Hợp đồng tương lai chỉ số (Phái sinh)

by finandlife10/07/2018 22:23

Trần Tài, FB

Mục đích chính của thị trường chứng khoán là HUY ĐỘNG VỐN. Sân chơi lớn và nhiều bên cùng có lợi là Chứng khoán cơ sở, NHƯNG, việc ra đời Phái sinh tạo ra nhiều điều rất thú vị cho thị trường.

1. Phái sinh là sản phẩm quá vượt trội vì:

- Day-Trading - giao dịch trong ngày (quan trọng nhất)

- Đòn bẩy cao và không mất lãi margin (quan trọng nhì)

- Phí giao dịch thấp (menu++ )

Phái sinh(PS) là sản phẩm Giao dịch quá ưu việt so với cơ sở. Phái sinh 4.0 vs Cơ sở 2.0.

Nếu nhìn trên phương diện phát triển thị trường thì Phái sinh là một áp lực để cho Cơ sở phải nâng cấp nhanh theo kịp 4.0. Tuy nhiên Phái sinh cũng rất nhiều điểm hạn chế, nên Nếu Cơ sở cho Day-Trading, thì Cơ sở hấp dẫn hơn nhiều so với Phái sinh. Theo lộ trình thì Cơ sở hoàn toàn có thể triển khai Day-Trading trong năm sau. Nghĩ đơn giản thì kéo 4.0 về gặp 2.0 cũng xong, rồi năm sau tính tiếp... 😀

2. Big story chứng khoán Trung Quốc: Họ đã khai tử thị trường Hợp đồng tương lai chỉ số Lớn nhất thế giới (vượt Mỹ) vào năm 2015 (CSI 300 và CSI 500). Ở đất nước Châu Á mà có 80% tài khoản là nhà đầu tư cá nhân thì việc có một nơi Zero-sum game để chơi hợp pháp là NHẤT.

Khi thị trường cơ sở giảm điểm mạnh và chứng khoán phái sinh có tốc độ phát triển lớn khủng khiếp, TQ đã tiến hành các can thiệp bằng các biện pháp kỹ thuật như nâng tỷ lệ ký quỹ - key để giảm Độ đầu cơ (lên 40% với hợp đồng trade trong ngày, lên 20% cho hợp đồng qua đêm có mục đích hedging), nâng phí giao dịch... nhằm giảm tính đầu cơ ( chủ yếu là short sell). Ngay sau đó, volume của thị trường Phái sinh giảm 97%, từ khối lượng giao dịch trung bình khoảng 1.7 triệu Hợp đồng/ ngày, nay chỉ còn vài chục K Hợp đồng. Chart dưới cho thấy nếu can thiệp theo hướng thắt chặt thì phái sinh sẽ trở về volume đâu đó chỉ hơn vị thế mở (OI).

3. TQ can thiệp Phái sinh có giúp cho Volume cơ sở tăng? Dường như là không (Chart)

- Đỉnh cao vol cơ sở là lúc Phái sinh còn hoạt động, và cao nhất là lúc CSI 300 lao dốc.

- Sau khi bị can thiệp Phái sinh thì trong vòng 1 tháng, vol cơ sở tiếp tục giảm mạnh.

- Sau 1 tháng, Volume cơ sở có tăng trở lại, nhưng ở mức thấp, tới hôm nay vẫn chỉ đạt được mức chưa tới 50% so với đỉnh cao trước đó. Và dĩ nhiên Index còn cách đỉnh cao hơn 35%.

Như vậy, phái sinh có tính cạnh tranh với cơ sở, nhưng không phải là KEY để làm cho cơ sở xấu đi và giảm volume.

Điểm cộng nhỏ của việc "nâng chuẩn" Phái sinh là sau kkhi volume Phái sinh tụt mạnh thì CSI 300 Tăng Điểm 5 phiên liên tiếp (không biết có sự kiện gì khác nữa không)....

Tags:

Economics | Psychology

AUTOFEED

DISCLAIMER

Blog này phục vụ cho mục đích lưu trữ, tham khảo thông tin và thảo luận. Chúng tôi không đảm bảo tính chắc chắn và không chịu trách nhiệm khi người sử dụng thông tin từ website cho hoạt động đầu tư, mua bán chứng khoán của mình.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu