CAV KQKD Quý 1/2016

Quý 1/2016, CAV thực hiện được 1,258 tỷ doanh thu (-3%yoy), lãi gộp 120.4 tỷ (+40%yoy), Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 60.97 tỷ (+50.7%yoy).

Câu chuyện đến từ chiết khấu thương mại.

Trước khi niêm yết, CAV nổi tiếng là đơn vị có chiết khấu thương mại cao khủng khiếp, nếu tính theo tỷ lệ % trên tổng doanh thu, quý 2/2014 đạt 15.5% (>300 tỷ), quý 3/2014 đạt 12%, quý 4/2014 đạt 7.6% và sau đó, cùng với việc niêm yết cổ phiếu lên sàn HSX, chiết khấu thương mại cũng giảm dầu, tính đến quý 1/2016 chỉ còn 1.8% trên tổng doanh thu (>22 tỷ).

Nếu nói cách thay đổi hạch toán kế toán làm thay đổi khoản mục này, e rằng không đủ thuyết phục. Các chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp vẫn ổn định trong bao nhiêu năm qua.

Tư nhân hóa giúp doanh nghiệp hiệu quả hơn, và những khoản mục chi phí cao quá đáng sẽ bị những ông chủ mới bắt giải trình, khi đó nhà đầu tư cá nhân sẽ hưởng lợi.

Như vậy, sau khi ra con số quý 1/2016, EPS của CAV đã tăng từ 5.9k lên 6.65k, tăng >12%. Quý 1 là thấp điểm của cả năm, chúng tôi dự phóng, lợi nhuận sau thuế cả năm 2016 sẽ đạt 220 tỷ đồng, EPS F đạt 7.6k, con số này sẽ tăng lên 8.7k cho 2017 và 10k cho 2018.

Khuyến nghị MUA.

Finandlife