Doanh thu 2015 đạt 6k tỷ, -5.9%yoy, LNST 229 tỷ, 0%yoy

Sản lượng sụt giảm, sx đạt 560k tấn, tiêu thụ đạt 607k tấn

Giá bán giảm 5%

Nhưng giá nguyên liệu đầu vào giảm nhanh hơn giá bán, cuối 2015, Ure – 9%, DAP -10%, Kali -13% yoy.

Giúp biên lãi gộp cải thiện, tăng từ 10.7% lên 12.6%

Kế hoạch nâng công suất lên 1 triệu tấn/năm

10/2015, Cty con Bình Điền Ninh Bình khánh thành nhà máy công suất giai đoạn 1 50k tấn NPK, 1k tấn bón lá, 1k tấn thuốc bảo vệ thực vật.

Hiện tổng công suất NPK đạt 750k tấn, là đơn vị NPK lớn nhất nước

Thị phần hiện nay chiếm 18% Miền Nam, 10% Bắc, 10% Trung

Doanh thu xuất khẩu (89% vào Campuchia) đạt 809 tỷ 2015, chiếm 13% doanh thu, còn tăng trưởng.

Cổ tức cao và khá đều đặn, 2,800 đ, DIY đạt 8.8%/năm

Cơ cấu cổ đông chặt chẽ, Vinachem chiếm 65%, tổ chức khác 4%, nước ngoài nhỏ lẻ 12.8%, như vậy trôi nổi khoảng 8 triệu cổ phiếu.

EPS F 2016 5,040 đ, P/E TB

Khuyến nghị: MUA

Analyst Trương Thanh Nguyên

§  Thông điệp mới nhất của Fed

§  Thị trường mới nổi đón dòng tiền quay lại mạnh mẽ

§  Lĩnh vực sản xuất Việt Nam tiếp tục mở rộng trong tháng 3

§  Diễn biến các chỉ số quan trọng

§  VNIndex vùng 550

§  Cổ phiếu tuần qua

1.   Thông điệp mới nhất của Fed

Trong một bài phát biểu tại New York, hôm 29/3, Chủ tịch Fed, bà Janet Yellen cho rằng, việc điều chỉnh lãi suất sẽ được tiến hành một cách thận trọng (proceed cautiously) xóa bỏ phần nào nỗi lo tăng lãi suất ngay trong tháng 4. Sau bài phát biểu, US Dollar Index tiếp tục mất điểm, chứng khoán Mỹ duy trì đà tăng và dòng tiền tiếp tục quay lại các thị trường mới nổi.

2.   Thị trường mới nổi đón dòng tiền quay lại mạnh mẽ

Mặc dầu chưa có sự cải thiện đáng kể về triển vọng kinh tế ở các thị trường mới nổi nhưng thông điệp chính sách của Fed, ECB (như hình trên) và cả BOJ đã làm giới đầu tư kỳ vọng lãi suất tiếp tục duy trì ở mức thấp, và điều đó góp phần làm dòng vốn đảo chiều mạnh mẽ.

Tháng 3 điên cuồng “March Madness” là tựa đề mà IIF đã mô tả khi thống kê dòng vốn chảy vào các thị trường mới nổi, tổng vốn lên đến 36.8 tỷ USD, cao nhất trong vòng 21 tháng, và cao hơn cả mức trung bình 22 tỷ USD trong thời kỳ 2010 – 2014.

Với dòng vốn vào mạnh, không ngạc nhiên khi trường mới nổi chiếm hầu hết vị trí ở bảng xếp hạng TOP tăng điểm của World Market Index.

3.   PMI cho thấy lĩnh vực sản xuất của Việt Nam tiếp tục tăng trưởng trong tháng 3

Lĩnh vực sản xuất của Việt Nam tiếp tục tăng trưởng khi số lượng đơn đặt hàng mới tăng nhanh hơn. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng vẫn khiêm tốn và việc làm giảm nhẹ so với tháng 2. Trong khi đó, giá cả đầu vào đã tăng lần đầu tiên trong chín tháng.

4.   Diễn biến các chỉ số quan trọng

US Dollar Index: 94.58 (-1.6%), giảm mạnh so với tuần trước

Giá dầu WTI: 35.35 USD/thùng (-7.3%), giảm mạnh so với tuần trước

Giá vàng: 1,222 USD/Ounce (+0.5%), tăng nhẹ so với tuần trước

Chứng khoán Mỹ, DJI: 17,792 (+1.6%), tăng khá so với tuần trước

Trong nước

Khối ngoại tiếp tục mua ròng 17 tỷ đồng trong tuần vừa qua. Đây là tuần mua ròng thấp nhất trong tháng.

PE: 11.73, thấp hơn so với 12 của tuần trước

DIY: 3.74%, cao hơn so với 3.66% của tuần trước                             

5.   VNIndex giảm nhanh, dòng tiền tích cực tiếp tục suy giảm…

Diễn biến thị trường những tuần qua đã được chúng tôi cảnh báo khả năng suy giảm, và điều đó đã xảy ra trong tuần cuối tháng 3. Sự đuối sức của nhóm cổ phiếu dầu khí và dịch vụ tài chính đã kích hoạt dòng bán ra ở phạm vi rộng toàn thị trường, VNIndex giảm 2.4%, xuống 558.43 điểm.

Finpro

Chúng tôi cho rằng vùng 550 sẽ hỗ trợ mạnh cho thị trường trong tuần 4/4/16 đến 8/4/16, các chỉ số động lượng ở biểu đồ 30 phút đã bắt đầu đi vào vùng “quá bán”, và thị trường hoàn toàn có thể pull back. Khuyến nghị nhà đầu tư ưa thích rủi ro có thể mua ngắn quanh vùng 550.

Reuters

6.   Cổ phiếu tuần qua

SLS: Báo cáo phân tích chi tiết

Kết quả kinh doanh 2016 duy trì ổn định do sản lượng tiêu thụ có thể giảm nhẹ, EPS dự phóng cả năm đạt 11,620 đồng, P/E forward tại mức giá hiện tại tương đương 5.7 lần thấp hơn P/E ngành (14.8 lần).

Chúng tôi đã liên lạc với đại diện doanh nghiệp và được biết kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh trong quý 1/2016 nhờ giá bán thuận lợi.

LHG: Cập nhật Đại Hội Cổ Đông 2016

Tóm lại, chúng tôi cho rằng, với vị trí chiến lược khá thuận lợi: cách trung tâm TPHCM 19km, cách cảng Hiệp Phước 3km… và đặc biệt là quỹ đất lớn, rẻ, đang được mở rộng… tiềm năng tăng trưởng của LHG là tương đối cao trong thời gian tới, theo sau sự gia tăng mạnh mẽ của dòng vốn FDI, đặc biệt từ Nhật Bản, Hàn Quốc… khi các hiệp định thương mại tự do như FTA, TPP vừa được ký kết. Trong ngắn hạn, theo chúng tôi, cổ phiếu LHG sẽ được hỗ trợ bởi những thông tin tích cực như thoái vốn khỏi HBI, đầu tư vào Sapulico… cùng nền tảng kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt. Tuy vậy, với việc giá cổ phiếu LHG đã tăng mạnh trong thời gian gần đây dẫn đến P/E forward (so với EPS kế hoạch) khoảng 9.8 lần, khá hợp lý so với quy mô vốn và những rủi ro liên quan đến nợ phải thu và khoản tiền sử dụng đất phải nộp cho nhà nước của LHG. Do đó chúng tôi đưa ra khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu này.

STK: Cập nhật Đại Hội Cổ Đông 2016

Chúng tôi ưa thích STK bởi tính minh bạch, cơ cấu cổ đông chặt chẽ gắn liền lợi ích của cổ đông với lợi ích của Ban lãnh đạo. Chính sách cổ tức tốt, được trả đều đặn hàng năm, mức tối thiểu 15%. STK cũng là cty được hưởng lợi nhiều nhất về quy tắc xuất xứ từ các FTA đã ký kết đồng thời đáp ứng được “từ sợi trở đi” của TPP. Công ty đang có những bước chuẩn bị để đón đầu các hiệp định bằng việc đầu tư thêm công đoạn Dệt/Nhuộm nhằm gia tăng thêm chuỗi giá trị. Câu chuyện tăng trưởng sẽ còn rộng mở trong tương lai với hàng loạt máy móc thiết bị được đầu tư thêm hàng năm. Tất nhiên giai đoạn đầu sẽ không thể kỳ vọng ở mức lợi nhuận vượt trội bởi các chi phí liên quan đến đầu tư, khấu hao còn lớn. STK luôn duy trì mức PE cao (trên 10) so với các doanh nghiệp cùng ngành kể cả khi KQKD năm 2015 là không khả quan, điều đó cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư đối với công ty trong tương lai. Và thực tế có thể sẽ khó trông đợi việc mua vào ở mức PE thấp hơn, trước mắt chúng tôi cho rằng vùng giá 27,000 – 28,000 đồng là có thể xem xét tích lũy cho mục tiêu dài hạn khả quan.

Theo IB

Doanh nghiệp bán lẻ thống lĩnh thị phần trong lĩnh vực mà cơ cấu dân số ở độ tuổi kết hôn chiếm phần lớn như Việt Nam. Tốc độ tăng trưởng hoạt động kinh doanh cốt lõi duy trì 20%/năm, đã cắt bỏ những ung nhọt thời kỳ hồng hoang của kinh doanh ngân hàng, bất động sản.

PNJ [New Start…]

------------------

Doanh thu trang sức vàng ngày chiếm tỷ trọng lớn trong tổng doanh thu, 77.7% năm 2015, lợi nhuận gộp đạt 1122 tỷ đồng, tăng 46% yoy, chiếm 99% tổng lãi gộp.

Nguyên nhân thành công 2015

Tập trung vào bán lẻ

Phát triển mạng lưới, số cửa hàng mở mới trong năm là 48, tại 25 tỉnh, nâng số lượng cửa hàng bán lẻ lên 194

Đầu tư sản xuất các dòng hàng cao cấp thay thế hàng nhập khẩu

Thị phần bán lẻ ước đạt 25%

Trích lập dự phòng tại NH Đông Á

Trong 2015 đã trích lập 300 tỷ đồng

Đã thoái vốn xong tại CTCP Địa Ốc Sài Gòn M&C

Triển vọng 2016

Kế hoạch 8782 tỷ doanh thu thuần, +14% yoy

LNG 1296 tỷ, +14% yoy

LNTT 460 tỷ đồng, +227% yoy

Kế hoạch trích lập hết 115 tỷ đồng còn lại tại NH Đông Á và Địa ốc Đông Á, tìm kiếm cơ hội thoái vốn tại Địa Ốc Đông Á

KQKD Q1.16

DT: 2356 tỷ đồng, +12% yoy, 27%KH

LNG: 415 tỷ đồng, +45% yoy, 32%KH

LNTT trước dự phòng: 234.4 tỷ đồng, +645% yoy

LNST (đã trích lập dự phòng 85 tỷ đồng từ Đông Á) là 119.7 tỷ đồng, +9% yoy

Định giá

EPS F core business = 4,680 đồng/cổ phiếu

EPS F có trích lập dự phòng = 3,677 đồng/cổ phiếu

Overview ngành

Dân số trẻ, độ tuổi kết hôn, 51% là nữ

1 trong 15 quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới

Một số thông tin đáng chú ý khác

Vừa chuyển nhượng bất động sản Thủ Khoa Huân, giá trị 165 tỷ, thu về 40 tỷ lợi nhuận.

Chính sách siết vàng (1) không được nhập vàng nguyên liệu (2) không được vay vốn kinh doanh vàng.

Thông qua chính sách 15% cổ tức tiền mặt 2015, đã tạm ứng 5%

Analyst Phan Minh Đức

Hưởng lợi nhờ xu hướng giá đường tăng

Giá thành giảm về mức thấp

Dự án sản xuất đường tinh luyện 300 tấn/ngày, nâng công suất gấp đôi

Đầu tư nông trường Tô Hiệu, cho vùng nguyên liệu

Cổ tức 35%/năm

2015:

Tăng trưởng mạnh nhờ:

Sản lượng đường sản xuất tăng 41%

Mở rộng vùng mía từ 4,587 ha lên 4,938 ha

Số ngày sản xuất tăng từ 125 ngày lên 154 ngày

Số ngày ép mía tăng từ 91 ngày lên 131 ngày

Công suất ép mía từ 2300 tấn/ngày lên 2500 tấn/ngày

Giá thành sản xuất giảm 800 đ/kg

Giá đường tăng 659 đ/kg

Chi phí vận hành được tiết giảm

Hưởng ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp (theo TT 96/TT-BTC, từ 22/6/15 được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp đối với hoạt động trồng trọt, chăn nuôi do địa bàn kinh doanh khó khăn)

Triển vọng 2016 khả quan:

Giá đường đang xu hướng tăng trở lại do El Nino, đường thô bán buôn trung bình cả nước tăng từ 12,100 đồng lên 14,200 đồng/kg.

SLS ít bị ảnh hưởng do vùng nguyên liệu ở Miền Bắc

LNST 2016 có thể đạt 80 tỷ, EPS F >11k

Ngắn hạn:

SLS có kết quả kinh doanh quý 1 rất tốt nhờ giá bán đường cao

Analyst Trương Thanh Nguyên