Ngoại tiếp tục bán ròng mạnh, 5 phiên gần nhất bán gần 500 tỷ. Bán chủ yếu tập trung mấy ông to đầu đã tăng mạnh đẩy P/E lên cao ngất ngưỡng như VNM, VCB và VIC.

P/E thị trường tiếp tục leo lên mức cao của lịch sử sau khủng hoảng, đạt 16.26 lần, tăng 0.34 điểm so với tuần trước, mức đắt đỏ.

Tuần qua, nhóm ngành vật liệu xây dựng, y tế và bán lẻ dẫn dắt nhóm tăng. Tính 6 tháng gần nhất, nhóm bán lẻ tăng tới 61.6% nhờ MWG và PNJ, nhóm hàng cá nhân tăng 36% nhờ CAV, GDT, LIX, NET, nhóm y tế tăng 35% nhờ thông tin ngoại thâu tóm.

Thị hiếu thị trường tiếp tục tập trung vào nhóm cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt (good fundamental), chỉ số giá nhóm này tăng 38.6% trong 6 tháng gần nhất, tăng 11.1% trong 1 tháng gần nhất. Cấu trúc kỳ hạn của nhóm này quá chuẩn mực, hiện chưa có dấu hiệu nào cho thấy xu hướng đảo chiều thị hiếu trong thời gian tới. Riêng những cổ phiếu bơm thổi để xả vào đầu các công ty chứng khoán và nhà đầu tư tay mơ đã chính thức xì hơi trong 1 tháng qua. Nhóm này tiếp tục giảm 6% trong 1 tuần gần nhất, đẩy performance 1 tháng xuống âm 22% và 6 tháng xuống âm 27%. Nhóm cổ phiếu có tính thanh khoản cao nhất thị trường tiếp tục cho thấy sự thất sủng (nhà đầu tư bắt đầu hỏi và trả lời cho câu hỏi, cổ phiếu tốt và định giá rẻ sao nhiều người bán thế), giá nhóm này giảm 3% trong tuần qua, tính tổng 6 tháng gần nhất giảm 16.5%.

Diễn biến tâm lý theo công cụ của chúng tôi tiếp tục cho thấy trạng thái khá thư thái (rational). Dòng tiền tích cực và tiêu cực đều suy giảm, nhưng điểm sáng là dòng tiền tiêu cực giảm mạnh hơn, cho thấy thị trường không còn nhiều áp lực giảm điểm nữa.

Tuy không còn muốn viết chiến lược và nhận định diễn biến thị trường. Câu chuyện lựa chọn cổ phiếu quan trọng hơn, vì nhận định đúng nhưng không biết action thế nào thì cũng không có tiền, nhưng nhiều bạn bè, khách khứa hỏi quá, thôi thì viết vậy.

FINANDLIFE

ETFs tiếp tục rút 800k shares trong phiên hôm nay. Vài người cho rằng ETFs đã chán Việt Nam và đang cơ cấu vào Châu Âu. Một bài báo trên CNN Money lý giải, đồng Euro giảm giá giúp các doanh nghiệp xuất khẩu tại Lục Địa Già có một câu chuyện tăng trưởng hoàn hảo không chỉ cho 2015 mà còn cho những năm tới. Dòng tiền vốn dĩ đã thông minh, nay như hổ thêm cánh, khi sản phẩm tài chính ETFs cho phép nhà đầu tư tại Mỹ đầu tư vào Châu Âu chỉ bằng vài cái click chuột.

Sức hút của Eurozone làm những thị trường khác kém lấp lánh, đặc biệt những thị trường mà đồng tiền nội tệ không đi theo cái mốt “phá giá” như Âu, Nhật, Trung đang làm. Khối ngoại liên tục bán ròng ngày càng mạnh trong thời gian vừa qua, cá biệt có những phiên giá trị bán ròng lên đến >15% tổng giá trị giao dịch trên 2 sàn niêm yết. Và giờ đây, câu chuyện ETFs rút vốn “bỗng” trở thành cái cớ lý giải chu kỳ suy giảm của thị trường.

Hình 1, ảnh hưởng mua/bán ròng nhà đầu tư nước ngoài so với giao dịch chung của thị trường

Vậy phải nhìn nhận sao cho công bằng?

Như một tay chơi lớn trên thị trường, động thái mua bán mạnh của khối ngoại chắc chắn sẽ ảnh hưởng nhiều đến cung cầu cổ phiếu và từ đó ảnh hưởng đến giá cả. Thật khó để trả lời chính xác khi nào xu hướng này dừng lại. Nếu đơn thuần dự báo xu hướng dựa trên biểu đồ giá và tình trạng thặng dư/chiết khấu (premium/discount) thì tạm thời xu hướng này vẫn còn tiếp diễn.

Hình 2, diễn biến giao dịch VNM ETFs trên thị trường Mỹ.

Hình 3, diễn biến bơm/rút và tình trạng premium/discount VNM ETFs tại Việt Nam.

Nhưng cũng chính nhờ động thái bán mạnh đó, mà rất nhiều cổ phiếu đã về vùng rẻ. P/E trên HSX đang ở vùng thấp nhất trong 52 tuần, P/B cũng ở trong tình trạng tương tự. Sơ lược kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2015 của các doanh nghiệp niêm yết, người viết nhận thấy hầu hết doanh nghiệp đều kỳ vọng một năm làm ăn thuận lợi. Và nếu điều đó trở thành sự thật, thị giá cổ phiếu (P) phải có sự tăng trưởng tưng ứng với sự tăng lên của thu nhập (E), chứ không phải là trình trạng trượt dài như hiện tại.

Hình 4, diễn biến chỉ số P/E từ đầu 2013 đến nay

Hình 5, diễn biến chỉ số P/B từ đầu 2013 đến nay

Hiện, tâm lý thị trường đang trong tình trạng “sợ hãi”. Theo dõi lịch sử của thang đo này trong một thời gian dài, người viết nhận thấy lời khuyên của W. Buffet quả thật đúng, “ hãy mua khi thị trường sợ hãi”.

Hình 6, diễn biến tâm lý thị trường

Tóm lại, thị trường đang ở vùng định giá rẻ, tâm lý “sợ hãi” đang bao trùm, và lịch sử cho thấy “đây chính là vùng mà rủi ro giảm điểm sắp kết thúc”. Hơn nữa, các chỉ báo kinh tế vĩ mô vẫn cho thấy quá trình phục hồi ngày càng rõ ràng của nền kinh tế trong nước. Trong bối cảnh đó, Chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư hãy tận dụng những đợt sell off còn lại của ETFs để nâng cao tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục.

Nguồn: finandlife

Mở đầu tháng 11, thị trường mang đến một chút phiền muộn cho người nắm giữ cổ phiếu. Lực bán chốt lãi tỏ ra quyết liệt ở những cổ phiếu đã tăng mạnh trong tháng 10 như PLC, NTP, VCS, BMP, PTB… Thời gian qua, thị hiếu đầu tư dịch chuyển sang những cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt và thông tin kết quả kinh doanh quý 3 tích cực, xu hướng này đã được chúng tôi nhìn nhận trong một báo cáo cuối tháng 9. Đứng trước áp lực bán mạnh nhóm cổ phiếu cơ bản, liệu có nên lo ngại thị hiếu đầu tư đã thay đổi? 

Trước tiên phải nhìn nhận một cách khách quan rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đã đi theo xu hướng của thị trường Âu Mỹ vào cuối tuần trước cũng như thị trường Châu Á Thái Bình Dương sáng hôm nay. Số liệu sản xuất không tốt từ Trung Quốc được cho là nguyên nhân chủ yếu làm thị trường thế giới đỏ lửa. Nhưng đây là nguyên nhân mang tính tâm lý và chỉ là thông tin “đi theo”, chúng tôi không cho rằng vì thông tin này mà thị trường chứng khoán Việt Nam chuyển từ bull sang bear.

Số liệu PMI của Việt Nam tháng 10 cũng được công bố vào 9 giờ sáng qua, theo đó, PMI đã tăng từ 49.5 lên 50.1 cho thấy tình hình sản xuất kinh doanh đang mở rộng. Thống kê sơ bộ kết quả sản xuất kinh doanh của 339 doanh nghiệp niêm yết cũng cho thấy tình hình kinh doanh đang hồi phục tốt, với lợi nhuận tăng 19% so với cùng kỳ. Tuy vậy, xét về cán cân thông tin tốt/xấu trong giai đoạn hiện nay rất có thể bị nghiêng hơn về phía tiêu cực, do nhiều vấn đề quan trọng như nợ xấu, ngân hàng, nợ công, thất thoát đầu tư công,... đang được Quốc Hội mổ xẻ kỹ trong kỳ họp đang diễn ra. 

Về tâm lý giao dịch và hành động thị trường, biểu đồ tâm lý của chúng tôi đang cho thấy nhà đầu tư không tham lam cũng không sợ hãi, tình trạng “rational”. Chỉ số đo sức mạnh tăng giá vẫn ở mức cao hơn khá nhiều so với chỉ số đo sức mạnh giảm giá, xu hướng của sức mạnh tăng giá đang khá tích cực, điều đó cho thấy thị trường vẫn đang nghiêng về kịch bản tăng điểm.

Nhà đầu tư nước ngoài mua bán xen kẽ và xu hướng tổng thể trong vài tuần vừa qua vẫn là mua ròng, các ETF đã quay lại chu kỳ tăng share và không còn discount như trước.

Quay lại câu chuyện “thị hiếu đầu tư liệu có thay đổi?” Áp lực bán mạnh những cổ phiếu cơ bản tốt và kết quả kinh doanh quý 3 tích cực sáng qua mang tính chốt lãi, nhiều người cho rằng những cổ phiếu này đã tăng đủ và muốn tăng tiếp phải có thời kỳ tích lũy đủ dài nữa. Phân tích này logic nhưng chưa đầy đủ, vì giá cổ phiếu không đơn thuần phản ánh sự tăng trưởng của quá khứ mà còn phản ánh cả kỳ vọng vào tương lai. Nếu những cổ phiếu này có một tương lai sáng lạng thì giá cổ phiếu không chỉ dừng lại vì PE đã tăng lên 7-8 lần. Do vậy, chúng tôi cho rằng, làn sóng chốt lãi nhóm FA tốt, kết quả kinh doanh quý 3 tích cực chỉ là làn sóng đầu tiên của những nhà đầu tư nhìn vào con số quá khứ, làn sóng tăng giá mới sẽ đến từ kỳ vọng, làn sóng này có thể được nhiều người phân tích kỹ thuật gọi là sóng extend, sao cũng được, chúng tôi cho rằng cổ phiếu tốt sẽ còn tăng giá. Và chỉ khi xu hướng này hoàn thành, nhà đầu hãy bắt đầu nghĩ đến một “thị hiếu” mới.

Tóm lại: BI ƠI! ĐỪNG SỢ!

Trích nhật ký trading

Thị trường tồn tại ba dạng thức, dạng thức thứ nhất là xu hướng tăng giá (uptrend), dạng thức thứ 2 là xu hướng giảm giá (downtrend), dạng thức thứ 3 là đi ngang (sideway).

Trong mỗi tình trạng thị trường nhà đầu tư đều có thể tìm kiếm lợi nhuận, với tình trạng thứ 1 nhà đầu tư chỉ cần mua và nắm giữ (buy and hold), trong trạng thái thứ 2 nhà đầu tư chỉ cần bán khống (shortsell), trong trạng thái thứ 3 nhà đầu tư cần xây dựng chiến lược giao dịch trong vùng chuyển động giá, hay còn gọi là trading range.

Trong phân tích kỹ thuật, người ta hay bảo nhau “xu hướng là bạn” (“trend is your friend”), và việc đi theo xu hướng cũng chính là cách đầu tư ít tốn sức mà lại có lợi nhuận cao nhất. Tuy vậy, hầu hết thời gian vận hành của thị trường lại rơi vào dạng thức thứ 3, tức là không rõ xu hướng, đi ngang, sideway. Nhà đầu tư vẫn có thể tìm kiếm lợi nhuận bằng cách xây dựng chiến lược giao dịch mua thấp, bán cao hay dân trong nghề thường bảo mua ở hỗ trợ và bán ở kháng cự.

Nhưng thường thì kháng cự và hỗ trợ không thật sự rõ ràng và thiếu cơ sở để định liệu vì Index thường bị méo mó và không phản ánh hết diễn biến của tất cả cổ phiếu, để giúp quá trình xác định tình trạng thị trường dễ dàng hơn, tôi đã xây dựng chỉ số để xác định việc này, thay vào đó, tôi sẽ mua ở vùng Loathing và bán ở vùng upper rational. Diễn biến lịch sử được thể hiện như hình bên dưới.

Hãy cùng thử và sai nhé!

Nguồn: finandlife