Inforgraphics|Kinh tế vĩ mô VN tháng 07 năm 2013, nguồn Worldbank

by finandlife12/07/2013 14:57

Nguồn: Worldbank

Tags:

Economics

Khổ tận cam lai chưa các pác?

by finandlife10/07/2013 17:37

Gởi liên bộ Tài Chính Công Thương (TCCT)

Chúng tôi là những nhân viên phân tích, tự doanh, môi giới, dịch vụ của một công ty chứng khoán. Với rất nhiều người, chúng tôi được gọi là những chiến binh, mà thật vậy chứ không phải đùa, thị trường chứng khoán giảm liên tục 6 năm qua, nhà đầu tư bám sàn chỉ còn lèo tèo vài người, giá trị giao dịch hàng ngày chỉ có vậy mà số lượng công ty chứng khoán thì các bác đã biết rồi, hàng trăm công ty. Nói chung nhìn sự anh dũng, kiên trì bám nghề 6 năm liên tiếp trong suy thoái cũng đủ để trao huân chương “lính chì” cho chúng tôi rồi.

Gần 5 tháng đầu năm 2013, thị trường chứng khoán tăng điểm mang theo bao nhiêu là kỳ vọng vào sự khởi sắc từ đây của thị trường, người ta nói “qua cơn bĩ cực đến hồi thái lai”. Niềm vui chưa đầy gang tay thì bác Ben Benanke hô toán lên sẽ từng bức cắt giảm chương trình mua trái phiếu. Mà các bác biết đấy, Mỹ người ta nói là người ta “mần” chứ không nói chơi. Do vậy mà dân đầu tư toàn cầu rơi vào hỗn loạn, khá nhiều quỹ tính tới chuyện rút vốn khỏi thị trường mới nổi để chống đỡ các vấn đề ở chính quốc. Các bác thấy chưa, chỉ có mỗi cái động thái ở tận đẩu, tận đâu bên nửa vòng trái đất, mà chúng tôi phải chịu khổ, chịu sở như bây giờ. Rồi cái gì đến cũng đến, tụi Tây rút vốn thật, nó thoát không chỉ ở thị trường cổ phiếu mà còn cả ở thị trường trái phiếu. Động thái thoái vốn không chỉ làm thị trường rơi vào giảm điểm mà nó còn kéo theo bao nhiêu là hệ lụy. Trước đây, Tây hăng mua, hăng bán thì chúng tôi còn kiếm chút cháo từ tiền phí giao dịch, vì giao dịch của Tây chiếm đến 20% toàn thị trường còn gì. Giờ Tây mà rút thì chỉ có móm.

Bao nhiêu đó thôi chúng tôi chưa sợ đâu, sự đời đúng là “họa vô đơn chí”, tụi Tây bán tạo áp lực rút USD ra khỏi nước, làm cho cầu USD theo đó tăng lên. Ngoài ra, cán cân thương mại bỗng dưng quay trở lại thâm hụt, rồi lãi suất thì cắt giảm “sát gốc”. Không những thế, thị trường vàng không biết duyên cớ gì mà chênh lệch trong nước - thế giới lên đến 8 triệu đồng/lượng, làm người ta “suy diễn” bà con mua USD để nhập lậu vàng về bán. Haizzz… thế thì cầu đồng USD cao là phải, thảo nào USD chẳng tăng giá và nhảy múa thời gian qua. Mà một khi USD tăng giá thì thôi rồi, bao nhiêu là tin xấu đi kèm sau đó sẽ lại đổ lên đầu lên cổ chúng tôi. Mà đấy là do người ta, chúng tôi có làm gì đâu chứ, chúng tôi vẫn hoạt động lành mạnh, đàng hoàng, chăm sóc thượng đế tốt thế kia mà. Sao lại làm thị trường của chúng tôi giảm điểm để chúng tôi có lúc phải thiếu ăn chứ, chẵng nhẽ chỉ vì mỗi cái mác “phong vũ biểu của nền kinh tế” mà đè chúng tôi mãi thế này sao?

Tâm sự dòng dài thế để các bác hiểu nỗi thống khổ của chúng tôi. Rồi biết đâu, có bác đồng cảm, chìa tay ra “cứu vớt” thì sao!? Trong mấy năm vừa rồi không hiểu tại làm sao mà cứ mỗi lần liên bộ TCCT cho phép tăng giá xăng là y như rằng thị trường chứng khoán ngày hôm sau lại khởi sắc mạnh mẽ. Trong cái thời buổi loạn lạc này, dân chứng khoán “bệnh hoạn” đầy người, không còn biết phải bám víu vào đâu, thôi thì “cứ vái tứ phương” vậy! Chúng tôi mạo muội đề nghị các Bộ Trưởng tăng giá xăng giúp, tăng càng mạnh càng tốt, vì cứ theo mối quan hệ ở trên thì thể nào chúng tôi cũng được cứu!

Tình thế đã gay go lắm rồi! Mong các bác quyết liệt giúp ạ! Các bác cứ ra rả bảo thị trường chứng khoán là một kênh huy động vốn dài hạn cho nền kinh tế kia mà. Tại sao một kênh tài trợ quan trọng như vậy lại không được quan tâm, chăm sóc chứ? Chẵng nhẽ các bác không muốn nhìn thấy những doanh nghiệp đại gia lớn nhanh như thổi nhờ thị trường chứng khoán sao? Một khi các bác cho rằng nó quan trọng thì các bác phải có chính sách nuôi dưỡng tất cả cơ sở hạ tầng liên quan đến nó, đúng không ạ? Trên thị trường tài chính, ai mà không biết yếu tố quan trọng nhất là “con người” chứ, giờ nhân tố đó đang phải sống lây lất, thu nhập, tài sản ngày càng teo tóp thế kia, không thấy đáng thương sao? Các bác biết không, đầu năm nay, chúng tôi đã phải ký tên vào bảng cảm tử rằng, bằng mọi giá phải đạt kế hoạch kinh doanh năm 2013 do Hội Đồng Quản Trị đặt ra. Nếu không đạt được thì đồng nghĩa năm 2013 là năm phán quyết, sang 2014 sẽ không còn công việc nào nữa, không còn đồng lương (dù rất bèo) nào nữa, chúng tôi phải làm việc gì khác bây giờ trong khi đầu óc của chúng tôi chỉ nhảy những con số, hả các bác?

Cuối cùng, các bác đã từng đặt chúng tôi vào đối tượng “bị trừng phạt” khi thị trường chứng khoán mang đến cơ hội làm giàu chớp nhoáng cho hàng loạt con người, giai đoạn trước 2007. Nhưng các bác có biết không, rất nhiều con người trong chúng tôi hiện nay không được trải qua bất cứ một giai đoạn vàng son nào. Chúng tôi tốt nghiệp ra trường sau năm 2007 thì thử hỏi bao nhiêu tiền bạc của chúng tôi đã bị nướng vào những con sóng hả các bác? Giờ đây còn mỗi “nồi cháo trắng” nuôi đứa con lên ba, nhẽ nào các bác vẫn chưa thấy “hã dạ” sao? Nếu các bác thương chúng tôi, thôi hãy tăng giá xăng, tăng cho thật mạnh vào, có như vậy chúng tôi có khi còn được cứu sống, và lây lất qua năm tàn, đợi trái ngọt về sau.

Đồng cảm ơn các đồng chí Bộ Trưởng

Tags:

Economics | Psychology

BTP cổ phiếu đột biến đến từ thay đổi cách hoạch toán kế toán.

by finandlife08/07/2013 11:08

Với rất nhiều nhà đầu tư, BTP là một trong những hiện tượng của 6 tháng đầu năm 2013. BTP không những tạo ra những con sóng lớn về giá trên thị trường mà còn có sự thay đổi mạnh mẽ trong báo cáo kết quả kinh doanh năm 2012 và 3 tháng đầu năm 2013. Tuy nhiên, khi đi sâu vào phân tích báo cáo tài chính, chúng ta có thể sẽ phải thất vọng! Rất nhiều lợi nhuận ghi nhận trong năm 2012 đến từ việc thay đổi chính sách hoạch toán kế toán chứ không phải từ sự cải thiện hoạt động sản xuất kinh doanh.

 

 

Tính từ đầu năm 2013 đến đỉnh xác lập vào giữa tháng 5, BTP đã tăng giá gần gấp 3 lần. Đây là một tỷ suất lợi nhuận đáng mơ ước của tất cả nhà đầu tư hiện nay. Sự hấp dẫn của BTP đến từ đâu?

BTP được nhiều nhà đầu tư để ý đến khi Công ty công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2012 với mức lợi nhuận vượt trội, theo giải trình của Công ty, lợi nhuận tăng lên vì BTP áp dụng theo giá bán mới điều chỉnh từ EVN. Chính điều này đã giúp BTP hoàn thành vượt kế hoạch cả năm 2012 12% chỉ trong 2 quý đầu.

Không dừng lại ở đấy, cả năm 2012, lợi nhuận sau thuế của Công ty đạt 135.3 tỷ đồng, tăng 116% so với năm 2011, trong khi đó doanh thu lại giảm 48%. Điều này có nghĩa là tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu của BTP đã cải thiện một cách mạnh mẽ trong năm 2012.

BTP tiếp tục bồi đắp lòng tin cho nhà đầu tư khi kết quả kinh doanh quý 1 rất ấn tượng. Doanh thu tăng 18% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 88% kế hoạch của cả năm 2013.

Nhưng phân tích báo cáo tài chính lại cho thấy mọi thứ không thật sự triển vọng như vậy. Nhìn kỹ vào cơ cấu doanh thu và lợi nhuận, ta thấy đóng góp chủ yếu vào sự đột biến của BTP là doanh thu tài chính tăng lên và chi phí tài chính giảm đi. Điều đáng nói là sự thay đổi trong doanh thu và chi phí tài chính này chủ yếu đến từ sự thay đổi trong chính sách hoạch toán khoản chênh lệch tỷ giá hoái đối. Theo thông tư 179/2012/TT-BTC ngày 24/10/2012, đối với việc đánh giá lại số dư ngoại tệ cuối kỳ được thực hiện theo tỷ giá mua vào của Ngân hàng thương mại nơi doanh nghiệp mở tài khoản chứ không dùng tỷ giá tính thuế xuất nhập khẩu như trước nữa. Chính quy định này đã giúp cho BTP không những không phải ghi nhận lỗ chênh lệch tỷ giá chưa thực hiện mà còn được hoàn nhập khoản lỗ này của những năm trước, không những thế, BTP còn ghi nhận thêm hơn 2 tỷ doanh thu tài chính chưa thực hiện. Theo tính toán của chúng tôi, tổng giá trị đóng góp của chính sách này vào lợi nhuận của Công ty trong năm 2012 là 86 tỷ đồng, chiếm 47% lợi nhuận trước thuế.

Tại sao việc thay đổi chính sách hoạch toán lại giúp BTP tăng doanh thu tài chính và giảm chi phí tài chính nhiều đến vậy?

Won là một đồng tiền kém thanh khoản, do vậy, chênh lệch giữa tỷ giá mua và tỷ giá tính thuế xuất nhập khẩu của Won rất cao, theo thông tin cuối 2012, giá mua đồng Won của Vietcombank chỉ là 17.74 trong khi đó tỷ giá tính thuế xuất nhập khẩu lại ở mức 19.41, chênh lệch tới 9.4%. Chính vì vậy, việc thay đổi hoạch toán từ dùng tỷ giá xuất nhập khẩu thành dùng tỷ giá mua của ngân hàng đã làm thay đổi mạnh mẽ các khoản mục về tài chính trong báo cáo thu nhập của BTP trong năm 2012.

 

Tỷ đ

2009

2010

2011

2012

Q1/13

Doanh thu tài chính

4.39

8.55

7.47

30.06

27.7

Lãi tiền gởi, tiền cho vay

3.04

8.24

7.3

27.7

4.5

Lãi cl tỷ giá đã thực hiện

0.06

 

0.17

0

 

Lãi cl tỷ giá chưa thực hiện

1.29

0.31

0

2.36

23.2

Chi phí tài chính

185.02

178.09

151.74

26.57

6.92

Lãi tiền vay

39.39

37.93

42.56

30.67

6.92

Lỗ cl tỷ giá đã thực hiện

49.4

56.46

18.96

2.34

 

Lỗ cl tỷ giá chưa thực hiện

96.23

83.62

83.66

0

 

Lỗ do trích lập dự phòng

   

6.44

-6.44

 

Chi phí tài chính khác

 

0.08

0.118

0

 

 

Còn nữa…

Một điểm may mắn của BTP là từ đầu năm 2013 đến nay, đông Won rơi vào xu hướng giảm giá khá mạnh so với USD và cả VND (Theo google finance, Won giảm giá >4% so với VND). Chính điều này đã giúp Công ty ghi nhận một khoản lãi chênh lệch tỷ giá chưa thực hiện 23.2 tỷ trong quý 1, có thể sẽ tiếp tục ghi nhận nữa trong quý 2/2013.

 

 

Tuy nhiên, luật quy định những khoản mục liên quan đến chênh lệch tỷ giá hối đối chưa thực hiện, được ghi nhận vào lợi nhuận trong kỳ, nhưng khoản lợi nhuận này không bị đánh thuế, và công ty không dùng lợi nhuận này để chia cổ tức. Như vậy, ở khí cạnh là cổ đông của BTP, nhà đầu tư đừng quá vui mừng với thông tin lợi nhuận đột biến của Công ty trong thời gian qua, nhà đầu tư nên theo dõi những cải thiện khác về tỷ suất lãi gộp, về sản lượng điện tiêu thụ hơn là chỉ đơn thuần nhìn vào lợi nhuận sau thuế. 

Nguồn: finandlife|Thương, Thành|VFS Research

Tags:

Stocks

Chông chênh mô hình kinh doanh bất động sản…

by finandlife05/07/2013 11:28

Trong một bài báo phỏng vấn ông Nguyễn Văn Đực, Đất Lành, chúng ta thấy mô hình kinh doanh nhiều công ty bất động sản ở Việt Nam rất “chông chênh”.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kiểu này thì một khi bất động sản đóng băng thì chỉ có “chết”. 

Nguồn: finandlife

Tags:

Economics

Lên thu nhập trung bình|Hãy "thoát nghèo cho nông dân"

by finandlife04/07/2013 09:15

Có quá nhiều vấn đề để nói về nông nghiệp. Tại sao một ngành nghề được xem là cứu cánh của cả nền kinh tế khi gặp khó khăn lại vẫn chỉ dậm chân tại chỗ với mức đầu tư 10%/GDP? Nông nghiệp là một ngành tương đối nhạy cảm, và hầu hết quốc gia trên thế giới đều có những chính sách rất đặc biệt để bảo vệ, ngay cả khi phải sử dụng hàng rào kỹ thuật vô cùng gắt gao. Thế tại sao nông sản Việt Nam lại không được đầu tư và bảo vệ đúng mức?

Nói đến nông nghiệp Việt Nam người ta nghĩ ngay đến cây lúa. Hiện nông dân phải chịu lỗ trên chính cây lúa mà họ phải “bán mặt cho đất bán lưng cho trời” để làm ra. Triết lý của rất nhiều nông dân Việt Nam cả trong quá khứ cho đến hiện nay là “lấy công làm lời”, nghĩa là rất nhiều trong khoản lợi nhuận mà họ tính toán đấy là công sức lao động chính họ đã bỏ ra. Vậy giờ đây họ bán lúa ra mà lại chịu lỗ, vậy lấy gì cho họ ăn để tái tạo sức lao động và tiếp tục sản xuất ra hạt gạo?

Khá nhiều người nhìn nhận vấn đề này đơn giản. Trồng lúa cũng là 1 hình thức đầu tư, và người đầu tư phải chịu rủi ro chứ. Điều này có vẻ không hợp tình hợp lý khi áp dụng với nông dân. Họ chịu thiệt không hẳn vì đầu tư không hiệu quả mà phần nhiều là vì bất cập của hoạt động thương mại hóa hạt gạo ở Việt Nam. Thứ 1, số liệu thống kê cho thấy giá gạo xuất khẩu cao hơn 48% so với giá mà nông dân bán cho thương lái, điều này có nghĩa là công đoạn thương mại hóa hạt gạo đã làm nông dân thua thiệt quá nhiều. Quá trình sản xuất gian khổ với hơn 3 tháng canh tác, chịu đủ rủi ro từ thiên tai, dịch họa lại chỉ mang lại 52% giá trị cuối cùng của hạt gạo!? Thứ 2, giá xuất khẩu gạo Việt Nam đang ở mức gần như là thấp nhất thế giới, trong khi đó chất lượng gạo Việt Nam không hẳn là thấp nhất thế giới. Điều này có nghĩa là chiến lược thương mại hóa hạt gạo của Việt Nam đã đánh mất lợi thế vốn có của hạt gạo, dân đầu tư gọi tình trạng này là “gạo đang bị định giá thấp”.  

Tôi không phải là một chuyên gia trong lĩnh vực nông nghiệp, nhưng tôi được nuôi lớn từ vùng nông thôn, nên tôi rất hiểu những thống khổ của người nông dân. Việt Nam có đến hơn 70% dân số là nông dân, hiện Việt Nam chỉ là nước thu nhập thấp, và mãi chưa lên được thu nhập trung bình. Để có thể cải thiện tình hình, tại sao chúng ta không nâng thu nhập của chính những người nông dân? Tất nhiên để làm việc này cần “vô vàn thứ” từ công nghệ, nguồn vốn, con người… Nhưng trước mắt, tôi thiết nghĩ nên giải quyết 2 bất cập mà tôi nêu ở trên, để “mang giá trị đáng ra nông dân được nhận về với chính người nông dân”. Tôi nghĩ chúng ta có thể thành lập 1 tổ chức phi chính phủ, phi lợi nhuận. Tổ chức này làm nhiệm vụ giúp nông dân đem hạt gạo bán trực tiếp ra thế giới với giá cả cạnh tranh nhất có thể. Tổ chức này không ăn bất cứ chênh lệch giá nào. Nếu làm được điều đó tự dưng nông dân sẽ lãi thêm >40%, và điều này chắc chắn sẽ làm nông dân Việt Nam giàu hơn. Ngoài ra, nguyên tắc hoạt động của tổ chức phi lợi nhuận, phi chính phủ là vì lợi ích của người nông dân Việt Nam nên họ sẽ cố gắng bán gạo với giá cả tốt để mang về lợi ích cao nhất cho người làm nông.

Tất nhiên còn rất nhiều vấn đề phải bàn thêm về pháp lý, hài hòa lợi ích toàn cầu… Mong mọi người đóng góp thêm. 

Nguồn: finandlife

Tags:

Economics

AUTOFEED

DISCLAIMER

Blog này phục vụ cho mục đích lưu trữ, tham khảo thông tin và thảo luận. Chúng tôi không đảm bảo tính chắc chắn và không chịu trách nhiệm khi người sử dụng thông tin từ website cho hoạt động đầu tư, mua bán chứng khoán của mình.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu