Shrinking Hedge Fund

by finandlife12/09/2018 08:32

Tags:

StockAdvisory

Báo cáo chiến lược VN của UBS

by finandlife11/09/2018 15:00

Thị trường vốn vẫn còn quá sơ khai

Là quốc gia duy nhất trong khu vực (trừ TQ) có tín dụng ngân hàng cao hơn trái phiếu niêm yết và cổ phiếu lưu hành.

VN sẽ tiệm cận mức trung bình khu vực Đông Á, giá trị trái phiếu khoảng 400 tỷ USD, tức tăng 400%; giá trị thị trường chứng khoán ước 173 tỷ USD, tức tăng 100% vào năm 2023. Dự báo VNIndex đạt 1070 vào cuối 2018, đạt 1360 vào cuối 2019. Dự báo này dựa trên lợi suất thu nhập lịch sử và giả định (1) tăng trưởng thu nhập doanh nghiệp (2) lợi suất trái phiếu tham chiếu. Rủi ro lớn nhất cho nhà đầu tư là sự nhạy cảm trong thay đổi tỷ giá.

Cổ phiếu yêu thích nhất: MWG, MBB, TCB

Một số điểm cần nhìn vào: (1) luật chứng khoán mới (2) thay đổi sở hữu nhà đầu tư nước ngoài (3) tiến độ cổ phần hóa (4) bao nhiêu cty trong số hơn 700 sàn UPCOM chuyển lên niêm yết và (5) hoạt động đầu cơ VN có thể vào danh sách theo dõi EM bởi MSCI.

MSCI classification

(1) vững vàn của phát triển kinh tế

(2) độ lớn và yêu cầu thanh khoản

(3) tiêu chuẩn thâm nhập thị trường

Tiêu chí 1 không khác biệt giữ frontier và emerging nên có thể bỏ qua

Tiêu chí 2: EM yêu cầu có 1 cp vốn hóa tối thiểu 1.594 tỷ usd, free float 797 triệu usd và chỉ số giá trị giao dịch trên vốn hóa trung bình 1 năm đạt 15% (annualized traded value ratio – ATVR). VN dư khả năng.

Chỉ còn tiêu chí 3: i) mở room ngoại ii) nới điều kiện chuyển tiền ra vào VN iii) hoàn thành tốt các yêu cầu iv) high competitive landscape và v) stability of institutional framework. Những việc này kỳ vọng sẽ đáp ứng được khi luật chứng khoán mới hiệu lực.

Specifically, availability of stocks for foreign investors remains a challenge, although we have seen progress (more on this below). Other issues include the fact there are still two exchanges, that information is not always available in English, foreign exchange conversion, over transparency and supervision and around the settlement and clearing mechanism. Government initiatives to raise foreign ownership limits and a new Securities law (below) should help.

Tags: , ,

Economics | Stocks

Xem xét VCI VND cho làn sóng nâng hạng thị trường chứng khoán lên mới nổi 2019

by finandlife11/09/2018 09:35

Trong TOP 4 công ty chứng khoán lớn nhất, SSI đang dẫn đầu doanh thu hoạt động, 1H2018 gần 2k tỷ, HCM đứng thứ 2, với hơn 1.5k tỷ, VCI đứng thứ 3 với 1k tỷ, VND đứng thứ 4 với hơn 800 tỷ.

Nếu như các công ty chứng khoán khác, việc book lãi từ các tài sản tài chính trong 1H2018 diễn ra rất bình thường, chiếm gần 20% trên tổng doanh thu hoạt động, thì HCM khoản mục này đột biến, lên gần 50% tổng doanh thu hoạt động. Điều đó có nghĩa, HCM quá nhanh nhảu trong việc chốt lãi, tiêu nhanh "của để dành". Ngoài ra, cuốn vào trading như HCM, nhà đầu tư có thể phải ngậm trái đắng vào một lúc nào đó.

Forecast cả 2018, VCI vẫn là doanh nghiệp có hiệu quả hoạt động tốt nhất, ROE cao nhất ngành, gần 25%, trong khi đó, SSI chỉ 13%, VND chỉ 16%.

Nhà đầu tư chuyên nghiệp sẽ phân tích tất cả thông tin ở trên, đặt lồng vào nhau để xác định giá chấp nhận được cho từng cổ phiếu. Fair SSI 2018 quanh 32 ngàn đồng/cổ phiếu, giá thị trường hiện tại ở 31.5, tức không còn discount nào nữa. Fair HCM 2018 sẽ khó đoán, vì họ đã chốt lãi gần hết các khoản mục đầu tư, tự doanh gắn quá nhiều tới trading sẽ hàm chứa nhiều rủi ro. Fair VCI 2018 75k, hiện cổ phiếu đang giao dịch quanh 60, discount 20%. Fair VND 2018 khoảng 28 ngàn đồng, hiện cổ phiếu đang giao dịch quanh 22, discount 22% (VND là công ty chứng khoán năng động, đầu tư nhiều vào hệ thống IT, phần mềm, sản phẩm mới. Nhưng rủi ro đại diện cũng từ đây mà ra, khi rất nhiều khoản mục chi phí đầu tư này được chi trả cho các doanh nghiệp của Ban Lãnh Đạo.)

Nếu nhà đầu tư đang có ý định đầu tư vào cổ phiếu công ty chứng khoán để đón đầu làn sóng xem xét nâng hạng lên thị trường mới nổi 2019, VCI và VND là hai lựa chọn đáng xem xét.

FINANDLIFE

Tags: ,

Stocks

Cái bẫy “hậu sự thật”

by finandlife09/09/2018 18:51

Nguyễn Vạn Phú

Giả sử bạn vướng vào một cuộc tranh luận trên mạng giữa một bên nói chương trình đào tạo thạc sĩ chống tham nhũng là chuyện tào lao, không cần thiết, chỉ mang tính phô trương và bên kia cho rằng một chương trình như thế là không thể thiếu vì sẽ trang bị kiến thức được hệ thống hóa về tham nhũng, các biểu hiện, các giải pháp mà quản trị nhà nước cần nắm.

Bạn bỏ công tìm tòi và đóng góp một bài dài vào cuộc tranh luận về các chương trình tương tự mà các nước khác đã tổ chức, kể cả mục đích của việc đào tạo, việc làm kỳ vọng sau tốt nghiệp... Ý kiến của bạn rơi vào khoảng không; hai bên tiếp tục tranh cãi, không thèm đếm xỉa đến những số liệu công phu bạn đưa ra.

Đó là một tình huống có thể dùng để minh họa cho một khái niệm mới: hậu sự thật, hậu chân lý (post-truth) mà thế giới đang bàn tán nhất là sau khi tin giả xuất hiện khắp nơi. Chữ “hậu” ở đây mang nghĩa vượt lên trên, vượt qua, bỏ lại đằng sau… ý nói sự thật là không quan trọng bằng cái đằng sau sự thật.

Hậu sự thật là một tình huống khi người ta không còn dựa vào dữ kiện khách quan để minh định đúng sai mà mọi tranh luận đều dựa vào cảm tính, vào xúc cảm nảy sinh và dẫn dắt luồng suy nghĩ. Một khi dư luận hình thành do các hô hào đánh vào lòng yêu ghét, giận dữ, thương cảm chứ không phải từ sự thật, đó là một xã hội hậu chân lý!

Nhân vật được nhắc đến nhiều nhất mỗi khi bàn đến “post-truth” là Tổng thống Mỹ Donald Trump. Với ông Trump, hậu sự thật đến từ cả hai phía. Một bên thì báo chí Mỹ săm soi vào tất cả các phát biểu của ông, đếm ra bao nhiều lời nói sai sự thật hay gây nhiễu thông tin (Washington Post đếm trong 466 ngày nhậm chức, ông Trump có 3.001 tuyên bố kiểu như thế, trung bình 6,5 phát biểu mỗi ngày!).

Bên kia ông Trump liên tục viết các câu chê bai báo chí là “fake news” (tin giả); ví dụ sau khi đưa ra những con số chứng tỏ tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ đang xuống mức thấp kỷ lục, GDP đăng tăng cao nhất… Trump dè bỉu báo chí cứ chăm chăm vào tin xấu mà không chịu thừa nhận thực tế khách quan này. Nhìn vào không gian chính trị Mỹ theo cách đó dường như sẽ thấy hai tháp ngà bọc bởi những bong bóng khổng lồ, bên trong ồn ào tiếng cãi vã nhưng không lọt nổi ra ngoài chứ chưa nói đến thấm vào tháp ngà bên kia. Đó là những quả bóng “post-truth”.

Mạng xã hội là nơi hậu sự thật thắng thế, lan tràn. Trong khi báo chí còn phải qua nhiều tầng nấc kiểm chứng, xác minh thông tin trước khi đăng, bất kỳ ai cũng có thể dùng mạng xã hội để lôi kéo người khác tin theo câu chuyện của mình, bất kể sự thật.

Ai trong chúng ta từng dùng mạng xã hội đều đã có lần phẫn nộ, thương cảm, giận dữ, vò đầu bứt tai vì bức xúc trước một câu chuyện nào đó mà sau này bị phát hiện là không chính xác. Cũng may là với đa số người dùng, sự thật vẫn còn khả năng vượt thắng; cảm xúc sẽ bị chế ngự khi biết sự thật. Nhưng xu hướng bất chấp sự thật để tiếp tục giận dữ, bức bối một cách cảm tính trong một tình huống hậu sự thật là có thật và ngày càng lan rộng.

Tuy nhiên, hậu sự thật là một khái niệm buông xuôi, phó mặc cho xúc cảm chi phối đến nhận thức trong khi thực tế vẫn cần các bên thừa nhận nhiều chân lý làm nền tảng, bộ khung và chất kết dính cho xã hội hiện đại. Hậu sự thật chỉ có thể xuất hiện trong một số tình huống và để khỏi rơi vào cái bẫy hậu sự thật, phải làm cho các tình huống này ngày càng hẹp lại. Trong quá trình này kỹ năng kiểm chứng thông tin để củng cố sự thật, bác bỏ thông tin cố ý làm cho sai lệch là kỹ năng mới, rất cần thiết. Và quan trọng nhất là đừng xem hậu sự thật như một điều hấp dẫn, lôi cuốn đầy ma mị - buông sự thật để cùng tác động vào tình cảm như đối thủ tranh luận là một chọn lựa dễ theo nhưng sẽ không đi đến đâu vì tách rời chân lý.

Có thể trông chờ báo chí chính thống để ngăn đà tụt dài vào xã hội hậu sự thật được không? Đó là vai trò của báo chí từ xưa đến nay với điều kiện chúng ta đừng tạo bộ lọc để chọn nhận tin này và đóng cửa với tin kia. Con người có xu hướng thích đọc những gì họ muốn nghe và lướt qua hay ngó lơ những điều không muốn nghe. Ngày xưa thì khó hơn vì dù sao phải đọc cả tờ báo hay xem trọn chương trình thời sự. Nay thì dễ hơn nhiều khi có những nơi chọn tin giùm bạn như cái dòng cấp tin trên Facebook sẽ trao cho bạn tin bạn muốn đọc hay bạn bè bạn muốn chia sẻ.

Người muốn toàn tin xấu sẽ nhận toàn tin xấu; người trông chờ tin tốt sẽ tràn ngập tin tốt – khỏi cần băn khoăn. Mở rộng cõi lòng để đón nhận tất cả mới mong trụ lại ở thế giới này, không bị lôi xuống vòng xoáy của một thế giới hậu sự thật.

Tags:

StoriesofLife

KHÔNG BAO GIỜ LÀ QUÁ MUỐN ĐỂ BẮT ĐẦU

by finandlife09/09/2018 11:59

Tôi tên Deshun Wang, sinh ra và lớn lên ở Thẩm Dương, Trung Quốc

Nhiều người bắt đầu quan tâm đến tôi sau một màn trình diễn thời trang

Vài người gọi tôi là “Ông Già Nóng Bỏng Nhất”

Bạn biết không, để có ngày hôm nay, tôi đã chuẩn bị sẵn sàng trong 60 năm trời

Ở tuổi 24, tôi là một diễn viên tại nhà hát

Ở tuổi 44, tôi bắt đầu học Tiếng Anh

Ở tuổi 49, tôi tự tạo cho mình sự nghiệp kịch câm. Tôi đến Bắc Kinh, trở thành “kẻ lang thang Bắc Kinh”

Tôi chẳng có gì về danh tiếng, bắt đầu làm lại từ đầu

Ở tuổi 50, tôi bắt đầu tập thể hình, bắt đầu rèn luyện

Ở tuổi 57, tôi quay lại sân khấu và tạo ra kiệt tác nghệ thuật duy nhất trên thế giới, được gọi là “tượng sống”

Ở tuổi 70, tôi thực sự đã rèn luyện cơ thể rất chăm chỉ

Ở tuôi 79, tôi bắt đầu biểu diễn thời trang

Năm nay tôi đã 80, và tôi vẫn còn làm những thứ tôi yêu, tôi vẫn còn nhiều ước mơ để thực hiện

Hãy tin tôi, tiềm năng có thể được bộc lộ

Khi bạn nghĩ rằng đã quá muộn. Hãy cẩn thận với suy nghĩ đó, nó trở thành bào chữa cho sự từ bỏ của bạn. Không ai có thể ngăn cản bạn khỏi thành công, ngoài chính bạn.

Khi thời điểm đến, hãy tỏa sáng.

Cafebiz

Bài liên quan:

Chu Dung Cơ, Bí Quyết Người Xưa

Bí quyết "dưỡng sinh ngũ tuyệt" Họ Sĩ Tề Bạch Thạch

Tags:

StoriesofLife

AUTOFEED

DISCLAIMER

Blog của HUỲNH NGỌC THƯƠNG, chuyên viên
phân tích đầu tư chuyên nghiệp, hơn 12 năm kinh nghiệm phân tích đầu tư tại thị trường Việt Nam. Blog phục vụ cho mục đích lưu trữ, tham khảo thông tin và chia sẻ góc nhìn cá nhân (không đại diện cho tổ chức nơi tác giả đang làm việc). Tác giả không đảm bảo tính chắc chắn và không chịu trách nhiệm khi người sử dụng thông tin từ website cho hoạt động đầu tư, mua bán chứng khoán của mình.

 

LINKEDIN

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu