Định giá các ngân hàng như thế nào so 1 năm về trước

by finandlife03/12/2018 12:54

Các ngân hàng đã có mặt bằng định giá rẻ hơn rất nhiều so với 1 năm về trước. Nếu một năm về trước, nhà đầu tư phải bỏ ra 24 lần thu nhập và 3.6 lần giá trị sổ sách để sở hữu cổ phiếu VCB thì hiện nay, nhà đầu tư chỉ bỏ ra 16 lần thu nhập và 3.2 lần giá trị sổ sách. Những ngân hàng khác cũng tương tự, BID trước phải bỏ ra 15 lần thu nhập và 2 lần giá trị sổ sách thì nay chỉ bỏ ra 13 lần thu nhập,…

Trong các cổ phiếu ngân hàng, ACB có sự cải thiện định giá mạnh nhất 1 năm qua, từ mức PE 22, PB 2.8 nay PE chỉ còn >9 lần, PB chỉ >1.8 lần. Đồng nghĩa, ACB đã rẻ hơn rất nhiều so với 1 năm trước, từ cổ phiếu bị định giá cao hơn trung bình ngành, nay ACB là một trong những ngân hàng có giá rẻ nhất ngành. Sự cải thiện này đến từ cả tử số và mẫu số, tử số, giá cổ phiếu ACB giảm 10% so với cùng kỳ, mẫu số, Earnings ACB tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ.

Hiện ACB giao dịch thấp hơn 20% so với giá trị doanh nghiệp, cũng là lần đầu tiên cổ phiếu giao dịch ở vùng chiết khấu kể từ 2012.

FINANDLIFE

Tags: ,

Stocks

Ngành ngân hàng đã đáng ngại chưa?

by finandlife30/11/2018 10:44

Tập hợp số liệu tài chính tất cả ngân hàng niêm yết và đăng ký giao dịch từ 2012 đến hết quý 3/2018. Bức tranh đã có gì đáng ngại đâu nhỉ?

Tăng trưởng huy động vẫn duy trì tốc độ tích cực từ 2012.

Các ngân hàng đã giảm mạnh tỷ lệ chi phí hoạt động trên doanh thu hoạt động, từ mức trung bình 46% trước 2016, xuống <41% 4 quý gần nhất.

Bức tranh lợi nhuận ngân hàng tăng trưởng trở lại từ 2016, mạnh mẽ trong 2017, và tiếp tục tích cực 3 quý đầu 2018. Tổng lợi nhuận trước dự phòng đạt 125k tỷ đồng 4 quý gần nhất, tăng 20% so với 2017, tăng rất mạnh so với con số 74k tỷ đồng 2016. Đi cùng với đó, chi phí dự phòng cũng tăng mạnh, 55k tỷ 4 quý gần nhất, so với 48k tỷ 2017 và 34k tỷ 2016. Tuy vậy, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trước dự phòng vẫn lớn hơn so với chi phí dự phòng, nên lợi nhuận trước thuế hệ thống ngân hàng tăng trưởng mạnh mẽ.

Earnings tăng mạnh hơn vốn chủ sở hữu từ 2016, sự phân kỳ này càng mạnh càng tạo tính hấp dẫn cổ phiếu ngân hàng.

Định giá cổ phiếu ngân hàng theo phương pháp so sánh cho thấy giá trị cổ phiếu ngân hàng tăng trưởng mãnh liệt, tăng 19% năm 2016, tăng 30% năm 2017 và tiếp tục tăng 8% 3 quý đầu 2018.

Điểm trừ là xu hướng tăng trưởng tín dụng bớt nóng năm thứ 3 liên tiếp. Tuy vậy, sự giảm nhiệt này có chủ đích của SBV, nhằm hạ nhiệt những cái đầu nóng đầu cơ giá lên. Tốt cho dài hạn đó chứ!

Với số liệu tài chính tập hợp được như trên, bức tranh ngân hàng đâu đã quá bi quan như mọi người lo sợ? Hay họ đang forecast nợ xấu lại bùng phát, lãi suất lại phi mã, cái chu kỳ 10 năm chết tiệt gì đó. Những dự đoán đó đúng sai đâu ai sure được. GS Greg Mankiw trong bài trả lời phỏng vấn tờ N Magazine mới đây, bảo "nếu có một điều tôi học từ 30 năm làm nghiên cứu kinh tế của mình, đó là hãy cẩn trọng với những dự báo của các kinh tế gia, ngay cả dự báo của chính tôi"Hay có điểm mù nào đó mà tác giả chưa biết?

FINANDLIFE

Tags:

Economics | Stocks

Khảo sát mức độ hấp dẫn một cổ phiếu

by finandlife28/11/2018 16:36

Cổ phiếu hoạt động trong ngành gắng với cái bụng của thế giới, ngành đang có chu kỳ thuận lợi ở Việt Nam.

Cổ phiếu vừa thoát ra thời kỳ tăm tối khủng hoảng năm 2015 vì thị trường xấu và sử dụng đòn bẩy nợ quá mức.

ROE>25%, tăng mạnh so với 2017, 2016. ROE 2015 chỉ 1% (mém lỗ).

Sự tăng trưởng mạnh mẽ trở lại trong hiệu quả kinh doanh nhờ biên lãi liên tục cải thiện, vòng quay tài sản tốt hơn, chứ không phải gia tăng nợ (chắc công ty đã sợ chết khiếp đoạn khủng hoảng nợ trước đó).

Vốn hóa thị trường >5k tỷ, tổng doanh số >10k tỷ đồng.

Giá trị giao dịch cổ phiếu đang ok để mua so với định giá doanh nghiệp. Nhưng vì là hoạt động trong lĩnh vực có tính cycle cao, valuation lên xuống như hình Sin.

Cty đang tận dụng sự thuận lợi và hiệu quả kinh doanh, phát hành riêng lẻ mạnh, nâng vốn lên thêm 50% để đầu tư mạnh nhà máy với tầm nhìn thế giới.

Bạn thấy cổ phiếu này có đáng để mua với giá đang chiết khấu 30% so với giá trị thật theo định giá PE và PB không?

FINANDLIFE

Tags:

Stocks

CTD MUA CỔ PHIẾU QUỸ 11/2018

by finandlife27/11/2018 09:38

CTD đăng ký mua 3.8 triệu cổ phiếu quỹ, tương đương 4.8% lượng cổ phiếu đang lưu hành, qua hình thức khớp lệnh. Giá dự kiến mua là 140,000-180,000/cp. Thời gian mua từ 4/12/2018 đến 3/1/2019.

Như vậy, sau khi mua xong cổ phiếu quỹ, EPS sẽ tăng từ 21.1k lên 22.2k đồng/cp. Giá cổ phiếu bỗng trở nên rẻ hơn, từ P/E 7.4 hiện tại xuống chỉ còn 7.

Mission impossible

Với lượng giao dịch thấp, trung bình chỉ 72k cổ phiếu/phiên, CTD phải tốn ít nhất 2 tháng để mua đủ 3.8 triệu cổ phiếu bằng hình thức khớp lệnh (nếu không muốn đẩy giá cổ phiếu đi lên).

FINANDLIFE

Tags:

Stocks

Ngành Bất Động Sản 2019 VIPF 2018

by finandlife23/11/2018 08:53

Giao dịch thứ cấp giảm

Hoạt động tiền bán hàng giảm

Nợ hiện hữu thấp hơn

Lãi suất tăng

Sự giám sát bởi luật lệ pháp lý gia tăng

-----------

Điều gì làm nên một đầu tư tốt trong lĩnh vực bất động sản

·         Lịch sử thực hiện dự án

·         Quỹ đất

·         Pháp lý dự án

·         Bảo vệ nguồn thu

·         Định giá 

·         Đòn bẩy và rủi ro pha loãng

Nguồn: VIPF 2018

Tags: , , , , ,

Stocks

AUTOFEED

DISCLAIMER

I am a Senior Associate – Investment at TOP 2 Securities Co., in Vietnam. I started working in investment field as a junior analyst at a Fund in 2007. I have more than 12 years of experience in investment analysis. I have a deep understanding of Vietnam macroeconomics, equity research, and seeking investment opportunities. This is my private Blog. I use this Blog to store information and share my personal views. I don't guarantee the certainty. And I am not responsible when the user uses the information from the Blog for trading/investing activities.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu