Share lại bài của anh Nguyen Hong Diep, 3/1/2017, nguồn FB. 

Cũng như mọi năm, cứ vào dịp đầu năm, rất nhiều người lại đặt ra câu hỏi: TTCK sẽ diễn biến như thế nào trong năm nay? Tôi xin chia sẻ quan điểm của mình về TT.

VĨ MÔ THẾ GIỚI

1. Động thái của FED

- Ngày 14/12/2016 vừa qua, FED đã lần đầu tiên tăng lãi suất trong năm 2016. Đây cũng là lần duy nhất trong năm 2016, bất chấp việc FED đã từng đưa kế hoạch tăng 4 lần vào năm ngoái. Với số liệu của nền kinh tế Mỹ như tỷ lệ thất nghiệp, mức tăng trưởng GDP, Việc tăng lãi suất lần này là hợp lý, phù hợp với các dự báo trước đó. Việc tăng Ls sẽ kéo theo đồng dollar lên giá. Đây là bài toán cần tính đến đối với nền kinh tế toàn cầu.

- Năm 2017, dự báo FED sẽ tiếp tục có những đợt tăng lãi suất. Với những gì chúng ta đã chứng kiến, khả năng FED sẽ chỉ tăng khoảng thêm 1 lần, tối đa là 2 lần trong năm tới. Dự báo, tổng cộng của các đợt tăng lãi suất này khoảng 0.5%. Như vậy, với bản tính thận trọng, cân nhắc các yếu tố ảnh hưởng toàn cục, vấn đề Lãi suất của FED cũng không phải là mối lo quá lớn.

2. Nước Mỹ đang dẫn dắt kinh tế thế giới, đây là điều không thể phủ nhận. Kể từ sự kiện Trump đắc cử tổng thống, phố Wall liên tiếp thiết lập những kỷ lục mới. Chỉ số công nghiệp Dow Jones xác lập đỉnh cao mọi thời đại vào ngày 20/12/2016 với con số tiệm cận 20.0000 điểm. Rõ ràng, TTCK Mỹ đang là điểm thu hút dòng tiền. Trước đó, một loạt các thị trường mới nổi bị bán ròng. Tiền đang đổ về lại Mỹ. Kinh tế Mỹ có sự thăng hoa đáng kinh ngạc. Chính sách của Tổng thống đắc cử Donald Trump là “hướng nội”. Khả năng cao một loạt các Hiệp định thương mại đa phương, trong đó nổi bật là TPP, sẽ bị phá vỡ.

3. Tuy đặt nặng lợi ích quốc gia lên trên hết, nhưng Donald Trump cũng là một nhà kinh tế. Nước Mỹ vẫn cần sự ổn định kinh tế toàn cầu, nước Mỹ vẫn cần thể hiện vai trò đầu tàu của mình tại khắp các khu vực trên thế giới. Với động thái mới nhất của OPEC, đạt được thỏa thuận cắt giảm sản lượng sản xuất dầu mỏ lần đầu tiên sau 8 năm, giá dầu sẽ phục hồi. Dù Mỹ có gia tăng việc sản xuất dầu đá phiến, nhưng dự báo giá dầu trong năm 2017 sẽ dao động trong khoảng từ 50-65 $ / thùng. Bất chấp việc lên giá của đồng bạc xanh, một loạt các nguyên vật liệu hàng hóa cơ bản sau quá trình tạo đáy dài, sẽ phục hồi trở lại. Giá đồng, nikel, cao su tự nhiên, sẽ có sự tăng giá trong năm 2017.

Sau thời gian tìm kiếm cơ hội tại Mỹ, khả năng cao dòng tiền sẽ quay trở lại thị trường mới nổi. Các nước khác cũng sẽ không đứng yên. Trung quốc, Nhật bản, Eurozone, chắc chắn sẽ phải áp dụng nhiều chính sách mới, kích thích tăng trưởng kinh tế hơn nữa.

Kết luận lại, những thay đổi chính trường của nước Mỹ, cộng với hành động của FED, cũng sẽ dần đi vào ổn định hơn. Sự phục hồi của kinh tế Mỹ sẽ lan tỏa đến nhiều khu vực trên thế giới. Dòng tiền sau thời gian rút ròng mạnh mẽ, có thể sẽ dừng lại. Giá một loạt hoàng hóa cơ bản sẽ phục hồi.

VĨ MÔ TRONG NƯỚC

1. Trong bối cảnh kinh tế thế giới và trong nước còn nhiều khó khăn, tăng trưởng GDP năm nay của Việt Nam vẫn có thể đạt 6.3%. Kinh tế vĩ mô ổn định, trên đà phục hồi. Chỉ số PMI luôn trên mức 50. Cán cân thương mại tính đế hết tháng 11/2016 đạt thặng dư 2.66 tỷ USD. Tính riêng kim ngạch xuất khẩu, Việt Nam đã đạt trên 150 tỷ USD trong 11 tháng. Số doanh nghiệp đóng cửa đã giảm. Với Chính phủ hành động, sản xuất kinh doanh đang phục hồi rõ nét.

2. Về chính sách tiền tệ, với việc điều hành tỷ giá trung tâm, trong cả năm 2016, tỷ giá chỉ thay đổi 1-2%. Với áp lực lên giá của đồng USD, khả năng đồng Việt Nam có thể sẽ thay đổi trong năm 2017. Tuy nhiên, với lượng dự trữ ngoại hối cao kỷ lục, trên 40 tỷ dollar, khả năng phá giá mạnh tiền đồng là khó xảy ra. Khả năng cao, năm 2017, đồng USD sẽ dao động trong khoảng 23.500 – 25.000 đồng.

3. Lạm phát cũng không còn là nỗi lo. Việc CPI luôn ở quanh mức 5%, thể hiện sự vững vàng trong điều hành kinh tế vĩ mô của chính phủ. Bài toán giảm lãi suất có thể sẽ khó có lời giải khi ảnh hưởng bởi thế giới. Nhưng với quyết tâm cao, nhiều lĩnh vực ưu tiên, nhiều khu vực kinh tế tư nhân, vẫn sẽ được áp những ưu đãi về lãi suất.

4. Về kinh tế chính trị, việc đẩy mạnh minh bạch hóa, chống tham nhũng triệt để cũng đang lấy lại niềm tin của giới đầu tư trong và ngoài nước. Tuy tình hình kinh tế thế giới có phức tạp, ảnh hưởng nhiều đến tình hình nợ công, nhưng vẫn đang trong tầm kiểm soát. Với con số quanh mốc 65% GDP, Việt Nam sẽ gặp khó khăn hơn khi đồng USD lên giá. Thâm hụt ngân sách quốc gia cũng là bài toán cần có lời giải quyết liệt.

5. Sự phá vỡ của TPP. Hầu như các kịch bản của chính phủ trước đây, đều tự tin vào sự thành công của TPP. Có TPP, kinh tế Việt Nam sẽ được kích thích tang trưởng mạnh vào các ngành như dệt may, thủy sản, da giày, khu công nghiệp, bất động sản. Bây giờ chúng ta phải đối mặt 1 sự thật là khả năng cao sẽ không có TPP. Việc không có TPP có thể không chỉ ảnh hưởng đến sự phát triển của một số ngành nghề, mà còn có thể ảnh hưởng đến dòng vốn chi tiêu, vốn FDI vào Việt Nam. Có thể chính phủ sẽ phải đẩy nhanh hơn quá trình cổ phần hóa, bán vốn nhà nước tại các doanh nghiệp. Biết đâu, đây lại là cơ hội lớn.

Kết luận lại, kinh tế vĩ mô trong nước đang trên đà hồi phục. Sự ổn định chính sách và chính trị, sẽ mang lại nhiều niềm tin hơn cho giới đầu tư.

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

1. Nếu nhìn con số thống kê,  Vn-index kết thúc năm 2016 ở điểm số 665, Vn-index đã tăng 16% trong 1 năm qua. Đây là con số tăng khá ấn tượng. Nhiều dòng, nhóm ngành, nhiều mã cổ phiếu, đã có sự tăng trưởng gấp 2 lần, 3 lần so với năm ngoái. Thanh khoản thị trường cũng đã có sự cải thiện rất tích cực. Nếu đầu năm, thanh khoản trung bình tại sàn Hose chỉ đạt 1500 tỷ / phiên, thì cuối năm, con số này đã lên đến 2200 tỷ / phiên, tăng trưởng 45%.

2. Thế nhưng điểm nhấn quan trọng nhất lại diễn ra vào cuối năm. Với những ai đã từng trải qua giai đoạn thị trường cuối 2006-2007, ắt hẳn còn nhớ trào lưu lên sàn của một loạt doanh nghiệp. Chính sự thay máu mạnh mẽ khi NĐT đã quá nhàm chán với REE,SAM,HAP, đã thu hút một lượng lớn NĐT, một dòng tiền mới vào thị trường. Chu kỳ 10 năm đã trở lại. Một loạt các tên tuổi lớn đã và sắp chào sàn như BHN,ACV,HVN,SAB,NVL,PTX,VNT,MSF,QNS,… Chắc chắn đây sẽ là sự bổ sung tuyệt vời cho thị trường cả về chất lượng hàng hóa, cả về một lớp nhà đầu tư mới. Một điều quan trọng nữa là với qui mô rất lớn, nhiều mã cổ phiếu mới sẽ ảnh hưởng mạnh mẽ đến tỷ trọng danh mục chỉ số Index.

3. Về yếu tố dòng tiền, trong năm 2016 khối ngoại rút ròng ước tính khoảng 8.000 tỷ. Việc rút ròng này cũng đã được phân tích như ở trên. Tuy vậy, việc nhiều mã lớn sẽ chào sàn, cũng sẽ là điểm đến của dòng tiền ngoại. Với chính sách thay đổi về room, việc quay trở lại của dòng tiền ngoại trong năm 2017 là khả quan. Ngoài ra, với tăng trưởng tín dụng đạt khoảng 17% trong năm 2016, năm 2017 cũng hứa hẹn một con số tương tự. Như vậy, một lượng tiền không nhỏ sẽ lựa chọn kênh chứng khoán khi các kênh đầu tư khác như vàng, ngoại tệ, BĐS, đang có dấu hiệu chững lại. Đặc biệt, khi năm mới bắt đầu, nhiều chỉ chỉ tiêu tín dụng được reset lại, khả năng cao sẽ có dòng tiền giải ngân mạnh mẽ vào TTCK.

4. Dù qui mô đã có tăng lên, nhưng TTCK mới chỉ đạt 41% GDP. Mục tiêu của Chính phủ là tăng lên con số 70%. Việc áp dụng một loạt các sản phẩm mới như Phái sinh, Convered Warrant, cũng sẽ mang lại sự tích cực cho thanh khoản, mang lại nhiều sự đa chiều của thị trường.

Với những phân tích trên, chúng tôi đưa ra 3 kịch bản cho TTCK Việt Nam năm 2017:

- Kịch bản 1: ngay trong qui 1, Vn-index sẽ có sự tăng trưởng, đạt khoảng 720-750 điểm. Sau đó thị trường duy trì sự ổn định, dao động từ 680-720. Kết thúc năm, Vn-index đạt 750 điểm. Xác suất của kịch bản này là 40%.

- Kịch bản 2: sau Tết âm lịch, TTCK sẽ bứt phá mạnh mẽ. Vn-index có thể đạt 780 điểm trong nửa đầu của năm 2017. Sau đó thị trường sẽ có sự điều chỉnh, về lại mốc hỗ trợ 700 điểm. Thị trường kết thúc năm ở điểm số 720-750 điểm. Xác suất của kịch bản này là 40%.

- Kịch bản 3: thị trường giao dịch giằng co quanh mốc 680-700 trong thời gian dài. Dòng vốn ngoại yếu, không đủ sức dẫn dắt và nâng đỡ thị trường. Kết thúc năm, lần đầu tiên sau nhiều năm, Vn-index lùi về mốc 650 điểm. Xác suất của kịch bản này là 20%.

Trong cả 3 kịch bản trên, qui mô giao dịch đều sẽ có sự tăng trưởng. Dự báo khối lượng giao dịch hàng ngày sẽ quanh mốc 3000 tỷ.

TTCK là nơi luôn chứa đựng những bất ngờ. Việc dự báo cũng chỉ mang tính tham khảo, thể hiện tư duy logic của từng cá nhân. Các nhà đầu tư hãy luôn giữ cái đầu lạnh, trái tim nóng, để có thể chiến thắng.

Tề Bạch Thạch (1863-1957) là một trong những họa sĩ nổi tiếng của hội họa đương đại Trung Quốc. Vượt lên chính mình từ gia cảnh nghèo khó, bệnh tật liên miên từ nhỏ, lại phải kinh qua những ngày tháng biến động của lịch sử, ấy vậy mà Bạch Thạch lão nhân đã sống tới 94 tuổi.

Ông đã lưu lại cho con người hiện đại nhiều bài học dưỡng sinh, được tóm tắt thành “dưỡng sinh ngũ tuyệt”. Gồm: một là “bảy giới”, hai là “tám không”, ba là “uống trà”, bốn là “ăn có phương pháp”, năm là “kéo đàn nhị”.

1. Bảy giới

Một là bỏ uống rượu, Bạch Thạch lão nhân cho rằng uống rượu có hại đến sức khỏe, ngoại trừ thỉnh thoảng uống một chút rượu bồ đào (rượu nho) ra, ngày thường không uống rượu.

Hai là cảnh giác với lối sống buông trôi, “đời người không học, khổ trọn một ngày”, Bạch Thạch lão nhân mỗi ngày đều không ngừng hội họa, không để thời gian trôi lãng phí, trước một năm khi ông qua đời vẫn còn vẽ hơn 600 bức họa.

Ba là bỏ hút thuốc, Bạch Thạch lão nhân không hút thuốc, trong nhà cũng không để thuốc lá.

Bốn là bỏ thói lười biếng, Bạch Thạch lão nhân kiên quyết tự mình chăm lo cuộc sống, các công việc như vá áo, rửa bát, quét nhà… ông đều tự mình làm hết.

Năm là bỏ cuồng thích, tranh của ông thường được đoạt giải thưởng lớn hoặc được chọn làm triển lãm tranh quốc tế, ông để niềm vui trong tâm, thể hiện thái độ bình tĩnh tự nhiên, không chút biểu hiện thích thú thái quá.

Người cổ đại sống theo quy luật âm dương, ăn uống và sinh hoạt có chừng mực, nên tâm trí và thân thể của họ hài hòa và sống lâu.

Người cổ đại sống theo quy luật âm dương, ăn uống và sinh hoạt có chừng mực, nên tâm trí và thân thể của họ hài hòa và sống lâu.

Sáu là bỏ suy tư, Bạch Thạch lão nhân tin rằng không khống chế được tư tưởng là điều xấu cho sức khỏe, sẽ bị chìm vào trong ký ức hỗn loạn không lối thoát, không thể tự kìm chế.

Bảy là bỏ buồn bực, Bạch Thạch lão nhân thản nhiên với đời, trước sau đều giữ được thái độ nhân sinh khách quan và bình tĩnh, vừa không vui mừng quá mức, vừa không bi thương tột cùng.

Trong Trung y cho rằng: thất tình (7 xúc tình) là phản ứng khác nhau của cơ thể con người đối với sự vật khách quan, trong phạm vi hoạt động bình thường, thông thường sẽ không khiến con người mắc bệnh. Chỉ khi tâm trạng kích động đột ngột quá mạnh hoặc phải chịu đựng lâu dài, vượt quá phạm vi hoạt động sinh lý bình thường của cơ thể con người, thì mới làm cơ thể bị rối loạn chức năng, khí huyết âm dương không đều, mới dẫn đến bệnh tật phát sinh. Bạch Thạch lão nhân có thể chú trọng điều dưỡng tâm trí cảm xúc, giúp các cơ quan chức năng hoạt động đồng đều. Vì vậy “âm dương cân bằng, tinh thần khỏe mạnh”.

2. Tám không

Tề Bạch Thạch đến lúc cuối đời lại tổng kết ra thuật dưỡng sinh “tám không”

Họa sĩ Tề Bạch Thạch vẫn miệt mài làm việc những năm cuối đời

Họa sĩ Tề Bạch Thạch vẫn miệt mài làm việc những năm cuối đời

Một là không tham sắc, nếu người già phóng túng trong thời gian dài, không chỉ làm tăng sự suy yếu của cơ thể, mà còn dẫn đến bệnh tình đột phát.

Hai là không tham thịt, nếu trong thức ăn của người già có quá nhiều mỡ (chất béo), dễ mắc phải bệnh tăng cholesterol và mỡ trong máu cao, không tốt trong việc phòng ngừa các bệnh tim mạch.

Ba là không tham tinh bột, nếu người già ăn trường kỳ tinh bột có trong gạo, lượng chất xơ hấp thụ bị giảm bớt, làm suy yếu nhu động ruột, dễ gây táo bón.

Bốn là không tham mặn, nếu người già hấp thụ quá nhiều muối (natri), dễ dàng gây ra cao huyết áp, trúng gió, bệnh đau tim và chứng suy thận.

Năm là không tham ngọt, nếu người già ăn quá nhiều đồ ngọt, sẽ gây ra chứng béo phì, bệnh tiểu đường v.v… không tốt cho sức khỏe.

Sáu là không tham no, nếu người già thường xuyên ăn uống quá no, vừa làm tăng sự khó tiêu và khó hấp thụ cho đường tiêu hóa, lại vừa gây ra các bệnh tim mạch hoặc làm nó nghiêm trọng hơn, dẫn đến đột tử.

Bảy là không tham nóng, nếu người già ăn uống thức ăn quá nóng, dễ làm tổn hại vòm miệng, thực quản và dạ dày. Đường tiêu hóa chịu kích thích độ nóng lâu ngày, dễ mắc bệnh ung thư dạ dày, ung thư cuống họng.

Tám là không tham nguội, nếu người già ăn đồ lạnh trong nhiều ngày, thức ăn nguội lạnh kích thích đường tiêu hóa, dễ gây ra viêm dạ dày, các bệnh tiêu hóa như tiêu chảy và kiết lỵ.

Nguyên nhân bệnh học Trung y cho rằng, việc ăn uống phải điều tiết thích hợp, không nên có sự chênh lệch, như vậy mới giúp cơ thể con người hấp thụ được chất dinh dưỡng cần thiết. Nếu ăn uống quá lệch lạc, hoặc ăn uống quá lạnh hay quá nóng, có thể dẫn đến âm dương mất cân bằng, hoặc do thiếu chất dinh dưỡng nào đó mà phát sinh bệnh. Bạch Thạch lão nhân đến cuối đời có thể giữ được thói quen ăn uống lành mạnh, cũng là một trong những cách quan trọng để duy trì tuổi thọ của ông.

3. Uống trà dưỡng sinh

Trà đã được thế giới công nhận là một trong những thức uống tốt cho sức khỏe nhất. Uống trà không chỉ có thể gia tăng dinh dưỡng, mà còn có thể ngăn ngừa bệnh. Trà có thể giải khát và giúp tỉnh táo, bất cứ thức uống nào hiện nay cũng không thể sánh được công dụng giải khát của trà. Trà có chứa thành phần dinh dưỡng phong phú cần thiết cho cơ thể. Trà có thể ngăn ngừa rất nhiều căn bệnh, bao gồm chống lão hóa, phòng chống các bệnh ung thư. Trà có có thể điều tiết tâm trạng, làm sức khỏe tinh thần tốt hơn.

Lão nhân Tề Bạch Thạch từ lâu đã nắm được các phương pháp dùng trà để phòng bệnh và trị bệnh. Trong các trường hợp thông thường, người dùng thuốc, cả Trung y và Tây y đều được kiến nghị không được uống cùng với trà, nhưng trong Trung y, lại có một số dược liệu trị được nóng sốt, ngược lại cần phải uống cùng trà xanh, hiệu quả mới biểu hiện rõ hơn. Vả lại cũng có ví dụ lấy trà dẫn thuốc.

Lão nhân Tề Bạch Thạch cho rằng, trà Quyết Minh Tử pha ngay uống ngay có tính mát, vị ngọt đắng, là thuốc giải độc của thiên nhiên. Một số người bị trúng độc do thực vật hay cây thuốc, trước khi tìm bác sĩ chuẩn đoán chữa trị, có thể uống trước một lượng lớn trà đặc để ứng cứu.

Quyết Minh Tử – có tác dụng an thần, hạ huyết áp, mát gan, giáng hỏa, sáng mắt, nhuận tràng, thông tiện…

Người bị cảm nhiễm phong hàn, có thể uống trà nóng để xoa dịu sự khó chịu trong cơ thể, thuốc Trung trị phong hàn cần phối với trà xanh. Do triệu chứng của người bị cảm phong hàn phần lớn xuất hiện ở đường hô hấp, mà trà lại có tác dụng dẫn khí đi lên, có thể dẫn hiệu quả của thuốc lên phần đầu, nhanh chóng làm xoa dịu các hiện tượng đau đầu, chảy nước mũi của đường hô hấp.

Họa sĩ Tề Bạch Thạch còn cho rằng, uống quá nhiều trà lại dễ hại dạ dày và gây mất ngủ, đi tiểu cũng nhiều hơn, vì vậy cũng phải kiểm soát được lượng trà khi uống. Ngoài ra tốt nhất là trước lúc đi ngủ 2 tiếng không nên uống trà. Người mắc bệnh viêm dạ dày và loét dạ dày mãn tính, cũng không nên uống trà đặc. Trong thuốc Trung có rất nhiều loại trà dưỡng sinh, nếu có thể phối hợp với thể chất của mỗi người mà sử dụng hiệu quả, thì sẽ rất có ích cho việc tăng cường sức khỏe. Trà dưỡng sinh mỗi ngày uống một lần là đủ, không cần uống quá nhiều.

4. Ăn uống có phương pháp

Bạch Thạch lão nhân trước sau vẫn cho rằng ăn đúng phương pháp chính là điều quan trọng để kéo dài tuổi thọ. Tóm tắt lại gồm có các phương thức sau đây:

Ăn chậm: Một miếng cơm nhai 30 lần, một bữa cơm ăn nửa tiếng, có thể giảm béo, xinh đẹp, chống ung thư, bổ não.

Ăn chay: Ý nói “cơ bản là ăn chay” (hạn chế ăn động vật), không phải là một chút thịt cũng không ăn, ăn chay là biện pháp cốt lõi để phòng chống các loại bệnh hiện đại.

Ăn sớm: Một ngày ba bữa đều phải ăn sớm, bữa sáng ăn sớm còn là “ khai mở trí lực” cho một ngày mới. Bữa tối ăn sớm có thể phòng chống bệnh tật.

Ăn nhạt: Chính là ít muối, ít dầu, ít đường. Nhiều muối, nhiều dầu, nhiều đường là “ tam hại”.

Ăn sạch: Thức ăn sạch sẽ, thực phẩm lành mạnh.

Ăn đúng: Ăn đúng giờ đúng hàm lượng, lâu ngày sẽ hình thành động lực định hình, là cách dưỡng sinh tốt nhất.

Ăn loãng: Ăn cháo dưỡng sinh đã lưu truyền từ thời xưa đến ngày nay, ngoài cháo ra, còn gồm có các chất loãng như sữa bò, sữa đậu nành v.v.

Ăn nhẹ: Bữa ăn phụ ngoài ba bữa chính ra thì gọi là “ ăn nhẹ”, phù hợp với nguyên tắc “ ăn nhẹ nhiều bữa”.

Ăn chọn lọc: Nên căn cứ theo nhu cầu cơ thể để lựa chọn thức ăn (thậm chí có thể căn cứ theo thể chất mỗi người để lựa chọn) để chất dinh dưỡng đạt hiệu quả hơn.

Đoạn thực: Là trong một thời gian nhất định, một bữa hoặc một ngày không ăn, có thể loại bỏ triệt để độc tố trong cơ thể.

Ăn khô: Ăn khô có thể tăng cường chức năng nhai, kích thích mạnh mẽ đến đầu dây thần kinh của vùng răng miệng, đạt đến tác dụng bổ não.

5. Kéo đàn nhị

Bạch Thạch lão nhân rất thích kéo đàn nhị (nhị hồ), đặc biệt những năm cuối đời, thường một mình ngồi dưới gốc cây trước cửa nhà vào lúc chạng vạng tối, vừa nhẹ nhàng kéo đàn nhị, vừa ngâm nga tiếng nhạc. Bạch Thạch lão nhân từ lâu đã phát hiện, đàn nhị và các âm nhạc khác không chỉ có thể giải trí, thư giãn, bồi bổ trí óc, mà còn có thể mở lòng thanh thản, khỏe mạnh, dưỡng sinh, trị bệnh. 

Relation: 

Chu dung cơ, bí quyết người xưa

Theo NTD

Summary:

Russia and Brazil are still contracting, but they are on an improving trajectory. Meanwhile, China’s growth has shown signs of stability and remains at a strong level compared to the most other large economies.

Current account surplus; debt to GDP ratios are generally below developed markets; interest rate differentials between emerging markets and developed markets are wide.

With low and negative yields on many government bonds globally, we continue to expect investors to look toward emerging market equities, given the income prospects available.

After 3 years with net outflow, we expect flows toward emerging markets have been positive in 2017.

MSCI Emerging Markets Index has traded at a significant discount to the MSCI World Index.

We believe that companies in the consumer-related and information technology (IT) sectors are particularly attractive in the current environment.

Asian small-capitalization stocks focus on domestic, binding them less to challenging macroeconomic factors at global level.

Risk:

China’s banks as non-performing loan recognition dampens outlook for the country’s financial firms.

US Federal Reserve monetary policy is still a source of apprehension for many participants in emerging markets.

The United Kingdom’s progress toward leaving the European Union and commodity-price moves.

The US presidential election victory for Donald Trump is likely to have many implications for markets around the world

--------------

Emerging markets started 2016 on a weak note as equities were buffeted (đám túi bụi) by concerns surrounding China’s economy and falling oil prices. However, as the year progressed, positive factors took hold of investor sentiment, leading to emerging-market strength, which we at Templeton Emerging Markets Group believe offers a robust foundation (nền tảng) for emerging-market equities as we look toward 2017. Here, Stephen Dover, managing director and chief investment officer of Templeton Emerging Markets Group and Franklin Local Asset Management, and I present our emerging-market equity outlook for the year ahead.

Solid Growth, with Momentum and Valuation Support

Following recent improvements, we expect macroeconomic advances to continue in 2017. This could bode well (điềm lành) for top-line growth opportunities and the earnings outlook for emerging-market equities.

We believe that, while gross domestic product (GDP) growth in a number of emerging-market countries has been gaining ground, it is likely that over the next few years we could see further relative advances in sizable economies like Russia and Brazil. The economies of these two countries are still contracting, but they are on an improving trajectory (quỹ đạo cải thiện) and could significantly influence the growth rate of the whole group if they continue to progress. Meanwhile, China’s growth, which has been a key concern for many observers, has shown signs of stability and remains at a strong level compared to most other large economies. In the third quarter of 2016, the country’s year-on-year growth in GDP came in at a rate of 6.7%, which was in line with the pace reported in the previous two quarters.

Overall, we expect to see GDP growth for emerging markets in 2017 at a solid and accelerating level, markedly above the rate expected from developed markets. Emerging-market countries are still far behind their developed-market counterparts when it comes to overall GDP-per-capita, and so we continue to expect strong growth prospects over the long term.

Additional economic factors are, we believe, important to our expectations for likely further strength in emerging markets. First, as a group, manufacturing economies are generally back into a position of current account surplus, while there has also been headway in bringing down the deficits of commodity-exporting countries. Second, the debt-to-GDP ratios of emerging-market countries are generally below those of developed markets, providing a more stable and, we believe, sustainable economic foundation. Finally, interest-rate differentials between the two groups are wide, giving emerging-market central banks greater flexibility to maneuver (dùng mưu kế), if required, in the future.

The “hunt for yield” has been a frequently used term in recent years, yet the issue still remains front and center for many market participants. With low and negative yields on many government bonds globally, we continue to expect investors to look toward emerging-market equities, given the income prospects available. For example, the dividend yield was an eye-catching 2.5% as of October 31, 2016, for the MSCI Emerging Markets Index.1 Year-to-date flows toward emerging markets have been positive, partly due to the attractive income expected. However, this follows three years of outflows, and so further moves into emerging markets could be another of 2017’s trends to look out for.

In terms of valuations, the MSCI Emerging Markets Index has traded at a significant discount to the MSCI World Index, for example, on a price-to-earnings-multiple basis. Earnings growth trends have improved markedly during 2016 and we expect this turnaround to continue, with economies and corporate fundamentals across the asset class stabilizing.

Sectoral Opportunities and Challenges

We believe that companies in the consumer-related and information technology (IT) sectors are particularly attractive in the current environment. Select stocks in the consumer sectors can provide an effective means to gain exposure to emerging-market economic expansion and, in particular, access to growth in spending as rising regional wealth fuels a burgeoning (nảy mầm, đang phát triển) consumer class. IT in particular is becoming increasingly integral and competitive in emerging markets, and, although we are cautious of the recent rapid share-price advances in many of the China-based Internet stocks, we see value in the sector across emerging markets as a whole. Elsewhere, select commodity shares remain attractively valued, in our view, even though oil prices, for example, are currently significantly above their 2016 lows.

We remain cautious of China’s banks as non-performing loan recognition dampens (làm suy giảm) our outlook for the country’s financial firms. Like banks, China’s real estate sector has staged a striking turnaround from a lengthy downturn, but we have remained on the sidelines, in part due to risks of overleverage and regulation.

A Small but Attractive Prospect

We continue to like Asian small-capitalization stocks as they are particularly exposed to the solid growth potential we expect from this region over the long term. This is helped by small-cap companies’ generally greater domestic focus than their larger peers, binding them less to challenging macroeconomic factors at a global level. Their valuations typically reflect the stronger growth expected from the smaller equities, but, given there are thousands of small-cap stocks in Asia, the opportunities to discover mispriced securities are often plentiful (thường phong phú). These valuation anomalies usually occur due to market inefficiencies as research coverage for many of these companies can be thin on the ground.

US Federal Reserve Policy: A Key Impediment to Emerging Markets?

US Federal Reserve monetary policy is still a source of apprehension (lo âu) for many participants in emerging markets. We expect the trajectory of any rate increases to be gradual, although larger- or faster-than-expected US interest-rate moves could dampen sentiment and lead to volatility.

Other meaningful tests for the global economy may include geopolitical troubles, currency fluctuations, the United Kingdom’s progress toward leaving the European Union and commodity-price moves. Meanwhile, recent political events in the United States may also test markets; the US presidential election victory for Donald Trump is likely to have many implications for markets around the world, including emerging markets, and may well add to volatility in equities. It is something we will continue to monitor closely. However, we believe it will be important for investors to take a long view and not be swayed (không bị lung lay) by short-term gyrations that we could continue to see in financial markets.

Active Management: Prepared for Change

On balance, although we are mindful of the potential for volatility and watchful for the risks, we believe sentiment toward emerging markets could continue to become more positive. In our opinion, the search for higher yields and improving risk perception toward emerging markets, helped by robust economic tailwinds, could provide a basis for further strength in emerging-market equities.

But markets are fast-moving and dynamic. So, whatever the environment in 2017, we believe active equity management, driven by our experienced team located across the globe, will allow us to move deftly as we look to uncover the best investment opportunities as they arise.

______________________________________

1. Source: FactSet, MSCI, as of 10/31/16. Past performance is not an indicator or guarantee of future performance. See www.franklintempletondatasources.com for additional data provider information.

Source: http://mobius.blog.franklintempleton.com/

Overnight interest rate increased strongly during the past few months to around 5 percent compared to the level of under 1 percent in September.

Besides, Inflation seems to stop the downtrend from the peak of 23 percent on August 2011. After hitting the level of 0 percent on September 2015, CPI starts increasing with stronger speed month by month.

TBKTSG, FINANDLIFE