Chúng ta đang ở chu kỳ sau (late-cycle) của cả chu kỳ nợ ngắn hạn và dài hạn

by finandlife30/12/2018 14:04

Ray Dalio cho rằng nền kinh tế hiện tại đang ở chu kỳ sau (late-cycle) của cả chu kỳ tín dụng ngắn hạn (short-term debt cycle) và chu kỳ tín dụng dài hạn (long-term debt cycle).

Chu kỳ nợ ngắn hạn thường kéo dài từ 5 đến 10 năm phụ thuộc vào xuất phát điểm nền kinh tế khi kết thúc chu kỳ thứ nhất. Chu kỳ kinh tế vừa qua khá dài vì nền kinh tế rất tệ hại khi xảy ra khủng hoảng 2008. Để giải quyết khó khăn khi suy thoái toàn cầu xảy ra 2008, các ngân hàng trung ương đã liên tục mở rộng chính sách tiền tệ, hạ lãi suất, đưa ra các gói nới lỏng định lượng, giúp nền kinh tế bước vào chu kỳ sớm (early-cycle). Ở đó, tín dụng được tài nợ tăng nhanh hơn tốc độ năng suất của nền kinh tế giúp giá cả hàng hóa tăng, nền kinh tế dần tăng trưởng trở lại. Ở chu kỳ mở rộng, ngân hàng trung ương tạo ra mặt bằng lãi suất thấp, khuyến khích công ty vay mượn tiền để mua chính cổ phiếu của họ, điều đó đẩy giá cổ phiếu tăng và đã để lại một bảng cân đối nhiều nợ hơn. Thêm vào đó, chính sách cắt giảm thuế thu nhập doanh nghiệp đã đẩy mạnh giá cổ phiếu tăng hơn nữa và thâm hụt  ngân sách cũng tăng, điều đó dẫn đến bộ tài chính phải vay mượn nhiều hơn nữa. Giờ đây, đóng góp vào tăng lãi suất gồm a) Fed bán lại nợ đã mua b) các khoản vay lớn của công ty. Ở chu kỳ sau, giá cả tăng quá nóng, lạm phát bắt đầu đe dọa, nền kinh tế có dấu hiệu nóng. Ngân hàng trung ương bắt đầu nâng lãi suất, rút bớt tiền đã bơm trước đó vào nền kinh tế. Giá sử dụng vốn tăng lên, các thành phần trong nền kinh tế bắt đầu tính lại phương án kinh doanh. Thay vì tăng cường mở rộng sản xuất kinh doanh như trước đây, họ sẽ ưu tiên trả bớt nợ. Và nền kinh tế tự nó sẽ tăng trưởng chậm lại. Giá cả hàng hóa, tài sản đầu tư tự nó sẽ hạ nhiệt và giảm giá.

Chu kỳ nợ dài hạn thường kéo dài 50-75 năm. Bởi vì thiên hướng của các nhà làm chính sách là cố gắng hạ thấp nhất lãi suất trong giai nhiệm kỳ của mình, nên chu kỳ nợ dài hạn chỉ xảy ra khi không còn bất cứ dư địa nào nữa để họ làm việc đó, biểu hiện a) lãi suất điều hành gần như bằng 0 b) tổng số lượng của công suất còn lại của ngân hàng trung ương để in tiền và mua lại tài sản gặp giới hạn vì giá tài sản đã tăng cao đến mức chỉ có thể giảm tỷ suất sinh lãi kỳ vọng những tài sản này so với tiền mặt; ngân hàng trung ương đã mua một lượng lớn tài sản đến mức việc bán ngược trở lại tài sản này gặp khó khăn; và rào cản chính trị không cho phép mua thêm.

Điểm đặc biệt ở chu kỳ sau này, nền kinh tế vẫn còn ngon, doanh nghiệp vẫn tăng trưởng lợi nhuận rất tốt nhưng giá cổ phiếu thì giảm tan nát.

Ở điểm cuối chu kỳ tín dụng dài hạn, kết hợp sự nổi lên của một cường quốc kinh tế chính trị mới, thường xảy ra chiến tranh. Trung Quốc đang nổi lên và có ảnh hưởng ngày càng lớn đối với Mỹ. Trước đó là Đức, Nhật, Anh.

Ray Dalio

Tags:

Economics

The State Bank of Vietnam net pump money strongly 3 last months 2018

by finandlife26/12/2018 22:49

Tags:

Economics

Người TQ mua nhiều bất động sản nhất trong 9 tháng 2018 sàn CBRE

by finandlife12/12/2018 09:10

Theo CBRE, tỷ lệ người mua nhà tại sàn này có sự thay đổi nhanh chóng trong 3 năm qua. Năm 2016, 47% người mua nhà là người VN, 2017 còn 36%, 9T2018 chỉ còn 24%. Người Trung Quốc nhanh chóng vươn lên vị trí đầu, 9T2018 họ chiếm 31% giao dịch, năm 2017 chỉ 4%, 2016 chỉ 2%. Người Hàn Quốc thường xuyên duy trì vị trí thứ 3, năm 2016, họ chiếm 6% giao dịch, 2017 chiếm 8%, 9T2018 họ chiếm 19% giao dịch.

Bất ổn trong môi trường đầu tư và sự chững lại tình hình kinh tế vĩ mô tại TQ và Hàn Quốc một vài năm gần đây, đặc biệt 2018, làm dòng tiền những quốc gia này tiềm kiếm cơ hội ở các thị trường ngoài nước. Trong bối cảnh đó, VN bỗng trở thành vùng đất hứa lý tưởng.

Ngoài ra, giá nhà ở VN đang còn khá thấp. Nếu như giá 1 căn hộ trung tâm ở TQ trung bình 6.8k USD/m2, tương đương 160 triệu đồng/m2, tại Hàn Quốc là 11.1k USD/m2, tương đương 260 triệu đồng/m2, thì tại VN, chỉ 2k USD/m2, tương đương 47 triệu đồng/m2. Trong khi đó, giá cho thuê căn 3 phòng ngủ tại trung tâm của VN khoảng 820USD, tương đương 20 triệu đồng/tháng, thì tại TQ 1151USD, tương đương 27 triệu đồng/tháng, tại Hàn Quốc 1445USD, tương đương 34 triệu đồng/tháng. Tức suất sinh lãi trung bình, căn 3 phòng ngủ khu vực trung tâm ở VN đạt 4.5%, TQ chỉ 1.8% và Hàn QUốc chỉ 1.3%.

Do vậy, dư địa đón dòng tiền mua căn hộ ở VN sẽ còn lớn chứ chưa dừng lại.

Đó là, mới tính căn hộ lớn ở khu vực trung tâm, nếu tính căn hộ ở khu vực ngoại thành, suất sinh lãi còn lớn hơn rất nhiều.

(Người Hàn Quốc yêu thích mua nhà khu Phú Mỹ Hưng, Người Mỹ lại thích biệt thự biệt lập ở Thảo Điền, Người Đài Loan, Trung Quốc thì thích căn hộ trung tâm...)

FINANDLIFE

Tags: ,

Economics | Psychology

Chu kỳ mua ròng của tiền nóng có thể quay lại

by finandlife09/12/2018 16:26

Tags:

Economics

Ai cho tiền trên thị trường chứng khoán?

by finandlife08/12/2018 12:06

Trả lời: SBV

Nếu như từ đầu năm đến hết tháng 9/2018, SBV bơm một lượng tiền vừa phải vào thị trường, trung bình khoảng 9k tỷ đồng/tháng, thì con số đó đã nhân lên nhiều lần trong tháng 10 và tháng 11. Nhịp điệu chưa thấy có dấu hiệu ngừng bơm trong tháng 12.

Lợi suất trái phiếu (bond yield) theo đó giảm mạnh.

Tốt cho Equity.

Enjoy Merry Christmas, Santa gift, happy ending…

FINANDLIFE

--------

Twelve Days of Christmas

On the first day of Christmas

My true love gave to me

A partridge in a pear tree

On the second day of Christmas

My true love gave to me

Two turtle doves (chim cu đất)

And a partridge /ˈpärtrij / (chim đa đa) in a pear tree

On the third day of Christmas

My true love gave to me

Three French hens

Two turtle doves

And a partridge in a pear tree

On the fourth day of Christmas

My true love gave to me

Four calling birds

Three French hens

Two turtle doves

And a partridge in a pear tree

On the fifth day of Christmas

My true love gave to me

Five gold rings

Four calling birds

Three French hens

Two turtle doves

And a partridge in a pear tree

On the sixth day of Christmas

My true love gave to me

Six geese a laying

Five gold rings

Four calling birds

Three French hens

Two turtle doves

And a partridge in a pear tree

On the seventh day of Christmas

My true love gave to me

Seven swans a swimming

Six geese a laying

Five gold rings

Four calling birds

Three French hens

Two turtle doves

And a partridge in a pear tree

On the eighth day of Christmas

My true love gave to me

Eight maids a milking

Seven swans a swimming

Six geese a laying

Five gold rings

Four calling birds

Three French hens

Two turtle doves

And a partridge in a pear tree

On the ninth day of Christmas

Me me me me me me

Nine ladies dancing

Eight maids a milking

Seven swans a swimming

Six geese a laying

Five gold rings, badam-pam-pam

Four calling birds

Three French hens

Two turtle doves

And a partridge in a pear tree

On the tenth day of Christmas

My true love gave to me

Ten lords a leaping

Nine ladies dancing

Eight maids a milking

Seven swans a swimming

Six geese a laying

Five gold rings, badam-pam-pam

Four calling birds

Three French hens

Two turtle doves

And a partridge in a pear tree

On the eleventh day of Christmas

My true love gave to me

Eleven pipers piping

Ten lords a leaping

Nine ladies dancing

Eight maids a milking

Seven swans a swimming

Six geese a laying

Five gold rings, badam-pam-pam

Four calling birds

Three French hens

Two turtle doves

And a partridge in a pear tree

On the twelfth day of Christmas

My true love gave to me

12 drummers drumming

Eleven pipers piping

Ten lords a leaping

Nine ladies dancing

Eight maids a milking

Seven swans a swimming

Six geese a laying

Five gold rings, badam-pam-pam

Four calling birds

Three French hens

Two turtle doves

And a partridge in a pear tree

Tags:

Economics | StockAdvisory

AUTOFEED

DISCLAIMER

I am a Senior Associate – Investment at TOP 2 Securities Co., in Vietnam. I started working in investment field as a junior analyst at a Fund in 2007. I have more than 12 years of experience in investment analysis. I have a deep understanding of Vietnam macroeconomics, equity research, and seeking investment opportunities. This is my private Blog. I use this Blog to store information and share my personal views. I don't guarantee the certainty. And I am not responsible when the user uses the information from the Blog for trading/investing activities.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu