Phân tích và khuyến nghị NKG

by finandlife22/07/2014 10:57

Chấm dứt hoạt động thương mại trong năm 2014

Năm 2014, NKG đặt kế hoạch sản lượng tiêu thụ khoảng 250 – 270 ngàn tấn, doanh thu khoảng 4,800 – 5,000 tỷ đồng. Công ty sẽ chấm dứt hẳn hoạt động kinh doanh thương mại và tập trung toàn bộ vào sản xuất trong năm 2014 qua đó cải thiện biên lãi gộp (dự kiến khoảng 7.2 – 7.5%). Như vậy, lãi gộp năm 2014 của công ty ước đạt 350 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế ước đạt 50 – 80 tỷ đồng (từ giảm 10% đến tăng 45% so với năm 2013).

Doanh thu quý 1/2014 tăng trưởng đột biến, biên lãi gộp thấp so với kế hoạch

Quý 1/2014 doanh thu thuần của công ty tăng 69% so với cùng kỳ đạt 1,466 tỷ đồng, tương ứng khoảng 30% kế hoạch doanh thu 2014. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp chỉ đạt 72.4 tỷ đồng, giảm 20.6% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu là do năm nay các hạng mục xây dựng cơ bản dở dang đã hoàn thành đưa vào sử dụng (nhà máy tại KCN Đồng An 2) nên chi phí khấu hao tài sản cố định tăng, chi phí vận chuyển, điện… tăng so với cùng kỳ năm trước trong khi đầu ra cạnh tranh khá lớn. 

Đưa thêm 01 dây chuyền cán nguội vào sản xuất từ tháng 12/2014

Công ty cho biết, hiện tại để đáp ứng nhu cầu tiêu thụ, dây chuyền sản xuất cán nguội (công suất 200,000 tấn/năm) của công ty đang chạy tối đa công suất, kể cả ngày nghỉ lễ. Hiện tại, công ty đang triển khai kế hoạch mở rộng dây chuyền sản xuất này, đầu tư thêm một dây chuyền cán nguội (công suất 200,000 tấn/năm, dự kiến hoàn thành và đưa vào sản xuất vào tháng 12/2014) và một dây chuyền mạ lạnh công nghệ (công suất 100,000 tấn/năm, dự kiến đưa vào sản xuất vào tháng 6/2015) với tổng vốn đầu tư khoảng 300 tỷ đồng. Dự án khi hoàn thành sẽ giúp công ty cải thiện mạnh năng lực sản xuất, doanh thu và lợi nhuận.

Đẩy mạnh thị trường xuất khẩu

Năm 2014, NKG đặt kế hoạch đẩy mạnh và mở rộng thị trường xuất khẩu, nâng tỷ trọng xuất khẩu tôn mạ lên 50% trên tổng sản lượng năm 2014. Doanh thu xuất khẩu dự kiến năm 2014 chiếm khoảng 44% tổng doanh thu. Công ty cho biết, ngoài thị trường chính Đông Nam Á, công ty đang đẩy mạnh mở rộng thị trường xuất khẩu sang Trung Đông, Úc… để thúc đẩy tăng trưởng và giảm phụ thuộc vào thị trường Đông Nam Á. Công ty cũng đang lên kế hoạch thâm nhập thị trường Nam Mỹ để đón đầu cơ hội từ hiệp định thương mại xuyên Thái Bình Dương TPP.

Với kết quả quý 1/2014, doanh thu nội địa đạt 921.6 tỷ đồng tăng 84%, doanh thu xuất khẩu đạt 540.4 tỷ đồng, tăng 48%, tỷ trọng doanh thu xuất khẩu chỉ đạt 37% tổng doanh thu. Thời gian tới, chúng tôi cho rằng công ty sẽ đẩy mạnh hơn nữa mảng xuất khẩu do áp lực cạnh tranh ở thị trường xuất khẩu hiện tại thấp hơn thị trường nội địa, qua đó cải thiện biên lãi gộp.

Phát hành thành công cho đối tác chiến lược

NKG đã phát hành thành công 10 triệu cổ phiếu cho Cty TNHH Dịch vụ Đầu tư  P&Q, thu về 100 tỷ đồng trong quý 2/2014.

Giá HRC ổn định và thay đổi chính sách nhập hàng

Thép cán nóng (HRC) là nguyên liệu đầu vào chính và cũng là là chi phí lớn nhất của công ty. Biến động giá HRC sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến KQKD cuối cùng. Nếu như trước đây việc nhập nguyên liệu thường được chốt giá trước 2 tháng thì nay công ty tiến hành chốt giá ngay thời điểm có được hợp đồng. Điều này giúp công ty có thể chủ động hơn đồng thời giảm hẳn rủi ro về biến động bất thường của giá nguyên liệu đầu vào.

Hiện tại giá HRC vẫn đang ở mức thấp và khá ổn định, nếu giá tiếp tục thuận lợi trong thời gian tới  kỳ vọng công ty sẽ có được kết quả tốt trong năm nay.

 

Kết quả quý 2 khả quan

Theo báo cáo của Hiệp hội thép Việt Nam (VSA) thì trong 6 tháng đầu năm nay Nam Kim có mức tăng sản lượng ống thép hàn bán ra cao nhất ngành, với 127% (tăng 11,933 tấn), tiếp theo là Hoa Sen (+117%) và Hòa Phát (+66.22%)…

Kết thúc quý 2, NKG đạt 1531 tỷ doanh thu, 26 tỷ lợi nhuận sau thuế, tăng 30% và 73% so với cùng kỳ. 6 tháng đầu năm, NKG đã hoàn thành 60% kế hoạch doanh thu và 72% kế hoạch lợi nhuận của cả năm 2014. Đây là những bước cải thiện rất tốt.

Khuyến nghị: Chúng tôi cho rằng NKG sẽ hoàn thành vượt khoảng 15% kế hoạch 4,800 – 5,000 tỷ doanh thu và 60% kế hoạch lợi nhuận năm 2014. EPS F cuối kỳ đạt 1,861 đồng/cổ phiếu. Mức giá mục tiêu mà NKG hoàn toàn có thể đạt được là 13,000 đồng/cổ phiếu, tương đương P/E 7x, cao hơn 30% so với giá hiện tại.

 

Nguồn: finandlife|VFS Research

Tags:

Stocks

DISCLAIMER

I am currently serving as an Investment Manager at Vietcap Securities JSC, leveraging 16 years of experience in investment analysis. My journey began as a junior analyst at a fund in 2007, allowing me to cultivate a profound understanding of Vietnam's macroeconomics, conduct meticulous equity research, and actively pursue lucrative investment opportunities. Furthermore, I hold the position of Head of Derivatives, equipped with extensive knowledge and expertise in derivatives, ETFs, and CWs.

 

To document my insights and share personal perspectives, I maintain a private blog where I store valuable information. However, it is essential to acknowledge that the content provided on my blog is solely based on my own opinions and does not carry a guarantee of certainty. Consequently, I cannot assume responsibility for any trading or investing activities carried out based on the information shared. Nonetheless, I wholeheartedly welcome any questions or inquiries you may have. You can contact me via email at thuong.huynhngoc@gmail.com.

 

Thank you for your understanding, and I eagerly anticipate engaging with you on topics concerning investments and finance.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu