VNIndex trong tương quan với Dow Jones và Hang Seng

by finandlife24/04/2015 10:22

Câu nói quen thuộc của dân chứng khoán “gà rồi cũng sẽ về chuồng” có vẻ đúng không chỉ đối với từng cổ phiếu riêng lẻ mà còn đúng với cả quy mô thị trường.

Nếu như VNIndex có mức tăng trưởng vượt trội so với hầu hết chỉ số chứng khoán toàn cầu khác trong năm 2009, năm đầu tiên qua đáy khủng hoảng toàn cầu 2008. Thì tính đến thời điểm này, tức sau 6 năm, các chỉ số chứng khoán đều có thành tích tương tự nhau, VNIndex tăng trưởng 84%, Hang Seng tăng trưởng 96% và Dow Jones tăng trưởng 112%.

Biểu đồ chỉ số cho thấy, thị trường VN khá bất ổn, độ biến động khá lớn, trong khi đó, Dow Jones lại đi lên một cách chậm rãi và chắc chắn. Câu nói “muốn nhanh thì phải từ từ” có vẻ ứng dụng được trong trường hợp này.

Khi nhìn về mức độ định giá P/E, thị trường Mỹ lại đang có mức P/E cao hơn so với những quốc gia mới nổi và đang phát triển như VN và Trung Quốc. Điều này có thể đến từ 2 lý do, thứ nhất, nhà đầu tư kỳ vọng tăng trưởng của các công ty Mỹ cao hơn so với các doanh nghiệp tại VN và Trung Quốc, thứ hai, nhà đầu tư đánh giá rủi ro tại các thị trường biên và đang phát triển quá lớn và họ cần một phần bù rủi ro đủ rộng để đảm bảo cho khoảng mục đầu tư của mình.

Khi nhìn mức định giá P/E của riêng thị trường VN, chúng ta nhận thấy mức độ định giá của các doanh nghiệp đang khá rẻ, có đến 29% cổ phiếu có định giá P/E từ 5 đến 8 lần và chỉ 22% cổ phiếu có P/E lớn hơn 15 lần.

Như vậy, VN vẫn thể hiện độ bất ổn, nóng lạnh thường thấy của một thị trường mới nổi, có những năm tăng trưởng nóng, nhưng cũng có những năm tổn thương nặng nề. Hiện mức hồi phục so với đáy 2009 ở các thị trường khác nhau là khá tương đồng, và định giá thị trường trong nước có phần lợi thế, kỳ vọng một chu kỳ nóng mới sẽ quay trở lại trong 2016.

 

Nguồn: finandlife 

Tags:

Economics | StockAdvisory

PTB updated Q1 2015

by finandlife22/04/2015 11:15

PTB has just announced the business results of Q1.2015 and business plan Q2.2015. (Link: http://images1.cafef.vn/…/ptb-nghi-quyet-hdqt-ve-ket-qua-ho… )

Accordingly, Revenue Q1.2015 reached 652.3 bn, an increase of nearly 17% over the same period last year consolidation, completing 25% of the plan. Profit before tax reached 37.8 bn, an increase of 8.5% compared with the same of consolidation and completion of 27% of the plan.

There are good growth is due to overall growth of the three core businesses, including The STONE and WOOD with superior growth (with the same 23%) while Toyota CAR grew 8% compared to the same period one year ago.

Although not provide detailed figures but we expect gross profit margin (GPM) in the first quarter of this has improved thanks to the growth of STONE and WOOD, which GPM relatively high compared with Car’s GPM is usually low.

And of course the cost of sales will increase while the cost of finance and management is kept constant. Moreover, the company will receive additional assistance from Toyota sales and other income from it will also increase correspondingly. We also announced that the company data is the parent company data by comparing them based on unconsolidated data of the previous year.

While in 2014, The subsidiarie companies contribute more than 2% of sales and 10% of consolidated profit after, so we expect the data can be increased when the company figures out the final report. Company also lauched a business plan Q2.2015 with 640 bn of revenue and 41 bn profit before tax. Normally, Q2 is low season of the annual and the company’s revenue decrease is understandable.

Based on the data of the company announced, EPS ttm for Q1.2015 to nearly 9,300, with the market price of the day 21/4 (60,000 VND), P/E reached 6.5 – quite attractive at the moment. We recommend HOLD on this stock.

Analyst Nguyen Ngoc Thanh, VFS Research

Tags:

Stocks

Những bức ảnh phong cảnh làm mê đắm lòng người

by finandlife21/04/2015 12:27

Dòng sông thủy tinh trong suốt Lago del Matese ở Caserta, phía nam Italia.

 

Bình yên ngôi làng Ferreirós do Dão, Bồ Đào Nha

 

Những con thuyền bay ở Menorca, Tây Ban Nha.

 

Khoảng khắc màu xanh ở Burges.

 

Kỳ ảo ngôi đền Tanah ở Bali, Indonesia.

 

Con tàu to đi trong con kênh nhỏ.

 

Đêm muộn ở Santorini, Hy Lạp.

 

Yên bình khu vườn sau nhà ở Nhật Bản.

 

Những đồng ruộng bậc thang kỳ ảo ở Nagasaki, Nhật Bản.

Source: World Inside Pictures

Tags:

StoriesofLife

APC|Cập nhật đại hội cổ đông 2015

by finandlife21/04/2015 09:21

Ngày 17/04/2015, VFS Research đã tham dự ĐHCĐ thường niên 2015 của Công ty CP chiếu xạ An Phú (APC– HOSE), sau đây là một số thông tin đáng chú ý:

KQKD năm 2014, DTT tăng nhẹ đạt 97.7 tỷ đồng (tăng 7%yoy, vượt 5% kế hoạch) trong khi LNST tăng cao đạt 31.3 tỷ đồng (tăng 61% yoy, vượt 54% kế hoạch), EPS 2014 đạt 2,160 đồng/cp. Riêng Công ty con là nhà máy Vĩnh Long (chủ yếu chiếu xạ thủy sản) ghi nhận lãi 531 triệu đồng, tăng so với mức lỗ gần 5 tỷ đồng năm 2013, với DTT đạt 26.6 tỷ đồng (tăng 12% yoy).

Mức cổ tức năm 2014 thấp hơn năm trước với tỷ lệ 5% bằng tiền mặt (năm 2013 là 10%). Nguyên nhân: Công ty muốn giữ lại 13 tỷ đồng LNST để tái đầu tư, nâng cấp máy móc hiện đang xuống cấp tại nhà máy Bình Dương.

Kế hoạch năm 2015, DTT vào khoảng 105.4 tỷ VNĐ (tăng 8% yoy), LNST 27.7 tỷ VNĐ (tăng 11% yoy). Kế hoạch khá phù hợp với ước tính của VFS và khả năng APC có thể vượt nhẹ kế hoạch trong năm 2015.

APC ước tính KQKD Q1/2015, sản lượng chiếu xạ đạt 5,000 tấn (tương đương cùng kỳ), DTT vào khoảng 22 tỷ VNĐ (tăng 2% yoy, đạt 21% kế hoạch cả năm) và LNST vào khoảng 6.2 tỷ VNĐ (tăng 8.9% yoy, đạt 22% kế hoạch cả năm). Từ đầu năm, tại nhà máy Vĩnh Long, giá chiếu xạ mảng thủy sản đã được điều chỉnh tăng từ 18,000đ/kg lên 25,000đ/kg và chi phí giảm (giá điện giảm 30% khi chuyển từ giá điện dịch vụ sang giá điện sản xuất, chi phí lãi vay giảm…) đã giúp nhà máy ghi nhận lãi.

Ngoài ra, Ban lãnh đạo trình ĐHCĐ chủ trương tăng vốn để xây dựng thêm nhà máy chiếu xạ mới và Trung tâm nghiên cứu tại Khu công nghệ cao Quận 9. Đây là kế hoạch phát triển dài hạn, phương án tăng vốn và sử dụng vốn chưa được xây dựng cụ thể và sẽ được công bố sau.

Từ cuối năm 2014, hoạt động của APC đã có nhiều thay đổi, đặc biệt là trong bộ máy quản lý khi thay lần lượt các vị trí lãnh đạo chủ chốt. Theo đó, triển vọng sắp tới của APC tồn tại nhiều quan ngại về chính sách điều hành của Ban lãnh đạo mới. Hiện việc hợp nhất giữa Thái Sơn và An Phú vẫn còn đang trong quá trình đàm phán, kế hoạch tăng vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh mới được đánh giá là khá táo bạo trong thời điểm hiện tại (vốn đầu tư lớn ~ 350 tỷ đồng, khả năng thu hồi vốn còn bỏ ngỏ), sản phẩm tinh thể nước L.A.P hiện đã ngưng sản xuất do chưa tìm được khách hàng và đối tác phân phối. Trước mắt, hiện áp lực về cạnh tranh giá dịch vụ chiếu xạ đã giảm nhiều sau khi đa phần lãnh đạo APC được thay bởi người từ Công ty cạnh tranh Thái Sơn. EPS forward cho năm 2015 vào khoảng 2,300 đồng/cp, PE 2015 vào khoảng 7.5 lần. Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu này.

 

Analyst Nguyễn Trịnh Ngọc Thủy, VFS Research.

Tags:

Stocks

TƯ VẤN BÁN VCB

by finandlife15/04/2015 15:49

1.           Phân tích cơ bản:

NIM cải thiện dần khi tăng trưởng tín dụng cải thiện, đặc biệt tín dụng cho khách hàng cá nhân và tỷ lệ LDR tăng.

Tình hình kinh doanh dự kiến sẽ cải thiện trong 5 năm tới và điều đó giúp thu nhập giữ lại (Retained Earnings) tăng tốt.

Định giá theo phương pháp Retained Earnings:

Giả định:

Re=13.5%

Retained Earnings dự kiến được trong 5 năm tới như sau (đơn vị tính: tỷ đồng)

 

2015

2016

2017

2018

2019

Retained Earning

423.2

1,488.0

2,721.8

4,181.2

5,923.6

 

Phân tích 3 kịch bản:

Scenario Analysis

Pessimistic

Expected

Optimistic

Risk Premium

9%

8%

7%

Infinite Growth

4%

5%

6%

Fair Value per share (VND)

30,740

34,241

39,894

 

Phương pháp định giá thu nhập giữ lại cho thấy, VCB có thể đạt mức giá trị gần 40 ngàn đồng/cổ phiếu trong kịch bản tích cực, 30,740 đồng trong kịch bản tiêu cực, và 34,241 đồng với kịch bản mà chúng tôi kỳ vọng.

Như vậy, VCB đang giao dịch với thị giá cao hơn 6.9% so với giá trị thật (giá chốt ngày 15/04/2015). Chúng tôi cho rằng việc bán VCB trong bối cảnh hiện này là HỢP LÝ.

2.           Phân tích kỹ thuật:

Xu hướng chung toàn thị trường: Nhiều khả năng đang khởi đầu một sóng tăng mới.

Xu hướng ngành ngân hàng: Thị trường đang kỳ vọng cao vào cổ phiếu ngân hàng trong 2015

Xu hướng cổ phiếu VCB:

Bắt đầu một sóng tăng trung hạn mới:

·         MACD cho buy signal

·         Vol cho thấy dòng tiền đang quay lại với cổ phiếu này

·         RSI cho buy signal

Target sóng tăng này: 39,000 đồng – 41,000 đồng/cổ phiếu

Khuyến nghị:

Định giá theo thu nhập giữ lại và phân tích cơ bản cho thấy giá trị hợp lý của VCB khoảng 34,200 đồng/cổ phiếu. Hiện tại, giá thị trường đạt 36,600 đồng, cao hơn so với giá trị, do vậy, việc bán ra cổ phiếu trong bối cảnh hiện nay là hợp lý.

Tuy vậy, xu hướng thị trường, xu hướng ngành và phân tích kỹ thuật lại cho thấy nhiều khả năng VCB đang ở giai đoạn đầu của một sóng tăng mới. Đỉnh cao của sóng này có thể giúp thị giá VCB tiếp cận vùng 39,000 đồng đến 41,000 đồng/cổ phiếu.

Do đó, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư có thể thực hiện chiến thuật bán VCB theo tỷ lệ 4:3:3. Bán ngay 40% lượng cổ phiếu để tận dụng sự hợp lý của phân tích cơ bản; bán tiếp 30% khi giá tiếp cận vùng 38,000 đồng; và bán hết 30% còn lại khi giá vượt qua 39,000 đồng, để tận dụng xung lực tăng giá của phân tích kỹ thuật.

Trân trọng,

VFS Research

Tags:

StockAdvisory | Stocks

DISCLAIMER

I am currently serving as an Investment Manager at Vietcap Securities JSC, leveraging 16 years of experience in investment analysis. My journey began as a junior analyst at a fund in 2007, allowing me to cultivate a profound understanding of Vietnam's macroeconomics, conduct meticulous equity research, and actively pursue lucrative investment opportunities. Furthermore, I hold the position of Head of Derivatives, equipped with extensive knowledge and expertise in derivatives, ETFs, and CWs.

 

To document my insights and share personal perspectives, I maintain a private blog where I store valuable information. However, it is essential to acknowledge that the content provided on my blog is solely based on my own opinions and does not carry a guarantee of certainty. Consequently, I cannot assume responsibility for any trading or investing activities carried out based on the information shared. Nonetheless, I wholeheartedly welcome any questions or inquiries you may have. You can contact me via email at thuong.huynhngoc@gmail.com.

 

Thank you for your understanding, and I eagerly anticipate engaging with you on topics concerning investments and finance.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu