV là khá hứa hẹn trong thời gian tới khi nhu cầu sử dụng điện để phục vụ quá trình công nghiệp hóa, hiện đại hóa của Việt Nam ngày một gia tăng kéo theo nhu cầu đầu tư mở rộng và nâng cấp hệ thống truyền tải điện năng, xây dựng các nhà máy phát điện; thay thế, ngầm hóa hệ thống lưới điện… Bên cạnh đó, với uy tín thương hiệu và thị phần rộng lớn trong lĩnh vực dây và cáp điện dân dụng, CAV sẽ là đơn vị trực tiếp hưởng lợi từ sự hồi phục của thị trường bất động sản trong các năm tới, kéo theo nhu cầu dây và cáp diện dân dụng, phục vụ hạ tầng các dự án bất động sản, khu công nghiệp, khu đô thị mới, tòa nhà văn phòng…

CAV là đơn vị cung cấp dây và cáp điện chính cho dự án ngầm hóa lưới điện TPHCM

Đề án ngầm hóa lưới điện TP HCM đến năm 2020 của Điện lực thành phố được UBND TP HCM thông qua vào năm 2011, gồm 2 giai đoạn. Từ 2011 đến 2015 tập trung ngầm hóa dây trung, hạ thế và dây thông tin khu vực trung tâm quận 1, 3; Từ 2015 đến 2020 hoàn tất ở các quận huyện còn lại.Tổng kinh phí cho đề án lên tới hơn 14,000 tỷ đồng. Trung bình mỗi năm cần đến 1,000 tỷ đồng cho việc ngầm hóa cáp (cáp điện lực và cáp viễn thông). Đến tháng 6/2014, tỷ lệ ngầm hóa đã đạt 28% lưới điện trung thế, 10.6% lưới điện hạ thế.

BIÊN LỢI NHUẬN DỰ KIẾN SẼ CẢI THIỆN…

Chi phí nguyên vật liệu chiếm đến 93% giá thành sản phẩm của công ty, trong đó nguyên liệu chính là Đồng chiếm khoảng 75% giá thành. Do đó biến động giá đồng tác động lớn đến giá thành sản phẩm và kết quả kinh doanh của công ty.

Thời gian qua, mặc dù giá đồng có xu hướng giảm nhưng biên lợi nhuận của công ty không cải thiện, thậm chí có xu hướng giảm dần là do (1) tình hình kinh tế khó khăn, nhu cầu các sản phẩm dây và cáp điện giảm, công ty phải giảm giá bán để hỗ trợ khách hàng, giữ thị phần dẫn đến giá bán có xu hướng giảm nhanh hơn giá vốn; và (2) tỷ trọng doanh thu mảng thương mại có biên lợi nhuận thấp gia tăng.

Chúng tôi cho rằng, thời gian tới, biên lợi nhuận của công ty dự kiến sẽ cải thiện do (1) giá đồng nguyên liệu tiếp tục diễn biến thuận lợi do nguồn cung tăng và nhu cầu, đặc biệt từ Trung Quốc sụt giảm; (2) nhu cầu các sản phẩm dây và cáp điện cải thiện theo sau sự phục hồi của nền kinh tế và thị trường bất động sản…; và (3) tỷ trọng doanh thu mảng thương mại giảm dần (9 tháng đầu năm 2015, doanh thu mảng thương mại chỉ còn chiếm 21% tổng doanh thu, giảm so với mức 30% của năm 2014).

HIỆU SUẤT SỬ DỤNG TÀI SẢN TĂNG

Các chỉ tiêu hiệu quả hoạt động, hiệu suất sử dụng tài sản; vòng quay hàng tồn kho, vòng quay khoản phải thu đang cải thiện dần, và ở mức khá cao so với trung bình ngành, cho thấy chất lượng tăng trưởng doanh thu của công ty những năm qua là khá tốt.

Số ngày phải thu bình quân năm 2014 của CAV là khoảng 37 ngày, giảm so với mức 49 và 47 ngày của 2 năm trước. Ban lãnh đạo công ty cho biết, hình thức kinh doanh của công ty là “mua đứt bán đoạn” cho đại lý. CAV sẽ yêu cầu khách hàng đại lý trả trước một khoản ký quỹ thanh toán và sẽ thu nợ sau khoảng 30 ngày (có trả lãi ký quỹ cho khách hàng). Điều này giúp công ty hạn chế tối đa khả năng phát sinh nợ xấu, nợ khó đòi…

Số ngày tồn kho bình quân năm 2014 khoảng 45 ngày, giảm so với mức 62 ngày và 50 ngày của 2 năm trước. Ban lãnh đạo công ty cho biết, CAV ký nhiều hợp đồng mua nguyên liệu (theo giá tháng này, tháng trước hoặc tháng tới) với nhà cung cấp (thường là đầu năm) để hạn chế rủi ro biến động giá nguyên vật liệu. Trong trường hợp giá trị tồn kho giảm quá 10%, công ty sẽ xem xét trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho.

DÒNG TIỀN TỪ HĐKD CẢI THIỆN MẠNH

CAV có dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tương đối ổn định trong giai đoạn 2010-2012. Năm 2013 – 2014, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cải thiện mạnh so với giai đoạn trước nhờ EBIT tăng và nguồn vốn lưu động cải thiện.

6 tháng đầu năm 2015 dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ở mức 105.5 tỷ đồng, tiếp tục cải thiện mạnh so với mức 28.6 tỷ đồng cùng kỳ.

TỶ LỆ NỢ TƯƠNG ĐỐI CAO

Tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản của công ty tại thời điểm 30/06/2015 là 0.7 lần, tương đối cao so với các doanh nghiệp cùng ngành như TYA, VTH… do CAV hoạt động ở cả mảng thương mại. Trong khi đó, tỷ lệ nợ vay trên tổng tài sản ở mức ~0.25, tương đương với trung bình ngành và đang có xu hướng giảm dần trong thời gian qua giúp công ty tiết giảm chi phí lãi vay.

ĐẨY MẠNH ĐẦU TƯ NÂNG CAO NĂNG LỰC SẢN XUẤT

Hiện tại, dây chuyền hệ thống sản xuất của công ty đã chạy khoảng 90% công suất thiết kế. Để bắt kịp nhu cầu thị trường, công ty lên kế hoạch thực hiện nhiều dự án đầu tư nâng cao năng lực sản xuất trong năm 2016.

Cụ thể, vừa qua công ty đã cơ bản hoàn tất mua lại Công ty nhựa Sam Phú, bao gồm 2.4 ha nhà xưởng, đất đai nằm sát bên nhà máy Cáp Sài Gòn (CADIVI Đồng Nai) mà công ty đã mua lại của Sam trước đây. Chi phí mua lại khoảng 29 tỷ đồng (100% Công ty nhựa Sam Phú). Dự kiến Công ty sẽ đầu tư thêm khoảng 250 tỷ đồng để xây dựng, cải tạo nhà máy đồng thời đầu tư hệ thống máy móc, thiết bị đi kèm để sản xuất cáp cao thế 110 KV tại nhà máy này. Dự án dự kiến sẽ triển khai trong năm 2016, đem lại doanh thu khoảng 500 tỷ mỗi năm.

Năm 2016, công ty cũng dự kiến triển khai dự án nhà máy CADIVI miền Bắc giá trị khoảng 200 tỷ đồng. Bên cạnh đó, để nâng cao năng lực sản xuất dây điện dân dụng, công ty cũng lên kế hoạch đầu tư 50 tỷ đồng để mua thêm các loại máy xoắn, máy kéo…

Vốn đầu tư cho các dự án này công ty đang xem xét nhiều phương án, bao gồm cả tăng vốn, phát hành cho cổ đông chiến lược, vay ngân hàng…

Công ty có lịch sử chi trả cổ tức bằng tiền ổn định nhiều năm qua. Năm 2015 công ty tiếp tục dự kiến chi trả 30% cổ tức bằng tiền mặt, DIY tương ứng đạt khoảng 6.5%/năm, tương đương so với lãi suất tiền gửi hiện tại.

LỢI NHUẬN 6 THÁNG ĐẦU NĂM 2015 TĂNG MẠNH

6 tháng đầu năm 2015, công ty đạt 2,535.9 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 13.3% so với cùng kỳ chủ yếu do doanh thu mảng thương mại giảm. Tuy vậy, biên lợi nhuận gộp đạt 7.62%, tăng 1.41 điểm % so với cùng kỳ giúp lợi nhuận gộp đạt 193.3 tỷ đồng, tăng 6.4%. Chi phí tài chính giảm do lãi vay giảm, trong khi chi phí bán hàng giảm do hoàn nhập khoản chiết khấu thương mại giúp lợi nhuận thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh tăng 24.9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 100.2 tỷ đồng, tăng 23.9%.

QUÝ III TIẾP TỤC KHẢ QUAN

Quý III, công ty ước đạt 1,390 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 10.9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế ước đạt 40 tỷ đồng, tăng 4.79%.Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu ước đạt 4,100 tỷ, giảm 8.6% so với cùng kỳ, hoàn thành 76% kế hoạch cả năm. Lợi nhuận trước thuế ước đạt 140 tỷ đồng, tăng 17.6% so với cùng kỳ, hoàn thành 82.3% kế hoạch cả năm.

CẢ NĂM VƯỢT KẾ HOẠCH

Ban lãnh đạo công ty cho biết, dự kiến cả năm 2015, doanh thu đạt 5,600 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 180 tỷ đồng, vượt nhẹ so với kế hoạch 5,400 tỷ doanh thu và 170 tỷ lợi nhuận trước thuế.

Mặc dù giá bán trung bình 9 tháng đầu năm nay vẫn thấp hơn 9 tháng đầu năm trước, nhưng lợi nhuận của công ty vẫn cải thiện là do: (1) Giá nguyên liệu đầu vào giảm; (2) Tỷ trọng doanh thu mảng thương mại giảm (21% so với 30% cùng kỳ); (3) Chi phí lãi vay giảm; và (4) hoàn nhập chiết khấu thương mại và chi phí hội nghị khách hàng giảm.

RỦI RO QUAN HỆ VỚI CÔNG TY MẸ

Hiện tại 1/3 nhu cầu nguyên liệu đồng hàng năm của công ty đang được cung cấp bởi công ty mẹ. Mặc dù ban lãnh đạo cho biết công ty đang nhận được nhiều hỗ trợ của công ty mẹ trong việc mua nguyên liệu đầu vào (thời gian thanh toán, lãi suất), tuy nhiên chúng tôi vẫn cho rằng đây là rủi ro không nhỏ đối với cổ đông nhỏ lẻ, trong trường hợp công ty chuyển lợi ích về phía công ty mẹ.

Ban lãnh đạo công ty cũng cho biết, lĩnh vực kinh doanh của CAV hiện tại nằm trong lộ trình thoái vốn của nhà nước. Tuy vậy, quyết định này hoàn toàn phụ thuộc vào công ty mẹ. Chúng tôi cho rằng, nếu điều này xảy ra, rủi ro quan hệ với công ty mẹ sẽ được hạn chế, cổ phiếu CAV sẽ trở nên hấp dẫn hơn, đặc biệt đối với với các tổ chức nước ngoài.

ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

Với vị thế doanh nghiệp đầu ngành, tiềm năng tăng trưởng của CAV là khá cao khi thị trường bất động sản phục hồi và chính phủ đẩy mạnh các dự án đầu tư hệ thống lưới điện. Bên cạnh đó, giá cả nguyên liệu đầu vào đang giảm ở mức thấp trong khi giá bán giảm chậm hơn do nhu cầu gia tăng dự kiến sẽ giúp công ty cải thiện biên lợi nhuận. Kết hợp 2 phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền FCFF và PE, chúng tôi cho rằng, giá mục tiêu của CAV ở mức 55,200 đồng/cổ phiếu, cao hơn 19% so với giá đóng cửa hiện tại.

VFS Research

Trên đây là lịch sử khuyến nghị của VFS Research, trong đó có rất nhiều cổ phiếu mặc dù đã khuyến nghị từ rất lâu nhưng tính hấp dẫn vẫn còn cho tới thời điểm hiện tại như DQC, CVT…

Dự kiến sẽ có thêm vài cổ phiếu mới cho 2016 trong tuần này và tháng tới.

VFS Research