WHY PROP TRADING ACCOUNTS BUY HIGH SELL LOW?

by finandlife25/02/2020 11:18

Tags: ,

Psychology | StoriesofLife

U.S. to Launch New Chinese Steel Probe

by Michael07/11/2016 13:01

The inquiry could result in new tariffs on steel imported from China via Vietnam, under rules designed to prevent such a tariff-evading practice, known as circumvention.

Independent trade data supports what the steelmakers are alleging. In the first six months of 2016, shipments of steel from Vietnam to the U.S. increased to 312,329 tons, from 25,756 tons in the year earlier period. Over the same period, Chinese exports of steel to Vietnam rose 46% to 6.3 million tons from 4.3 million tons, according to data firm Global Trade Information Services.

 

WSJ, link

Tags: , ,

Stocks

NKG – Update Q2.2015 earnings

by finandlife22/07/2015 17:01

NKG has announced Q2 earnings and accumulated 6 months first half of 2015 with quite positive results. We are pleased to update investors following a few key points:

- Galvanized corrugated steel (GCS) still the main product of the company with the proportion of 75% in the structure of commodities. According to the first 6 months VSA, GCS company’s market share accounts for 13%, continued to maintain the No.2 country after only HSG.

- Meanwhile, the proportion of Steel Box (SB) structures 21% of company goods, also recorded continuous growth over the years. Nam Kim SB accounted for 4.89% in the total sales volume of enterprises in Vietnam Steel Association and among the top 10 in production.

- The output of the whole company 6 months of this year reached 157,000 tons, an increase of nearly 11% compared to 6 months last year. However, Net sales only reached approximately 2,500 billion, down 16.7% compared to 3,000 billion of the same period. Cause by Hot rolled material input prices fell sharply forced the company to reduce prices to customers which makes net sales decreased in value.

- Gross profit (GP) Q2 this year has improved strongly to 8.6% against 5.8% compared to just 5.8% in the same period last year. And this is the key help the company profit growth this year impressed. The reason for the improvement of the GP Q2, partly we think that speed Q2 sales prices of the company this year (-24.6%) slower pace of HRC input prices (-27.7%). On the other hand, the new cold rolling mill in operation helped companies active in cold rolled materials instead of purchasing from other units as before. And we appreciate this is not the main reason for GP current improvements that will continue to maintain a positive future.

- In addition, interest expense and other operating expenses were reduced, making the final result increased profits. Particularly Q2, EAT was 45.3 billion, up more than 2 times the 24.4 billion of Q2.2014. In 6 months of this year, EAT reached 65.8 billion, an increase of almost 2 times over the same period. EPS ttm reached 2,700, with a closing price 15,300 VND, P/E ratio is only about 5.7.

- Thus, after the 6 months of, the company has completed expansion investment factory Nam Kim 2 with a closed process, bringing total capacity present to 450,000 tons finished product per year. Nam Kim 3 Projects slated for the product in September 2016 and the end of 2017 to complete the whole project, the company increased the capacity by approximately 2 times compared to today.

- Based on the current situation, we expect the 2015 production of approximately 340,000 tons products, increased 10% compared to 2014 and down 15% compared to the company plan. And based on careful, we also reduced the forecast Net sales value of the year to 5,432 billion (previous forecast was 7,160 billion), down 7% compared with the implementation of 2014, due to concerns selling price will continue at low levels.

- However, GP will continue to hold high level (8.1%), due to the closed process. While financial expenses and cost of sales, which we expect will increase by the company’s use of debt increases and expand advertising sales until the end of the year. Accordingly, EAT will be approximately 150 billion, up from a previous forecast of 100 billion.

- The company expects to end the year to complete the issuance of 20 million shares to strategic shareholders with price >= 15,000 VND per share as plan. Thus, with 150 billion EAT, we expect diluted EPS of 2015 near 2,400, up 25% despite dilution level is over 58% compared to 2014. With the current price, the P/E will be approximately 6.4, we recommend BUY with a price level around 15,000 VND or below, with the target P/E 8 is 19,000 VND in the last 6 months.

 

Analyst Nguyen Ngoc Thanh, VFS Research

Tags:

Stocks

NKG - CẬP NHẬT ĐHCĐTN 2015

by finandlife08/04/2015 10:09

Ngày 4/4 vừa qua, NKG tiến hành họp ĐHCĐ TN năm 2015 tại văn phòng công ty với một số điểm đáng chú ý như sau:

-                      KQKD 2014 sau kiểm toán không chênh lệch nhiều so với số liệu cty công bố trước đó với DTT đạt  5,835 tỷ đồng(+25% yoy) và LNST đạt 76.6 tỷ đồng (+48% yoy). Có được kết quả thành công trong năm 2014 nhờ đầu ra tiếp tục thuận lợi, sản lượng bán ra tăng trưởng mạnh (~45%) so với cùng kỳ. Doanh số tăng cả phân khúc nội địa (+20%) và xuất khẩu (+36%) trong đó xuất khẩu đóng góp tăng đáng kể vào DT chung với tỉ lệ 41% (năm 2013 là 37%). Mặc dù vậy, biên lãi gộp (BLG) năm 2014 chỉ đạt 5.4% giảm so với năm 2013 (6.5%), nguyên nhân do doanh thu từ các sản phẩm thép với BLG thấp ( 4-5%), tăng mạnh hơn so với các sản phẩm từ tôn có BLG cao hơn  (trên 9%). Chúng tôi ước tính giá bán ra bình quân của toàn cty năm 2014 khoảng 18.8 tr.đồng/tấn giảm 13.6% so với giá bán năm 2013. Và tốc độ giảm giá bán này mạnh hơn tốc độ giảm giá của nguyên liệu đầu vào chính của cty là HRC (-11.4%) trong năm 2014. Có vẻ như nguyên liệu HRC trong xu hướng giảm lại ít nhiều ảnh hưởng tiêu cực đến KQKD của cty  hơn là tích cực mà đầu tiên là áp lực giảm giá bán ra cho khách hàng.

-                      Dự án Nam Kim 2 đầu tư trong năm 2014: Dây chuyền cán nguội (công nghệ Đức) công suất 200k tấn/năm đã bắt đầu cho sản phẩm từ T3.2015. Dây chuyền mạ lạnh công suất 100k tấn/năm dự kiến cho ra sản phẩm vào T6.2015. Dựa vào năng lực hiện tại cộng thêm các sản phẩm của các dây chuyền mới đầu tư, chúng tôi ước tính trong năm 2015 cty sẽ tăng thêm khoảng 30% tổng sản lượng bán ra so với năm 2014.

-                      Cổ tức 2014: không như chúng tôi dự đoán trước đó khi cty không chia tiền mặt cho năm 2014, mà thay vào đó chia 8% bằng cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Điều này có thể được giải thích bởi lý do cty muốn tiếp tục giữ lại tiền để tái đầu tư mở rộng sản xuất cho năm 2015.

-                      Kế hoạch 2015: kế hoạch kinh doanh cty đặt ra với mức tăng trưởng khá ấn tượng

+ Doanh thu: 7,800 tỷ đồng (+34% yoy)

+ Sản lượng: 400,000 tấn (+30% yoy)

+ Lợi nhuận sau thuế: 120 – 150 tỷ đồng. (+57%;+ 96% yoy)

ð    EPS forward(chưa tính thêm lượng phát hành mới) cuối 2015: 3,000 – 3,700 đồng.

 

-                      Triến khai dự án Nam Kim 3: Dây chuyển tẩy rửa 450,000 tấn/năm. Dây chuyền cán nguội 450,000 tấn/năm. Dây chuyền mạ kẽm dày 350,000 tấn/năm. Dây chuyển xả băng 150,000 tấn năm. Dây chuyền mạ màu 120,000 tấn/năm. Dây chuyền mạ hợp kim nhôm kẽm 150,000 tấn/năm. Nâng gần như gấp đôi quy mô hiện tại của cty.

Tổng vốn đầu tư đăng ký: 2,330 tỷ đồng trong đó chủ yếu là vốn vay, vốn góp của cty là 466 tỷ đồng, thời gian góp T5.2015. Dự án đầu tư được chia làm 3 giai đoạn thực hiện cụ thể:

+ Giai đoạn 1: 730 tỷ đồng

+ Giai đoạn 2: 1,000 tỷ đồng

+ Giai đoạn 3: 600 tỷ đồng

Tiến độ dự kiến thực hiện dự án:

+ Lắp đặt máy móc: T5.2015

+ Sản xuất chính thức: T5.2016

-                      Phát hành thêm 20,798,000 cổ phiếu tăng vốn điều lệ, chia làm 2 đợt:

+ Đợt 1: phát hành 798,000 CP ESOP với giá phát hành 10,000 đồng/CP.

+ Đợt 2: phát hành 20,000,000 CP cho Cổ đông chiến lược với giá >=15,000 đồng/CPĐối tác đầu tư với giá >= 10,000 đồng/CP. Công ty cho biết vẫn đang tìm đối tác chào bán và chưa có bất cứ thông tin cụ thể về tỉ lệ phân phối chi tiết như thế nào? Chúng tôi cho rằng tỉ lệ thực tế này rất quan trọng và cần được theo dõi sát bởi nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến rủi ro pha loãng của cổ đông hiện tại.

-                      Cập nhật KQKD Q1.2015:

+ Sản lượng: ~70,000 tấn (-10% yoy)

+ Doanh thu: 1,158 tỷ đồng (-21% yoy)

+ LNST: 25 tỷ đồng (+148% yoy)

ð    EPS trượt 4 quý gần nhất đạt 2,289 đồng.

Kết luận:

Triển vọng tăng trưởng của cty trong năm nay là hoàn toàn có cơ sở, tuy nhiên mức kế hoạch kinh doanh mà công ty đưa ra theo chúng tôi là hơi quá lạc quan bởi tính toán dựa trên giả định mức giá bán ra tăng so với năm 2014. Trên thực tế, giá HRC Q1.2015 đã giảm hơn 20% so với cùng kỳ Q1 năm trước và chưa có dấu hiệu tạo đáy. Trên cơ sở thận trọng, chúng tôi cho rằng áp lực giảm từ giá HRC sẽ tiếp tục khiến cty điều chỉnh giảm giá bán thêm 5% trong năm 2015. Theo đó, DTT sẽ đạt 7,160 tỷ đồng, LNST xấp xỉ 100 tỷ đồng và mức EPS forward (chưa pha loãng) sẽ là 2,500 đồng.

Việc phát hành thêm một lượng lớn cổ phiếu trong khi giá phát hành cũng như tỷ lệ phân phối chưa rõ ràng khiến chúng tôi khá lo ngại trước mắt. Do đó, chúng tôi không khuyến nghị mua vào đối với cổ phiếu này cho đến khi thông tin có được rõ ràng hơn.

 

Nguồn: VFS Research

Tags:

Stocks

NKG|Dự ước kết quả kinh doanh 2014

by finandlife08/01/2015 11:15

Sản lượng sẽ tiếp tục tăng trưởng ấn tượng trong năm 2014. Lũy kế tới tháng 11, tổng sản lượng đã đạt hơn 283 ngàn tấn, vượt hơn 32% so với sản lượng cả năm 2013. Và với tình hình tích cực như hiện tại thì việc đạt và vượt sản lượng 310 ngàn tấn là hoàn toàn khả thi.

Qua đó tôi ước lượng một cách thận trọng DTT của cty cả năm không dưới 5,800 tỷ đồng, vượt khoảng 19% kế hoạch năm. Lãi vay cũng sẽ giảm mạnh nhờ lãi suất tương đối thấp. Theo đó LNTT sẽ tầm 83.5 tỷ đồng, vượt 28% kế hoạch và LNST quanh 77 tỷ đồng.

Như vậy, EPS cả năm 2014 sẽ tầm 2,374 đồng, tăng mạnh so với chỉ 1,733 đồng năm 2013. Với giá ngày 6/1 là 14,500 đồng thì P/E cả năm 2014 mới ở tầm 6, khá thấp so với P/E trung bình ngành thép là 15 và thị trường là 14. Tôi tiếp tục khuyến nghị MUA VÀO đối với cổ phiếu này với mục tiêu P/E là 8 tại mức giá 19,000 đồng.

Việc hàng loạt nhân sự chủ chốt đăng ký mua và mua thật cổ phiếu của chính công ty mình, phát ra tín hiệu tích cực về tăng trưởng và hiệu quả kinh doanh không chỉ cho năm 2014 mà còn trong những năm tiếp theo. Trao đổi với đại diện công ty, tôi được biết hiện tại các dây chuyền đang hoạt động tối đa công suất, công nhân không được nghĩ lễ tết nhằm phục vụ đơn hàng.

Một số điểm đáng chú ý năm 2015:

-          Dây chuyền mới bắt đầu đi vào hoạt động -> sản lượng sẽ tiếp tục cải thiện

-          Công ty đã bù được số lỗ năm 2012 và có thể sẽ tiến hành trả cổ tức bằng tiền, tuy nhiên theo tôi đánh giá mức cổ tức sẽ <5%.

-          Công ty có truyền thống tăng share hàng năm bằng hoạt động phát hành riêng lẻ (năm 2014 đã phát hành 10tr CP) và năm 2015 cũng không ngoại lệ (có thể sẽ diễn ra cuối quý Q2 theo thông lệ) -> rủi ro pha loãng.

 

Nguồn: Nguyễn Ngọc Thành, VFS Research

Tags:

Stocks

AUTOFEED

DISCLAIMER

I am an Investment Manager at TOP 2 Securities Co., in Vietnam. I started working in investment field as a junior analyst at a Fund in 2007. I have more than 13 years of experience in investment analysis. I have a deep understanding of Vietnam macroeconomics, equity research, and seeking investment opportunities. Besides, I am a specialist in derivatives, ETF, and CW. This is my private Blog. I use this Blog to store information and share my personal views. I don't guarantee the certainty. And I am not responsible when the user uses the information from the Blog for trading/investing activities. If you have any questions, please feel free to contact me via email thuong.huynhngoc@gmail.com. 

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu