[VCSC Research] ACB: Giải quyết tài sản cũ giúp lợi nhuận không còn bị ảnh hưởng

by finandlife28/02/2018 08:32

Chúng tôi nâng khuyến nghị dành cho Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN và điều chỉnh tăng giá mục tiêu lên 53.000VND/cổ phiếu, tỷ lệ tăng 19%.

Lợi nhuận ròng tăng mạnh 60% so với năm 2016 lên 2.100 tỷ đồng một phần nhờ khoản lãi bất thường từ việc hoàn nhập dự phòng chứng khoán đầu tư và tỷ lệ chi phí/thu nhập giảm từ 62% năm 2016 xuống 54% năm 2017.

ACB đánh dấu bước ngoặt khi dự phòng cho tất cả các tài sản có vấn đề từ năm 2012 và trở thành ngân hàng thứ ba của Việt Nam giải quyết hết toàn bộ trái phiếu VAMC.

VCSC Research

-------------------

ACB là số ít ngân hàng chất lượng và đã trích lập hết dự phòng. EPS 2018 ước đạt gần 5k đồng, BV gần 21k đồng. Fair so với ngành đạt 65-70k đồng/cổ phiếu.

Cái hay của ACB là những con số kinh doanh đều tăng mạnh qua các quý trong 2018

FINANDLIFE

Tags: ,

Stocks

SSI Research nâng giá mục tiêu VCB

by finandlife21/02/2018 21:36

Thời buổi này, các báo cáo phân tích phải liên tục sửa giá mục tiêu theo “định hướng thị trường”. Banking trước đây ao ước P/B 2x thì nay nghiễm nhiên được 3x. Chả thế mà cả dòng cứ ào ào tiến lên.

FINANDLIFE

--------------

Ngân hàng Thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam (VCB: HOSE): Đứng số 1 về lợi nhuận và tiềm năng lớn từ lợi thế phát hành vốn mới

Nguyễn Thị Thùy Linhlinhntt1@ssi.com.vn

Tăng trưởng lợi nhuận bền vững từ việc mở rộng cho vay khách hàng cá nhân và chi phí tín dụng giảm

VCB công bố lợi nhuận trước thuế năm 2017 tăng trưởng mạnh 32,2% YoY lên 11.337 tỷ đồng, vượt kế hoạch đề ra ở mức 9.200 tỷ đồng. Kết quả này cao hơn 10,1% so với ước tính của chúng tôi là 10.293 tỷ đồng, chủ yếu là nhờ thu nhập lãi ròng và thu nhập từ hoa hồng và phí tăng 18,4% YoY và 20,6% YoY so với dự báo của chúng tôi chỉ ở mức tăng 14,1% YoY và 14,8% YoY, và tỷ lệ CIR giảm xuống còn 40,4%, tốt hơn nhiều so với dự báo của chúng tôi là 42,5%. Năm 2017, VCB chuyển dư nợ cho vay theo hướng tăng tỷ trọng cho vay cá nhân (tăng từ 25,3% trong năm 2016 lên 32,7% trong năm 2017). Điều này đã cải thiện lãi suất cho vay trung bình và thu nhập từ phí của phân khúc khách hàng cá nhân. Chi phí huy động của VCB giảm với tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn trong tổng tiền gửi) của khách hàng được cải thiện trong khi ngân hàng đã cắt giảm lãi suất huy động và Kho bạc Nhà nước đang tăng tiền gửi dài hạn tại VCB. VCB đã bán một phần khoản đầu tư của mình tại một số ngân hàng để đáp ứng yêu cầu của Thông tư 36/2014. Tổng cộng, thu nhập ngoài lãi tăng 17,5% YoY. Tỷ lệ nợ xấu tiếp tục giảm xuống còn 1,14% vào cuối năm 2017 từ mức 1,48% trong năm trước, đây là mức thấp nhất trong hệ thống các ngân hàng. Hệ số bao nợ xấu (LLR) tăng lên 130,7% từ mức 116,8% cuối năm 2016.

2018 – Thêm một năm tăng trưởng mạnh mẽ

Chúng tôi tin rằng VCB sẽ ghi nhận KQKD tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2018, nhờ vào thu nhập lãi ròng bền vững, thu nhập từ phí tăng mạnh, thu nhập bất thường đáng kể từ việc bán cổ phiếu trong danh mục đầu tư và chi phí tín dụng được cải thiện. Chúng tôi dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2018 đạt 15.107 tỷ đồng (+33,3% YoY), dựa trên các giả định sau: (i) tăng trưởng tín dụng 18% YoY trong năm 2018, (ii) tỷ lệ NIM là 2,48% so với năm 2017 là 2,47% (iii) 1.640 tỷ đồng thu nhập bất thường từ chuyển nhượng cổ phiếu, và (iv) tỷ lệ nợ xấu là 1,14% và chi phí tín dụng là 1,1% năm 2018 so với 1,23% vào năm 2017.

Quan điểm đầu tư và định giá

Chúng tôi nâng giá mục tiêu 1 năm thêm 44% lên 64.200 đồng/cp (từ mức 44.600 đồng/cp) dựa trên PB 2018 là 3,0x (so với ước tính trước đó là 2,8x), ước tính kết quả kinh doanh 2018 điều chỉnh, BVPS 2018 điều chỉnh do định giá lại doanh mục đầu tư của VCB, và giả định rằng VCB sẽ nâng vốn thành công thêm 10% tại PB là 3,0x trong năm nay. Do đó, chúng tôi nhắc lại khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu VCB.

SSI Research

Tags: ,

Stocks

ACB KQKD 2017

by finandlife02/02/2018 14:21

Tags:

Stocks

Khủng long thức giấc 2018

by finandlife31/01/2018 08:51

Lợi  nhuận 2017 đạt 8k tỷ, tăng 100% cùng kỳ, đây là năm thứ 2 bank này duy trì tốc độ năm sau gấp đôi năm trước.

Thu nhập hoạt động liên tục tăng trưởng, tốc độ tăng thu nhập hoạt động quá cao so với chi phí hoạt động nên lợi nhuận trước dự phòng tăng năm thứ 4 liên tiếp, đạt hơn 11k tỷ năm 2017.

Chi phí dự phòng >3k tỷ, LNTT tăng mạnh

Sự giảm nhanh của chi phí hoạt động trên thu nhập hoạt động góp một phần lớn tăng tính hiệu quả sử dụng vốn, ROE đạt 24% trong 2017, một con số rất cao trong lĩnh vực ngân hàng.

 

FINANDLIFE

Tags:

Stocks

APC KQKD 2017

by finandlife22/01/2018 13:37

Doanh thu quý 4 đạt 45 tỷ, +25%yoy

LNST quý 4 đạt 22 tỷ, +83%yoy

Tổng kết 2017, DT đạt 154 tỷ, +39%yoy, LNST đạt 69 tỷ, +67%yoy

Biên lãi gộp tiếp tục duy trì ở mức cao, tăng từ 56% lên 70% trong 2017

Bảng cân đối kế toán lành mạnh, nợ suy giảm, equity tăng mạnh, tiền ròng ngày càng lớn.

APC là doanh nghiệp hưởng lợi lớn từ chính sách ưu tiên phát triển nông nghiệp sạch, và xuất khẩu nông sản.

Là doanh nghiệp độc quyền. Buy and Hold.

 

FINANDLIFE

Tags:

Stocks

DISCLAIMER

I am currently serving as an Investment Manager at Vietcap Securities JSC, leveraging 16 years of experience in investment analysis. My journey began as a junior analyst at a fund in 2007, allowing me to cultivate a profound understanding of Vietnam's macroeconomics, conduct meticulous equity research, and actively pursue lucrative investment opportunities. Furthermore, I hold the position of Head of Derivatives, equipped with extensive knowledge and expertise in derivatives, ETFs, and CWs.

 

To document my insights and share personal perspectives, I maintain a private blog where I store valuable information. However, it is essential to acknowledge that the content provided on my blog is solely based on my own opinions and does not carry a guarantee of certainty. Consequently, I cannot assume responsibility for any trading or investing activities carried out based on the information shared. Nonetheless, I wholeheartedly welcome any questions or inquiries you may have. You can contact me via email at thuong.huynhngoc@gmail.com.

 

Thank you for your understanding, and I eagerly anticipate engaging with you on topics concerning investments and finance.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu