Technical View 26/03/2017_QMH

by finandlife27/03/2017 08:52

"cổ phiếu Mỹ có thể được định giá cao một thời gian - nhưng không thể mãi như vậy" và trong kết luận cuối bài viết tác giá có nói rằng nhà đầu tư nên chọn các thị trường rẻ hơn, như Nhật, Hàn và có thể cả Việt nam. Mặc dù không hẳn là khuyến nghị, nhưng điều đó cũng cho thấy Việt nam hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư. Tại Việt nam, câu chuyện lãi suất sau khi một vài bài báo đề cập đã đột ngột không còn xuất hiện trong khi lẽ ra đó nên là một đề tài đáng quan tâm của nhiều người. Thời báo kinh tế Việt nam (bản online) ngày 25/3 có dẫn tin một ngân hàng muốn xin NHNN được nới thêm chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng để minh họa cho triển vọng bức tranh tăng trưởng tín dụng trong năm 2017. Cùng với những phân tích trước đó về sự đột biến của nhóm cổ phiếu ngân hàng, tôi nghĩ rằng thị trường chứng khoán đang được khích lệ bởi một nỗ lực làm tăng trưởng cung tiền. Như vậy, nền tảng cơ bản của thị trường (không nhất thiết phải là nền kinh tế) đã có sự cải thiện theo chiều hướng tốt hơn.

Tôi ít khi đánh giá trực tiếp về một doanh nghiệp nào đó, nhưng trong ngày cuối tuần tôi có xem trường hợp của HAG/HNG mà gần đây được sự quan tâm của nhiều người. Hai cổ phiếu này đã tăng mạnh trong thời gian qua để trở lại mệnh giá. Hiển nhiên là sự tăng giá này không phản ánh sự thay đổi về các yếu tố cơ bản của hai doanh nghiệp này. Có hai yếu tố làm tôi nghĩ rằng nó không lành mạnh. Thứ nhất, rất rõ nỗ lực đánh lên để phục vụ việc chuyển đổi trái phiếu HAG hoán đổi sang cổ phiếu HNG. Thứ hai, không có thông tin rõ ràng về việc phát hành riêng lẻ của HNG và cổ đông HNG cần phải cẩn thận với việc phát hành này (cho ai, giá nào). Nên nhớ là tại thời điểm Temasek mua trái phiếu HAG thì HAG đang sở hữu 100% HNG, còn hiện tại thì không phải như vậy và về nguyên lý thì HAG sẻ phải chuyển phần sở hữu của mình tại HNG cho Temasek. Mặc dù việc này đang được hoãn lại, cổ đông HNG cần phải chú ý để bảo vệ quyền lợi của mình (nhưng các nhà đầu tư nhỏ lẻ có lẽ ít khi để ý rằng mình đã bị qua mặt). Về mặt học thuật cũng như thực tiễn đầu tư, e ngại nhất là khi một cổ phiếu được cho là “cơ bản” bước vào trò chơi “đánh đấm”, nó rất dễ ru ngủ nhà đầu tư vì nó làm sai lệch nhận thức về tương quan rủi ro và lợi nhuận.

 

Source: Quách Mạnh Hào

Tags:

StockAdvisory

Dư nợ ký quỹ đến cuối 2016

by finandlife02/03/2017 08:37

Tags:

Psychology | StockAdvisory

FTSE ETF Review Feb 2017

by finandlife27/02/2017 11:07

 

Dự báo trước đó:

Kịch bản 1:

Kịch bản 2:

VNM ETF nhiều khả năng sẽ add GTN loại ITA

 

Phan Minh Đức, Senior Analyst

Tags:

StockAdvisory | Stocks

Quy định Margin 87/QĐ-UBCK

by Michael06/02/2017 13:05

Ngày 25/01/2017, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) ban hành Quyết định số 87/QĐ-UBCK về việc ban hành Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán mới thay thế Quyết định số 637/QĐ-UBCK ngày 30/8/2011 về việc ban hành Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán và Quyết định số 09/QĐ-UBCK ngày 08 tháng 01 năm 2013 về việc sửa đổi Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán.

Quyết định có hiệu lực thi hành kể từ ngày 1/4/2017.

Theo quyết định này, chỉ những chứng khoán niêm yết trên Sở GDCK đủ thời gian niêm yết từ 6 tháng trở lên mới được lựa chọn để được giao dịch kí quỹ. 

có thể hiểu trong thời gian tới các cổ phiếu giao dịch trên Upcom vẫn chưa được cấp margin, kể cả các cổ phiếu trong Upcom Premium.

Tỷ lệ ký quỹ ban đầu vẫn được giữ nguyên so với quy định đã năm hành năm 2013, theo đó tỷ lệ ký quỹ ban đầu do công ty chứng khoán quy định nhưng không thấp hơn 50% và tỷ lệ ký quỹ duy trì không thấp hơn 30%. Trong trường hợp tỷ lệ ký quỹ của khách hàng thấp hơn tỷ lệ ký quỹ duy trì thì khách hàng phải bổ sung tài sản thế chấp trong vòng 3 ngày. Nếu khách hàng không bổ sung đúng thời hạn, CTCK có quyền bán chứng khoán thế chấp, nhưng trước khi bán CTCK phải thông báo cho khách hàng và sau khi bán CTCK gửi sao kê kết quả giao dịch bán chứng khoán thế chấp theo phương thức thỏa thuận bằng văn bản giữa CTCK và khách hàng.

Tổng dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ của một công ty chứng khoán không được vượt quá 200% vốn chủ sở hữu của công ty chứng khoán; --> MAX = 4.2k tỷ

Tổng mức cho vay giao dịch ký quỹ của công ty chứng khoán đối với một khách hàng không được vượt quá 3% vốn chủ sở hữu của công ty chứng khoán; --> MAX = 63 tỷ

Tổng dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ của một công ty chứng khoán đối với một loại chứng khoán không được vượt quá 10% vốn chủ sở hữu của công ty chứng khoán; --> MAX = 210 tỷ

Tổng số chứng khoán cho vay giao dịch ký quỹ của một công ty chứng khoán không vượt quá 5% tổng số chứng khoán niêm yết của tổ chức niêm yết. --> MAX = 5%*KLNY của 1 Cty.

--------------

Bảo lãnh:

- Giá trị bảo lãnh = 150%NAV

- Mỗi ngày được bảo lãnh 1 lần

- Maximum giá trị bảo lãnh hàng ngày cấp trưởng phòng Môi Giới = 20 tỷ 

Theo NDH

Tags:

StockAdvisory

Ba kịch bản TTCK VN 2017

by Michael04/01/2017 08:18

Share lại bài của anh Nguyen Hong Diep, 3/1/2017, nguồn FB. 

Cũng như mọi năm, cứ vào dịp đầu năm, rất nhiều người lại đặt ra câu hỏi: TTCK sẽ diễn biến như thế nào trong năm nay? Tôi xin chia sẻ quan điểm của mình về TT.

VĨ MÔ THẾ GIỚI

1. Động thái của FED

- Ngày 14/12/2016 vừa qua, FED đã lần đầu tiên tăng lãi suất trong năm 2016. Đây cũng là lần duy nhất trong năm 2016, bất chấp việc FED đã từng đưa kế hoạch tăng 4 lần vào năm ngoái. Với số liệu của nền kinh tế Mỹ như tỷ lệ thất nghiệp, mức tăng trưởng GDP, Việc tăng lãi suất lần này là hợp lý, phù hợp với các dự báo trước đó. Việc tăng Ls sẽ kéo theo đồng dollar lên giá. Đây là bài toán cần tính đến đối với nền kinh tế toàn cầu.

- Năm 2017, dự báo FED sẽ tiếp tục có những đợt tăng lãi suất. Với những gì chúng ta đã chứng kiến, khả năng FED sẽ chỉ tăng khoảng thêm 1 lần, tối đa là 2 lần trong năm tới. Dự báo, tổng cộng của các đợt tăng lãi suất này khoảng 0.5%. Như vậy, với bản tính thận trọng, cân nhắc các yếu tố ảnh hưởng toàn cục, vấn đề Lãi suất của FED cũng không phải là mối lo quá lớn.

2. Nước Mỹ đang dẫn dắt kinh tế thế giới, đây là điều không thể phủ nhận. Kể từ sự kiện Trump đắc cử tổng thống, phố Wall liên tiếp thiết lập những kỷ lục mới. Chỉ số công nghiệp Dow Jones xác lập đỉnh cao mọi thời đại vào ngày 20/12/2016 với con số tiệm cận 20.0000 điểm. Rõ ràng, TTCK Mỹ đang là điểm thu hút dòng tiền. Trước đó, một loạt các thị trường mới nổi bị bán ròng. Tiền đang đổ về lại Mỹ. Kinh tế Mỹ có sự thăng hoa đáng kinh ngạc. Chính sách của Tổng thống đắc cử Donald Trump là “hướng nội”. Khả năng cao một loạt các Hiệp định thương mại đa phương, trong đó nổi bật là TPP, sẽ bị phá vỡ.

3. Tuy đặt nặng lợi ích quốc gia lên trên hết, nhưng Donald Trump cũng là một nhà kinh tế. Nước Mỹ vẫn cần sự ổn định kinh tế toàn cầu, nước Mỹ vẫn cần thể hiện vai trò đầu tàu của mình tại khắp các khu vực trên thế giới. Với động thái mới nhất của OPEC, đạt được thỏa thuận cắt giảm sản lượng sản xuất dầu mỏ lần đầu tiên sau 8 năm, giá dầu sẽ phục hồi. Dù Mỹ có gia tăng việc sản xuất dầu đá phiến, nhưng dự báo giá dầu trong năm 2017 sẽ dao động trong khoảng từ 50-65 $ / thùng. Bất chấp việc lên giá của đồng bạc xanh, một loạt các nguyên vật liệu hàng hóa cơ bản sau quá trình tạo đáy dài, sẽ phục hồi trở lại. Giá đồng, nikel, cao su tự nhiên, sẽ có sự tăng giá trong năm 2017.

Sau thời gian tìm kiếm cơ hội tại Mỹ, khả năng cao dòng tiền sẽ quay trở lại thị trường mới nổi. Các nước khác cũng sẽ không đứng yên. Trung quốc, Nhật bản, Eurozone, chắc chắn sẽ phải áp dụng nhiều chính sách mới, kích thích tăng trưởng kinh tế hơn nữa.

Kết luận lại, những thay đổi chính trường của nước Mỹ, cộng với hành động của FED, cũng sẽ dần đi vào ổn định hơn. Sự phục hồi của kinh tế Mỹ sẽ lan tỏa đến nhiều khu vực trên thế giới. Dòng tiền sau thời gian rút ròng mạnh mẽ, có thể sẽ dừng lại. Giá một loạt hoàng hóa cơ bản sẽ phục hồi.

VĨ MÔ TRONG NƯỚC

1. Trong bối cảnh kinh tế thế giới và trong nước còn nhiều khó khăn, tăng trưởng GDP năm nay của Việt Nam vẫn có thể đạt 6.3%. Kinh tế vĩ mô ổn định, trên đà phục hồi. Chỉ số PMI luôn trên mức 50. Cán cân thương mại tính đế hết tháng 11/2016 đạt thặng dư 2.66 tỷ USD. Tính riêng kim ngạch xuất khẩu, Việt Nam đã đạt trên 150 tỷ USD trong 11 tháng. Số doanh nghiệp đóng cửa đã giảm. Với Chính phủ hành động, sản xuất kinh doanh đang phục hồi rõ nét.

2. Về chính sách tiền tệ, với việc điều hành tỷ giá trung tâm, trong cả năm 2016, tỷ giá chỉ thay đổi 1-2%. Với áp lực lên giá của đồng USD, khả năng đồng Việt Nam có thể sẽ thay đổi trong năm 2017. Tuy nhiên, với lượng dự trữ ngoại hối cao kỷ lục, trên 40 tỷ dollar, khả năng phá giá mạnh tiền đồng là khó xảy ra. Khả năng cao, năm 2017, đồng USD sẽ dao động trong khoảng 23.500 – 25.000 đồng.

3. Lạm phát cũng không còn là nỗi lo. Việc CPI luôn ở quanh mức 5%, thể hiện sự vững vàng trong điều hành kinh tế vĩ mô của chính phủ. Bài toán giảm lãi suất có thể sẽ khó có lời giải khi ảnh hưởng bởi thế giới. Nhưng với quyết tâm cao, nhiều lĩnh vực ưu tiên, nhiều khu vực kinh tế tư nhân, vẫn sẽ được áp những ưu đãi về lãi suất.

4. Về kinh tế chính trị, việc đẩy mạnh minh bạch hóa, chống tham nhũng triệt để cũng đang lấy lại niềm tin của giới đầu tư trong và ngoài nước. Tuy tình hình kinh tế thế giới có phức tạp, ảnh hưởng nhiều đến tình hình nợ công, nhưng vẫn đang trong tầm kiểm soát. Với con số quanh mốc 65% GDP, Việt Nam sẽ gặp khó khăn hơn khi đồng USD lên giá. Thâm hụt ngân sách quốc gia cũng là bài toán cần có lời giải quyết liệt.

5. Sự phá vỡ của TPP. Hầu như các kịch bản của chính phủ trước đây, đều tự tin vào sự thành công của TPP. Có TPP, kinh tế Việt Nam sẽ được kích thích tang trưởng mạnh vào các ngành như dệt may, thủy sản, da giày, khu công nghiệp, bất động sản. Bây giờ chúng ta phải đối mặt 1 sự thật là khả năng cao sẽ không có TPP. Việc không có TPP có thể không chỉ ảnh hưởng đến sự phát triển của một số ngành nghề, mà còn có thể ảnh hưởng đến dòng vốn chi tiêu, vốn FDI vào Việt Nam. Có thể chính phủ sẽ phải đẩy nhanh hơn quá trình cổ phần hóa, bán vốn nhà nước tại các doanh nghiệp. Biết đâu, đây lại là cơ hội lớn.

Kết luận lại, kinh tế vĩ mô trong nước đang trên đà hồi phục. Sự ổn định chính sách và chính trị, sẽ mang lại nhiều niềm tin hơn cho giới đầu tư.

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

1. Nếu nhìn con số thống kê,  Vn-index kết thúc năm 2016 ở điểm số 665, Vn-index đã tăng 16% trong 1 năm qua. Đây là con số tăng khá ấn tượng. Nhiều dòng, nhóm ngành, nhiều mã cổ phiếu, đã có sự tăng trưởng gấp 2 lần, 3 lần so với năm ngoái. Thanh khoản thị trường cũng đã có sự cải thiện rất tích cực. Nếu đầu năm, thanh khoản trung bình tại sàn Hose chỉ đạt 1500 tỷ / phiên, thì cuối năm, con số này đã lên đến 2200 tỷ / phiên, tăng trưởng 45%.

2. Thế nhưng điểm nhấn quan trọng nhất lại diễn ra vào cuối năm. Với những ai đã từng trải qua giai đoạn thị trường cuối 2006-2007, ắt hẳn còn nhớ trào lưu lên sàn của một loạt doanh nghiệp. Chính sự thay máu mạnh mẽ khi NĐT đã quá nhàm chán với REE,SAM,HAP, đã thu hút một lượng lớn NĐT, một dòng tiền mới vào thị trường. Chu kỳ 10 năm đã trở lại. Một loạt các tên tuổi lớn đã và sắp chào sàn như BHN,ACV,HVN,SAB,NVL,PTX,VNT,MSF,QNS,… Chắc chắn đây sẽ là sự bổ sung tuyệt vời cho thị trường cả về chất lượng hàng hóa, cả về một lớp nhà đầu tư mới. Một điều quan trọng nữa là với qui mô rất lớn, nhiều mã cổ phiếu mới sẽ ảnh hưởng mạnh mẽ đến tỷ trọng danh mục chỉ số Index.

3. Về yếu tố dòng tiền, trong năm 2016 khối ngoại rút ròng ước tính khoảng 8.000 tỷ. Việc rút ròng này cũng đã được phân tích như ở trên. Tuy vậy, việc nhiều mã lớn sẽ chào sàn, cũng sẽ là điểm đến của dòng tiền ngoại. Với chính sách thay đổi về room, việc quay trở lại của dòng tiền ngoại trong năm 2017 là khả quan. Ngoài ra, với tăng trưởng tín dụng đạt khoảng 17% trong năm 2016, năm 2017 cũng hứa hẹn một con số tương tự. Như vậy, một lượng tiền không nhỏ sẽ lựa chọn kênh chứng khoán khi các kênh đầu tư khác như vàng, ngoại tệ, BĐS, đang có dấu hiệu chững lại. Đặc biệt, khi năm mới bắt đầu, nhiều chỉ chỉ tiêu tín dụng được reset lại, khả năng cao sẽ có dòng tiền giải ngân mạnh mẽ vào TTCK.

4. Dù qui mô đã có tăng lên, nhưng TTCK mới chỉ đạt 41% GDP. Mục tiêu của Chính phủ là tăng lên con số 70%. Việc áp dụng một loạt các sản phẩm mới như Phái sinh, Convered Warrant, cũng sẽ mang lại sự tích cực cho thanh khoản, mang lại nhiều sự đa chiều của thị trường.

Với những phân tích trên, chúng tôi đưa ra 3 kịch bản cho TTCK Việt Nam năm 2017:

- Kịch bản 1: ngay trong qui 1, Vn-index sẽ có sự tăng trưởng, đạt khoảng 720-750 điểm. Sau đó thị trường duy trì sự ổn định, dao động từ 680-720. Kết thúc năm, Vn-index đạt 750 điểm. Xác suất của kịch bản này là 40%.

- Kịch bản 2: sau Tết âm lịch, TTCK sẽ bứt phá mạnh mẽ. Vn-index có thể đạt 780 điểm trong nửa đầu của năm 2017. Sau đó thị trường sẽ có sự điều chỉnh, về lại mốc hỗ trợ 700 điểm. Thị trường kết thúc năm ở điểm số 720-750 điểm. Xác suất của kịch bản này là 40%.

- Kịch bản 3: thị trường giao dịch giằng co quanh mốc 680-700 trong thời gian dài. Dòng vốn ngoại yếu, không đủ sức dẫn dắt và nâng đỡ thị trường. Kết thúc năm, lần đầu tiên sau nhiều năm, Vn-index lùi về mốc 650 điểm. Xác suất của kịch bản này là 20%.

Trong cả 3 kịch bản trên, qui mô giao dịch đều sẽ có sự tăng trưởng. Dự báo khối lượng giao dịch hàng ngày sẽ quanh mốc 3000 tỷ.

 

TTCK là nơi luôn chứa đựng những bất ngờ. Việc dự báo cũng chỉ mang tính tham khảo, thể hiện tư duy logic của từng cá nhân. Các nhà đầu tư hãy luôn giữ cái đầu lạnh, trái tim nóng, để có thể chiến thắng.

Tags:

Economics | StockAdvisory

AUTOFEED

DISCLAIMER

Blog này phục vụ cho mục đích lưu trữ, tham khảo thông tin và thảo luận. Chúng tôi không đảm bảo tính chắc chắn và không chịu trách nhiệm khi người sử dụng thông tin từ website cho hoạt động đầu tư, mua bán chứng khoán của mình.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu