Sau gần 1 tháng giảm mạnh, VNIndex đã tăng mạnh trở lại trong phiên hôm qua. Về kỹ thuật và tâm lý thị trường, phiên bật mạnh này không bất ngờ vì rất nhiều tín hiệu trước đó đã cho thấy thị trường đang bị giảm điểm thái quá. RSI ngày 24/8 chỉ còn 20.7, khối lượng giao dịch tăng mạnh ở vùng giá thấp, chỉ số đo mức độ tham lam/sợ hãi đã về vùng thấp nhất trong thang đo sợ hãi… Thêm vào đó, đường hỗ trợ màu đỏ như hình 1 cũng cho thấy xác suất nảy trở lại của chỉ số là khá cao.
Đây là phiên hồi kỹ thuật hay là xu hướng tăng trưởng vững chắc?
Để trả lời câu hỏi này, chúng ta thử nhìn lại tình trạng của những biến số dẫn dắt sự mất giá thị trường trong thời gian qua.
Thứ nhất, vấn đề Trung Quốc.
Sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế Trung Quốc cùng với những bất ổn của quốc gia này vẫn là rủi ro cơ bản và quan trọng nhất mà giới đầu tư tài chính toàn cầu nhìn vào. Trong một bài viết mới đây trên Wall Street Journal, nhóm tác giả đã chỉ ra những ảnh hưởng đã và đang xảy ra tại những quốc gia đang phát triển.
Các nông trang trồng cao su của Thái Lan đang gặp rất nhiều khó khăn do các nhà sản xuất lốp xe Trung Quốc giảm sản lượng. Các doanh nghiệp xuất khẩu dầu cọ, than đá của Indonesia cũng đang gặp rất nhiều khó khăn, “hàng chất cả đống ở cảng” chỉ vì nhu cầu nguyên liệu của Trung Quốc suy giảm. Không những thế, các doanh nghiệp khai thác mỏ ở Nam Phi đang bước vào quá trình sa thải công nhân và bán bớt tài sản không thuộc hoạt động kinh doanh cốt lõi hòng đảm bảo tài chính trong giai đoạn đầu ra Trung Quốc đang gặp vấn đề.
Thị trường chứng khoán Trung Quốc vẫn chưa thấy ánh sáng cuối đường hầm, chỉ số Shanghai Composite liên tục mất giá mạnh trong 3 ngày vừa qua.
Đánh giá lại rủi ro: Rủi ro vẫn rất cao.
Thứ hai, nguy cơ chiến tranh Liên Triều.
Mối nguy này đã được giải tỏa khi cuộc đàm phán sáng ngày 25/08 bất ngờ có kết quả tốt đẹp.
Đánh giá lại rủi ro: Rủi ro đã giảm.
Thứ ba, chứng khoán thế giới.
Nếu như những ngày trước các chỉ số chứng khoán toàn cầu đồng loạt đỏ lửa, thì ngày hôm qua đã chứng kiến sắc xanh trên hầu hết những thị trường lớn. Trong đó, các chỉ số chứng khoán Mỹ đã tăng mạnh trở lại, đây là phiên tăng mạnh nhất kể từ 2011.
Đánh giá lại rủi ro: Rủi ro đã giảm.
Thứ 4, khối ngoại rút vốn khỏi thị trường Việt Nam
Xu hướng rút ròng vẫn tiếp diễn, phiên 26/08 nhà đầu tư nước ngoài đã tiếp tục bán ròng 203 tỷ đồng. Động thái bán ròng chủ yếu diễn ra ở những dòng tiền nóng, đặc biệt là ở các ETFs.
Đánh giá lại rủi ro: Rủi ro vẫn rất cao.
Thứ 5, căng thẳng trên thị trường ngoại hối
Sau phát biểu “không còn lý do gì để tăng tỷ giá” của người đứng đầu Ngân Hàng Nhà Nước, tình hình căng thẳng trên thị trường ngoại hối đã phần nào giảm bớt. Tuy vậy, trên thị trường chợ đen, mức tỷ giá giao dịch vẫn còn duy trì ở mức cao.
Đánh giá lại rủi ro: Rủi ro đã giảm bớt.
Thứ 6, khả năng lãi suất tăng trở lại.
Đây là rủi ro có ảnh hưởng lâu dài đến cả thị trường tài chính và hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp. Hiện yield trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm vẫn đang tăng rất mạnh, điều này cho thấy lãi suất trong thời gian tới rất có thể sẽ tăng lên. Nhiều nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng mạnh trên thị trường trái phiếu những ngày qua.
Đánh giá lại rủi ro: Rủi ro vẫn rất cao.
Thứ 7, giá dầu giảm.
Giá dầu giảm ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động sản xuất kinh doanh và earnings các doanh nghiệp dầu khí. Hiện nhóm doanh nghiệp này chiếm tỷ trọng lớn trên thị trường niêm yết Việt Nam. Do vậy, khi nhóm cổ phiếu này suy giảm sẽ ảnh hưởng đến cả thị trường.
Trong phiên giao dịch hôm qua, dầu vẫn đang mất giá, và xu hướng đi xuống có lẽ chưa dừng lại.
Đánh giá lại rủi ro: Rủi ro vẫn rất cao.
Thứ 8, tin đồn.
Đánh giá lại rủi ro: Rủi ro đã giảm bớt.
Tóm lại:
Chứng khoán Mỹ tăng điểm mạnh trở lại, căng thẳng Liên Triều được giải tỏa, cam kết ổn định tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước là những nhân tố cho thấy rủi ro đã phần nào giảm bớt, tuy vậy, những vấn đề cốt lõi từ nền kinh tế Trung Quốc, khả năng tăng lãi suất, giá dầu thấp và nhà đầu tư nước ngoài rút vốn vẫn còn đó. Do vậy, nhà đầu tư vẫn rất cần phải thận trọng.
Hành động
Biểu đồ VNIndex 30 phút đang cho thấy xu hướng tăng điểm ngắn hạn, xu hướng này có thể còn duy trì trong 1 vài ngày tới. Tuy vậy, chúng tôi cho rằng đây chỉ là diễn biến hồi trở lại sau nhiều phiên thị trường bị bán ra thái quá.
Nếu xem kênh màu đỏ là xu hướng giảm điểm hợp lý, thì VNIndex sẽ hồi trở lại kênh, nhà đầu tư ngắn hạn có thể bán trong kênh màu xanh, tức 560-570, và chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn từ các nhân tố rủi ro mà chúng tôi đã đề cập ở phần trên.
Kính chúc Quý khách hàng đầu tư thành công.
Trân trọng.