19 MARKET OUTLOOK SUMMARIES FOR 2024

by finandlife17/12/2023 21:45

BLACKROCK

Grabbing the wheel: putting money to work

Adapting to Volatility: Emphasizes the need for active portfolio management in a period of heightened macro and market volatility.

Selective Investment Strategies: Stresses the importance of being selective and targeting mispricings, blending indexing with alpha-seeking strategies.

Capitalizing on Structural Trends: Identifies five key forces - digital disruption, low- carbon transition, demographic shifts, the future of finance, and economic fragmentation - as essential drivers for investment returns.

Vietnamese Version:

"Chiếm đầu lái: Đặt tiền làm việc

Adapting to Volatility: Nhấn mạnh về sự cần thiết của quản lý danh mục tích cực trong giai đoạn biến động tăng cao về kinh tế và thị trường.

Selective Investment Strategies: Đề cao tầm quan trọng của việc lựa chọn và nhắm đến những sai lệch giá, kết hợp chỉ số với chiến lược tìm kiếm alpha.

Capitalizing on Structural Trends: Xác định năm lực lượng chính - đột phá kỹ thuật số, chuyển đổi thấp carbon, biến động dân số, tương lai của tài chính và phân mảng kinh tế - như những động lực cần thiết cho lợi suất đầu tư."

==

GOLDMAN SACHS

Towards a better balance:

Soft Landing and Global Growth: The report anticipates inflation nearing targets without imminent US recession. Markets are priced for a soft-ish landing, with a focus on global growth, especially in the US, and lesser emphasis on inflation risks.

Shifting Investment Landscape: There's an escape from low-yield equilibrium, with real yields returning to pre-Global Financial Crisis levels. This change offers a more conventional opportunity set for investors.

Balancing Portfolios: Emphasizes the importance of a balanced mix of assets, moving away from a focus on cash that dominated 2023. Each asset class is seen as offering protection against specific risks, with equities and emerging markets potentially outperforming if the inflation environment eases more rapidly.

Vietnamese Version:

"Hướng đến sự cân bằng tốt hơn:

Soft Landing và Tăng Trưởng Toàn Cầu: Báo cáo dự đoán lạm phát gần kề mục tiêu mà không có suy thoái kinh tế Hoa Kỳ ngay lập tức. Thị trường được định giá cho một sự thoái trạng 'mềm mại', với sự tập trung vào tăng trưởng toàn cầu, đặc biệt là tại Hoa Kỳ, và ít chú ý hơn đến rủi ro lạm phát.

Thay Đổi Cảnh Quan Đầu Tư: Có một thoát khỏi trạng thái cân bằng lợi suất thấp, với lợi suất thực trở lại mức trước Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Sự thay đổi này mang lại một bộ cơ hội mang tính chất thông thường hơn cho nhà đầu tư.

Cân Bằng Danh Mục Đầu Tư: Nhấn mạnh về tầm quan trọng của việc kết hợp cân đối giữa các tài sản, rời khỏi sự tập trung vào tiền mặt đã chiếm ưu thế trong năm 2023. Mỗi lớp tài sản được coi là mang lại sự bảo vệ chống lại các rủi ro cụ thể, với cổ phiếu và thị trường mới nổi có thể vượt trội nếu môi trường lạm phát giảm nhẹ nhanh chóng."

==

J.P.MORGAN

Too early for a victory lap:

Economic Resilience and Inflation: It highlights skepticism towards a quick victory over inflation and suggests a cautious approach with interest rates likely to fall later and further than market expectations.

Strategic Investment Approaches: The report emphasizes locking in yields offered in the bond market and being selective in equities, focusing on quality and income due to potential margin pressures.

Navigating Geopolitical Uncertainties: It points out the challenges of predicting political and geopolitical events and their impact on markets, advocating for a diversified approach and readiness for various scenarios.

Vietnamese Version:

"Quá sớm để kỷ niệm chiến thắng:

Sự Kiên Cường Kinh Tế và Lạm Phát: Nó nhấn mạnh sự hoài nghi đối với việc chiến thắng nhanh chóng trước lạm phát và gợi ý một cách tiếp cận thận trọng khi có khả năng lãi suất sẽ giảm sau và xa hơn so với kỳ vọng của thị trường.

Phương Pháp Đầu Tư Chiến Lược: Báo cáo nhấn mạnh việc khóa lợi suất được cung cấp trên thị trường trái phiếu và lựa chọn cẩn thận trong cổ phiếu, tập trung vào chất lượng và thu nhập do áp lực biên lợi nhuận tiềm ẩn.

Điều Hướng Những Không Chắc Chắn Địa Chính Trị: Nó chỉ ra những thách thức trong việc dự đoán sự kiện chính trị và địa chính trị cùng ảnh hưởng của chúng lên thị trường, đề xuất một cách tiếp cận đa dạng và sẵn sàng cho các kịch bản khác nhau."

==

MORGAN STANLEY

Threading the needle:

Income Investment Focus: Recommends high-quality fixed income and government bonds for strong income potential.

Selective Equity Strategy: Suggests cautious equity investment, with emphasis on U.S. and Japanese stocks, while underweighting emerging markets and commodities.

Monetary Policy Monitoring: Highlights the importance of monitoring central bank policies for investment decision-making, with anticipation of rate cuts in mid-2024 improving outlooks in the latter half of the year.

Vietnamese Version:

Đi qua mắt kim châm:

Tập Trung Đầu Tư Thu Nhập: Khuyến nghị đầu tư vào trái phiếu cố định chất lượng cao và trái phiếu chính phủ để có tiềm năng thu nhập mạnh mẽ.

Chiến Lược Cổ Phiếu Lựa Chọn: Đề xuất đầu tư cổ phiếu cẩn thận, với sự tập trung vào cổ phiếu Mỹ và Nhật Bản, trong khi giảm trọng lượng đầu tư vào thị trường mới nổi và hàng hóa.

Quản lý Chính Sách Tiền Tệ: Đánh dấu tầm quan trọng của việc theo dõi chính sách của ngân hàng trung ương để đưa ra quyết định đầu tư, với sự kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào giữa năm 2024 cải thiện triển vọng trong nửa sau năm."

==

HSBC

Opportunities in a complex world:

Economic Growth and Inflation: Predicts global economic growth below normal, with the U.S. outperforming due to consumer strength, tech, and healthcare. Chinese growth faces challenges but is supported by monetary policy and spending.

Investment Strategies: Recommends focusing on quality bonds and stocks with manageable leverage and strong cash flows, prioritizing U.S. equities and being cautious in emerging markets.

Geopolitical Complexities: Notes the impact of political events and wars on market volatility, advising diversified strategies to manage risksand uncertainties.

Vietnamese Version:

"Cơ hội trong một thế giới phức tạp:

Tăng trưởng kinh tế và Lạm phát: Dự đoán tăng trưởng kinh tế toàn cầu dưới mức bình thường, với Hoa Kỳ vượt trội do sức mạnh của người tiêu dùng, công nghệ và y tế. Tăng trưởng của Trung Quốc đối mặt với những thách thức nhưng được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ và chi tiêu.

Chiến lược Đầu tư: Khuyến nghị tập trung vào trái phiếu và cổ phiếu chất lượng với đòn bẩy quản lý được và dòng tiền mạnh mẽ, ưu tiên cho cổ phiếu Mỹ và cẩn trọng ở các thị trường mới nổi.

Phức tạp Địa chính Trị: Lưu ý đến tác động của sự kiện chính trị và chiến tranh đối với biến động thị trường, khuyến cáo chiến lược đa dạng để quản lý rủi ro và không chắc chắn."

==

BARCLAYS

Light turbulence, soft-ish landing:

Global Economic Resilience: Despite challenges, major economies are performing better than expected, with growth forecasts for the US, Euro area, China, and India.

Inflation and Monetary Policy: Inflation is expected to decrease, but not rapidly enough to trigger significant monetary easing. The US may experience more persistent inflation, with limited rate cuts forecasted.

Equity over Bonds: Favoring global equities over bonds, Barclays predicts mid- to high- single digit returns for equities in 2024, outperforming core fixed income, despite the less attractive fiscal profiles of developed economies.

Vietnamese Version:

"Nhẹ nhàng sóng lợi, hạ cánh mềm mại:

Sự Kiên Cường Kinh Tế Toàn Cầu: Mặc dù đối mặt với những thách thức, các nền kinh tế lớn đang hoạt động tốt hơn so với dự kiến, với dự báo tăng trưởng cho Hoa Kỳ, khu vực Euro, Trung Quốc và Ấn Độ.

Lạm Phát và Chính Sách Tiền Tệ: Dự kiến lạm phát sẽ giảm đi, nhưng không đủ nhanh để kích thích chính sách tiền tệ lỏng lẻo đáng kể. Hoa Kỳ có thể trải qua lạm phát kiên định hơn, với dự báo giảm lãi suất hạn chế.

Cổ Phiếu hơn Trái Phiếu: Ưu tiên cổ phiếu toàn cầu hơn trái phiếu, Barclays dự đoán lợi suất cho cổ phiếu năm 2024 từ giữa đến cao một chữ số, vượt trội so với thu nhập cố định cơ bản, mặc dù với hồ sơ tài chính ít hấp dẫn của các nền kinh tế phát triển."

==

BNP PARIBAS

Stepping into a New Reality:

Global Economic Dynamics: Anticipates a shift in the economic environment, with the US leading growth and China facing structural challenges.

Investment Strategies: Recommends a focus on government bonds over equities, expecting lower bond yields and equity prices.

Sustainability and AI Impact: Stresses the importance of sustainable investment and the transformative potential of artificial intelligence across sectors.

Vietnamese Version:

"Bước vào một Hiện thực Mới:

Động Lực Kinh Tế Toàn Cầu: Dự đoán sự chuyển biến trong môi trường kinh tế, với Hoa Kỳ dẫn đầu trong tăng trưởng và Trung Quốc đối mặt với những thách thức cấu trúc.

Chiến lược Đầu tư: Khuyến nghị tập trung vào trái phiếu chính phủ hơn là cổ phiếu, kỳ vọng lợi suất trái phiếu thấp hơn và giá cổ phiếu giảm.

Bền vững và Ảnh hưởng của Trí tuệ Nhân tạo: Nhấn mạnh tầm quan trọng của đầu tư bền vững và tiềm năng biến đổi của trí tuệ nhân tạo trên nhiều lĩnh vực."

==

UBS

A New World:

Economic and Market Environment: Anticipates moderate growth, with the U.S. economy slowing but remaining positive. Expects subdued growth in Europe and a new normal of lower but higher-quality growth in China.

Investment Strategies: Recommends quality investments in both bonds and equities. Suggests quality bonds for income and capital appreciation, and quality stocks, particularly in the technology sector, for resilience in a slowing economy.

Managing Risks: Emphasizes the importance of hedging against market risks and navigating geopolitical uncertainties, with a focus on diversification and alternative credit.

Vietnamese Version:

Môi trường Kinh tế và Thị trường: Dự đoán tăng trưởng vừa phải, với kinh tế Hoa Kỳ chậm lại nhưng vẫn duy trì tính tích cực. Kỳ vọng có tăng trưởng hạn chế ở Châu Âu và một tình trạng mới của tăng trưởng thấp nhưng chất lượng cao ở Trung Quốc.

Chiến lược Đầu tư: Khuyến nghị đầu tư chất lượng trong cả trái phiếu và cổ phiếu. Gợi ý trái phiếu chất lượng cho thu nhập và tăng giá vốn, và cổ phiếu chất lượng, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ, để đảm bảo tính chống chịu trong một nền kinh tế chậm lại.

Quản lý Rủi ro: Nhấn mạnh tầm quan trọng của việc bảo vệ chống lại rủi ro thị trường và điều hướng những không chắc chắn địa chính trị, với sự tập trung vào đa dạng hóa và tín dụng thay thế.

==

ING

No Magic Spell for a Brighter World:

Global Economic Trends: Forecasts moderate growth globally, with particular focus on the U.S., Europe, and China, indicating a mix of resilience and challenges across these regions.

Monetary Policy Shifts: Projects a gradual shift in central bank policies, anticipating rate cuts in response to economic conditions and inflation trajectories.

Investment Strategies: Suggests cautious optimism in certain markets, while highlighting the need for careful navigation of the changing economic landscape and its impacts on investment opportunities.

Vietnamese Version:

Không có Bùa Phép nào cho một Thế giới Tươi Sáng:

Xu hướng Kinh tế Toàn cầu: Dự báo tăng trưởng vừa phải toàn cầu, tập trung đặc biệt vào Hoa Kỳ, Châu Âu và Trung Quốc, cho thấy sự kết hợp giữa tính chống chịu và những thách thức trải qua các khu vực này.

Thay Đổi Chính Sách Tiền Tệ: Dự kiến một sự dịch chuyển từ từ trong chính sách của ngân hàng trung ương, kỳ vọng có sự giảm lãi suất phản ứng lại với điều kiện kinh tế và xu hướng lạm phát.

Chiến lược Đầu tư: Gợi ý sự lạc quan cẩn trọng trong một số thị trường, đồng thời nhấn mạnh sự cần thiết của việc điều hướng cẩn thận trong bối cảnh thay đổi của cảnh kinh tế và tác động của nó đối với cơ hội đầu tư.

==

INVESCO

The Balancing Act:

Economic and Market Trends: Foresees a global growth slowdown in the first half of 2024, with the US showing resilience, the Eurozone in flat growth, and China's growth stabilizing.

Investment Strategies: Suggests a focus on fixed income and equities, with opportunities in long-duration exposure amid fiscal shifts and market rotations as growth reaccelerates.

Monetary Policy and Inflation: Projects a gradual shift in monetary policy, expecting US easing to begin late in the first half, with disinflation and a slowdown leading to improved risk appetite in markets.

Vietnamese Version:

Thủ thuật Cân Bằng:

Xu hướng Kinh tế và Thị trường: Dự đoán sự giảm tốc tăng trưởng toàn cầu trong nửa đầu năm 2024, với Hoa Kỳ thể hiện tính chống chịu, khu vực Euro đang trải qua tăng trưởng bằng không và tăng trưởng của Trung Quốc ổn định.

Chiến lược Đầu tư: Gợi ý tập trung vào trái phiếu và cổ phiếu, với cơ hội trong việc tăng cường thời gian tiếp xúc lâu dài trong bối cảnh di chuyển về nguồn tài chính và sự quay vòng của thị trường khi tăng trưởng tăng lại.

Chính Sách Tiền Tệ và Lạm Phát: Dự kiến một dịch chuyển từ từ trong chính sách tiền tệ, kỳ vọng chính sách giảm lãi suất của Hoa Kỳ sẽ bắt đầu vào cuối nửa đầu đầu tiên, với sự giảm lạm phát và sự chậm lại dẫn đến sự cải thiện trong lòng yên tâm đối với rủi ro trên thị trường.

==

FIDELITY

Navigating a Year of Change:

Global Economic Trends: Anticipates diverse economic scenarios, with a base case of a cyclical recession due to declining consumer savings and tightening credit.

Investment Strategies: Recommends a cautious approach, favoring high-quality equities and fixed income, particularly in scenarios of economic downturn or soft landing.

Scenario Planning: Emphasizes the importance of preparing for multiple potential outcomes, including cyclical recession, soft landing, balance sheet recession, and no landing scenarios, each with distinct investment implications.

Vietnamese Version:

Điều Hướng Một Năm của Sự Thay Đổi:

Xu hướng Kinh tế Toàn cầu: Dự đoán các kịch bản kinh tế đa dạng, với một trường hợp cơ sở là suy thoái chu kỳ do sự giảm tiết kiệm của người tiêu dùng và việc hạn chế tín dụng.

Chiến lược Đầu tư: Khuyến nghị một cách tiếp cận thận trọng, ưa chuộng cổ phiếu và trái phiếu chất lượng cao, đặc biệt là trong các tình huống suy thoái kinh tế hoặc thoái lui nhẹ.

Lập Kế Hoạch theo Kịch Bản: Nhấn mạnh tầm quan trọng của việc chuẩn bị cho nhiều kết quả có thể xảy ra, bao gồm suy thoái chu kỳ, thoái lui nhẹ, suy thoái bảng cân đối và các kịch bản không có hạ cánh, mỗi cái đều mang theo các tác động đầu tư riêng biệt.

==

WELLS FARGO

Navigating Economic Storms:

U.S. Economic Resilience: Despite significant rate hikes, the U.S. economy remains strong, primarily due to consumer spending, with real GDP expected to contract modestly starting mid-2024.

Monetary Policy Adjustments: Forecasts a 225 bps cut in the federal funds rate by early 2025, suggesting a more aggressive easing than current projections.

Global Economic Divergence: Predicts a challenging economic climate for 2024, with Europe and the UK most affected, while India's outlook remains relatively positive.

Vietnamese Version:

Điều Hướng Giữa Những Bão Kinh Tế:

Khả Năng Chống Chịu Kinh Tế của Hoa Kỳ: Mặc dù có sự tăng lãi suất đáng kể, nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn mạnh mẽ, chủ yếu nhờ vào chi tiêu của người tiêu dùng, với dự kiến GDP thực sự sẽ giảm một cách nhẹ bắt đầu từ giữa năm 2024.

Điều Chỉnh Chính Sách Tiền Tệ: Dự báo giảm 225 điểm cơ bản trong lãi suất quỹ liên bang trước đầu năm 2025, đề xuất một cách nới lỏng mạnh mẽ hơn so với dự báo hiện tại.

Sự Phân Khúc Kinh Tế Toàn Cầu: Dự đoán một bối cảnh kinh tế khó khăn cho năm 2024, với châu Âu và Anh bị ảnh hưởng nhiều nhất, trong khi triển vọng của Ấn Độ vẫn giữ sự tích cực tương đối.

==

LAZARD

Navigating Uncharted Waters in 2024

U.S. Economic Fortitude: Lazard highlights the U.S. economy's resilience, bolstered by consumer spending. Expectations of inflation cooling down may lead to Federal Reserve rate cuts in 2024, spurring growth.

China's Balancing Act: Despite real estate challenges, China's economy is poised for stabilization through government measures. Strategic sectors like electric vehicles may drive its global economic impact.

Eurozone's Precarious Position: Faced with inflation and energy crises, the Eurozone hovers near recession. ECB's rate hikes are likely at an end, with potential rate cuts not expected until late 2024.

Vietnamese Version:

Điều Hướng Trong Những Nước Nước Chưa Được Khám Phá vào Năm 2024

Sức Mạnh Kinh Tế của Hoa Kỳ: Lazard nhấn mạnh sự chống chịu của nền kinh tế Hoa Kỳ, được tăng cường bởi chi tiêu của người tiêu dùng. Kỳ vọng về việc lạm phát giảm có thể dẫn đến việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong năm 2024, kích thích tăng trưởng.

Bài Kịch Cân Bằng của Trung Quốc: Mặc dù đối mặt với thách thức bất động sản, nền kinh tế Trung Quốc có triển vọng ổn định thông qua các biện pháp của chính phủ. Các lĩnh vực chiến lược như ô tô điện có thể định hình ảnh hưởng kinh tế toàn cầu của nó.

Tình Hình Nguy Hiểm của Khu Vực Euro: Đối mặt với vấn đề lạm phát và khủng hoảng năng lượng, khu vực Euro đang nằm sát ngưỡng suy thoái. Các cuộc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể đã kết thúc, và không dự kiến có cắt giảm lãi suất cho đến cuối năm 2024.

==

RBC

Adjusting Strategies in a Shifting Investment Landscape:

Revival of Bonds: Bonds re-emerge as an essential element in portfolios, balancing equities, and offering higher yields.

U.S. Market Outlook: A wide range of economic outcomes is predicted, from avoiding recession to mild downturns. Equity investments should focus on high-quality, resilient businesses.

Fixed Income Opportunities: Elevated bond yields suggest strong returns in fixed income. Investors might shift towards bonds for lower- risk returns, especially in government and investment-grade corporates.

Vietnamese Version:

Điều Chỉnh Chiến lược trong Bối Cảnh Đầu Tư Biến Đổi:

Hồi Sinh của Trái Phiếu: Trái phiếu tái xuất hiện như một yếu tố quan trọng trong các danh mục đầu tư, cân bằng với cổ phiếu và mang lại lợi suất cao hơn.

Triển Vọng Thị Trường Hoa Kỳ: Dự đoán một loạt các kết quả kinh tế, từ tránh suy thoái đến sự suy giảm nhẹ. Đầu tư cổ phiếu nên tập trung vào doanh nghiệp chất lượng cao, chống chịu tốt.

Cơ Hội Trái Phiếu Cố Định: Lợi suất trái phiếu nâng cao gợi ý về sự tăng trưởng mạnh mẽ trong trái phiếu cố định. Nhà đầu tư có thể chuyển hướng vào trái phiếu để đạt được lợi suất thấp rủi ro, đặc biệt là trong chính phủ và doanh nghiệp có hạng đầu tư."

==

ALLIANZ

Anticipating a Dynamic Investment Environment:

US Recession Likelihood: AllianzGI expects a US recession, diverging from the consensus view. The forecast is based on several indicators, including an inverted yield curve and central bank policies, suggesting a challenging economic period ahead.

Persisting High Inflation: Inflation is anticipated to remain high due to various factors like deglobalization, structural shifts, and wage-price dynamics. This scenario challenges the market assumption of major central banks easing rates soon.

Fixed Income Relevance: The outlook predicts a compelling role for fixed income, given the economic conditions and elevated rates. Quality and diversification are emphasized, with a cautious stance on credit markets due to the potential impacts of economic deterioration.

Vietnamese Version:

Dự đoán Môi trường Đầu tư Năng Động:

Khả năng Suy thoái Kinh tế Hoa Kỳ: AllianzGI dự kiến có khả năng xảy ra suy thoái kinh tế Hoa Kỳ, chênh lệch với quan điểm chung. Dự báo này dựa trên một số chỉ số, bao gồm đường cong lợi suất nghịch đảo và chính sách của ngân hàng trung ương, cho thấy một giai đoạn kinh tế khó khăn phía trước.

Lạm Phát Cao Tiếp Tục: Dự kiến lạm phát sẽ duy trì ở mức cao do nhiều yếu tố như giảm toàn cầu hóa, các thay đổi cấu trúc và động lực giá và thu nhập. Tình huống này đặt ra thách thức cho giả định của thị trường về việc các ngân hàng trung ương lớn sẽ sớm giảm lãi suất.

Tính Cần Thiết của Trái Phiếu Cố Định: Triển vọng dự kiến một vai trò hấp dẫn cho trái phiếu cố định, dựa trên điều kiện kinh tế và lãi suất nâng cao. Chất lượng và đa dạng được nhấn mạnh, với một tư thế thận trọng đối với thị trường tín dụng do ảnh hưởng tiềm ẩn của suy giảm kinh tế.

==

COLLIERS

Strategic Real Estate Investments in 2024:

Market Adjustments and Opportunities: Global real estate will experience pricing adjustments and increased transactions, focusing on sectors like high-end offices and specialized industrial spaces.

Collaborative Investment Approaches: Joint ventures and partnerships, especially in niche sub-sectors, are predicted to rise, with a strong emphasis on ESG factors influencing strategies.

Geographic and Sectoral Shifts: A move towards stable markets like industrial & logistics sectors and emerging markets with high growth potential, such as India and South Korea, is expected.

Vietnamese Version:

Đầu tư Bất động sản Chiến lược trong năm 2024:

Điều Chỉnh và Cơ Hội Thị Trường: Bất động sản toàn cầu sẽ trải qua điều chỉnh giá và giao dịch tăng lên, tập trung vào các lĩnh vực như văn phòng cao cấp và không gian công nghiệp chuyên sâu.

Phương Pháp Đầu Tư Hợp Tác: Dự kiến rằng các liên minh và đối tác, đặc biệt là trong các phân khúc chuyên môn nhỏ, sẽ tăng lên, với sự tập trung mạnh mẽ vào các yếu tố ESG ảnh hưởng đến chiến lược.

Dịch Chuyển Địa Lý và Ngành: Dự kiến có một xu hướng hướng tới các thị trường ổn định như các lĩnh vực công nghiệp & logistics và các thị trường mới nổi có tiềm năng tăng trưởng cao, chẳng hạn như Ấn Độ và Hàn Quốc.

==

JLL

Adapting to the Evolving Real Estate Landscape in 2024:

Market Stability Amidst Challenges: The global economy faces continued challenges including high inflation and monetary tightening. These factors are impacting occupier demand and capital flows in real estate.

Investment Climate: Higher interest rates and recession risks will shape real estate investments in 2024. This involves navigating changing market dynamics, with a gradual return to stability expected.

Real Estate Sectors: Different property sectors will experience varied performances, with logistics and living/multi-housing sectors showing resilience. Office and retail sectors face more uncertainty due to economic pressures and changing work patterns.

Vietnamese Version:

Chuyển đổi để Thích ứng với Bức Tranh Bất động sản Đang Phát Triển vào năm 2024:

Sự Ổn Định Thị Trường Giữa Những Thách Thức: Nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với những thách thức tiếp tục bao gồm lạm phát cao và sự siết chặt chính sách tiền tệ. Những yếu tố này đang ảnh hưởng đến nhu cầu sử dụng không gian và luồng vốn trong lĩnh vực bất động sản.

Khí Hậu Đầu Tư: Lãi suất cao và rủi ro suy thoái sẽ định hình đầu tư bất động sản trong năm 2024. Điều này đòi hỏi việc điều hướng trong bối cảnh động lực thị trường thay đổi, với kỳ vọng trở lại từ từ đến sự ổn định.

Các Lĩnh Vực Bất động sản: Các lĩnh vực bất động sản khác nhau sẽ trải qua hiệu suất đa dạng, với các lĩnh vực logistics và ở/multi-housing thể hiện sự chống chịu. Các lĩnh vực văn phòng và bán lẻ đối mặt với sự không chắc chắn hơn do áp lực kinh tế và mô hình làm việc thay đổi.

==

DELOITTE

Challenges, Sustainability, and Transforming Operations:

Economic Adaptation and Expense Management: The industry faces its lowest revenue expectations since 2018, with a focus on mitigating expenses, especially in talent and office space. The report stresses, "Sixty percent of respondents expect declining revenues for the remainder of 2023, " underscoring the need for strategic cost management in response to economic headwinds.

Sustainability and Technological Evolution: A significant portion of firms are not ready for ESG regulations, with 60% lacking compliance capabilities. The outlook recommends proactive sustainability measures and technological upgrades, noting the reliance on outdated systems: "61% admit their firms’ core technology infrastructures still rely on legacy systems."

Operational Transformation for Hybrid Work: The report highlights the shift towards hybrid work models, advising firms to adapt operations accordingly. It suggests leveraging outsourcing to enhance efficiency and resilience, as indicated by the statistic, "61% are considering outsourcing certain operational capabilities over the next 12 to 18 months."

Vietnamese Version:

Thách thức, Bền vững và Biến đổi Hoạt động:

Adaptation Kinh tế và Quản lý Chi Phí: Ngành công nghiệp đối mặt với kỳ vọng doanh thu thấp nhất kể từ năm 2018, tập trung vào giảm thiểu chi phí, đặc biệt là trong lĩnh vực tài năng và không gian văn phòng. Báo cáo nhấn mạnh, "Sáu mươi phần trăm người tham gia dự kiến doanh thu giảm cho phần còn lại của năm 2023," nhấn mạnh sự cần thiết của quản lý chi phí chiến lược phản ứng với đối mặt với đầu sóng kinh tế.

Bền vững và Tiến hóa Công nghệ: Một phần quan trọng các công ty không sẵn sàng cho các quy định ESG, với 60% không có khả năng tuân thủ. Triển vọng khuyến nghị các biện pháp tích cực về bền vững và nâng cấp công nghệ, chú ý đến sự phụ thuộc vào hệ thống lạc hậu: "61% thừa nhận hạ tầng công nghệ cốt lõi của công ty của họ vẫn phụ thuộc vào các hệ thống cũ."

Biến đổi Hoạt động cho Mô hình Làm việc Hybrid: Báo cáo nhấn mạnh sự chuyển đổi hướng mô hình làm việc hybrid, khuyến nghị các công ty điều chỉnh hoạt động của mình tương ứng. Nó gợi ý tận dụng việc outsourcing để tăng cường hiệu suất và sự chống chịu, như được chỉ ra bằng con số, "61% đang xem xét việc outsourcing một số khả năng hoạt động trong vòng 12 đến 18 tháng tới.

==

PWC

Emerging Trends in Real Estate 2024:

Market Dynamics and Investment Trends: The report highlights significant shifts in real estate markets, with a focus on emerging trends in various sectors like residential, commercial, and industrial real estate. It emphasizes the impact of changing demographics, technological advancements, and economic factors on investment patterns and market preferences.

Sustainability and ESG Considerations: There is a strong emphasis on sustainability and environmental, social, and governance (ESG) factors in real estate development and investment. The report discusses how these factors are increasingly influencing decision-making processes in the industry, driving a shift towards more sustainable and socially responsible practices.

Adaptation to Changing Work Environments: The report delves into the evolving nature of work environments, particularly in response to trends like remote working and hybrid models. It explores how these changes are influencing real estate strategies, including the design and utilization of office spaces, and the growing importance of flexible and adaptable work environments.

Vietnamese Version:

Các Xu hướng Nổi Bật trong Bất động sản năm 2024:

Động lực và Xu hướng Đầu tư Thị trường: Báo cáo nhấn mạnh những biến động đáng kể trong thị trường bất động sản, tập trung vào những xu hướng mới nổi bật trong các lĩnh vực như bất động sản nhà ở, thương mại và công nghiệp. Nó nhấn mạnh ảnh hưởng của sự thay đổi về dân số, tiến bộ công nghệ và yếu tố kinh tế đối với mô hình đầu tư và sự ưa chuộng thị trường.

Bền vững và Xem xét về ESG: Có một sự nhấn mạnh mạnh mẽ về bền vững và các yếu tố môi trường, xã hội và quản trị (ESG) trong phát triển và đầu tư bất động sản. Báo cáo thảo luận về cách những yếu tố này ngày càng ảnh hưởng đến quyết định trong quy trình làm việc trong ngành công nghiệp, thúc đẩy sự chuyển đổi hướng tới các thực hành bền vững và có trách nhiệm xã hội hơn.

Adaptation to Changing Work Environments: Báo cáo nghiên cứu sâu rộng vào bản chất biến đổi của môi trường làm việc, đặc biệt là đáp ứng các xu hướng như làm việc từ xa và mô hình lai. Nó khám phá cách những thay đổi này đang ảnh hưởng đến chiến lược bất động sản, bao gồm thiết kế và sử dụng không gian văn phòng, và sự quan trọng ngày càng tăng của môi trường làm việc linh hoạt và thích ứng được.

Tags:

Economics

KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 3/2023 CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TĂNG TRỞ LẠI QUÝ THỨ 2 LIÊN TIẾP

by finandlife19/11/2023 17:51

“He who knows, does not speak. He who speaks, does not know.”

Lao Tzu

Kết quả kinh doanh quý 3 các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam (loại trừ các ngân hàng, tài chính, bất động sản) cho thấy sự cải thiện quý thứ 2 liên tiếp. Lợi nhuận hoạt động kinh doanh trượt 4 quý liên tiếp đạt 198 ngàn tỷ vào Q1/2023, tăng lên 204 ngàn tỷ vào Q2/2023, tiếp tục tăng lên 211 ngàn tỷ vào quý 3/2023. Biên lợi nhuận chính thức quay lại mức trung bình sau thời dài suy giảm do cách ly COVID-19, chiến tranh Nga-Ukraine, Vạn Thịnh Phát,…

English version as follows,

The business results of the third quarter of listed companies on the Vietnam stock exchange (excluding banks, financial institutions, and real estate) show improvement for the second consecutive quarter. Operating profits had improved for two consecutive quarters, reaching 198 trillion in Q1/2023, increasing to 204 trillion in Q2/2023, and continuing to rise to 211 trillion in Q3/2023. The official profit margin has returned to an average level after a period of decline due to the impact of COVID-19 isolation, the Russia-Ukraine war, Vạn Thịnh Phát, and other factors.

FINANDLIFE

Tags:

Economics | Stocks

KQKD DỰ ƯỚC Q3/2023, NGUỒN MR LONG BSC

by finandlife10/10/2023 10:06

Tags:

Economics | Stocks

Lessons from the 2023 Berkshire Hathaway

by finandlife09/05/2023 08:42

Cáo phó cho chính mình

Warren Buffett chào đón người tham dự hội nghị thường thiên (AM) 2023 bằng video thú vị lướt qua các thương vụ đầu tư cổ phần (equity investment) và công ty con của tổ chức Berkshire Hathaway, thông điệp của CEO và kết video bằng cuộc gọi của ông đến nữ diễn viên gạo cội Jamie Lee Curtis, người vừa cùng Dương Tử Quỳnh đạt giải Oscar trong bộ phim "Mọi thứ, mọi nơi cùng một lúc" (mà truyền thông Việt Nam đa phần dịch là Cuộc Chiến Đa Vũ Trụ). Ông yêu cầu nữ diễn viên gạo cội thuyết phục Charlie (phó chủ tịch Berkshire) nhanh chóng mua thêm nhiều cổ phiếu trong địa hạt Internet. Qua ngôn ngữ của Curtis, Buffett bị gọi trại đi là "tất cả đều có thể ăn" buffet (all you can eat buffet - tên ông vô tình trùng âm với khái niệm tiệc buffet) và Charlie là "Charlie hunger" (Charlie đói bụng). Một chút hài hước để mở màn cho AM 2023, sự kiện mang tính biểu tượng (iconic) của ngành đầu tư giá trị (value investing) dẫn dắt bởi hai huyền thoại đầu tư đã đến ngưỡng "cổ lai hy" 92 tuổi (Warren) và 99 tuổi (Charlie Munger). Thành tựu và sự thông tuệ của hai ông đã được minh chứng qua biết bao thăng trầm của dòng thời gian.

Hàng dài người hâm mộ cũng như cổ đông xếp hàng dài bên ngoài Trung tâm Chăm Sóc Y Tế CHI ở Omaha để tham dự AM (trùng hợp thay) cũng đón nhận một cơn mưa nhè nhẹ như ở London, nơi chỉ cách đó vài giờ sự kiện đăng quang của vua Charles III chiếm sóng toàn cầu. Buffett, song hành với Munger, bước vào khán phòng cùng với Ajit Jain và Greg Abel, hai nhân vật phụ trách mảng bảo hiểm và phi bảo hiểm của tập đoàn (người kế thừa Buffett và Munger sau này), trong tràng vỗ tay dài của thính giả. Ông mở màn bằng câu bông đùa: "khi thức dậy vào sáng nay, tôi chợt nhận ra mình phải cạnh tranh sự chú ý với ai đó ở Anh, mọi người đang chào đón vị vua Charles mới và ngay tại đây chúng ta cũng có vua Charles của riêng mình (ám chỉ Charlie Munger)." AM 2023 diễn ra trong một bối cảnh hết sức ảm đạm ở Hoa Kỳ, First Republic trở thành ngân hàng thứ ba sụp đổ trong vài tháng vừa qua, đổ thêm dầu vào bầu không khí đón chờ suy thoái. Ai ai cũng mong muốn đón nhận những lời "thông thái" trong thời điểm bất an này. Bershire Hathaway có một lịch sử huy hoàng trong việc đánh bại chỉ số S&P 500 trong giai đoạn suy thoái, và tổ chức hoạt động cực kỳ tốt khi thị trường rơi vào trạng thái "gấu" (thị trường trên đà xuống dốc, theo dữ liệu từ Bespoke Investment Group). Kể từ thập niên 80, cổ phiếu Berkshire đã đánh bại thị trường xuyên qua 6 kỳ suy thoái quay quanh trung vị (median) 4,41 điểm % (percentage points). Ấn tượng hơn, mỗi khi S&P rơi rụng 20%, thì tổ chức này lại đánh bại index (chỉ số) khoảng trung vị tầm 14,89 điểm %.  Lợi nhuận gộp thường niên (compounded annual gain) của Berkshire là 19,8% kéo dài từ 1965 đến nay (so với 9,9% của S&P500). Hai ông đã đưa cổ đông đi qua con nước khó khăn (touch waters) bằng việc bám chặt tầm nhìn dài hạn và phong thái "thận trọng" (conservative), biến nhiều người đã đặt niềm tin vào hai nhà hiền triết thành triệu phú. Phía bên ngoài khán phòng, hàng dài người biểu tình đến từ NetJets - hãng hàng không tư nhân của Berkshire, phản đối làm việc quá giờ và trả lương thấp - góp thêm bức tranh đầy tương phản của cái gọi là "chủ nghĩa tư bản".

Buffett lướt nhanh qua kết quả kinh doanh trong quý đầu của 2023: lợi nhuận hoạt động (operating profit) sau thuế tăng 13% từ năm này qua năm khác đến 8,1 tỷ $. Khoản gia tăng này đến từ danh mục đầu tư cổ phiếu (stock portfolio), thu nhập lãi suất cao hơn từ việc nắm giữ tiền mặt (cash holdings) và lợi nhuận cao hơn từ bảo hiểm (higher underwriting profit). Bảng cân đối kế toán của Berkshire (balance sheet) cho thấy khoản cổ phần (equity) của cổ đông trị giá 504,5 tỷ $ lớn hơn bất kỳ công ty nào ở Hoa Kỳ. Một điều thú vị khác chính là con số 165,1 tỷ đô (vào cuối quý đầu tiên) của "phao bảo hiểm" (insurance float), con số cho thấy khác biệt giữa tiền mặt thu được từ phí bảo hiểm (premiums) và các yêu cầu thanh toán (claims), trong khi đó tiền mặt và tín phiếu nhà nước (treasury bills) là 127,7 tỷ $. Đạn dược đầu tư của Berkshire luôn dồi dào cho các đợt thâu tóm tiềm năng (potential acquisitions) hay lãi suất thu nhập (interest income) tiếp theo. Berkshire đã mua lại 9600 cổ phiếu hạng A (class A - giá hiện tại là gần $500k/cổ phiếu) của chính mình trong quý đầu tiên trị giá 4,4 tỷ $ (quý 4 của 2022 Berkshire đã mua lại tầm 2,6 tỷ $).

Dưới đây là một số thông điệp hay ho mà hai bộ óc lớn chia sẻ:

1> Thông thái hơn

Để bước đi một cách vững chải trong đời, quan trọng nhất là phải chi tiêu ít hơn những gì mình kiếm được. Nguyên tắc cực kỳ đơn giản này không phải ai cũng áp dụng được trước sức cám giỗ muôn hình vạn trạng ngoài kia. Chỉ cần làm ngược lại, bạn sẽ chìm ngập trong nợ nần hay mắc kẹt trong đó và không thể đi trước cuộc chơi. Buffett nhắc đến ngoại lệ về thế chấp nhà (mortgage) nhưng nhấn mạnh việc chi tiêu vô tội vạ bằng thẻ tín dụng rồi trả lãi suất đâu đó 12-14% (ví dụ) thì cực kỳ nguy hại, để kiếm hơn lãi suất đó qua đầu tư có lẽ bạn chỉ nên tìm đến Berkshire (ông bông đùa).

Buffett nhắc đến Tom Murphy, người bạn thân và đối tác tinh thần của ông (mental partner). Tom là CEO của Capital Cities Communications người đã thiết kế thương vụ thâu tóm ABC trong năm 1985 với giá 3,5 tỷ $ để 10 năm sau bán đi với giá 19 tỷ $. Thương vụ trên được Berkshire Hathaway rót vốn, cụ thể rót 517 triệu $ để lấy 18% cổ phần trong Capital Cities/ABC. Murphy còn giúp Buffett thu về cổ phần của Disney trị giá 2.5 tỷ $. Murphy là người dạy cho Buffett về vận hành doanh nghiệp nhiều hơn bất cứ ai. Buffett nhận xét về bạn mình: "tôi đã quan sát cách ông ta truyền cảm hứng cho những cá nhân không hoàn hảo - bảo gồm chính bản thân tôi, Murphy không bao giờ phân biệt giữa kẻ nghèo hèn (pauper) hay hoàng tử (prince) - ai ông cũng cư xử chừng mực." Khi mới gặp Buffett lần đầu, Murphy đưa ra lời khuyên cực kỳ quan trọng: "đừng bao giờ quên Warren, ông luôn có thể bảo ai đó đi đến địa ngục (chết) ngay ngày mai". Trong một số trường hợp căng thẳng, điều thông minh nhất chính là giữ miệng lưỡi của mình (hold your tongue). Nếu mất bình tĩnh (lose your temper), thì rất có thể mình sẽ làm thêm điều gì gây cảm giác cực kỳ hối tiếc về sau, đôi khi không thể cứu vãn được (đặc biệt trong thế giới công nghệ viral nhanh chóng ngày nay).

Hãy chia tách các chỉ trích hay phản hồi theo từng hạng mục (category) để có cách ứng xử tương xứng. Kiểu như, có một số quan điểm, không cần thiết phải mất công thuyết phục ai ai phải nghe theo mình. Buffett chưa từng chứng kiến người tử tế (kind) nào qua đời mà không có người bạn nào cạnh bên nhưng có rất nhiều người chết trên đống tiền mà không có lấy một người bạn, thậm chí cả gia đình mình. Buffett đã quan sát Tom Murphy cả cuộc đời (có thể con trai ông cũng dự AM) và chưa từng thấy ông làm điều gì không tử tế. Chúng ta nên viết cáo phó (obituary) của chính mình và cố gắng sống đúng đắn với câu chữ trong đó.

Tiếp theo, chúng ta cần tránh xa những con người độc hại (toxic people) và những hoạt động độc hại (toxic activities) trên một tinh thần học hỏi trọn đời, đồng thời hiểu rằng có một số "cảm giác thõa mãn" cần được trì hoãn" (deferred gratification - như mua sắm quần áo vô tội vạ chẳng hạn). Nếu có những tính cách trên, không sớm thì muộn thành công sẽ tìm đến còn nếu không, thứ duy nhất có thể dựa vào chính là may mắn, rất rất nhiều may mắn (luck). Thêm nữa cần hiểu rõ cách thức người khác thao túng (manipulate) chúng ta để bản thân mình không đi hại người khác theo cách như vậy hay chuyển hóa thành con người độc hại chuyên đi lừa dối và lợi dụng sơ sở của người xung quanh. Bài học quan trọng nhất của cuộc đời chính là né xa những thứ tồi tệ quanh mình (get the hell out of your life), đặc biệt là những thứ liên quan đến con người. Tuy nhiên, khi các cá nhân độc hại thuộc trong gia đình mình (cả Buffett và Munger đều sinh ra trong bối cảnh có những người xung quanh gieo các giá trị tốt cho họ) như trường hợp của gia đình John D. MacArthur, thì việc rời bỏ thách thức hơn rất nhiều.

Buffett thừa nhận ông không thể học khía cạnh kĩ thuật của mọi doanh nghiệp, nhưng nó cũng không cần thiết khi nhìn vào những khía cạnh khác và tiếp tục học tập. Apple là một ví dụ điển hình: "tôi không hiểu gì về điện thoại nhưng lại có cái nhìn rất sâu về hành vi tiêu dùng". Điều quan trọng cần lưu tâm chính là cách một doanh nghiệp tốt trượt dài thành tồi tệ hay điều gì lôi cuốn sự chú ý của khách hàng. Đội ngũ của Berkshire không thể tiên đoán tương lai nhưng lại có thể xác định giá của một thứ gì đó cùng những mối đe dọa đến mô hình kinh doanh. Warren nhấn mạnh: "chúng ta không thông minh theo thời gian, nhưng sẽ trở nên thông thái hơn một chút."

2> Tương lai của đầu tư giá trị (value investing)

Các nhà đầu tư giá trị đang đứng trước nhiều lối rẽ phân tán, Munger nói: "tôi cho rằng các nhà đầu tư giá trị đang phải đối diện với khoản thời gian rất khó khăn bởi có quá nhiều người cùng cạnh tranh dành giựt một vài cơ hội. Họ sẽ dần quen với việc kiếm ít tiền hơn." Đây cũng là điều mà Charlie luôn cảnh báo Buffett tính từ khi cả hai gặp nhau lần đầu vào 1959. Tuy nhiên, Buffett lại thấy cơ hội vẫn còn nhiều (so với Charlie): "các cơ hội chỉ đến khi có ai đó làm điều ngu ngốc. Tôi quan sát thấy số lượng những người làm điều ngu ngốc đang ngày càng tăng". Berkshire Hathaway có lợi thế của tổ chức lớn (719 tỷ $) nhưng cũng đi kèm bất lợi khi không thể chuyển dịch cơ thể to lớn này đến các cơ hội "vàng" quá nhỏ (như trong VC). Việc tập trung vào dài hạn (long term investing horizon) luôn đóng vai trò chính yếu trong đầu tư giá trị.

Buffett nhấn mạnh: "tôi vẫn muốn sinh ra trong giai đoạn hiện nay, khởi sự cái gì đó với không quá nhiều tiền, rồi chuyển hóa nó thành cỗ máy kiếm rất nhiều tiền. Charlie có lẽ cũng vậy." Munger, người nắm khối tài sản 2,4 tỷ $, bồi thêm: "tôi thích đống tiền của mình (trong tương lai) duy trì vị thế như nó đã từng." Nước Mỹ hiện nay đã tốt hơn rất nhiều so với khi hai ông sinh ra. Chính quyền tại thời điểm bố của Buffett tham gia Quốc Hội là một khối hỗn loạn. Thách thức thực sự rất to lớn: "việc hợp tác với nhau (partisanship) đã chuyển hóa mạnh theo chiều hướng chia bè phái (tribalism)", các bên không còn lắng nghe nhau mà chuyển sang gầm gè (mobs). Thế giới hiện nay nhìn chung cũng tốt hơn trước những con người lại chỉ chăm chăm nhìn vào những mảng tối (do truyền thông hiện đại như mạng xã hội gây ra). Thế giới này vừa thú vị vừa thách thức, dù có quá nhiều vấn đề chưa thể khắc phục. Munger nhìn chung ít lạc quan hơn, ông cho rằng con đường kiếm tìm hạnh phúc của con người đang ngày càng hẹp bởi xung đột tứ tán xung quanh.

3> Chat-GPT và AI

Warren Buffett cho rằng AI có thể giúp theo dõi (screen) một số cố phiếu bị rớt khỏi một tham số (parameters) hay tiêu chuẩn (criteria) nào đó, những luôn có giới hạn cho các tính toán của máy, nó không thể chỉ cho chúng ta nên mua cổ phiếu nào. Bill Gates từng giới thiệu cho Buffett xem cách ChatGPT hoạt động, ông bày tỏ: "nó rất thú vị, Chat GPT có thể dịch Hiến Pháp sang tiếng Tây Ban Nha trong chớp mắt nhưng lại không thể bông đùa. Bạn không thể yêu cầu nó đùa cợt về Warren hay crypto (hài hước có lẽ là trí tuệ cao nhất). Cỗ máy này có thể đọc mọi cuốn sách, xem tất cả các thể loại TV (hay dò dữ liệu toàn Internet) nhưng không thể hài hước. Lần tới, tôi sẽ bảo Bill mang nó đến để hỏi xoáy "làm thể nào để bạn có thể loại bỏ con người?" tôi muốn xem nó nói gì để còn kịp rút điện trước khi nó kịp tiến hành."

Charlie Munger nhận định: "nếu ghé thăm nhà máy của BYD ở Trung Quốc, bạn sẽ thấy robot (hay tự động hóa) xuất hiện khắp nơi một cách đáng kinh ngạc. Các cỗ máy sẽ xuất hiện ngày càng nhiều nhưng tôi cũng luôn hoài nghi về sự thổi phồng hiện tại về AI. Trí tuệ kiểu truyền thống (old-fashioned intelligence) vẫn hoạt động rất hiệu quả." Warren góp thêm, AI không bao giờ có thể thay thế được Ajit (phó chủ tịch của Bershire, lại là một người Ấn) hay bộ gene sinh học. AI sẽ thay đổi mọi thứ trên thế giới này nhưng chắc chắn không thể vượt qua trí tuệ con người. Nó cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro tương tự như việc phát triển bom hạt nhân.

4> Công nghệ (năng lượng tái tạo, bảo hiểm, Apple và Elon Musk)

Abel, người phụ tránh mảng phi bảo hiểm của Berkshire trong đó có năng lượng, nhận định: "không còn nghi ngờ gì nữa về quá trình chuyển dịch này - đây là cơ hội tốt cho chúng tôi". Dù nhiều tuyên bố về biến đổi khí hậu là sai trái nhưng Berkshire Hathaway Energy vẫn rót vốn vào điện gió cùng nhiều hình thức tạo ra năng lượng sạch khác, song song với đó đầu tư mở rộng các đường truyền tải điện (transmission lines) tới các nguồn năng lượng tái tạo (các nguồn này phân tán khắp nơi so với các nhà máy điện truyền thống). Hiện tại Hoa Kỳ đang tiếp cận năng lượng tái tạo một cách cực kỳ phân tán với các quy định và luật lệ thiếu nhất quán và chưa tạo ra nỗ lực đồng thuận toàn xã hội. Hãy hình dung về các nỗ lực điều phối giữa chính quyền liên quan và doanh gia Hoa Kỳ trước Thế Chiến II để lèo lái ngành công nghiệp hỗ trợ chiến tranh của đất nước. Buffett nói: "vốn đã có đây, con người cũng ở đây, mục tiêu thì rõ ràng nhưng chúng ta dường như chưa đủ động lực để làm mạnh mẽ khi sống trong thời bình."

Mảng bảo hiểm (cụ thể tại Geico, công ty trong danh mục đầu tư) của Berkshire do Ajit Jain dẫn dắt đã đối diện với khó khăn trong ngành (taking the bull by the horns) bằng cách cải tiến việc sử dụng telematics tại Geico. Đây là phương pháp giám sát chuyển động của tài sản (ô tô, xe tải, thiết bị hạng nặng hoặc thậm chí là tàu) bằng cách sử dụng GPS và các phương pháp chuẩn đoán (onboard diagnostics). Các dữ liệu như cự ly di chuyển và tốc độ cho phép Geiko thiết kế các chính sách giá hợp lý (price policies). Geico đã từng đánh mất thị phần vào Progressive trong những năm gần đây vì đã chậm chân trong việc áp dụng công nghệ. Telemtics chỉ được dùng tại Geico cách đây vài năm (3 năm) trong khi đó Progressive đã dự phần đâu đó 20 năm.

Apple không chiếm 35% danh mục đầu tư (như một ai đó đề cập) của Berkshire, bởi con số này chưa tính đến các khoản đầu tư không niêm yết công chúng (publicly traded businesses) của tập đoàn. Berkshire hiện đang nắm khoản 6% công ty công nghệ nổi tiếng này. Buffett chia sẻ: "tiêu chuẩn dành cho Apple thì khác biệt hoàn toàn các công ty khác mà chúng tôi sở hữu. Vị thế của điện thoại iPhone trong lòng người tiêu dùng đã khiến nó trở thành một sản phẩm phi thường". Đây là lý do khiến ông cực kỳ hạnh phúc khi được nắm giữ cổ phiếu Apple: "Apple có một vị thế đặc biệt trong lòng người tiêu dùng khi họ sẵn sàng trả 1500$ cho chiếc điện thoại nhỏ bé, trong khi đó phải trả đến 35000$ cho chiếc xe thứ hai. Tuy nhiên nếu phải từ bỏ cái xe này hay chiếc điện thoại iphone, họ sẽ từ bỏ chiếc xe. Đó là một sản phẩm thực sự phi thường. Chúng tôi không thể sỡ hữu 100% tổ chức này nhưng chỉ một tỷ lệ nhỏ (6%) cũng đã vui lắm rồi, nếu có thể đẩy phần sỡ hữu thêm từ từ mỗi chút 0.1 % nữa thì càng tuyệt. Nhà hiền triết Omaha đã rất hối tiếc khi bán sớm cổ phần cách đây vài năm: "tôi đã mắc lỗi khi bán cổ phần. Có một số lý do hợp lý khi cân nhắc đến khoản thu về (gains) này dưới góc độ thuế má, tuy nhiên đây vẫn là quyết định tồi. Chúng tôi luôn muốn nắm những doanh nghiệp tốt nhất và cũng muốn có thật nhiều thanh khoản (plenty of liquidity)."

Elon Musk hơi cao ngạo nhưng anh ta quả thực có tài, một đầu óc cực kỳ sáng láng. Munger cho rằng mọi thành tựu mà anh ta đạt được là nhờ dấn thân thử sức ở các chiều kích cực đoan (extreme objectives) đến phi lý. Anh ta rất tích dự phần vào những nhiệm vụ bất khả thi, tuy nhiên cả Buffett và Munger chỉ muốn làm các công việc dễ hơn, như chơi Ca-rô (ông bông đùa). Có lẽ thế giới cũng cần có các cá nhân theo đuổi thứ chủ nghĩa cuồng tín (không biết có nên dùng từ này không - fanaticism) để đẩy giới hạn một số lĩnh vực nhưng như thế sẽ khiến bản thân mình bị tra tấn cực độ (như cách Elon chạy qua lại giữa nhiều công ty), có lẽ Buffett thích cách sống "nhàn nhàn" của mình hơn.

5> Bán TSMC, Trung Quốc và Nhật

Buffett đã bán đi khoảng 4 tỷ đô cổ phần của TSMC chỉ một vài tháng sau khi mua chúng năm ngoái, đây là công tuy sản xuất chip hàng đầu thế giới của Đài Loan. Động thái "ngắn hạn" kiểu như trên là cực kỳ hiếm khi xảy ra ở nhà đầu tư gạo cội 92 tuổi, ông giải thích: "TSMC là một trong những công ty quan trọng và được quản lý tốt nhất trên thế giới - nhận định này sẽ còn đúng trong 5, 10 hay 20 năm nữa. Tuy nhiên điều duy nhất khiến tôi trăn trở chính là vị trí địa lý của nó." Mối nguy căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Trung Quốc có thể đẩy Đài Loan trở thành trung tâm của thù hằn. Căng thẳng giữa Mỹ và Trung Quốc là cực kỳ ngu ngốc. Munger nhấn mạnh điều này. Mỹ nên tìm cách chung sống thân thiện với Trung Quốc đồng thời có thêm nhiều thương mại tự do với các nước phát triển. Buffett nói: "chúng ta cạnh tranh hết sức nhưng cũng nên có các nhận định khôn ngoan về một số giới hạn nếu đi quá sẽ kích khởi phản ứng quá đà từ phía bên kia."

Buffett vẫn tiếp tục tìm kiếm các cơ hội khác ở Nhật. Các khoản đầu tư tại năm công ty thương mại lớn của Nhật đã khiến ông rất hài lòng. Cụ thể, Buffett đã thâu tóm cổ phần tại Mitsubishi Corp, Mitsui, Itochu Corp, Marubeni và Sumitomo vào tháng 08/2020 nhân dịp sinh nhật lần thứ 90 và tiếp tục tăng tỷ lệ sở hữu lên 7,4% vào tháng 4 vừa rồi (kết hợp chuyến thăm Nhật): "Berkshire là nhà cho vay lớn nhất (cho vay tập đoàn) bên ngoài nước Nhật, vẫn tồn tại.

5> Hệ thống ngân hàng, đô la vs bitcoin

Buffett và Munger giữ phần lớn tiền (money) của Berkshire dưới dạng tiền mặt (cash) và tín phiếu (treasuries), cả hai muốn đảm bảo khi hệ thống ngân hàng gặp vấn đề phải ngưng tạm thời thì tổ chức cũng luôn sẵn sàng đối phó. Buffett không tin điều này sẽ (will) xảy ra mà là có thể (could) xảy ra. Ông đã dùng những từ ngữ rất nghiêm khắc khi nói về First Republic Bank khi nó bị thâu tóm lại bởi JP Morgan Chase (sau khi các nhà làm luật can thiệp): "đây là thất bại lớn nhất trong lĩnh vực ngân hàng kể từ khủng hoảng 2008 và là vụ thứ ba trong năm sau Silicon Valley Bank và Signature Bank. Các đòn trừng phạt mạnh nên giáng xuống các giám đốc điều hành vì sự tắc trách của mình. Phía những người gửi tiền (depositors) thì nên an tâm với sự can thiệp của chính phủ. Tôi thấy mọi người đang hiểu lầm rằng FDIC và chính phủ Mỹ mong muốn ngân hàng thất bại và tiền gửi cá nhân bị mất (mà thực ra ngược lại)." Các thất bại trên xuất phát từ việc coi nhẹ rủi ro của một loạt các ngân hàng, họ lẽ ra nên thận trọng và đi sâu sát các nhà làm luật. Buffett nhắc lại câu chuyện của bố mình, Howard, đã mất việc như thế nào khi Đại Suy Thoái (1939) diễn ra. Trên bàn họp AM 2023 của Berkshire có hai tấm bảng đề thông điệp "Đã mở bán" (Available for Sale) và "Nắm giữ lâu dài đến khi đủ độ chín" (Held-to-Maturity), đây là các khái niệm đề cập đến cách xử lý "kế toán" cho chứng khoán trên bảng cân đối của ngân hàng. Munger chỉnh các tấm bảng và nhấn mạnh: "tôi là kẻ cổ lỗ sĩ và yêu thích truyền thống. Các ngân hàng lẽ ra không nên tham gia mảng đầu tư, các nhân viên ngân hàng (bankers) chỉ nên làm việc như các kĩ sư - cụ thể chăm chú quan sát xem điều gì có thể làm chệch hướng tổ chức của mình - nếu ai cũng chăm chăm làm giàu nhanh thì quả không ổn."

Niềm tin vào đồng đô la của công chúng bị suy giảm nhưng điều này không đồng nghĩa với việc bitcoin sẽ tỏa sáng. Không một token nào có thể thay thế đồng tiền dự trữ của thế giới (reserve currency). Tuy nhiên, việc in tiền thêm lúc này là cực kỳ điên rồ. Bitcoin trở nên nổi tiếng vào 2021 bởi tiềm năng chống lạm phát trong bối cảnh chính phú Mỹ in ra hàng nghìn tỷ để chống Covid, tuy nhiên khi lạm phát cao giá của nó trong 2022 đã rơi rụng xuống 60%. Xu hướng "phi đô la hóa" đang diễn ra hiện nay đi kèm việc in tiền vô tội vạ là cực kỳ nguy hiểm, chúng ta đều không thể hình dung điều tồi tệ gì sẽ đến khi thả con quái vật ra khỏi bình nhốt của nó. Niềm tin về sức mạnh mua sắm (purchasing power) của công chúng mà bị phá tan thì họ sẽ hành xử một cách cực kỳ khó tiên đoán. Nền kinh tế sẽ thay đổi sâu sắc. Quay trở lại vấn đề dự trữ (reserve curency), Buffett nhận định: "cho tới hiện nay, tôi chưa thấy đồng tiền nào có thể làm tốt công việc dự trữ cho thế giới như đô la." Các chính sách tài khóa (fiscal policy) của Mỹ lại không do Jerome Powell chủ tịch Fed phụ trách (dù ông hiểu rõ nợ của Hoa Kỳ), do đó vấn đề trần nợ công (debt ceiling) dù ảnh hưởng nhiều đến đồng đô la lại liên quan đến các quyết định chính trị (political decision) của các bên liên quan khác trong hệ thống. Mỹ có lẽ nên học Nhật Bản nếu cần thì phải thắt lưng buộc bụng (với lý do duy trì ổn định kinh tế) thay vì chỉ luôn miệng than phiền.

Các bài khác về Warren Buffett và Charlie Munger:

Thế giới tỵ hiềm: https://www.keennotes.net/the-gioi-ti-hiem/

Mọi thứ rồi sẽ suy tàn: https://www.keennotes.net/moi-thu-roi-se-suy-tan/

Nguồn: facebook Quan Nguyen Ha

Tags:

Economics | StoriesofLife

KÍCH CẦU TÀI KHÓA THÔNG QUA GIẢM THUẾ THÁNG 4/2023

by finandlife10/04/2023 13:23

Tags: , ,

Economics | Stocks

DISCLAIMER

I am currently serving as an Investment Manager at Vietcap Securities JSC, leveraging 16 years of experience in investment analysis. My journey began as a junior analyst at a fund in 2007, allowing me to cultivate a profound understanding of Vietnam's macroeconomics, conduct meticulous equity research, and actively pursue lucrative investment opportunities. Furthermore, I hold the position of Head of Derivatives, equipped with extensive knowledge and expertise in derivatives, ETFs, and CWs.

 

To document my insights and share personal perspectives, I maintain a private blog where I store valuable information. However, it is essential to acknowledge that the content provided on my blog is solely based on my own opinions and does not carry a guarantee of certainty. Consequently, I cannot assume responsibility for any trading or investing activities carried out based on the information shared. Nonetheless, I wholeheartedly welcome any questions or inquiries you may have. You can contact me via email at thuong.huynhngoc@gmail.com.

 

Thank you for your understanding, and I eagerly anticipate engaging with you on topics concerning investments and finance.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu