Bất chấp báo cáo tăng trưởng GDP quý 1 vô cùng ấn tượng, chứng khoán trong nước vẫn kiên định đi xuống. Vì đâu nên nổi?
Thứ nhất, mức độ hoàn hảo của thị trường Việt Nam khá thấp, do vậy, việc tăng trưởng GDP nhiều khi không liên quan đến thị trường, chứng khoán chưa phải là phong vũ biểu của nền kinh tế.
Phân tích sự truyền dẫn của tăng trưởng kinh tế đến thị trường chứng khoán, một cách chuẩn mực phải là thế này! GDP tăng trưởng ngoài dự kiến cho thấy các thành phần kinh tế trong nước duy trì được đà tăng trưởng tốt, và trong môi trường chung đó, doanh nghiệp sẽ được kỳ vọng làm ăn thuận lợi hơn, mà làm ăn thuận lợi hơn thì sẽ giúp thu nhập của doanh nghiệp tăng, khi đó sẽ tác động tích cực lên thu nhập mỗi cổ phần (EPS), và theo đó, kỳ vọng cổ tức cũng sẽ cao hơn. Tất cả những điều đó sẽ giúp cho thị trường tăng điểm sau đó.
Nhưng có vẻ điều đó không liên quan lắm ở Việt Nam. Chứng khoán Việt Nam mang tính đầu cơ khá cao, mà một thị trường biến động lớn, tăng giảm lớn mới có thể thu hút được người đầu cơ, và nếu vậy, thị trường VN đang mất tính cạnh tranh so với Trung Quốc hiện tại, Shanghai Composite đã tăng 81% so với đầu năm, trong khi chứng khoán trong nước thì lại liên tục đi xuống. Tiền đầu cơ sẽ chọn TQ thay vì VN.
Thứ hai, lòng tin vào con số thống kê đang ở vùng đáy của lịch sử. Những con số luôn đẹp đẽ và truyền đi thông điệp kinh tế đang cải thiện, nhưng người dân thì lại tự xây dựng những hệ thống chỉ báo riêng, theo đó, họ tin những cái thực tế, là việc làm đang khó khăn, thu nhập không cải thiện, và chất lượng cuộc sống ngày càng đi xuống. Chính vì điều đó, những con số đã không còn làm đúng cái chức năng vốn dĩ, sơ khai của nó nữa và nhà đầu tư thờ ơ là phải.
Thứ ba, nhà đầu tư đang bấn loạn khi anh cả “Tây lông đội nón ra đi”. Không chỉ trong đời sống mua sắm hàng hóa, mà ngay cả trên thị trường chứng khoán Việt Nam, nhà đầu tư cũng vô cùng sính ngoại. Nghiên cứu của chúng tôi cho thấy, mối tương quan giữa động thái mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài đến chỉ số chứng khoán lên đến >80%, theo đó, nước ngoài mua ròng thị trường sẽ dễ tăng điểm và ngược lại.
Trong thời gian 1 tháng vừa qua, do những tác động bên ngoài mà quỹ đầu tư chỉ số ETFs đã liên tục bán ròng ở VN. Vốn dĩ quen thuộc với việc đi theo chân nước ngoài, giờ đây nhà đầu tư bỗng trở nên lạc lõng, không biết phải theo ai. Có thể ví thị trường thời gian vừa qua như rắn mất đầu. Nhà đầu tư mất phương hướng, tán loạn. Nhiều người ngơ ngác hỏi “khi nào Tây quay lại?”. Thật khó để trả lời, nhưng có lẽ họ sẽ không sớm quay lại khi những thị trường khác đang quá hấp dẫn nhờ đồng nội tệ giảm và chỉ số chứng khoán dậy sóng. Hãy nhớ lại đợt đội nón ra đi của dòng vốn nóng trong quý 4/2014, thị trường đã giảm đúng 1 quý.
Nguồn: finandlife