Danh mục TOP UPGRADE của chúng tôi tăng 4.43% trong kỳ vừa qua, cao hơn mức tăng 2.24% của VNIndex và mức giảm 2.46% của HNXIndex. Như vậy, danh mục TOP UPGRADE của chúng tôi đã kéo dài thành tích chiến thắng thị trường (Outperformance) lên quý thứ 8 liên tiếp.

Để xem lại lịch sử các kỳ trước, mời anh chị click vào link Đầu tư theo danh mục TOP UPGRADE

Để biết danh sách kỳ này, anh/chị/các bạn vui lòng liên hệ với chuyên viên phụ trách TOP UPGRADE của chúng tôi.

Email: topup.customers@gmail.com

Trân trọng,  

FINANDLIFE

The inquiry could result in new tariffs on steel imported from China via Vietnam, under rules designed to prevent such a tariff-evading practice, known as circumvention.

Independent trade data supports what the steelmakers are alleging. In the first six months of 2016, shipments of steel from Vietnam to the U.S. increased to 312,329 tons, from 25,756 tons in the year earlier period. Over the same period, Chinese exports of steel to Vietnam rose 46% to 6.3 million tons from 4.3 million tons, according to data firm Global Trade Information Services.

WSJ, link

So với số quý 2/2016

Vốn chủ sở hữu tăng lên chủ yếu do phát hành cổ phiểu thưởng 12% và lợi nhuận chưa phân phối tăng tốt. Vốn chủ tăng nhưng nợ không giảm mà còn có xu hướng tăng mạnh, đặc biệt là các khoản nợ vay ngân hàng.

Nguồn vốn chủ yếu chảy vào các trả trước cho người bán, ứng tiền cho nhà cung cấp thi công, thiết kế các showroom trưng bày (+70.8 tỷ đồng). Và cho vay ngắn hạn, như cho Cty CP ĐTPT TM Tổng hợp Sơn Hà 109.4 tỷ đồng, lãi suất bằng lãi suất bình quân lãi vay ngắn hạn các ngân hàng SHI đang đi vay. Tồn kho tăng 100 tỷ, chủ yếu tăng lượng thành phẩm (có thể do tồn bán không được.)

Trong kỳ có thanh lý tài sản cố định làm giảm nguyên giá 116 tỷ đồng. Ngược lại lại lấy tiền đi mua bất động sản khỉ gió gì, biệt thự Vân Canh, trị giá 23.4 tỷ đồng (mua cho ban lãnh đạo nghỉ dưỡng?)

Đầu tư vào công ty con, liên doanh liên kết tăng gần 70 tỷ đồng. Gia tăng đầu tư?

Lợi thế thương mại (ghi nhận trên tài sản) giảm 40 tỷ đồng trong kỳ, do thoái vốn công ty ĐT và KD TM Vinaconex. Khoản mục này trong kỳ được ghi nhận vào chi phí quản lý, làm giảm lợi nhuận.

Báo cáo thu nhập

Tăng trưởng doanh thu trong kỳ chủ yếu đến từ hàng hóa, chứ không phải thành phẩm đã bán. Hàng hóa này là gì? Giá vốn hàng bán giảm mạnh là nguyên nhân chủ yếu giúp lãi gộp tăng mạnh. Tuy vậy, tại sao chiết khấu thương mại tăng mạnh so với cùng kỳ, cùng kỳ chỉ chiết khấu 3.8%/doanh thu, thì nay lên >7%/doanh thu.

Doanh thu tài chính tăng chủ yếu nhờ thanh lý công ty con (+19.7 tỷ đồng), nhưng bù lại ghi nhận chi phí lợi thế thương mại 40 tỷ, thương vụ bị lỗ khoảng hơn 20 tỷ đồng.

Chi phí bán hàng tăng mạnh do tăng chi phí cho bộ máy bán hàng, nhân viên và tăng 8 tỷ chi phí quảng cáo so với cùng kỳ. 

Khó hiểu

Dòng tiền kinh doanh trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ có đoạn khó hiểu. Khoản mục các khoản phải trả (tức chiếm dụng từ khách hàng,...) trong kỳ đạt 109 tỷ, nhưng thực tế kiểm tra lại trên Balance Sheet thì lại không sao tìm ra con số này.

Tóm lại, SHI đang cố tình tạo ra sự phức tạp về mặt quản trị, hoạt động kinh doanh, về tổ chức công ty con, liên doanh liên kết, đầu tư ra nước ngoài và cả về mặt tài chính. Không biết quyền lợi của những ông chủ thật sự có được củng cố hay không, nhưng trước mắt nhà đầu tư thực sự sẽ cảm giác không hiểu và đáng ngại. Mà một khi đã không hiểu thì họ sẽ không dám bỏ tiền vào đâu.

FINANDLIFE