Góc nhìn BTP, cập nhật cuối 2014

by finandlife19/11/2014 11:31

Gần đây một số anh/chị bắt đầu hỏi trở lại về cổ phiếu BTP. Tôi vẫn bảo lưu quan điểm như 2 bài viết cách đây hơn 1 năm.

Bài thứ 1: BTP cổ phiếu đột biến đến từ thay đổi cách hoạch toán kế toán.

Bài thứ 2: Phân tích và khuyến nghị BTP (Cổ phiếu Cty Nhiệt Điện Bà Rịa)

 

Nguồn: finandlife

Tags:

Stocks

Cập nhật NKG Q3/2014

by finandlife17/11/2014 15:38

Việc đẩy mạnh xuất khẩu sản phẩm ra thị trường nước ngoài tiếp tục cho thấy hướng đi đúng, khi tốc độ tăng trưởng mảng này khá cao trong 9 tháng đầu năm 2014.

NKG ngày càng chiếm thị phần cao, hiện Công ty đang giữ vị trí thứ 2 về sản phẩm tôn mạ, ngoài ra, ống thép cũng cho thấy sự tăng trưởng mạnh trong 9 tháng đầu năm.

Dây chuyền cán nguội thứ 2 dự kiến sẽ chính thức đi vào hoạt động đầu 2015, kỳ vọng tiếp tục giúp NKG tăng trưởng trong thời gian tới.

Giá HRC và CRC vẫn trong xu hướng giảm, trong khi đó, tốc độ giảm giá bán chậm hơn giúp biên lợi nhuận NKG cải thiện.

Các phương pháp định giá của chúng tôi cho thấy giá hợp lý của NKG khoảng 18,000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 30% so với giá đóng cửa ngày 14/11/2014, chúng tôi tiếp tục khuyến nghị mua vào cổ phiếu này.

 

------------------

ĐẨY MẠNH XUẤT KHẨU

Công ty vẫn đi theo chủ trương đúng đắn đã đề ra là đẩy mạnh xuất khẩu trong cơ cấu doanh thu, nhằm tránh phụ thuộc quá nhiều vào thị trường trong nước vốn đang cạnh tranh khá khốc liệt bởi sự xuất hiện của nhiều doanh nghiệp mới và sản phẩm giá rẻ từ Trung Quốc tràn sang.

9 tháng đầu năm tỉ trọng xuất khẩu tăng 2% lên 39% trong cơ cấu tổng doanh thu sau khi tăng mạnh mẽ trong năm 2013. Tỉ trọng bán hàng nội địa giảm nhẹ 1% xuống 61%. Thị trường xuất khẩu chủ yếu của công ty là các nước Đông Nam Á và một số nước Châu Âu, Trung Đông …

THỊ PHẦN TÔN MẠ & THÉP ỐNG TIẾP TỤC CẢI THIỆN MẠNH

Trong 9 tháng đầu năm nay sản lượng tôn mạ tiếp tục tăng trưởng khá, từ hơn 11% năm 2013 lên xấp xỉ 13% thị phần và giữ vững vị trí thứ 2 thị phần cả nước kể từ năm 2013. Việc duy trì được đà tăng trưởng của mảng này có ý nghĩa sống còn với công ty bởi tôn vẫn luôn là sản phẩm chủ lực.

Trong khi đó thị phần về ống thép của công ty cũng cho thấy mức tăng trưởng nhẹ từ 3.47% năm 2013 lên 4.27% thị phần cả nước. Hiện tại công ty mới đầu tư thêm một số dây chuyền sản xuất ống thép, kỳ vọng sản lượng mảng này sẽ tiếp tục tăng trong thời gian tới.

DÂY CHUYỀN CÁN NGUỘI THỨ 2 SẼ ĐI VÀO HOẠT ĐỘNG TỪ NĂM SAU

Dự án đầu tư mở rộng dây chuyền cán nguội thứ 2 tại nhà máy Đồng An, công suất thiết kế 200,000 tấn/năm vẫn đang được đẩy nhanh tiến độ. Dự kiến đầu năm sau sẽ cho ra sản phẩm đầu tiên. Bên cạnh đó dây chuyền mạ lạnh theo công nghệ Châu Âu với công suất thiết kế 100,000 tấn/năm cũng sẽ đi vào hoạt động vào tháng 6/2015.

 Các dây chuyền mới kỳ vọng sẽ gia tăng sản lượng trong các năm tiếp theo cho công ty, đồng thời sẽ tạo ra giá trị thặng dư thêm trên sản phẩm mỗi dây chuyền khoảng 2 – 3%.

KHẢ NĂNG THANH TOÁN TIẾP TỤC CẢI THIỆN

Hệ số nợ vay của công ty khá cao, chiếm hơn 82% tổng tài sản trong đó nợ vay ngắn hạn chiếm phần lớn. Tuy nhiên khả năng thanh toán của công ty đang cho thấy sự cải thiện mặc dù vẫn còn dưới mức 1 – mức an toàn.

Nhưng nếu xem xét kỹ thì có thể thấy cả nợ vay ngắn và dài hạn đều giảm so với đầu năm, nợ tăng chủ yếu do khoản công ty chiếm dụng vốn khách hàng tăng. Hơn nữa lãi suất cho vay cũng đang ở mức tương đối thấp, tạo điều kiện thuận lợi cho công ty giảm áp lực trả lãi vay. 

GIÁ HRC, CRC CHƯA CÓ DẤU HIỆU TẠO ĐÁY

Theo như dữ liệu chúng tôi có được thì giá HRC và CRC lao dốc mạnh kể từ năm 2011 tới nay và vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại. Tính tới Q3 năm nay giá HRC và CRC đã giảm hơn 10% so với cùng kỳ Q3 năm trước.

Trong khi đó, giá bán ra của cty 9 tháng đầu năm nay chỉ giảm 3% so với cùng kỳ năm trước. Điều này giúp biên lãi gộp của cty cải thiện khá đáng kể.

KẾT QUẢ KINH DOANH TĂNG TRƯỞNG ẤN TƯỢNG

Theo đó, DTT riêng Q3 năm nay đạt 1,381 tỷ đồng tăng trưởng 22% so với cùng kỳ và LNST đạt 22.6 tỷ đồng tăng trưởng mạnh so với 2 tỷ đồng Q3 năm trước. Lũy kế 9 tháng, DTT đạt 4,378 tỷ đồng, tăng trưởng 38%; LNST đạt 58.8 tỷ đồng tăng trưởng 39%.

Cập nhật KQKD 10 tháng DT đạt 4,870 tỷ đồng, xấp xỉ hoàn thành kế hoạch 4,900 tỷ đồng năm nay. LNST đạt 67.3 tỷ đồng vượt kế hoạch 65 tỷ đồng lợi nhuận năm 2014 chỉ trong 10 tháng.

ĐỊNH GIÁ HẤP DẪN

NKG có biên lãi tương đối mỏng; doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài chính khá lớn và đang trong quá trình đầu tư mạnh. Ngoài ra, công ty bắt đầu chuyển hướng kinh doanh từ thương mại sang sản xuất. Do đó, việc dự phóng tài chính và dòng thu nhập trong những năm tới gặp rất nhiều rủi ro.

Vì vậy, chúng tôi ưu tiên sử dụng các phương pháp định giá so sánh như P/E và P/B để ước lượng giá hợp lý. Kết quả dự phóng trên cơ sở thận trọng của chúng tôi cho thấy, NKG có thể đạt 5,838 tỷ đồng doanh thu và 71.5 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2014. EPS dự phóng cuối kỳ của năm 2014 sẽ là 2,210 đồng/cổ phiếu, cao hơn 37% so với báo cáo lần đầu.

Với mức P/E trung bình ngành thép hiện tại là 17 thì NKG đang bị đính giá tương đối thấp. Với rủi ro tài chính cao của NKG, chúng tôi chiết khấu mức P/E hợp lý của cổ phiếu này về 8 lần. Khi đó, mức giá hợp lý sẽ khoảng 18,000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 30% so với mức giá đóng cửa ngày 14/11/2014.

 

Nguồn: VFS Research

Tags:

Stocks

Báo cáo phân tích và khuyến nghị DQC, cập nhật quý 3 năm 2014

by finandlife17/11/2014 09:15

Công ty cổ phần Bóng đèn Điện Quang (DQC) vừa công bố báo cáo tài chính Quý 3/2014 với kết quả kinh doanh tăng trưởng ấn tượng. Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 414.9 tỷ đồng và 101.7 tỷ đồng, tăng 121.7% và 227.7% so với cùng kỳ. Luỹ kế 9 tháng, doanh thu thuần đạt 987.3 tỷ đồng, tăng 56.2% so với cùng kỳ, hoàn thành 98.7% kế hoạch cả năm. Lợi nhuận sau thuế đạt 175.5 tỷ đồng, tăng 191% so với cùng kỳ, vượt 181.3% kế hoạch lợi nhuận sau thuế cả năm.

Doanh thu thuần tăng trưởng ấn tượng

Theo giải trình từ phía công ty, doanh thu quý này tăng trưởng ấn tượng là do (1) công ty đã đưa ra nhiều dòng sản phẩm mới như đèn Led, ổ cắm, phích cắm… được thị trường chấp nhận và (2) các sản phẩm như đèn compact công suất lớn, đèn cho nông nghiệp, ngư nghiệp được tiêu thụ tốt.

Tăng trưởng doanh thu thuần (tỷ đ)

Mặc dù báo cáo tài chính Quý 3 của DQC không thuyết minh chi tiết cơ cấu doanh thu nội địa & xuất khẩu, chúng tôi vẫn cho rằng doanh thu xuất khẩu tiếp tục đóng góp cao trong cơ cấu doanh thu Quý 3 của công ty đặc biệt nhờ vào việc tiêu thụ các vật tư, bán thành phẩm cũ. Điều này thể hiện ở việc biên lãi gộp quý 3 cải thiện mạnh.

Với doanh thu quý 3 tăng trưởng mạnh, chúng tôi nâng mức dự báo doanh thu năm 2014 của DQC lên 1,300 tỷ đồng (so với mức 1,025 tỷ đồng trong cập nhật trước), tương ứng tăng 64% so với cùng kỳ và vượt 30% kế hoạch doanh thu cả năm. 

Biên lãi gộp tiếp tục cải thiện

Biên lãi gộp quý 3/2014 của công ty đạt 39.3%, cải thiện mạnh so với mức 33.9% của quý 3/2013 và mức 32.5% trong 6 tháng đầu năm 2014. Tính trượt 4 quý gần nhất, biên lãi gộp của DQC đạt 34.5%, tăng 3.2 điểm % so với mức 31.3% của năm 2013. Nguyên nhân theo giải trình của công ty là do công ty đã kiểm soát tốt giá thành sản phẩm, đẩy mạnh tiêu thụ các sản phẩm có biên lãi gộp cao. Bên cạnh đó, chúng tôi cho rằng việc tiêu thụ tốt các vật tư, bán thành phẩm tồn kho cũ, sản xuất cho Cuba trước đây cũng góp phần cải thiện mạnh biên lãi gộp của DQC trong quý này. Mặc dù vậy, chúng tôi cho rằng, biên lãi gộp của công ty thời gian tới có thể sẽ sụt giảm do áp lực cạnh tranh ở thị trường nội địa và lượng vật tư, thiết bị cũ giá thấp không còn nhiều.

Chi phí lãi vay giảm, chi phí bán hàng tăng.

Mặc dù doanh thu Quý 3 tăng trưởng mạnh nhưng các khoản chi phí tài chính, chi phí bán hàng và chi phí quản lý đều giảm so với quý trước. Cụ thể, quý 3 công ty chỉ chịu 6.1 tỷ đồng chi phí tài chính (trong đó chi phí lãi vay là 4.8 tỷ đồng), giảm mạnh so với mức 15.6 tỷ đồng và 11.5 tỷ đồng quý 2 và quý 1/2014. Nguyên nhân là do trong quý 3 công ty không bị lỗ chênh lệch tỷ giá nhiều như 2 quý trước. Chi phí bán hàng quý 3 cũng chỉ đạt 37.2 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức 55.5 tỷ đồng trong quý 2 mặc dù doanh thu tăng (chủ yếu do chi phí nhân viên bán hàng giảm). Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng giảm chỉ còn 14.6 tỷ đồng so với mức 26.6 tỷ đồng trong quý 2 (chủ yếu do chi phí nhân viên quản lý giảm).

Luỹ kế 9 tháng đầu năm 2014, công ty chịu 15.3 tỷ đồng chi phí lãi vay, giảm 29.2% so với mức 21.6 tỷ đồng 9 tháng cùng kỳ do lãi suất và dư nợ dài hạn đến hạn trả giảm. Tổng nợ vay ngắn hạn của công ty tại thời điểm 30/9 là 419.1 tỷ, giảm so với mức 481.15 tỷ đầu năm trong đó dư nợ dài hạn đến hạn trả của công ty tại thời điểm 30/9/2013 là 130.5 tỷ, giảm 79 tỷ so với mức 209.9 tỷ thời điểm cuối năm 2013 (Công ty hiện không có các khoản vay dài hạn). Dự kiến đến hết năm 2015 công ty sẽ thanh toán hết khoản nợ này (mỗi năm trả ~100 tỷ đồng), qua đó tiết giảm chi phí tài chính, cải thiện khả năng thanh toán.

Đáng chú ý, chi phí bán hàng 9 tháng đầu năm đạt 124.7 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 74 tỷ đồng cùng kỳ. Tỷ lệ chi phí bán hàng trên doanh thu cũng tăng lên mức 12.6% so với mức 11% của năm 2013.

Tiến độ thu hồi công nợ Cuba duy trì ổn định

Mặc dù báo cáo tài chính quý 3 không thuyết minh chi tiết khoản phải thu từ đối tác Consumer Import – Cuba, tuy nhiên với khoản lãi chênh lệch tỷ giá 12.4 tỷ đồng, chúng tôi cho rằng trong quý 3 công ty tiếp tục thu được khoảng 2 – 2.5 triệu USD từ đối tác này, giảm số nợ phải thu xuống còn khoảng 22.2 triệu USD. Số tiền này sẽ tiếp tục được thanh toán dần đều đến hết năm 2016 (mỗi tháng khoảng 800 ngàn USD).

Luỹ kế 9 tháng 2014, DQC ghi nhận 43.2 tỷ đồng lãi chênh lệch tỷ giá và 25.2 tỷ đồng lãi bán hàng trả chậm (quý 3 thu được 9.2 tỷ đồng) chủ yếu đến từ khoản phải thu từ khách hàng Cuba. Chúng tôi cho rằng, với việc duy trì tiến độ trả nợ trong 3 năm liên tiếp gần đây, khách hàng Cuba sẽ tiếp tục thanh toán đúng hẹn cho DQC trong thời gian còn lại giúp công ty cải thiện dòng tiền, thu xếp nguồn tiền trả nợ vay dài hạn và có được khoàng 52 - 55 tỷ đồng lãi chênh lệch tỷ giá và 30 - 32 tỷ đồng lãi bán hàng trả chậm trong năm 2014.

Dư tiền & tương đương tiền tăng mạnh

Hoạt động sản xuất kinh doanh tăng trưởng tốt cùng với tiến độ thu hồi công nợ được duy trì ổn định giúp dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh cải thiện mạnh. Mặc dù trong kỳ công ty có khoản đầu tư chứng khoán ngắn hạn trị giá 383 tỷ đồng nhưng số dư tiền và tương đương tiền thời điểm 30/9/2014 vẫn đạt 421.9 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 289.34 tỷ đồng đầu năm.

Tạm ứng 20% cổ tức bằng cổ phiếu trong Quý 4/2014

DQC dự kiến sẽ tạm ứng cổ tức năm 2014 với tỷ lệ 20% bằng cổ phiếu trong quý 4/2014 sau khi hoàn tất thủ tục xin ý kiến cổ đông bằng văn bản. Kỳ vọng việc này sẽ giúp thanh khoản của DQC cải thiện trong thời gian tới.

Bên cạnh đó, với nguồn tiền mặt dồi dào, chúng tôi cho rằng DQC sẽ tiếp tục chi trả thêm cổ tức tiền mặt cho năm 2014 (kế hoạch cổ tức 2014 20% bằng tiền mặt).

Dự phóng kết quả kinh doanh 2014

Với kết quả kinh doanh tăng trưởng ấn tượng trong 9 tháng đầu năm, chúng tôi cho rằng DQC sẽ hoàn thành vượt kế hoạch doanh thu và vượt mạnh kế hoạch lợi nhuận cả năm 2014. Theo đó, doanh thu nội địa tiếp tục tăng trưởng tốt so với cùng kỳ ước đạt 600 tỷ đồng, tăng khoảng 25% so với năm 2013. Doanh thu xuất khẩu ước đạt 700 tỷ đồng, tăng 133% so với năm 2013. Tổng doanh thu năm 2014 ước đạt 1,300 tỷ đồng vượt 30% kế hoạch. Biên lãi gộp tiếp tục duy trì ở mức cao khoảng 33 - 34%. Cùng với khoản lãi chênh lệch tỷ giá và lãi bán hàng trả chậm, lợi nhuận trước thuế của công ty ước đạt 255 tỷ đồng, tăng 55% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế ước đạt 199 tỷ đồng, tăng 64% so với cùng kỳ, vượt 220% kế hoạch lợi nhuận sau thuế cả năm. EPS forward 2014 ước đạt 8,145 đồng/cp. PE forward so với giá đóng cửa ngày 14/11/2014 là khoảng 7.86 lần, khá hấp dẫn so với trung bình thị trường. Trong khi đó, phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền FCFF của chúng tôi cho kết quả giá trị cổ phiếu DQC ở mức 81,300 đồng/cp, cao hơn 27% so với giá đóng cửa ngày 14/11/2014. 

VFS Research

Tags:

Stocks

HAG|Ký kết hợp tác đầu tư với GEM

by finandlife07/11/2014 10:40

Nội dung chính:

GEM sẽ cam kết đầu tư 1,700 tỷ đồng (khoảng 80 triệu USD), toàn bộ giao dịch dự kiến sẽ được hoàn tất trong 3 tháng tới.

Theo đại diện của GEM, với khoản đầu tư 1700 tỷ đồng, GEM sẽ sở hữu 10% Hoàng Anh Gia Lai và có thể sẽ tham gia HĐQT của HAG.

Ông Đoàn Nguyên Đức – Chủ tịch HAG cũng cho biết: Thương vụ này được tiến hành với sự hỗ trợ của HĐQT HAG, HAG sẽ giới thiệu cho GEM những nhà đầu tư cần thoái vốn.

Phương thức đầu tư: GEM sẽ tiến hành mua 10% tổng số cổ phần của HAG trên sàn (có thể thỏa thuận, có thể là mua khớp lệnh).

Quan điểm của GEM về HAG:

HAG là một công ty tiềm năng với hoạt động phát triển nông nghiệp có nhiều lợi thế giựa trên giá đất rất rẻ. GEM tin HAG có thể phát triển tốt trong tương lai.

Thời gian đầu tư vào HAG:

GEM không tiết lộ thời gian mà quĩ này nắm giữ HAG.

Đóng góp của GEM khi đầu tư vào HAG:

GEM có thể sẽ giúp HAG tìm thêm được nhiều nhà đầu tư nước ngoài. Đặc biệt, GEM có thể giúp HAG đưa công ty nông nghiệp HAGL lên sàn chứng khoán trong tương lai gần.

Cũng trong dịp này, ban lãnh đạo HAG cũng cập nhật hoạt động kinh doanh mới nhất của HAG:

1) Hoạt động nông nghiệp

Theo ông Đoàn Nguyên Đức, giá cao su hiện nay không những đã rơi đến đáy mà còn đang bắt đầu phục hồi khá tốt. Mặc dù thời gian qua, giá cao su giảm nhiều, nhưng HAG vẫn không bị ảnh hưởng nhiều, do công ty kiểm soát rất tốt chi phí. Giá vốn cao su hiện nay của HAG chỉ khoảng 1,200 USD/tấn. theo ông Đức, vài năm tới, HAG sẽ tăng trưởng tốt nhờ việc giá cao su phục hồi và sản lượng khai thác tăng nhanh.

Tương tự, dù giá đường giảm đáng kể, nhưng với mức giá vốn chưa đến 6,000 đồng/kg, chỉ bằng một nửa giá vốn của các công ty đường Việt Nam. Vì vậy, sản xuất đường của HAG không những an toàn mà còn rất lãi

2) Tình hình đầu tư dự án bò sữa

Bò thịt: Đến nay, HAG đã có 15,000 con bò thịt tại Lào. Kế hoạch đàn bò thịt sẽ tăng lên đến 60,000 con vào cuối năm nay.

Bò sữa: Năm 2015 , đàn bò sữa của HAG sẽ lên đến 100,000 con. Tháng 4/2014 sẽ bắt đầu có sữa cho nhà máy của Nuti Foods

3) Dự án bất động sản tại Myanmar

Đến nay, HAG đã xây thô xong phần thương mại. Phần văn phòng cũng sắp hoàn thành

Dự kiến, đến tháng 4/2015 sẽ hoàn thành 100% và làm lễ khánh thành.

HAG đã ký hợp đồng cho thuê văn phòng với giá 62 USD/m2.

Với việc bán 30% vốn của HAGL Land và thu về hơn 3200 tỷ đồng, HAG đã có gần đủ vốn để tiến hành giai đoạn 2 của dự án.

Bài liên quan:

§  GEM là ai?

§  Nhìn lại biến động giá 4 sản phẩm nông nghiệp chính của HAGL

§  HAG|Ký kết hợp tác kinh doanh với Vissan và Nutifood

 

Nguồn: finandlife|VFS Research

Tags: , ,

Stocks

Cập nhật nhanh cổ phiếu PVE 06/11/2014

by finandlife06/11/2014 09:37

Đơn vị duy nhất thuộc PVN hoạt động trong lĩnh vực tư vấn thiết kế dầu khí

PVE hiện là đơn vị duy nhất thuộc Tập đoàn dầu khí quốc gia Việt Nam (PVN) hoạt động chuyên sâu trong lĩnh vực tư vấn thiết kế các công trình dầu khí, đặc biệt là các dự án dầu khí ngoài khơi (offshore). Với chủ trương phát huy nội lực và sử dụng tối đa năng lực, dịch vụ của các đơn vị trong ngành của PVN, PVE hiện đang nhận được nhiều sự quan tâm, hỗ trợ từ PVN trong việc tiếp cận các dự án lớn thuộc lĩnh vực dầu khí.

Mặc dù vậy, do năng lực và kinh nghiệm thiết kế còn hạn chế, sức cạnh tranh của PVE với các nhà thầu tư vấn thiết kế nước ngoài chưa thực sự cao. Một số đơn vị trong Tập đoàn là Chủ đầu tư, tổng thầu EPC dự án (như PVS, PVX) vẫn chưa ưu tiên sử dụng dịch vụ trong ngành theo định hướng của Tập đoàn và hiện đang còn xu hướng chọn nhà thầu tư vấn thiết kế nước ngoài.

Chủ trương nâng tỷ lệ sở hữu của PVN tại PVE

Hiện tại, về chủ trương, PVN vẫn nhất trí cao về sự hỗ trợ cho PVE. Chủ trương nâng tỷ lệ sỡ hữu của PVN tại PVE từ 29% lên 36% đã được phê duyệt, dự kiến sẽ thực hiện vào đầu năm 2015. Tuy vậy vẫn chưa có chỉ đạo cụ thể từ PVN về phương án nâng tỷ lệ sở hữu bằng cách phát hành riêng lẻ cho PVN hay PVN mua cổ phần hiện hữu của PVE trên thị trường.

 

Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2014 khả quan nhờ tiết giảm chi phí thuê chuyên gia nước ngoài

6 tháng đầu năm 2014, công ty đạt 258.5 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 15% so với cùng kỳ, trong đó, doanh thu từ tư vấn thiết kế tăng 14.5%, chiếm 71.7% tổng doanh thu. Tỷ lệ giá vốn hàng bán trên doanh thu giảm từ 83.8% xuống còn 80% giúp lợi nhuận gộp đạt 49.8 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 9.4 tỷ đồng, tăng 113.6% so với cùng kỳ. Nguyên nhân Giá vốn hàng bán giảm là do PVE đã dần tự chủ được nhiều khâu trong công tác tư vấn thiết kế và do đó tiết giảm được chi phí thuê chuyên gia nước ngoài (số lượng chuyên gia nước ngoài các năm trước từ 14 – 16 người, nay giảm còn 8 người).

  

Khả năng không hoàn thành kế hoạch lợi nhuận 2014

Năm 2014, công ty đặt kế hoạch doanh thu 650 tỷ đồng doanh thu và 34.07 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, lần lượt tăng 16.7% và 121.6% so với thực hiện năm 2013. Đây là kế hoạch kinh doanh khá cao mà ban lãnh đạo công ty đặt ra trên cơ sở đánh giá nguồn công việc trong năm và được PVN phê duyệt (PVE có lịch sử đặt kế hoạch khá cao, 2 năm gần đây công ty đều thực hiện thấp so với kế hoạch). Qua 6 tháng đầu năm, công ty mới chỉ hoàn thành 39.8% kế hoạch doanh thu thuần và 27.6% kế hoạch lợi nhuận sau thuế.

Qua trao đổi, ban lãnh đạo công ty đảm bảo khả năng hoàn thành kế hoạch doanh thu. Các dự án công ty đang triển khai vẫn theo đúng tiến độ. Tuy nhiên kế hoạch lợi nhuận có thể không hoàn thành do chi phí lương và đào tạo nhân sự không theo kế hoạch.

Năm 2015 doanh thu dự kiến trên 1,000 tỷ đồng

Trên cơ sở đánh giá nguồn công việc hiện tại (các dự án gối đầu) và khả năng trúng thầu một số hạng mục thuộc dự án nhà máy lọc dầu Nghi Sơn (đã trúng thầu 1 hợp đồng EPC thuộc dự án này trị giá khoảng 30 triệu USD), lãnh đạo công ty cho biết doanh thu năm 2015 của PVE có thể đạt trên 1,000 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, ban lãnh đạo công ty cũng cho biết công ty vừa trúng thầu một dự án lọc dầu hợp tác với đối tác Malaysia triển khai tại Malaysia với giá trị khoảng 55 triệu USD sẽ thực hiện năm 2017.

Phương án phân chia lợi nhuận dự án Cao ốc văn phòng Dragon Tower

Dự án Cao ốc văn phòng Dragon Tower (nay là PVGAS Tower) được đầu tư xây dựng năm 2009 với tổng vốn đầu tư 827 tỷ trong đó PVGAS góp 70%, PVE góp 20% (155 tỷ đồng) và công ty địa ốc Phú Long góp 10%. Dự án đã hoàn thành và đưa vào sử dụng từ năm 2012 trong đó PVE “thuê” 3 tầng của cao ốc này để làm văn phòng và trụ sở công ty với giá thuê tương đối cao, trong khi việc kinh doanh dự án này tỏ ra không hiệu quả. Vào ngày 11/6/2013, các bên đầu tư đã họp bàn để thảo luận việc chuyển đổi từ phương án phân chia lợi nhuận hiện hữu sang phương án kết hợp cả hình thức phân chia sản phẩm và phân chia doanh thu, chi phí. Hiện tại, các bên vẫn chưa hoàn tất thủ tục để thống nhất việc thay đổi phương án phân chia lợi nhuận.

 

Nguồn: VFS Research

Tags:

Stocks

DISCLAIMER

I am currently serving as an Investment Manager at Vietcap Securities JSC, leveraging 16 years of experience in investment analysis. My journey began as a junior analyst at a fund in 2007, allowing me to cultivate a profound understanding of Vietnam's macroeconomics, conduct meticulous equity research, and actively pursue lucrative investment opportunities. Furthermore, I hold the position of Head of Derivatives, equipped with extensive knowledge and expertise in derivatives, ETFs, and CWs.

 

To document my insights and share personal perspectives, I maintain a private blog where I store valuable information. However, it is essential to acknowledge that the content provided on my blog is solely based on my own opinions and does not carry a guarantee of certainty. Consequently, I cannot assume responsibility for any trading or investing activities carried out based on the information shared. Nonetheless, I wholeheartedly welcome any questions or inquiries you may have. You can contact me via email at thuong.huynhngoc@gmail.com.

 

Thank you for your understanding, and I eagerly anticipate engaging with you on topics concerning investments and finance.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu