ETFs và xu hướng thị trường Việt Nam

by Michael21/05/2016 11:53

ETFs tiếp tục rút 800k shares trong phiên hôm nay. Vài người cho rằng ETFs đã chán Việt Nam và đang cơ cấu vào Châu Âu. Một bài báo trên CNN Money lý giải, đồng Euro giảm giá giúp các doanh nghiệp xuất khẩu tại Lục Địa Già có một câu chuyện tăng trưởng hoàn hảo không chỉ cho 2015 mà còn cho những năm tới. Dòng tiền vốn dĩ đã thông minh, nay như hổ thêm cánh, khi sản phẩm tài chính ETFs cho phép nhà đầu tư tại Mỹ đầu tư vào Châu Âu chỉ bằng vài cái click chuột.

Sức hút của Eurozone làm những thị trường khác kém lấp lánh, đặc biệt những thị trường mà đồng tiền nội tệ không đi theo cái mốt “phá giá” như Âu, Nhật, Trung đang làm. Khối ngoại liên tục bán ròng ngày càng mạnh trong thời gian vừa qua, cá biệt có những phiên giá trị bán ròng lên đến >15% tổng giá trị giao dịch trên 2 sàn niêm yết. Và giờ đây, câu chuyện ETFs rút vốn “bỗng” trở thành cái cớ lý giải chu kỳ suy giảm của thị trường.

Hình 1, ảnh hưởng mua/bán ròng nhà đầu tư nước ngoài so với giao dịch chung của thị trường

Vậy phải nhìn nhận sao cho công bằng?

Như một tay chơi lớn trên thị trường, động thái mua bán mạnh của khối ngoại chắc chắn sẽ ảnh hưởng nhiều đến cung cầu cổ phiếu và từ đó ảnh hưởng đến giá cả. Thật khó để trả lời chính xác khi nào xu hướng này dừng lại. Nếu đơn thuần dự báo xu hướng dựa trên biểu đồ giá và tình trạng thặng dư/chiết khấu (premium/discount) thì tạm thời xu hướng này vẫn còn tiếp diễn.

Hình 2, diễn biến giao dịch VNM ETFs trên thị trường Mỹ.

Hình 3, diễn biến bơm/rút và tình trạng premium/discount VNM ETFs tại Việt Nam.

 

Nhưng cũng chính nhờ động thái bán mạnh đó, mà rất nhiều cổ phiếu đã về vùng rẻ. P/E trên HSX đang ở vùng thấp nhất trong 52 tuần, P/B cũng ở trong tình trạng tương tự. Sơ lược kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2015 của các doanh nghiệp niêm yết, người viết nhận thấy hầu hết doanh nghiệp đều kỳ vọng một năm làm ăn thuận lợi. Và nếu điều đó trở thành sự thật, thị giá cổ phiếu (P) phải có sự tăng trưởng tưng ứng với sự tăng lên của thu nhập (E), chứ không phải là trình trạng trượt dài như hiện tại.

Hình 4, diễn biến chỉ số P/E từ đầu 2013 đến nay

Hình 5, diễn biến chỉ số P/B từ đầu 2013 đến nay

Hiện, tâm lý thị trường đang trong tình trạng “sợ hãi”. Theo dõi lịch sử của thang đo này trong một thời gian dài, người viết nhận thấy lời khuyên của W. Buffet quả thật đúng, “ hãy mua khi thị trường sợ hãi”.

Hình 6, diễn biến tâm lý thị trường

Tóm lại, thị trường đang ở vùng định giá rẻ, tâm lý “sợ hãi” đang bao trùm, và lịch sử cho thấy “đây chính là vùng mà rủi ro giảm điểm sắp kết thúc”. Hơn nữa, các chỉ báo kinh tế vĩ mô vẫn cho thấy quá trình phục hồi ngày càng rõ ràng của nền kinh tế trong nước. Trong bối cảnh đó, Chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư hãy tận dụng những đợt sell off còn lại của ETFs để nâng cao tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục.

 

Nguồn: finandlife

Tags: ,

Psychology | StockAdvisory

DỰ BÁO KẾT QUẢ REVIEW ETFS KỲ CƠ CẤU THÁNG 6/2016

by finandlife20/05/2016 16:19

QUỸ VANECK VECTORS VIETNAM ETF (VNM)

Ngày chốt số liệu sàng lọc: 31/05/2016

Ngày công bố danh mục: 10/06/2016

Thời gian giao dịch tái cơ cấu danh mục: từ 13/06 – 17/06/2016

Dự báo: Giữ nguyên danh mục (số liệu đóng cửa ngày 18/05/2016)

Khối lượng mua (bán) tái cơ cấu danh mục dự kiến

Lưu ý:

-      Cổ phiếu BHS thỏa mãn tất cả tiêu chí ngoại trừ tiêu chí Vốn hóa > 150 triệu USD (tương đương giá BHS ~ 27,200 đồng/cổ phiếu).

-          Số liệu mua/bán dự kiến trên chỉ mang tính chất tham khảo. Biến động giá và giao dịch từ thời điểm dự báo đến thời điểm quỹ chốt số liệu tái cơ cấu danh mục (08/06/2016) có thể làm thay đổi kết quả dự báo trên.

-          Danh mục VNM hiện tại bao gồm 25 mã cổ phiếu trong đó có 21 mã cổ phiếu Việt Nam và 4 mã cổ phiếu nước ngoài (offshore). Nếu tại kỳ review lần này, số lượng cổ phiếu nước ngoài trong danh mục giảm thì quỹ phải bổ sung bằng cổ phiếu Việt Nam (những cổ phiếu chưa đủ điều kiện thêm vào) để đủ số lượng tối thiểu 25 mã. Trong trường hợp đó, tổng tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam trong danh mục sẽ gia tăng. Ngược lại, nếu số lượng cổ phiếu nước ngoài tại kỳ review lần này tăng, tổng tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam sẽ giảm.

QUỸ FTSE VIETNAM ETF (FTSE)

Ngày chốt số liệu sàng lọc: 27/05/2016

Ngày công bố danh mục: 03/06/2016

Thời gian giao dịch tái cơ cấu danh mục: từ 06/06 – 17/06/2016

Dự báo: Giữ nguyên danh mục (số liệu đóng cửa ngày 18/05/2016)

Khối lượng mua (bán) tái cơ cấu danh mục dự kiến

Lưu ý:

-          Cổ phiếu HSG, DRC, PPC thỏa mãn tất cả tiêu chí thêm vào danh mục nhưng do trước đây các cổ phiếu này bị loại do thanh khoản nên cần đạt tiêu chí thanh khoản 2 kỳ soát xét liên tiếp mới đủ tiêu chí vào lại danh mục.

-          Số liệu mua/bán dự kiến trên chỉ mang tính chất tham khảo. Biến động giá và giao dịch từ thời điểm dự báo đến thời điểm quỹ chốt số liệu tái cơ cấu danh mục (27/05/2016) có thể làm thay đổi kết quả dự báo trên.

 

Analyst Phan Minh Đức

Tags: ,

Psychology | StockAdvisory | Stocks

P-Note ảnh hưởng thế nào đến thị trường Việt Nam?

by finandlife17/05/2016 15:59

Như trong báo cáo phân tích trước, chúng tôi đã đề cập đến việc P-Notes và các Quỹ đầu tư chỉ số ETF đã xuất hiện ở Việt Nam trong thời gian dài, tuy nhiên chỉ mới bắt đầu thu hút sự chú ý của thị trường. Nhờ Pnote và ETF mà NĐT Nước ngoài có thể tham gia vào TTCK Việt Nam thông qua quỹ mà không chịu nhiều quy định rằng buộc. Trong cuối 2009 đến 2010, NĐT NN đã mua ròng 15 tháng liên tiếp với tổng quy mô gần 18,000 tỷ đồng. Trong bối cảnh dòng vốn nội rút mạnh ra khỏi thị trường giai đoạn hậu gói kích cầu hỗ trợ lãi suất 1 tỷ USD thì dòng vốn này đóng vai trò rất quan trọng giúp thị trường ổn định trong suốt năm 2010. Ngoài dòng tiền từ các quỹ đầu tư chủ động thì dòng tiền ETF và đặc biệt là Pnote đã đóng góp phần đáng kể trong lượng mua ròng giai đoạn này.

Để có thể đánh giá được diễn biến của dòng vốn P-notes và ETF, chúng tôi đã thống kê hoạt động mua vào của khối ngoại giai đoạn năm 2010; đây là giai đoạn đầu tiên TTCK Việt Nam nghe nói đến xuất hiện của P-Notes và ETF. Giai đoạn này TTCK Việt Nam khá xấu, tiềm ẩn nguy cơ điều chỉnh mạnh sau khi tăng rất mạnh năm 2009 (VNindex tăng từ đáy 235 ngày 24/2 lên đỉnh 624 ngày 22/10).

Dòng vốn nóng nói trên vào năm 2010 có những đặc điểm sau:

• Chủ yếu tập trung vào các cổ phiếu lớn, có ảnh hưởng mạnh đến các chỉ số vào thời điểm đó như HAG, VIC, BVH, FPT, HPG, VNM, SJS, DPM, VCB, PVD, SSI, MSN.

• Chỉ tập trung mua trên HSX, mã CP được mua ròng nhiều nhất trên HNX chỉ tương đương các mã được mua ròng thấp nhất trong top 20 mã HSX (đây cũng là lý do HNX giảm mạnh so với Vnindex)

Nếu không nhờ có dòng tiền mạnh này thì VNindex khả năng đã giảm khá sâu, điều này thể hiện qua chênh lệch điểm số giữa Vnindex (giảm 2%) và Hnindex (giảm 32%) trong năm 2010. Dòng tiền này đã góp phần cho mức mua ròng kỷ lục hơn 15.250 tỷ của khối ngoại trong năm 2010. Giá trị giao dịch của khối ngoại/ giá trị giao dịch thị trường tăng từ 19.3% lên 21.9%, trong khi giá trị mua ròng/ giá trị thị trường tăng từ 0.8% lên 4%.

Các quỹ Đầu tư chỉ số ETF cũng đẩy mạnh hoạt động giao dịch trong năm 2010, ETF VNM tăng quy mô được khoảng 139,4 triệu USD, tương đương 2.718 tỷ trong khi ETF FTSE VN tăng quy mô được 15,3 triệu USD tương đương 298.1 tỷ. 2 ETF đóng góp 3.016 tỷ trong tổng số 15.252 tỷ mua ròng của khối ngoại trong năm 2010. Như vậy phần lớn giá trị mua ròng còn lại mang dấu ấn của hoạt động đầu tư Pnotes. Trong bối cảnh dòng vốn nội rút mạnh ra khỏi thị trường giai đoạn hậu gói kích cầu hỗ trợ lãi suất 1 tỷ USD thì dòng vốn này đóng vai trò rất quan trọng giúp thị trường ổn định trong suốt năm 2010.

So với báo cáo chúng tôi phát hành cách đây 10 ngày, dòng vốn ngoại (có sự góp mặt của P-Notes) đã đẩy VN-Index vượt qua mức 600 điểm, và đang tiếp cận vùng kháng cự mạnh tại 615-620 điểm. Khối ngoại mua vào tại các cổ phiếu BCs hỗ trợ cho VN-Index tạo vùng đỉnh giá mới trong năm, và trong quá trình kiểm tra lại vùng đỉnh cũ năm 2015 lần lượt tại 615 và 638 điểm. Dù vậy, thực tế đang cho thấy khối ngoại mua vào thời gian qua khiến cho việc dự báo thị trường trong ngắn hạn rất khó khăn. Nhìn chung thị trường nhận định đang có rủi ro cao, khả năng đảo chiều đang lớn dần khi chỉ số tăng nhanh và thanh khoản sụt giảm, cùng với việc chờ đợi thông tin hỗ trợ mạnh. Nếu hoạt động mua vào vẫn tiếp diễn thì VN-Index sẽ còn tăng trong nghi ngờ và nhiều NĐT tiếp tục không vui với danh mục không có các cổ phiếu Bluechip như thời gian qua.

Theo dõi hoạt động mua vào của khối ngoại, chúng tôi tiếp tục duy trì quan điểm tích cực về dòng vốn Pnotes, nhưng cần lưu ý hiệu ứng tăng điểm lên thị trường đang giảm dần do NĐT trong nước đang giữ quan điểm thận trọng và áp lực chốt lãi ngắn hạn ngày càng lớn và chờ đợi thêm thông tin hỗ trợ.

Điểm tích cực: Hoạt động mua ròng của khối ngoại chỉ khoảng 3% – 5% giao dịch toàn thị trường, và trạng thái mua ròng tích lũy không lớn để tạo biến động mạnh trên thị trường khi xảy ra hoạt động rút vốn. Hơn nữa cơ chế rút vốn của P-Notes cũng không có biến động nhanh như các ETFs để có thể tạo hiệu ứng xấu cho thị trường.

Điểm tiêu cực: Khối ngoại đang có xu hướng rút vốn tại các nước trong khu vực sau 2 tháng mua ròng (tháng 3 và 4). Liệu dòng vốn này sẽ sớm chấm dứt theo xu hướng chung của khu vực? Rất khó có câu trả lời vì thị trường không có công cụ hữu hiệu để dự báo hoạt động mua vào của P-Notes. 

Nhà đầu tư nên quan tâm đến những cổ phiếu có quy mô lớn, còn room cho NĐT Nước ngoài và so sánh với các yếu tố cơ bản và định giá vẫn còn hấp dẫn (tham khảo các báo cáo của BSC). Đối với NĐT quan tâm đến hành động của khối ngoại, trong số 20 cổ phiếu được khối ngoại mua ròng nhiều, danh mục mua ròng trùng 15 cổ phiếu ở 2 giai đoạn (2010 và tháng 4 năm 2016).

• Nhóm cổ phiếu tài chính được mua vào mạnh, 5/6 ngân hàng niêm yết trên HSX (VCB, BID, MBB, CTG, STB) được mua ròng trong khoảng từ 4/2016 đến nay, so với 4/5 Ngân hàng (VCB, CTG, EIB và OGC) được mua vào trong năm 2010; thêm vào đó là Cổ phiếu chứng khoán SSI, bảo hiểm BVH.

• Nhiều cổ phiếu có ảnh hưởng lớn đến chỉ số trong năm 2010 đã không còn được khối ngoại mua ròng mạnh gồm: Nhóm không còn duy trì được quy mô vốn hóa (HAG, KBC, OGC); hết room (VNM, FPT) và hủy niêm yết (PVF). Thay vào đó là hoạt động mua ròng ở các cổ phiếu niêm yết mới có ảnh hưởng lớn đến chỉ số như GAS và BID.

• Danh mục mua ròng trên HNX cũng tập trung vào nhóm Ngân hàng, Dầu khí và Chứng khoán là 3 nhóm chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số.

Lưu ý Cổ phiếu được in đậm là cổ phiếu có trong top 20 mua ròng của NĐT NN 2010

Bài liên quan:

What are P-note?

 

Nguồn: BSC Research

Tags:

Economics | StockAdvisory

TOP UPGRADE VIETNAMESE STOCK QUARTER 1 2016

by finandlife17/05/2016 15:37

Trong kỳ vừa qua (từ 29/02/2016 đến 10/05/2016), Danh mục TOP Cổ phiếu thăng hạng mạnh nhất (TOP UPGRADE) Quý 4/2015 của chúng tôi đã có mức tăng trưởng 15.2%, vượt trội so với các mức tăng 8.2% của VNINDEX và 1.9% của HNXINDEX.

HIỆU QUẢ DANH MỤC TOP CỔ PHIẾU THĂNG HẠNG MẠNH NHẤT QUÝ 4/2015

 

Trong kỳ, DNP là cổ phiếu có mức tăng giá mạnh nhất, với mức tăng 67.0%. Tiếp theo là EVE (+44.5%), TYA (+28.3%), VKC (+16.8%) và CDC (+9.1%)… Kém hiệu quả nhất là cổ phiếu ELC với mức giảm -4.4%, tiếp theo là TCL (-3.9%) và VFG (-3.9%). 

Kỳ này, trên cơ sở Báo cáo tài chính Quý 1/2016 mới được công bố, chúng tôi tiếp tục cập nhật xếp hạng của các doanh nghiệp niêm yết, và đưa ra TOP Cổ phiếu thăng hạng mạnh nhất Quý 1/2016. Đây là những cổ phiếu có kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt so với cùng kỳ, các yếu tố cơ bản như tình hình tài chính, biên lợi nhuận và hiệu quả hoạt động cải thiện so với quý trước mạnh nhất. Kì vọng với sự cải thiện đó, những cổ phiếu này sẽ được thị trường đánh giá cao trong thời gian tới.

Một số tiêu chí xếp hạng cổ phiếu:

-          Tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận so với cùng kỳ

-          EPS, Book Value

-          Biên lãi gộp, ROA, ROE, ROS.

-          Khả năng thanh toán

-          Tỷ lệ nợ/tổng tài sản

DANH MỤC TOP CỔ PHIẾU THĂNG HẠNG MẠNH NHẤT QUÝ 1/2016 

CHỈ SỐ TÀI CHÍNH QUÝ 1/2016

  

BIẾN ĐỘNG GIÁ VÀ THANH KHOẢN

 

LỊCH SỬ HIỆU QUẢ DANH MỤC TOP UPGRADE TRONG QUÁ KHỨ

Finandlife

Tags:

StockAdvisory | Stocks

Tâm lý nôn nao mất phương hướng, nội hướng mắt theo dõi ngoại

by Michael16/05/2016 23:31

Dòng tiền tích cực vẫn neo ở mức cao, trong khi đó dòng tiền tiêu cực suy giảm cho thấy những cổ phiếu lớn trên thị trường được săn đón trong khi đó cổ phiếu nhỏ lại bị thờ ơ.

Nhiều nhà đầu tư than thở danh mục giảm khi Index xanh, tình cảnh này không phải của riêng một ai, nếu nhìn vào Index dễ bị cảm giác “đau khổ” khi thị trường xanh mà lại không kiếm được tiền, nhà đầu tư nên nhìn vào tương quan số lượng cổ phiếu tăng/giảm hơn là nhìn vào Index vì Index quá phụ thuộc những cổ phiếu vốn hóa lớn GAS, VCB, VNM, BVH,…

Một số cổ phiếu cơ bản mạnh (FA) đang bị áp lực điều chỉnh giảm do dòng tiền không còn active ở nhóm này, nhiều cổ phiếu còn bị giảm giá 15% và vào vùng target mua như CAV.

Mặc dầu dự báo thị trường trong ngắn hạn rất dễ bị sai sót, nhưng chúng tôi đã phán đoán phần nào diễn biến phân hóa như hiện tại, khi các yếu tố vĩ mô toàn cầu tạm ổn cho đến giữa tháng 6, và giá dầu hỏa đang trong đà tăng làm các hedge fund (đại diện là mua qua P-Note) nán lại kiếm tiền ở các Frontier Market, đặc biệt là betting vào commodity.

Một trong những giải pháp để không bị xót ruột trong bối cảnh thị trường này là add GAS vào danh mục ngắn hạn. Chúng tôi đã tư vấn thế trong entry này.

Cập nhật diễn biến giá dầu và kỹ thuật cổ phiếu GAS sau phiên hôm nay như hình bên dưới, upside vẫn còn rộng, target vùng giá 62.

 

Finandlife

Tags:

StockAdvisory | Stocks

AUTOFEED

DISCLAIMER

Blog này phục vụ cho mục đích lưu trữ, tham khảo thông tin và thảo luận. Chúng tôi không đảm bảo tính chắc chắn và không chịu trách nhiệm khi người sử dụng thông tin từ website cho hoạt động đầu tư, mua bán chứng khoán của mình.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu