UDINDEX 15/05/2018

by finandlife15/05/2018 17:21

Tâm lý thị trường bao giờ cũng hồi phục nhanh hơn dòng tiền. Dù sao vẫn tốt cho trung hạn, rủi ro giảm giá bắt đầu nhường chỗ cho lòng tham tăng giá.

Bài liên quan:

Vùng mua trung hạn tháng 5/2018

Tags:

Psychology | StockAdvisory

TOPUP 8/5/2018

by finandlife08/05/2018 16:53

Tags:

StockAdvisory

Đọc giúp bạn| Bài viết Long Phan tâm tư thị trường

by finandlife07/05/2018 22:35

Trích status của Long Phan, FB về thị trường ck VN. Dẫu biết tác giả chưa hẳn đã thử qua đủ các công cụ như bài viết, hay từng làm trader chuyên nghiệp. Nhưng dầu gì làm gì cũng cần có lý thuyết dẫn đường nhỉ.

--------------

Bao nhiêu nhà đầu tư chứng khoán trên thị trường có thể bỏ bảng điện tử đi chơi 10 ngày mà không cần lo lắng gì?

Câu hỏi này thực ra liên quan đến bài trước đây mình có đề cập về phân bổ tài sản và đầu tư theo chu kỳ.

Câu hỏi tiếp theo, sau 5 năm bạn có thực sự kiếm được tiền với bao nhiều thời gian, công sức và chi phí vốn đã bỏ ra để ngày ngày lướt sóng và canh bảng điện tử?

Không có thống kê chính thức nhưng có lẽ không quá 10% số tay chơi bám thị trường, đánh đu theo tay to, mua bán theo tin đồn, lo từng phiên lên xuống có lợi nhuận sau 5 năm. Thị trường mới xuống 15% mà đã xoá đi thành quả của cả một năm tăng trưởng 100% rồi thì chịu sao nổi các biến cố diễn ra trong vòng 5 năm.

TTCK Việt Nam, cuộc chơi của nhà đầu tư nhỏ lẻ, quỹ đầu tư lớn, công ty chứng khoán, và đội lái của chính doanh nghiệp niêm yết, trong đó nhà đầu tư nhỏ lẻ chiếm hơn 90%. Trong đó nhà đầu tư nước ngoài hoà mình vào trong các chủ thể này. Một đối tượng có thể tách riêng là một số nhà đầu tư nhận uỷ thác, gom được ít tiền từ vài chục đến trăm tỷ, nhưng cũng có thể phân vào nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Quỹ đầu tư với cuộc chơi lớn

Các quỹ như DC, họ chơi cuộc chơi lớn, với các thoả thuận mang tính chiến lược rõ ràng với các doanh nghiệp lớn để làm sao đảm bảo được lợi nhuận, bất kể thị trường lên xuống. Mua lô lớn trước khi IPO, lên sàn đẩy giá và thoái với giá cao cho các nhà đầu tư đã định trước hoặc thị trường chung. Ở thị trường cận biên như Việt Nam, các quỹ có thể đảm bảo lợi nhuận cao hơn nhiều so với rủi ro mà họ phải gánh chịu thông qua các thoả thuận đôi bên cùng có lợi. Mảng tự doanh của các công ty chứng khoán lớn cũng thế. Họ có lợi thế làm Market Maker, Underwritter, mua sỉ giá thấp, phân phối giá cao. Và mâu thuẫn lợi ích hơn khi mảng tự doanh và mảng môi giới của họ có những hành động ngược nhau.

Các quỹ lớn, các công ty chứng khoán lớn chơi những cuộc chơi như vậy mới đảm bảo lợi nhuận chứ đầu tư thẳng tưng theo các phương pháp quản trị danh mục đầu tư có khi chỉ đảm bảo cho họ thua lỗ bởi sự kém hoàn hảo của thị trường, và thiếu công cụ cho họ.

Các hedge funds tại các thị trường phát triển hơn, thường sử dụng các công cụ thị trường để dự phòng rủi ro thị trường (hedge market risk), để từ đó họ không còn quá lo lắng về những rủi ro hệ thống mà tập trung vào năng lực lựa chọn cổ phiếu (stock picking) của họ. Mình biết một số Hedge funds chỉ tập trung vào 1 hoặc 2 lĩnh vực. Có hedge fund chỉ đầu tư vào lĩnh vực công nghệ, bởi fund managers giỏi nhất trong lựa chọn cổ phiếu công nghệ. Đặc điểm cơ bản nhất của một hedge fund là tối ưu lợi nhuận trong ngắn hạn thông qua stock trading, FX, commodity trading,... miễn là thu lợi ngay trước mắt. Có những quỹ chỉ trade 2-3 cổ phiếu liên tục, và thu lợi bất chấp thị trường lên hay xuống, tất nhiên là họ phải được cung cấp đủ công cụ để hedge market risk, được Long và Short. Short mã đại diện cho thị trường cũng là một cách để hedge market risk khi Index đi xuống.

TTCK Việt, cuộc chơi của các nhà đầu tư nhỏ

Nhà đầu tư nhỏ, gồm cả một số nhà đầu tư nhận uỷ thác, chiếm phần lớn TTCK Việt. Một đặc điểm dễ thấy là phần lớn nhà đầu tư không có phương pháp đầu tư, không phải là investor cũng không là trader giỏi. Họ cứ mua bán theo tin đồn, theo tâm lý, rồi đơn giản là không có nhiều năng lực kiến thức, công cụ và phương pháp để kiếm được tiền thực sự.

Nếu nắm giữ cổ phiếu 6 tháng đến 1 năm được coi là dài hạn thì có lẽ thị trường sẽ không có mấy Investor. Những người được coi là đầu tư theo trường phái giá trị hay dài hạn cũng không có hoặc không sử dụng công cụ nào để hedge market risk và tập trung vào năng lực chọn cổ phiếu. Vì thế, khi thị trường xuống 10% - 15% thì mấy nhà đầu tư nhận uỷ thác đã kêu rên vì khó khăn rồi. Họ nhận uỷ thác đầu tư nhưng không thực hiện bất kỳ phương pháp nào để bảo vệ những khoản họ ra quyết định đầu tư.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ thì lo margin call với forced sales khi thị trường xuống. Họ chăm lướt sóng theo tin đồn nhưng không phải là các traders có năng lực trading thực thụ. Vì thế họ chỉ đua theo đội lái, theo môi giới tung tin, theo cảm tính hay theo một số tay chơi cỡ Q C với hi vọng mình không phải là người cuối cùng trên con tàu đắm. Traders nhiều khi chả cần giỏi stock picking, nhiều khi họ chỉ luôn trade 1 hoặc 2 mã với khả năng phân tích diễn biến thị trường ngay trong phiên cũng như dùng các mô hình định lượng đo tâm lý thị trường và quan trọng là bản lĩnh trong những thời khắc quyết định để ra quyết định. Tất nhiên thị trường ta khác thị trường tây ở chỗ ta cứ phải chơi T+, còn tây thì vừa Long xong 5 phút sau chuyển sang Short cũng được.

Bởi không phải là investor với các công cụ hedging và khả năng stock picking, cũng bởi chẳng là traders với khả năng nhạy bén thị trường siêu hạng, nên bạn cứ thử mà xem, 5 năm sau mình sẽ kiếm được bao nhiêu tiền từ thị trường này. Bạn thích bám thị trường chứ còn chẳng biết đến khái niệm thế nào là asset allocation, chẳng cần biết chu kỳ đầu tư hay chu kỳ boom and burst của nền kinh tế. Vì thế bạn lúc nào chẳng phụ thuộc vào bảng điện tử mà cuối cùng cũng chả kiếm được bao tiền cả. Không biết ý kiến như thế có phiến diện quá không? nhưng để dành cho mỗi người tự kiểm nghiệm.

Những lời quảng cáo kiểu như đầu tư thực chiến, hay chiến binh lão luyện với những chiêu thức vào ra cổ phiếu, mua đáy bán đỉnh ngoài kia chẳng để làm gì nếu bạn không tự xác định rõ mình là ai, mình cần gì với thị trường này. Chẳng có nơi nào mà trên các group chứng khoán, các môi giới có thể vào thả một câu vô căn cứ kiểu "Chấm vào đây để nhận mã tăng trưởng 200% một tháng" và vẫn có đến hàng trăm lời hưởng ứng một cách tò mò thích thú. Ở ta thì thế là bình thường.

Nhiều bạn trẻ thường nói đến "Tự do tài chính", mà lại bằng đầu tư tài chính, trong khi cả ngày phụ thuộc vào cái bảng xanh đỏ, và chỉ cầu mong cho tím, thì còn gì là tự do nữa. Làm thế nào mà có những người chỉ suốt ngày lo golf, gym với long distance running, đi du lịch thoải mái mà vẫn có thu nhập từ đầu tư theo đơn vị chục tỷ mỗi năm? bởi đơn giản họ xác định rõ ràng họ là ai và phương pháp của họ như thế nào.

Vài lời từ quan sát cá nhân đối với thị trường và mxh trong tháng 4 vừa qua, đừng ném gạch đá kẻo mình lại có đủ gạch xây nhà năm nay :D

Tags:

StoriesofLife

Vùng mua trung hạn 5/2018

by finandlife04/05/2018 17:09

Đã khá lâu rồi thị trường mới lại rơi vào vùng hoảng loạn theo biểu đồ tâm lý (Chart: Real Strong Market), lần gần nhất là vào tháng 02/2018, khi đó, người ta lo ngại căng thẳng margin ở cấp độ toàn thị trường, làm Index rớt thảm ngay trước tết nguyên đán. Lần trước đó, rơi vào cuối 2017, với các thể loại tin đồn bắt bớ… Tất cả những lần hoảng loạn đó đều kết thúc bằng việc bán tự động, force sell trên diện rộng, biểu đồ đo lượng force sell (Chart: EMA Uindex-Dindex) chính thức cho thấy thành quả sóng tăng vài tháng trước đã tan thành mấy khói, nhiều nhà đầu tư rơi vào trạng thái buộc phải bán lỗ, bán tháo.

Tay lớn có dấu hiệu rút tiền ra mạnh từ đầu 2018, nhưng khi thị trường rơi vào hoảng loạn domino trước tết nguyên đán, họ lật đật mua vào để nâng đỡ thị trường. Việc nâng đỡ này giúp thị trường có 2 tháng tăng điểm sau tết, những phiên tăng điểm số không chất lượng. Chart GL và GL_Acc cho thấy dòng tiền nâng đỡ chỉ để rút ra ở những phiên xanh điểm.

Hoạt động rút ròng này được kích hoạt bởi khối nhà đầu tư nước ngoài, sau chuỗi mua ròng miệt mài cả 2017, lượng mua ròng lên đến 2 tỷ usd, thì từ đầu 2018, họ bắt đầu rút ra nhẹ. Thị trường vốn quen với việc được khối ngoại push giá, “ăn quen nhịn không quen”, nay họ quay lại rút ròng làm không ít người hụt hẫn, đâm ra chán nản, bán bỏ.

Khi gió đông ngừng thổi, đám người trở mặt, short vị thế, và bắt đầu chuỗi truyền thông giảm giá ròng rã. Lý do được nhắc đến nhiều nhất ở đây là thị trường VN đã tăng giá quá nhiều trong 2017 và 3 tháng đầu 2018, định giá những cổ phiếu lớn chiếm tỷ trọng cao trong Index lên mức không tưởng, P/E thị trường lên 23 lần, P/B thị trường lên hơn 5 lần. Cộng với đó, Trump thỉnh thoảng lại tweeter, Fed nâng lãi suất nhanh hơn dự đoán, căng thẳng thương mại với TQ, rồi đánh thuế chống bán phá giá lên thép, rồi chiến tranh Syria, rồi gặp Trump - Un…

Rớt là phải, rớt là cần thiết.

Sau chuỗi tăng điểm phi mã, nhà đầu tư hầu hết đều lãi lớn. Đặc biệt những nhà đầu tư fresh có mức lãi không tưởng, có bạn trẻ đã biến 600 triệu thành 6 tỷ trong vòng 1 năm. Tình trạng tự mãn, kiêu ngạo diễn ra phổ biến. Hầu hết đều bỏ qua công tác phân tích fundamental tốn thì giờ để tập trung vào thông tin đánh đấm, game gủng, deal điết,…

Các nhà hàng khách sạn ngập bóng người đầu tư chứng khoán đến dùng bữa, với bữa ăn thừa mứa đồ đặc sản mắc tiền, một dấu hiệu vô cùng đáng ngại.

3 tuần lễ qua là thời gian đáng quên nhất của nhà đầu tư chứng khoán. Nhiều tài khoản đã bay 40% tài sản. Anh bạn fresh biến 600 triệu thành 6 tỷ ở trên, chỉ còn vỏn vẹn 100 triệu đồng sau vài phiên bán tháo.

Tuy vậy, rớt là tốt, nó giúp thị trường thanh lọc bớt thành quả, và tạo dựng cơ sở hợp lý cho một dòng tiền mới, cho một sóng mới. Hôm nay, tôi đo lại, Mean P/E HSX (tức tính chung các cổ phiếu, không phân biệt cổ to cổ bé) chỉ 12 lần, P/B chỉ 1.5 lần. Thế thì cơ hội vẫn còn lớn lắm đấy chứ.

Số liệu P/E, P/B cao mà các bạn hay được truyền thông ra rả để sau khi mở trạng thái short đợt rồi được tính theo một cơ sở khác, họ tính dựa trên weighted average, tức tính bình quân trọng số vốn hóa, nghĩa là ông nào vốn hóa thị trường càng to thì ảnh hưởng của ổng lên P/E, P/B cao hơn mấy ông bé. Theo cách này, P/E = 19.6 lần, P/B = 4.7 lần, vẫn còn đắt đỏ. Đóng góp vào sự méo mó này chủ yếu đến từ mấy ông bự như VIC, VNM, SAB,… Nên nói thị trường đắt thì phải nói các cổ phiếu này đắt, chứ bình diện thị trường chung vẫn còn rẻ.

Nhưng nhà đầu tư rơi vào bài toán con gà quả trứng. Ai cũng nhận thấy cổ phiếu Mid Cap, Small Cap rẻ, nhưng không ai muốn mua vì dòng tiền to đều tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn, giúp lịch sử tăng giá các cổ phiếu Large Cap ấn tượng hơn gấp mấy lần các cổ phiếu vừa và nhỏ.

Cổ phiếu vừa và nhỏ không có những câu chuyện sell side hấp dẫn, không có deals đẹp, không phát hành khủng hút vốn, không đẩy giá bạo,… Nắm giữ cả năm trời không tăng giá, lạc giọng so với thị trường chung, tăng 48% trong 2017, để cuối cùng, nhà đầu tư chán nản không còn muốn nắm giữ. Ngược lại, những cổ phiếu lớn có game hay, phát khủng, đẩy giá, cam kết,… thanh khoản lại cao, vào ra thoải mái. Nhà đầu tư nước ngoài ưu ái giải ngân, cả làng tập trung đẩy giá lên cao, vượt giá trị thì cũng đúng cả thôi.

Nếu thị trường chứng khoán là một hệ sinh thái tự bản thân nó có thể thiết lập sự cân bằng, thì bất kỳ sự phát triển quá đà của một quần thể nào đó đều phải trả giá, để tái lập vùng cân bằng mới. Vùng cân bằng đó bắt đầu được xác lập, các số liệu định lượng cho thấy chu kỳ sẵn lòng bán và bán tự động đã suy yếu, lượng cầu tiềm năng đang khá dồi dào, và mọi thứ sẽ đi nhanh hơn nếu có “gió đông”.

TÓM LẠI: Thị trường vào vùng rủi ro trung hạn rất thấp.

 

FINANDLIFE

Tags:

Economics | Psychology | StockAdvisory

[Long Tran BSC] Trai phieu Hoa Kỳ; Margin căng, dòng tiền hút vào CP moi, Trade war...

by finandlife04/05/2018 10:49

Share bài viết của Long Trần, Head of Research BSC. Bài viết siêu dễ thương…

----------

Vnindex đã giảm tới gần 170 điểm từ 09/04/2018 đến nay, mất gần 15%, giảm mạnh tương đương khủng hoảng giá dầu Tháng 11-12/2014, Biển đông 05/2014 và gần như chỉ sau có Khủng hoảng phá giá Nhân dân tệ tháng 8 2015 (-18.7%)

Dear các anh chị,

Có cái j đó sai sai ở đây. Suốt 2 tuần rồi, Conference call gần 10 cuộc với khách hàng Nhật. Toàn bị gọi là Dear Long Sàn voi Hi Long Sàn, trong khi mình tên là Long Trần cơ mà hic. Y như rằng ăn hành. Mà vẫn đang bị đặt lịch chờ vài cuộc nữa tuần này và tuần sau. Haiz

Có cái j đó sai sai ở đây. Khi NĐT đạt đến trên20% một năm là huyền thoại, thì nhiều người đạt luôn trong 1-2 phiên năm qua. Vừa chen chúc nghỉ lễ xong, lên sàn chỉ muốn nghỉ lễ kéo dài ra thêm. Lâu lắm rồi mới có những phiên tèo 20 - 30 điểm trong 1 nốt nhạc. TTCK Việt Nam vừa là ngôi sao 2017, số 1 thế giới Q1 2018, và tháng rồi là chỉ số thảm nhất khu vực.

Có cái j đó sai sai ở đây. Tôi tin, không như các lần trước, lần này rất nhiều người đã thấy nhiều CP đang bị đẩy lên mức định giá quá cao, thấy các cổ phiếu phát hành mới giá trên 100 mà k có để mua, thấy dòng tiền chịu sức ép margin rất lớn, và đa phần NĐT đã có lợi nhuận tương đối tốt và đang chờ đợi 1 đợt điều chỉnh. Nhưng chắc không nhiều NĐT chuẩn bị đủ kỹ cho 1 đợt giảm lớn đến mức như vừa rồi, 1 điểm bùng phát đúng nghĩa.

Nhiều anh chị hỏi sao Tôi chưa bắt đầu viết như mọi khi, đơn giản là suốt đoạn vừa rồi tôi chưa thấy đủ yếu tố để tạo đáy, khi cổ phiếu vẫn giao dịch ở vùng đắt đỏ của nhiều năm. Khac voi cac lan gan day, khi TT dieu chinh van co rat nhieu co phieu manh, lan nay gan nhu khong con CP nao, nen muc do dieu chinh cua thi truong cung rat lon. Biết đâu lần điều chỉnh lớn này là bài học tốt để nguội đi những cái đầu nóng. Suốt 15 tháng qua, gần như chỉ có người khoe chiến tích, chẳng thấy ai kêu lỗ từ bạn sinh viên đến anh bán hàng. Thậm chí bạn có tin không, vừa rồi họ còn lãi nhiều hơn nhiều NĐT kinh nghiệm.

Với những NĐT may mắn duy trì tỷ trọng danh mục tốt, dồi dào tiền mặt, thì xin chúc mừng. Đây lại là cơ hội mua vào. Một năm có mấy khi sales off. Ai cũng có những cổ phiếu yêu thích mà nếu không có những đợt giảm ntn, thì không thể mua với giá hợp lý được. lâu lâu mới có lúc ng ta chịu bán rẻ chút cho bạn mua, bạn không mua được đáy thì cũng mua được giá hợp lý hơn rất nhiều so với trước đây.

Với ai đã lỡ mua tại đỉnh, dứt khoát tái cơ cấu lại danh mục là điều cần thiết. Nên nhớ rule number 1 là sống sót sau đó mới đến kiếm tiền và kiếm tiền nhanh. Bạn còn tiền là còn cơ hội, bi quan j khi đã có 15 tháng tuyệt vời mà không ở đâu có. Sai thì sửa có j mà buồn.

Chúng ta đều chọn CK làm nghề, và chọn làm chỗ dựa cho NĐT của mình. Lúc này đây TT rất khó khăn, nhưng các bạn cần cứng rắn, bảo vệ nhà đầu tư, bảo vệ khách hàng của mình. Những điều quan trọng nhất là phải sống sót, NĐT sẽ cần (1) Khả năng phân bổ danh mục, (2) Khả năng cắt lỗ và chốt lãi; còn lại là việc của thời gian, k phải việc của bạn đâu. Mã CP thì mỗi ng 1 khẩu vị, 1 khung thời gian, chả ai giống ai, thôi thì xem tạm buffet báo cáo BSC Ngành Q1 nhé.

Nếu các bạn đã quên thì để tôi nhắc lại, chúng ta đã cùng nhau đi qua Khủng hoảng toàn cầu 2008, khủng hoảng margin 2010 2011, Bầu kiên 2012, STB 2013, Biển đông 2014, giá dầu 2014, Thông tư 02 2015, Phá giá Nhân dân tệ 08/2015, FED 11/2015, Biến động hàng hóa 01/2016, Brexit 07/2016, tin đồn 12/2017; Margin 02/2018; bạn đã phải là người lính già chưa. Rồi thì lần này cũng thế thôi cùng lắm thì chịu bị đánh đập bằng lần trước. Là người trong giang hồ rồi sóng gió j mà chưa từng trải qua, Đừng quá bi quan.

Nên nhớ thị trường mạnh hơn tất cả chúng ta cộng lại cho dù bạn là ai. 6 tháng tiếp sau đây sẽ thú vị, sẽ phân hóa hơn nhiều và bớt 1 chiều hơn rất nhiều so với 15 tháng vừa qua.

Có một câu mà tôi rất thích, đọc trên VFpress.vn mà không nhớ của anh chị nào ý như thế này “Không đâu như TTCK, nơi mà newbie thì mang nick cáo già, soros, WB; người lính già thì mang nick gà con, thỏ non, mèo con. Không đâu như TTCK, nơi newbie tích cực khoe chiến tích, còn người lính già ngồi mài gươm giáo, chuẩn bị giáp mũ. Không đâu như TTCK khi newbie kiếm được rất nhiều tiền , người lính già cũng sai lầm, roi cùng nhau ôn lại bài học đầu tiên”.

Tags:

Economics | Psychology | StockAdvisory

AUTOFEED

DISCLAIMER

Blog này phục vụ cho mục đích lưu trữ, tham khảo thông tin và thảo luận. Chúng tôi không đảm bảo tính chắc chắn và không chịu trách nhiệm khi người sử dụng thông tin từ website cho hoạt động đầu tư, mua bán chứng khoán của mình.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu