Báo cáo chiến lược VN của UBS

by finandlife11/09/2018 15:00

Thị trường vốn vẫn còn quá sơ khai

Là quốc gia duy nhất trong khu vực (trừ TQ) có tín dụng ngân hàng cao hơn trái phiếu niêm yết và cổ phiếu lưu hành.

VN sẽ tiệm cận mức trung bình khu vực Đông Á, giá trị trái phiếu khoảng 400 tỷ USD, tức tăng 400%; giá trị thị trường chứng khoán ước 173 tỷ USD, tức tăng 100% vào năm 2023. Dự báo VNIndex đạt 1070 vào cuối 2018, đạt 1360 vào cuối 2019. Dự báo này dựa trên lợi suất thu nhập lịch sử và giả định (1) tăng trưởng thu nhập doanh nghiệp (2) lợi suất trái phiếu tham chiếu. Rủi ro lớn nhất cho nhà đầu tư là sự nhạy cảm trong thay đổi tỷ giá.

Cổ phiếu yêu thích nhất: MWG, MBB, TCB

Một số điểm cần nhìn vào: (1) luật chứng khoán mới (2) thay đổi sở hữu nhà đầu tư nước ngoài (3) tiến độ cổ phần hóa (4) bao nhiêu cty trong số hơn 700 sàn UPCOM chuyển lên niêm yết và (5) hoạt động đầu cơ VN có thể vào danh sách theo dõi EM bởi MSCI.

MSCI classification

(1) vững vàn của phát triển kinh tế

(2) độ lớn và yêu cầu thanh khoản

(3) tiêu chuẩn thâm nhập thị trường

Tiêu chí 1 không khác biệt giữ frontier và emerging nên có thể bỏ qua

Tiêu chí 2: EM yêu cầu có 1 cp vốn hóa tối thiểu 1.594 tỷ usd, free float 797 triệu usd và chỉ số giá trị giao dịch trên vốn hóa trung bình 1 năm đạt 15% (annualized traded value ratio – ATVR). VN dư khả năng.

Chỉ còn tiêu chí 3: i) mở room ngoại ii) nới điều kiện chuyển tiền ra vào VN iii) hoàn thành tốt các yêu cầu iv) high competitive landscape và v) stability of institutional framework. Những việc này kỳ vọng sẽ đáp ứng được khi luật chứng khoán mới hiệu lực.

Specifically, availability of stocks for foreign investors remains a challenge, although we have seen progress (more on this below). Other issues include the fact there are still two exchanges, that information is not always available in English, foreign exchange conversion, over transparency and supervision and around the settlement and clearing mechanism. Government initiatives to raise foreign ownership limits and a new Securities law (below) should help.

Tags: , ,

Economics | Stocks

AUTOFEED

DISCLAIMER

I am a Senior Associate – Investment at TOP 2 Securities Co., in Vietnam. I started working in investment field as a junior analyst at a Fund in 2007. I have more than 12 years of experience in investment analysis. I have a deep understanding of Vietnam macroeconomics, equity research, and seeking investment opportunities. This is my private Blog. I use this Blog to store information and share my personal views. I don't guarantee the certainty. And I am not responsible when the user uses the information from the Blog for trading/investing activities.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu