Đọc bài 220 tỷ USD bốc hơi vì tin Nhà Trắng bị tấn công và B.Obama bị thương mới thấy thị trường chứng khoán thật rất nhạy cảm, qua đó cũng thấy được sự khác biệt trong hành xử của nhà đầu tư Mỹ và Việt Nam.

Điều dễ nhận ra là hiệu quả trong xử lý tin đồn của Mỹ là rất tốt. Nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán ngay lập tức mua lại cổ phiếu khi nguồn tin chính thức được xác nhận đó là tin đồn thất thiệt. Điều này không xảy ra ở Việt Nam. Trong năm 2012, hàng loạt tin đồn liên quan đến bắt bớ các vị to trong hệ thống ngân hàng làm thị trường mất điểm nghiêm trọng, thế nhưng ngay khi tin đồn được xác nhận lại là không tồn tại, thị trường vẫn tiếp tục hoãn loạn và giảm điểm. Như vậy vấn đề nằm ở đâu? Có lẽ tất cả điều từ lòng tin mà ra, nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán VN đã rất nhiều lần bị lừa theo kiểu “tin đồn àđính chính à tin thật”, vậy thì hành động của họ là tiếp tục bán ra, tiếp tục hoãn loạn cũng là điều rất dễ hiểu, tất cả chỉ muốn bảo toàn tài sản của mình mà thôi.

Qua cách hành xử của nhà đầu tư trên thị trường Mỹ và VN, điểm chung ở đây là khi xảy ra tin đồn, sự hoãn loạn sẽ xuất hiện trên thị trường chứng khoán, điểm khác nhau là ở Mỹ nhà đầu tư nhanh chóng mua lại cổ phiếu nếu tin đồn đó được xác nhận là thất thiệt, còn ở VN dù được xác nhận thất thiệt đi chăng nữa, nhà đầu tư vẫn giữ sự hoài nghi, và tiếp tục bán ra cổ phiếu.

Các bạn xem thêm biểu đồ sau để thấy rõ điều này.

Nguồn: finandlife

Xuất phát từ một bài viết trên CNNMoney về việc điều chỉnh dữ liệu của chỉ số Dow Jones với tăng trưởng của chỉ số giá để xem xét mức độ tăng thật sau khi trừ lạm phát của chỉ báo kinh tế hàng đầu này, người viết cũng áp dụng điều tương tự cho chỉ số VNIndex của Việt Nam, và kết quả khá thất vọng, sau gần 13 năm thị trường chứng khoán đi vào vận hành và phát triển, hiện chỉ số chính của thị trường chúng ta không cách xa mấy so với điểm xuất phát ban đầu, chỉ số vẫn đang ở vùng thấp nhất của lịch sử chỉ báo này.

Trong thời gian tới, nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi diễn biến của VNIndex đã loại trừ lạm phát, nếu chỉ số này vượt được đỉnh của tháng 5 năm 2012, cùng với sự duy trì tích cực của xung lượng RSI thì xu hướng dài hạn tích cực đã thật sự hình thành, nhà đầu tư nên thực hiện chiến lược mua và nắm giữ cổ phiếu.

Nếu chúng ta đã xác định đây là thị trường tăng giá thì không việc gì chúng ta cứ ôm mãi những cổ phiếu thanh khoản thấp nhất thị trường. 

Trong một nghiên cứu từ cuối năm 2011, chúng tôi đã phát hiện ra rằng, “nhà đầu tư chỉ nên đầu tư vào những cổ phiếu thuộc nhóm có thanh khoản cao trong thị trường tăng trưởng”.

Thông thường, nhà đầu tư có vô vàn lý do biện giải cho quyết định đầu tư của mình. Người chọn cổ phiếu “nóng” thì bảo rằng “không lý do gì để mua vào một cổ phiếu tốt mà không tăng giá”, người chọn cổ phiếu cơ bản thì lại tranh luận “tôi chỉ mua vào những cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt, trả cổ tức ổn định và có một triển vọng thuyết phục”.

Chúng tôi đã tìm ra mối tương quan tương đối lớn giữa thanh khoản cổ phiếu và biến động giá cổ phiếu trong cả chu kỳ thị trường tăng bền vững (chu kỳ tăng giá hình thành 5 sóng rõ ràng của Elliot, sóng tăng 1, 3, 5; sóng giảm 2, 4), sóng tăng hồi sau chu kỳ giảm giá và sóng giảm.

Một số kết quả nghiên cứu chính mà chúng tôi rút ra như sau:

§  Các cổ phiếu có thanh khoản càng cao thì có độ nhạy với giá càng lớn;

§  Mối quan hệ giữa thanh khoản và biến động giá trong thời kỳ tăng giá (bull market) rõ ràng hơn so với thời kỳ giảm giá (bear market)

Biểu đồ 1: Mối quan hệ giữa biến động giá cổ phiếu với nhóm cổ phiếu thanh khoản cao, thanh khoản trung bình và thanh khoản thấp

§  Trong thị trường tăng trưởng bền vững, Top cổ phiếu có thanh khoản cao nhất thường là những cổ phiếu tăng điểm mạnh mẽ nhất. Ở sóng thứ 1, nhà đầu tư nên đầu tư vào cổ phiếu trong Top thanh khoản. Ở sóng thứ 3, nhà đầu tư nên đầu tư vào cổ phiếu trong Top thanh khoản cao và thanh khoản trung bình, đây cũng là thời kỳ mức tăng đồng đều và ít rủi ro nhất. Ở sóng thứ 5, mức độ tương quan giữa giá và thanh khoản thấp nhất. Đây là kỳ có mức độ phân hóa rất lớn, rủi ro lớn nhất vẫn nằm ở những cổ phiếu thanh khoản thấp nhất, để tối đa hóa lợi suất đầu tư, nhà đầu tư vẫn nên đầu tư vào cổ phiếu trong Top thanh khoản.

§  Ngay cả các sóng hồi sau chu kỳ giảm kéo dài, những cổ phiếu tăng trưởng mạnh mẽ nhất vẫn là những cổ phiếu có tính thanh khoản cao nhất.

§  Trong thị trường giảm, các cổ phiếu trong Top thanh khoản chịu áp lực giảm mạnh hơn, nhưng mức độ tương quan giữa thanh khoản và mức độ giảm điểm trong thời kỳ này không lớn lắm.

Khi so sánh những kết quả trên với phân tích hành vi nhà đầu tư, chúng tôi cũng nhận thấy có những sự tương đồng. Chẳng hạn, hầu hết nhà đầu tư tham gia thị trường đều mong giá cổ phiếu mình mua vào tăng điểm. Những cổ phiếu có thanh khoản cao nhất thị trường cho thấy mức độ quan tâm của số đông nhà đầu tư vào cổ phiếu này, do vậy, đây là những cổ phiếu có độ nhạy cao nhất cũng là điều dễ hiểu. Trong thị trường tăng giá, động cơ tối đa hóa lợi nhuận của nhà đầu tư sẽ dẫn đến quyết định bỏ tiền vào những cổ phiếu dạng này, vì dễ giải ngân, dễ giao dịch và có độ nhạy cao. Chính hành động này của số đông nhà đầu tư lại quay trở lại tác động lên giá cổ phiếu và làm cho những cổ phiếu có thanh khoản cao thường leo giá nhanh nhất thị trường.

Biểu đồ 2: Mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi và khối lượng giao dịch bình quân phiên từ ngày 28/11/2012 đến ngày 11/1/2013

Ngoài ra, khi xem xét tỷ suất sinh lời, nhóm cố phiếu thanh khoản cao cũng chính là nhóm có tỷ suất sinh lời cao.

Theo biểu đồ 2, tỷ suất sinh lời trung bình của Top 20% thanh khoản toàn thị trường là 33,6%, trong khi đó, nhóm thanh khoản trung bình có tỷ suất sinh lời 20,8% và nhóm thanh khoản thấp chỉ có tỷ suất sinh lời 9,3%. Điều này có nghĩa là: trong sóng tăng vừa qua, những nhà đầu tư nào nắm giữ cổ phiếu nằm trong Top thanh khoản sẽ có được một tỷ suất sinh lời vượt trội so với thị trường và so với những cổ phiếu khác.

Như vậy, kết quả của nghiên cứu mà chúng tôi đã từng làm năm 2011 tiếp tục đúng cho sóng tăng vừa qua, và nếu chúng ta đã xác định đây là thị trường tăng giá (bull market) thì không việc gì chúng ta cứ ôm mãi những cổ phiếu thanh khoản thấp nhất thị trường.

Nguồn: finandlife|một version khác trên Báo Đầu Tư Chứng Khoán      

Thời gian qua, Trung Quốc đã chứng kiến sự tăng trưởng và phát triển bùng nổ của sản phẩm quản lý tài sản (Wealth Management Products), viết tắt là WMP. WMP là các sản phẩm đầu tư lợi suất cao do ngân hàng phân phối và thường là rót tiền vào các tài sản kém thanh khoản và rất rủi ro.

Golden Elephant No 38 là một trong hàng ngàn WMP hướng đến giới đầu tư giàu có - giới có tốc độ tăng trưởng chóng mặt 5 năm qua. Công cụ đầu tư này cam kết người mua sẽ có lãi 7.2%/năm, cao gấp đôi lãi suất tiết kiệm hiện tại ở Trung Quốc. Theo báo cáo của CN Benefit, 1 công ty tư vấn quản lý tài sản tại Trung Quốc, tổng doanh số bán ra của sản phẩm này đã tăng 43% trong nửa đầu năm 2012, đạt 12.14 ngàn tỷ Nhân dân tệ (tương đương 1.9 ngàn tỷ USD).

WMP dường như được tạo ra bởi hệ thống ngân hàng ngầm (banking shadow) của Trung Quốc và đã tăng trưởng nhanh chóng, hiện WMP đã chiếm 1/5 tài trợ tài chính mới ở Trung Quốc.

Barclays dự báo có 22 ngàn tỷ Nhân dân tệ WMP sẽ được phát hành trong năm nay. Fitch Ratings cho biết đến hết tháng 6 năm 2012, những ngân hàng Trung Quốc có đến 10.4 ngàn tỷ nợ trong các sản phẩm quản lý tài sản.

Những bất ổn trong nền kinh tế Trung Quốc – nền kinh tế lớn thứ 2 sau Mỹ sẽ tạo ra những bất ổn trên toàn cầu. Và cách mà những sản phẩm tài chính được chứng khoán hoá tại quốc gia này có thể là một hồi chuông cảnh tỉnh.

China Credit Trust đã tiết lộ Jinkai No1, một trong những quỹ tài sản đang đối mặt với rủi ro vỡ nợ vì đã cho vay công ty than đá Zhenfu Energy. Hiện giám đốc điều hành của công ty này đã bị bắt vì tin đồn ông nợ đến 500 triệu Nhân dân tệ.

Những sản phẩm này có thể gây ra đổ vỡ dây chuyền, khi đỗ vỡ xảy ra nhà đầu tư sẽ chạy khỏi chúng dẫn đến tình trạng đóng băng thanh khoản.

Nếu quỹ phá sản đồng nghĩa với một trong những ngành tăng trưởng cực nhanh đầu tiên ở Trung Quốc rơi vào tình cảnh đó. Và đây có thể là một bài kiểm tra tốt cho nền kinh tế khi những sản phẩm đầu tư rơi vào hoàn cảnh xấu.

Một vài chuyên gia phân tích cảnh báo rủi ro từ những sản phẩm này như sau: "Theo quan điểm chúng tôi, những sản phẩm này không mấy khác biệt với bán hàng đa cấp (Ponzi scheme)", là sự gian lận khi tiền người đến sau trả cho người đến trước thay vì lợi nhuận thu được từ đầu tư thật sự. Những trò lừa này rồi cũng kết thúc khi những WMP không thể mở rông thêm được nữa. 

Ủy ban giám sát ngân hàng Trung Quốc cho hay có hơn 20 ngàn loại WMP đang được lưu thông so với con số vài trăm 5 năm về trước.

Trong một email, giới quản lý nói rằng, những quy định mới về ngân hàng yêu cầu minh bạch hơn nữa. Năm ngoái có thêm một quy định mới rằng, bản cáo bạch cho những loại sản phẩm WMP phải chỉ rõ cách sử dụng tiền và tỷ lệ phân bổ cho từng loại tài sản.

Trang 14 bản cáo bạch của WMP No 350, sản phẩm được bán bởi ngân hàng Merchants, nói rằng “họ muốn huy động 200 triệu Nhân dân tệ”, nhưng mãi cho đến trang thứ 5 mới được biết sản phẩm WMP này liên kết với Bộ Đường sắt - Bộ đang nợ 2.2 ngàn tỷ Nhân dân tệ, vượt giá trị tất cả ngân hàng ở Mỹ cộng lại. Được biết, các nhà điều hành ngành đường sắt đang tìm kiếm nguồn tài trợ 2.43 ngàn tỷ Nhân dân tệ.

Những bản cáo bạch cho thấy, có đến 70% tiền thu được từ WMP được sử dụng để đầu tư vào những tài sản khác mà không nói rõ đó là tài sản gì.

Hiện ở Trung Quốc đang diễn ra tình trạng tương tự với Mỹ trước khủng hoảng nợ dưới chuẩn. Các tổ chức đánh giá tín nhiệm đều đánh giá tín nhiệm rất cao cho những sản phẩm quản lý tài sản này (Còn nhớ bong bóng nợ dưới chuẩn của Mỹ, những sản phẩm phái sinh được tao ra từ khoản cho vay mua nhà rủi ro được đánh giá AAA).

Một điều thú vị là người dân Trung Quốc không phải không nhìn ra những rủi ro đó, “họ có thể thấu hiểu rủi ro”, Gigi Chan, người quản lý quỹ thời cơ 123 tỷ USD toàn cầu cho biết.

Hiện tăng trưởng huy động tại các ngân hàng Trung Quốc đang chậm lại, chậm nhất thập kỷ qua, chỉ còn tăng trưởng 13% vào năm ngoái. Tiền rút khỏi các tài khoản tiết kiệm và chảy vào các WMP đặt hệ thống ngân hàng trước áp lực bất ổn, khả năng cho vay cũng giảm xuống, áp lực thanh khoản ngày càng tăng.

Giới ngân hàng Trung Quốc cho biết những sản phẩm tài chính đáp ứng cho nhu cầu thị trường đã và đang tăng bùng nổ. "Khách hàng đặt kỳ vọng và những dịch vụ tài chính ngày càng tăng", Giám đốc ngân hàng Xây dựng Trung Quốc cho hay, "Để đảm bảo sự phát triển của chúng tôi, giữ những khách hàng cũ và thu hút thêm khách hàng mới, WMP là một sản phẩm bắt buộc".

Quay trở lại với Golden Elephant, sản phẩm dường như không có sự tồn tại của một tài sản bảo đảm tương xứng nào. Gần như không có bất kỳ dự án bất động sản nào trong tỉnh Taihe, nơi kết thúc con đường đất băng qua cánh đồng lúa ở một trong những tỉnh nghèo nhất của Trung Quốc, chỉ một phần nhỏ số tiền thu được từ bán WMP được chuyển về Taihe để xây dựng. Theo lời của một người đàn ông sửa xe sống tại dự án này, "Họ thậm chí không xây dựng một con đường ra hồn ở đây".

Có một câu nói ở Châu Á là "nguời Việt trồng lúa, nguời Cam thu hoạch, nguời Thái bán gạo và nguời Lào nghe cây lúa phát triển".

Trong khi hầu hết các nuớc đông nam á đều đang thay đổi và hiện đại hóa với tốc độ chống mặt thì Lào lại không đi theo nhịp này, nếu ai đã từng ghé thăm Lào rất có thể họ sẽ yêu nơi này.

Khi bạn đáp chuyến bay đến Viêng Chăng từ quốc gia siêng năng Việt Nam hay quốc gia bận rộng Thái Lan, có thể bạn sẽ nhầm lẫn ngày mình đến là một ngày lễ đặc biệt của dân tộc Lào. Đây là Viêng Chăng, thủ đô thoải mái nhất Châu Á. Mặc dù Viêng Chăng đã vui hơn trong một vài năm trở lại đây, các doanh nghiệp vẫn đóng cửa buổi trưa, cả thành phó chìm vào nghỉ ngơi trong vài tiếng đồng hồ. Cuối tuần thuờng yên tĩnh và nhiều địa điểm đóng cửa nghỉ hoạt động. Cuối tuần có thể kéo dài đến tuần tiếp theo, không ai cảm thấy phải vội vã, và ai cũng có thể dành thời gian để tán gẫu với bạn.

Lào là quốc gia ít bị công nghiệp hóa nhất thế giới. Rất ít thị trấn và chúng thuờng cách xa nhau, chỉ có vài con đuờng trải nhựa và thậm chí rất ít cầu. Chuyện xuất hiện những con đuờng vòng hàng 100 dặm thay thế cho những chiến cầu là bình thuờng ở đây.

Ngay cả thủ đô, thành phố hiện đại nhất Lào cũng chỉ là một thành phố nhỏ. Với 740 ngàn dân, bao gồm cả những nguời ở ngoại thành, không có nhà chọc trời, không có thị truờng chứng khoán (thị truờng chứng khoán mớit hành lập  năm 2011, chỉ với 2 mã chứng khoán), không có trung tâm mua sắm, không ồn ào, không nhộn nhịp.

Ở Lào, USD, CNY, Bath Thai, VND đều được lưu thông, trao đổi tốt như đồng Kíp Lào. Cho đến gần đây, đồng tiền mệnh giá lớn nhất trong lưu thông cũng chỉ có giá trị tuơng đuơng 1 USD. Không ai muốn mang ví đầy tiền mặt, và sẽ dễ dàng hơn khi sử dụng đồng tiền có giá trị cao hơn từ những đồng tiền nuớc khác. Không cần thiết phải phát hành và tốn quá nhiều chi phí để in ấn, thiết kế những đồng tiền có mệnh giá lớn. Thời gian đó họ giành cho việc lắng nghe sự tăng truởng của gạo.

Đây không phải là nói nguời Lào luời biếng. Họ không như thế. Họ là những nguời thực tế trong việc xác lập những thứ tự ưu tiên của riêng mình thay vì tập trung quá nhiều vào công nghiệp như những quốc gia láng giềng. Lòng tốt quan trọng hơn sự cạnh tranh, niềm vui quan trọng hơn tài chính, sự hòa nhã quan trọng hơn sự đanh thép. Cuộc sống chuyển động theo nhịp điệu của ngày và mùa hơn là những chu kỳ kinh doanh cứng nhắc.

Do tính chất nông nghiệp tự nhiên, Viêng Chăng đưọc thừa huởng những thú vị ngạc nhiên của tạo hóa. Viêng Chăng có rất nhiều ngôi chùa đẹp, những chợ phiên sống động, những lễ hội và ngày kỷ niệm thuờng kỳ, nhiều món ăn truyền thống cũng như quốc tế thú vị. Trong thành phố vẫn còn tồn tại một tòa nhà cũ kiến trúc  Pháp như một lời nhắc nhở cho thời kỳ dài sống duới sự đô hộ thực dân Pháp.

Đối với những nguời tìm kiếm nơi nghỉ hưu độc đáo vào giá trị, Viêng Chăng và những vùng lân cận có rất nhiều sự lựa chọn. Ẩn trong vùng núi rừng gần đấy, những thác nuớc tuyệt đẹp, những ngôi đền cổ kính, những động vật hoang dã và những ngôi làng trên núi chờ đón bất kỳ ai đến với Lào.

Lào là một lựa chọn nghỉ hưu đang và sẽ được quan tâm, chỉ với 400 đến 500 USD tiền thuê một tháng, khách sẽ có 1 căn nhà theo phong cách Tây Phương hay phong cách Lào với 2 phòng ngủ, và tổng ngân sách không đến 1000 USD/tháng.

Hầu hết nguời nuớc ngoài đều chọn sống gần các đại sứ quán, đó là nơi thú vị trong thành phố và thuận tiện đi lại, ăn uống và những dịch vụ khác. Thường những khu vực quốc tế cạnh đại sứ quán sẽ có chi phí đắc hơn 1 tí so với vùng quê hoặc các khu vực lân cận khác.

Tất nhiên, Lào không phải là sự lựa chọn cho tất cả mọi nguời, tuy nhiên bạn là nguời thích sự thoải mái, chi phí thấp, con nguời thân thiện, thức ăn ngon, nhà đẹp với giá hợp lý, đây có thể là nơi để lựa chọn lý tuởng.