Machine learning can beat the market?

by Technician02/09/2018 20:07

"Investment systems built on machine learning that is not accompanied by deep understanding are dangerous because when some decision rule is widely believed, it becomes widely used, which affects the price."

Ray Dalio

Tags:

Economics

Mối quan hệ PE và tăng trưởng

by finandlife26/08/2018 10:35

Nhà đầu tư sẵn lòng trả mức giá cao hơn ở hiện tại cho những doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng cao trong tương lai. Người ta hay sử dụng PEG để tính toán Fair cho các cổ phiếu dạng này.

Nghiên cứu thực nghiệm thị trường chứng khoán VN cũng cho thấy tình trạng tương tự, người ta chấp nhận trả cao hơn 10xGrowth so với P/E trung bình. Ví dụ, cổ phiếu có tốc độ tăng trưởng 50%, nhà đầu tư sẽ chấp nhận trả premium 5 lần so với P/E trung bình 12, có nghĩa chấp nhận trả P/E 17 lần cho cổ phiếu đó.

Đơn cử, MWG luôn duy trì tốc độ tăng trưởng 60-80% doanh thu thuần trong 2014-2016; 50% lợi nhuận sau thuế 2016; 43%-49% doanh thu thuần 2017, 2Q.2018; 40-44% lợi nhuận sau thuế 2017, 2Q.2018. Do vậy, P/E MWG trung bình duy trì ở 16-18 lần trong 2016-2017. Hiện nay, tốc độ tăng trưởng earnings quanh 40%, P/E chỉ 13.9 lần, vẫn thấp hơn mức hợp lý tính toán 17 lần.

Nghi ngờ thành công BHX làm nhiều người bán ra cổ phiếu, giá đang chiết khấu so với trung bình lịch sử và logic tính toán ở trên.

Wait and see…

FINANDLIFE

Tags:

Economics | Stocks

Tính từ đầu 2018 Mỹ tăng, phần còn lại thế giới giảm

by finandlife19/08/2018 10:03

Tính từ đầu 2018, chứng khoán Mỹ tăng điểm, phần còn lại của thế giới giảm giá. Mỹ phát động chiến tranh thương mại, các nước mới nổi, TQ thể hiện rõ sức mạnh kinh tế chưa vững, phản ánh điều đó lên thị trường chứng khoán.

Phân tích kỹ thuật trên biểu đồ Dow Jones, xu hướng tăng điểm vẫn sẽ còn tiếp diễn.

Ở một khía cạnh khác, tập hợp các công ty công nghệ hiện đang chiếm tỷ trọng lớn trong tổng cơ cấu vốn hóa thị trường chứng khoán Mỹ, và các công ty này dường như ít bị ảnh hưởng bởi vòng xoáy trade war, giá cổ phiếu liên tục tăng cao giúp performance Mỹ ổn, trong khi đó, các quốc gia mới nổi đóng góp nhiều trong cơ cấu vốn hóa vẫn còn nhiều doanh nghiệp truyền thống, sản xuất công nghiệp, tiêu dùng, tài chính, bất động sản,.. bị ảnh hưởng hưởng lớn.

Chứng khoán VN không thoát khỏi xu hướng các EMs, giảm 3% so với đầu năm. Tuy vậy, nếu đặt chung với các thị trường mới nổi, cận biên khác, đây là mức giảm ít. Hiện thị trường đang cải thiện điểm số, chỉ số tham lam và sợ hãi đã cải thiện so với 1 tháng trước, kỳ vọng bounce back với dòng tiền mạnh biến thành uptrend trung hạn.

FINANDLIFE

Tags:

Economics | Psychology

CDS dẫn dắt thị trường VN thế nào

by finandlife18/08/2018 12:07

Mối tương quan nghịch chiều, khi CDS giảm thì VNIndex tăng điểm và ngược lại. CDS là dạng hợp đồng bảo hiểm các quỹ Equity dùng để hedging rủi ro tỷ giá, quốc gia,… Trong trường hợp, nhà quản lý quỹ cảm thấy thị trường Việt Nam rủi ro tăng lên, họ sẽ gia tăng mua CDS làm giá CDS tăng lên, ngược lại, khi họ nhận thấy thị trường trong nước đang ngon ăn, họ sẽ bán các hợp đồng bảo hiểm này ra (vì không cần thiết phải hedging rủi ro nữa) thì giá CDS giảm. Do vậy, giá CDS tăng lên hàm ý rủi ro Việt Nam tăng lên, ngược lại, giá CDS giảm xuống hàm ý rủi ro Việt Nam giảm.

Sau khi CDS tạo đỉnh ở vùng 300* điểm vào cuối 2015, chỉ số này đi vào chu kỳ giảm dài hạn. Đầu 2018, Vietnam CDS 5Y chỉ còn 110 điểm, tức giảm hơn 50% so với đỉnh cuối 2015. Cùng với sự suy giảm này, chứng khoán Việt Nam đã được mùa tăng giá rất mạnh mẽ.

Khi CDS tạo đáy và đi lên trở lại kể từ đầu 2018**, chứng khoán trong nước cũng đồng thời chứng kiến mức độ suy giảm không phanh.

Hiện tại, CDS đang bounce back sau khi điều chỉnh mạnh đồng thời lúc thị trường chứng khoán tạo đáy cuối 5/2018. Kỳ vọng đây chỉ là bounce back trong xu hướng giảm trung hạn được xác lập, giúp thị trường chứng khoán trong nước tạo đáy và đi lên bền vững.

* CDS đạt đỉnh 2015 vì áp lực tỷ giá VND cực lớn giai đoạn này, SBV liên tục phá giá shock đối ứng với chính sách tỷ giá thả nổi của CNY

** CDS tạo đáy đầu 2018 nhờ môi trường vĩ mô thuận lợi, bond yield xuống mức thấp nhất lịch sử, phần bù rủi ro vốn cổ phần, equity risk premium thấp nhất mọi thời đại.

FINANDLIFE

Tags: ,

Economics | Psychology

VND CNY mối tương quan kỳ lạ

by finandlife12/08/2018 07:42

HSBC tính toán, phá giá 1% sẽ làm CPI tăng 0.25%. 

VN là một trong những quốc gia có độ mở lớn trong khu vực ASIAN, kim ngạch nhập khẩu 100% GDP, nên sự truyền dẫn giữa tỷ giá và lạm phát rất rõ ràng.

Trên thị trường Equity, nếu tính tổng thị trường thì nhà đầu tư nước ngoài vẫn rót ròng gần 3 tỷ USD, trong vòng 1 năm qua. Nhưng inflow này bản chất là những deal bookbuilding, các thỏa thuận này diễn ra từ 2016, 2017. Nếu chỉ tính dòng tiền 2018, lượng rút ròng ra gần 16 ngàn tỷ đồng, số liệu này được đo trên VN30.

Điểm kỳ lạ, gần đây khi CNY phá giá mạnh, làm áp lực lên VND và VND cũng đã thả neo và phá giá mạnh hơn so với kế hoạch đầu 2018. Nhưng nếu nhìn lại lịch sử, cuối 2016, CNY giảm giá rất mạnh so với VND, sao khi đó tỷ giá không áp lực? Như vậy, lo lắng hiện nay là lo lắng bị truyền dẫn bởi truyền thông hay có lý do nào khác?

FINANDLIFE

Tags:

Economics

AUTOFEED

DISCLAIMER

Blog này phục vụ cho mục đích lưu trữ, tham khảo thông tin và thảo luận. Chúng tôi không đảm bảo tính chắc chắn và không chịu trách nhiệm khi người sử dụng thông tin từ website cho hoạt động đầu tư, mua bán chứng khoán của mình.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu