Ngày 25/01/2017, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) ban hành Quyết định số 87/QĐ-UBCK về việc ban hành Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán mới thay thế Quyết định số 637/QĐ-UBCK ngày 30/8/2011 về việc ban hành Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán và Quyết định số 09/QĐ-UBCK ngày 08 tháng 01 năm 2013 về việc sửa đổi Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán.

Quyết định có hiệu lực thi hành kể từ ngày 1/4/2017.

Theo quyết định này, chỉ những chứng khoán niêm yết trên Sở GDCK đủ thời gian niêm yết từ 6 tháng trở lên mới được lựa chọn để được giao dịch kí quỹ. 

có thể hiểu trong thời gian tới các cổ phiếu giao dịch trên Upcom vẫn chưa được cấp margin, kể cả các cổ phiếu trong Upcom Premium.

Tỷ lệ ký quỹ ban đầu vẫn được giữ nguyên so với quy định đã năm hành năm 2013, theo đó tỷ lệ ký quỹ ban đầu do công ty chứng khoán quy định nhưng không thấp hơn 50% và tỷ lệ ký quỹ duy trì không thấp hơn 30%. Trong trường hợp tỷ lệ ký quỹ của khách hàng thấp hơn tỷ lệ ký quỹ duy trì thì khách hàng phải bổ sung tài sản thế chấp trong vòng 3 ngày. Nếu khách hàng không bổ sung đúng thời hạn, CTCK có quyền bán chứng khoán thế chấp, nhưng trước khi bán CTCK phải thông báo cho khách hàng và sau khi bán CTCK gửi sao kê kết quả giao dịch bán chứng khoán thế chấp theo phương thức thỏa thuận bằng văn bản giữa CTCK và khách hàng.

Tổng dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ của một công ty chứng khoán không được vượt quá 200% vốn chủ sở hữu của công ty chứng khoán; --> MAX = 4.2k tỷ

Tổng mức cho vay giao dịch ký quỹ của công ty chứng khoán đối với một khách hàng không được vượt quá 3% vốn chủ sở hữu của công ty chứng khoán; --> MAX = 63 tỷ

Tổng dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ của một công ty chứng khoán đối với một loại chứng khoán không được vượt quá 10% vốn chủ sở hữu của công ty chứng khoán; --> MAX = 210 tỷ

Tổng số chứng khoán cho vay giao dịch ký quỹ của một công ty chứng khoán không vượt quá 5% tổng số chứng khoán niêm yết của tổ chức niêm yết. --> MAX = 5%*KLNY của 1 Cty.

--------------

Bảo lãnh:

- Giá trị bảo lãnh = 150%NAV

- Mỗi ngày được bảo lãnh 1 lần

- Maximum giá trị bảo lãnh hàng ngày cấp trưởng phòng Môi Giới = 20 tỷ 

Theo NDH

Source: Phuong Tho, fb

Thực tế, lý thuyết có nhiều loại, lý thuyết triển khai và sáng tạo của các nhà kinh tế đoạt giải Nobel thì họ mới là những thiên tài, còn những kẻ đầu cơ có tài sản bất chính như tỷ phú đầu cơ George Soros, và các tay đầu cơ Phố Wall biết tận dụng và khai thác kẽ hở đó thì đó mới là biết vận dụng kiến thức kiếm tiền bằng sức lao động của kẻ khác mà không cần phải chiếm dụng tài nguyên đất đai, vốn liếng lớn như đầu tư bất động sản,... thì đó mới gọi là kiếm tiền khôn ngoan và hiểu được các lý thuyết cao siêu.

Trong phần này, chúng ta hãy nhìn lại 3 giáo sư kinh tế người Mỹ, mà trước đây tôi đã phân tích nhiều lần về dự báo giá chứng khoán và các tài sản tài chính, tuy không phải lúc nào cũng đúng, nhưng nó luôn đi trước người khác một bước, đó là các giáo sư đóng góp cho dự báo giá chứng khoán, nó bao gồm: Giáo sư Eugene Fama và Lars Peter Hansen, thuộc Đại học Chicago).

Trong khi giáo sư Robert Shiller (thuộc Đại học Yale), cả ba đều là khôi nguyên đoạt giải Nobel kinh tế năm 2013 - khi nghiên cứu cho các công trình tiên phong trong thị trường tài chính đã chuyển đổi quản lý danh mục đầu tư và định giá tài sản khi họ đưa ra các nghiên cứu về cách cảm xúc, cũng như "tâm lý bầy đàn" (herd mentality), tác động đến quyết định đầu tư của giới đầu tư. Xem ở đây: www.nobelprize.org/…/economic-sci…/laureates/2013/press.html

Trong đường dẫn các nền chữ tô màu xanh, quỹ vị có thể tìm thấy những tài liệu nghiên cứu, thí dụ quý vị nhấp vào mục: "www.econ.yale.edu/~shiller" sẽ dẫn đến trang aida.wss.yale.edu/~shiller/ và sẽ tìm được nhiều nghiên cứu của họ. Nó tương tự như các trang chủ của giáo sư Eugene F. Fama, giáo sư Lars Peter Hansen.

Trong đó có nghiên cứu của giáo sư Robert Shiller về việc "phân tích mô phỏng của giá tài sản", hay (empirical analysis of asset prices).

Giáo sư Eugene F. Fama thì nghiên cứu của ông bao gồm các công trình lý thuyết và thực nghiệm về đầu tư, hình thành giá cả trong thị trường vốn và tài chính doanh nghiệp.

Đối với giáo sư Lars Peter Hansen, những công trình của ông đã dẫn đến các phương pháp cải thiện xây dựng, phân tích và thử nghiệm mô hình kinh tế năng động trong môi trường đầu tư với sự không chắc chắn của nó,...

Như tôi hay phân tích rằng. Thực tế, trong đầu tư chứng khoán, nó có rất nhiều khí cụ đầu tư rất tinh vi và hiệu quả mà không cần phải tuân theo quy luật lý thuyết kinh tế, hay nghiệp vụ đầu tư nào cả. Thí dụ, trong đầu tư, thường thường là lý thuyết khi một doanh nghiệp có giá trị tài sản là 100 USD, thông thường các nhà phân tích thường soi vào để đặt câu hỏi vì sao công ty lại có giá trị là 100 $, và các nhà đầu tư hay các nhà phân tích kinh tế, họ sẽ nghiên cứu các yếu tố nào là nguyên nhân để tác động ảnh hưởng đến giá trị tài sản của công ty đó để nó tăng 10%, hay 20%, hoặc 100%, hoặc giảm đi bằng đó phần trăm của yếu tố tăng. Điều đó có nghĩa là họ đang định giá với việc dự báo giá cả công ty đó.

Thật không may, nó sẽ không đúng trong trường hợp cá biệt sau. Thí dụ điển hình, dự báo giá chứng khoán của công ty Tesla Motors Inc (NASDAQ: TSLA), là một công ty của Mỹ chuyên thiết kế, sản xuất, phân phối ô tô điện và linh kiện cho các phương tiện giao thông chạy điện. Trụ sở chính: 3500 Deer Creek Road, Palo Alto, CA 94.304. Nó chủ yếu dựa vào yếu tố tâm lý giá xăng dầu.

Đó là bởi vì, giá chứng khoán của Tesla luôn được thúc đẩy tăng giảm ngược với giá dầu và giá trị đồng USD. Khi giá dầu tăng vọt bất thường, thì thường là đẩy giá chứng khoán của Tesla tăng mạnh mà không phụ thuộc vào yếu tố tài chính hay kinh tế vĩ mô nào cả. Ta thấy kể từ khi giá dầu bất thường tăng mạnh, giá cổ phiếu Tesla bắt đầu di chuyển về đà tăng, cụ thể tính từ năm 2010, cho đến nay, đó là năm 2010 - Tesla phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), trong đó có hai ngân hàng đầu tư Morgan Stanley (NYSE: MS), Goldman Sachs (NYSE: GS), và một số ngân hàng khác tư vấn giúp IPO thì cho đến nay giá cổ phiếu của Tesla đã tăng đều lên đến mức kinh hoàng là 505%. Đó là, giá trị cổ phiếu chỉ vài mười mấy đơn vị $ mà nay đã vọt lên 252,95 $. Trong tháng 02/2016, giá dầu từ mức có lúc dưới $ 27 / thùng đã đẩy giá cổ phiếu của Tesla sụt giảm đến 20,30%, tức giảm đi đến $ 48,50 cho mỗi cổ phiếu.

Lý do là bởi vì giá xăng rẻ thì dại gì người tiêu dùng phải dùng xe điện cho đắt, thay vì dùng xe chạy xăng cho rẻ, nên thường trong kỳ hạn 1 - 2 tháng tiếp theo nó đưa ra dự đoán kết quả doanh số bán lẽ sụt giảm hay tăng khá rõ nét mà không phụ thuộc vào yếu tố kinh tế vĩ mô nền kinh tế chi phối mà phụ thuộc vào yếu tố tính toán lời lỗ của người tiêu dùng,...

Tính từ đầu năm 2017 cho đến nay, giá cổ phiếu của đã tăng được 18,37% giá trị bất chấp bất ổn nền kinh tế thế giới, nhưng nó tăng như vậy là do tâm lý giới đầu tư e ngại giá dầu thô tăng lên 70 $ / thùng, giới tiêu dùng thì ưa tiết kiệm nên tâm lý họ sẽ mua xe chạy điện của Tesla khiến cho giá cổ phiếu tăng vọt, dù rằng trong phân tích kỹ nhiều lần chúng tôi phát hiện cổ phiếu nó vô cùng độc hại khi hình thành mô hình tam giác giảm giá dài hạn, và hình thanh một đầu vai nghịch đảo giảm giá,... Vậy mà giá nó không sụt mà vẫn tăng mạnh,...

Một kinh nghiệm nữa là trong đầu tư trước đây khi tập đoàn hàng không vũ trụ Âu châu là Airbus Group SE (EPA: AIR) niêm yết bằng đồng EUR, và tập đoàn công nghiệp hàng không vũ trụ Mỹ là Boeing (NYSE: BA) bị rơi rụng bất thường vì tai nạn, cũng như nạn khủng bố, hoặc tên lửa bắn nhầm. Điều đó tất nhiên nhà đầu sẽ có tâm lý bán đi cổ phiếu của hai đại gia này khi gặp nạn, vì giá cổ phiếu nó sụt là không tránh khỏi thì ai thể đoán trước.

Tuy nhiên, bạn phải cần nhanh hơn kẻ khác, nếu bạn đang đầu tư vào các mã chứng khoán của các công ty bảo hiểm, tài chính, ngân hàng,...bạn cần bán ngay các giá cổ phiếu này như đại gia bảo hiểm của Anh như Admiral Group; Aviva; Old Mutual; RSA Insurance Group,...đang dính dáng nặng vào các món tiền bảo hiểm phải trả, tất nhiên giá cổ phiếu này sẽ sụt gia tan tành hơn cả sự sụt giá của Boeing, Airbus, dù khi đó giá chứng khoán này phân tích thị trường có vẻ tốt, kể cả phân tích kỹ thuật là rất lý tưởng về đà tăng giá của nó, nhưng hãy dẹp bỏ mấy cái phân tích đó đi, chắc chắn giá cổ phiếu của các đại gia bảo hiểm này sẽ sụt giảm ít nhất 10% (ta xem như là một sự điều chỉnh bất đắc dĩ,...).

Tóm lại còn rất nhiều yếu tố khiến giá chứng nó đổ vỡ vì nhiều lý do mà chẳng cần phải tuân thủ theo quy tắc thị trường. Chẳng hạn biến động tỷ giá hối đoái. Đó là khi bạn đầu tư vào các thị trường khác, bất kể sự tăng giá của đồng $ đều khiến cho các thị trường chứng khoán kia sụt giá vì tâm lý giới đầu tư bán tháo. Tuy nhiên bạn cần phân tích rõ ràng rằng, thị trường chứng khoán đó nhà đầu tư nội địa nước đó chiếm áp đảo 90% phần còn lại 10% do nhà đầu tư nước ngoài kiểm soát thì bạn chẳng cần quá lo lắng giá chứng khoán nó sụt, cứ tiếp tục đầu tư thì vẫn nhận mức lời. Tất nhiên bạn lời bằng đồng nội tệ quốc giá đó, còn nếu ban đầu bạn bỏ tiền bằng đồng $ thì bạn phải tính toán lại, nếu tỷ giá hối đoái mà sụt 20% mà giá chứng khoán chỉ tăng 15% thì bạn đang lỗ lã nặng nề khi phải chuyển đổi đơn vị tiền tệ ban đầu mà bạn đầu tư,...mà tôi đã phân tích trước kia về khí cụ đầu tư hỗn loạn khi đồng $ tăng giá hay sụt giá, nó gây đảo ngược mọi thứ trong tính toán đầu tư ngắn hạn.

(*) Hãy nhớ rằng trong đầu tư siêu ngắn hạn khi bạn đã lập tài khoản hay ký thác cho công ty môi giới chứng khoán rồi, việc bạn nhảy ra và nhảy vô mua đi bán lại thì trước mắt bạn có thể tránh được là thoát khỏi các khoản đóng thuế, tất nhiên nó không dễ cho bạn về đầu tư kiểu này.

Source: Phuong Tho, fb

Một số bạn follow FINANDLIFE trong thời gian dài có hỏi tại sao FINANDLIFE không phân tích một số cổ phiếu FA rất tốt khác là VSC, FPT,… Thật ra chúng tôi đã follow các cổ phiếu này từ rất lâu và hiểu kinh doanh các doanh nghiệp này, nhưng chúng tôi không đưa lên đây vì đã có quá nhiều các báo cáo phân tích chi tiết từ SSI, VCSC, MB,… Các bạn có thể tham khảo từ đó.

Nói về VSC, chúng tôi yêu thích cổ phiếu này, và mặc dầu cổ phiếu này đã bị một số đội nhóm đầu cơ làm giá cổ phiếu biến động không tự nhiên, nhưng bản chất của VSC là tốt.

VSC liên tục đầu tư tài sản cố định và tài sản dài hạn khác trong 5 năm qua, với tổng giá trị đầu tư lên đến 1,700 tỷ đồng, nhịp độ đầu tư mãnh liệt nhất trong 3 năm qua với giá trị lên đến hơn 1.3 ngàn tỷ đồng, qua thương vụ mua cảng VIP Green. Hiện cơ cấu vốn của VIP Green có 74% của VSC, 20% của Evergreen và hơn 5% của cán bộ công nhân viên.

Công suất thiết kế cảng VIP Green lên đến 650 ngàn TEUs/năm, nâng tổng công suất toàn công ty lên 1 triệu TEUs/năm. Cầu cảng 1 đã hoàn thành và đưa vào vận hành từ tháng 11/2015, cầu cảng 2 đưa vào vận hành vào tháng 12/2016.

VIP Green chỉ mới đưa vào vận hành cầu cảng 1 trong trọn năm 2016, nhiều người đã không kỳ vọng có lãi ngay trong năm 2016, nhưng kết quả lại rất khả quan.

Do đầu tư lớn và kết chuyển gần hết vào tài sản cố định trong 2016, nên khấu hao đội lên 168 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi so với năm 2015. Cùng với đó, chi phí lãi vay cũng bắt đầu được hạch toán, dẫn đến tổng chi phí tài chính lên đến 44 tỷ đồng. Như vậy, đứng trên khía cạch hạch toán kế toán, VSC đã phải gánh chi phí tăng thêm 122 tỷ đồng trong 2016.

Tuy vậy, kết quả kinh doanh cả năm được công ty công bố vừa rồi lại cho thấy kết quả rất tốt, doanh thu đạt 1082 tỷ đồng, tăng 16.6%, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 251 tỷ đồng, tức chỉ giảm 28 tỷ đồng so với 2015 (nếu không ghi nhận các khoản chi phí khấu hao và lãi vay thì lợi nhuận sau thuế sẽ tăng trưởng mạnh.)

Khi đề cập về câu chuyện tăng trưởng ngành, các bạn nên đọc thêm các phân tích vĩ mô ngành ở khu vực Miền Bắc, Hải Phòng.

Về tình hình tài chính, VSC khá lành mạnh, mặc dầu vay nợ lớn để đầu tư cảng mới, tổng vay nợ đạt hơn 600 tỷ đồng, nhưng tiền và các khoản khả chuyển cũng lên đến 360 tỷ đồng.

Điểm nhấn của VSC chính là khả năng tạo ra dòng tiền lớn và cực kỳ ổn định, EBITDA liên tục duy trì ở mức >350 tỷ đồng trong 4 năm qua, riêng năm 2016 tăng lên >500 tỷ đồng. Khả năng tạo tiền này cùng với chu kỳ đầu tư cảng mới đã hết, nên thời gian tới, tiền tích lũy của công ty sẽ rất dồi dào, với lượng nợ ròng chỉ khoảng vài trăm tỷ, VSC có thể trả hết nợ nếu cần. Hiện EV/EBITDA chỉ 5.5 lần.

Thông tin thêm: Cầu cảng thứ 2 mới đi vào vận hành tháng 12/2016, đã có khách hàng mới là CMA CGM, Evergreen cũng tăng lên 5 chuyến 1 tuần. Analyst Hải VCSC nhận định, cầu cảng 2 sẽ full công suất vào giữa 2017, kết quả kinh doanh 2017 dự kiến rất sáng sủa.

FINANDLIFE

1) Mặc dù Donald Trump muốn Make America Great Again, nhưng không thể phủ nhận được rằng Váy mà vợ ông mặc đang nhập khẩu từ Italia, mũ đỏ của người dân đội ủng hộ ông đang sản xuất tại Việt Nam và các nước mới nổi khác. Và do đó, trong năm tới, Các nước mới nổi vẫn sẽ cống hiến khoảng 46% cho tăng trưởng Kinh tế Thế giới, trong khi Mỹ chỉ khoảng 10%.

2) Lịch sử cho thấy rằng, năm đầu tiên của các tổng thống Mỹ đều có chút khủng hoảng và khó khăn. Ai cũng muốn lần này sẽ khác, nhưng thực tế năm đầu tiên luôn là năm khó khăn nhất.

3) Trung Quốc đã qua đoạn khỏe nhất, mặc dù là đối trọng rất lớn của Mỹ. TQ đang rơi vào vào tình trạng như Nhật cách đây 20 năm, dân số vàng đã qua đỉnh và tăng trưởng sẽ chậm lại.(Việt Nam đang ở trong giai đoạn dân số vàng, và chỉ vài năm nữa, lợi thế về chi phí lao động sẽ không còn). Việt Nam sẽ không quá phải lo ngại TQ vì hiện nay họ sẽ phải đối diện với 1 đối thủ khó lường và có xu hướng Anti TQ là Donal Trump (Golf có Handicap index 2.8, chắc chắn là bản lĩnh phải kinh lắm)

4) Lợi nhuận các kênh đầu tư ngày càng có xu hướng giảm, và năm tới Trái phiếu và BĐS là hai kênh gần như không có gì. Ngược lại, một số quỹ Đầu cơ hoặc Private Equity sẽ có lợi nhuận tương đối tốt (phù hợp với rủi ro tăng cao hơn và xu hướng M&A vẫn tiếp tục diễn ra).

5) Lãi suất ở VN cơ bản sẽ có tăng, nhưng không nhiều. Năm 2017 và nửa đầu 2018 sẽ là năm đỉnh điểm của Trái phiếu doanh nghiệp (có thể có cả trái Rác) và M&A.

6) Nên bỏ tiền mua thêm một ít Vàng vật chất. 

Nguồn: Trần Tài, MB Capital