VHC cập nhật sau khi thị giá giảm mạnh

Analyst Trương Thanh Nguyên, VFS Research

A.   Tình hình kinh doanh của VHC đến quý 3 2015

*HĐTC: Hoạt động tài chính                                         ĐVT: tỷ đồng

Doanh thu quý 3 của VHC giảm 14% so với với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế (LNST) giảm 79%, tính tích lũy 9 tháng đầu năm tăng 8%, LNST giảm 37% chủ yếu là do các khoản thu nhập tài chính giảm nhưng chi phí tài chính lại tăng lên đáng kể. Trong năm 2014, VHC có khoản thu nhập bất thường 183 tỷ từ việc chuyển nhượng công ty con – CTCP Thức ăn Thủy sản Vĩnh hoàn 1, trong khi doanh thu tài chính năm 2015 của VHC lại chủ yếu đến từ khoản lãi do chênh lệch tỷ giá 94 tỷ đồng nhưng bù lại công ty cũng phát sinh khoản lỗ chênh lệch tỷ giá 132 tỷ đồng. Tính tổng các ảnh hưởng, 9 tháng đầu năm, VHC lỗ 20.3 tỷ từ HĐTC trong khi cùng kỳ năm 2014 lãi 175 tỷ đồng.

B.   Tình hình xuất khẩu của Vĩnh Hoàn đến quý 3 2015

      ĐVT: triệu USD

Doanh thu 9 tháng tháng đầu năm của VHC tăng 8% so với cùng kỳ là do giá trị xuất khẩu (GTXK) tăng 10%, tuy nhiên kết quả này chủ yếu do sự tăng trưởng ở những quý đầu năm. Nếu tính riêng quý 3, GTXK giảm còn 56.4 triệu USD so với mức 66 triệu USD của cùng kỳ 2014, tương đương giảm 15%.

Nguyên nhân khiến GTXK giảm là do làn sóng biến động tỷ giá đã khiến cho các mặt hàng thủy sản của Việt Nam trở nên kém cạnh tranh so với các nước đối thủ. Từ đầu năm đến nay đồng Euro đã giảm 20%, yên Nhật giảm 39% trong khi đồng Việt Nam chỉ giảm khoảng 5%, điều này không những làm giảm nhu cầu nhập khẩu tại thị trường Châu Âu và Nhật bản mà còn làm tăng áp lực cạnh tranh ở thị trường Mỹ. Trong đó, Mỹ và EU hiện đang là 2 thị trường xuất khẩu chính của Vĩnh Hoàn.

Bên cạnh đó, VASEP còn đưa ra nhận định xuất khẩu thủy sản 2 tháng cuối năm sẽ chỉ tăng nhẹ so với đầu năm và vẫn thấp hơn 20%-25% so với cùng kỳ. Tính tổng GTXK thủy sản 2015 đạt khoảng 6.6 tỷ USD giảm 15% so với năm 2014. VASEP cũng dự báo xu hướng tăng trưởng âm có thể tiếp tục kéo dài trong năm 2016, thậm chí sang năm 2017.

Ngoài ra, theo tin tức mới nhất, Bộ Nông nghiệp Hòa Kỳ (FSIS) vừa thông báo về quyết định triển khai chương trình giám sát cá tra nhập khẩu vào Mỹ.⁽¹⁾ Theo quyết định này, kể từ tháng 3/2016, cá da trơn muốn xuất khẩu vào Mỹ phải tuân thủ toàn bộ quy trình tạo ra sản phẩm từ khâu đầu tiên (con giống, thức ăn) cho đến khâu cuối cùng đều phải thực hiện theo tiêu chuẩn Mỹ. Thời gian để các nước thực hiện chuyển đổi quy trình sản xuất là 18 tháng. Như vậy, kể từ ngày 1/9/2017, sản phẩm cá tra của Việt Nam muốn thâm nhập vào thị trường Mỹ phải được chứng nhận Tiêu chuẩn tương đồng của Bộ Nông nghiệp Mỹ. Tuy nhiên, quyết định của FSIS hiện đang vấp phải sự phản đối từ nhiều phía và có khả năng Việt Nam sẽ kiện Mỹ ra tòa WTO vì chính sách này đang đi ngược lại với những thỏa thuận về chương trình kiểm soát cá da trơn trong TPP.⁽²⁾

Với kết quả kinh doanh kém khả quan cùng với những tin tức bất lợi trên thị trường đã khiến nhà đầu tư thực sự trở nên e ngại và thận trọng đối với các doanh nghiệp thủy sản.

Tham khảo nguồn Reuters thống kê lại đánh giá các nhà phân tích về VHC.

Thông tin tham khảo

(1) Chương trình thanh tra cá da trơn  

(2)  Một số ý kiến đối với Chương trình giám sát cá tra nhập khẩu vào Mỹ:

2.1

2.2

2.3

2.4