Thị trường sẽ vào giai đoạn phân hóa

by finandlife26/02/2014 16:00

Sau khi thị trường vượt đỉnh hộp hôm 12/2/14, VNIndex tiếp tục ghi nhận sự tăng điểm. Nhưng quá trình tăng điểm này bắt đầu gian nan hơn trước và phiên kỷ lục mới về khối lượng giao dịch ngày 20/2/14 là một hồi chuông cảnh báo cho xu hướng phân hóa sắp tới.

 

Vậy phải làm thế nào trong thời gian tới?

Thị trường chứng khoán như 1 dòng suối, chảy qua rồi thì hãy chấp nhận nó đã qua. Tâm lý của nhà đầu tư rất khó lý giải, và nó cũng chính là cái nét hay, tạo nên thị trường với muôn màu sắc thái. Rất nhiều nhà đầu tư có chút tiếc nuối khi nhìn lại lịch sử tăng giá 2 tháng vừa qua của thị trường, họ bắt đầu điệp khúc “giá như…”, giá như tôi cầm hết nhà cửa để mua cổ phiếu 2 tháng trước thì giờ này tôi đã sung sướng rồi.

Nhưng các bạn đừng làm liều nhé, nếu nhìn vào quá khứ oai hùng đó mà phát họa tương lai sắp đến tương tự như vậy có thể sẽ phải trả giá.

Thị trường đang tiếp cận mốc tâm lý nhạy cảm ở 600 điểm, qua mốc này thị trường có thể sẽ phân hóa mạnh. Mà cuộc chơi trong thời phân hóa sẽ là cuộc chơi của người chuyên nghiệp. Các bạn cứ để ý mà xem. Không giống như thời điểm tôi viết bài VN-Index vẫn đang "vật lộn" ở vùng gần thấp nhất lịch sử, P/E sàn Thành phố Hồ Chí Minh đã lên mức hơn 14 lần, đang cao hơn mức trung bình của lịch sử và không còn rẻ hơn nhiều so với các nước trong khu vực. Do vậy, muốn tăng mạnh nữa, phải có những tin tức cực kỳ shock và dòng tiền vào cực kỳ khỏe.

Nếu không có hai nhân tố trên, thời kỳ phân hóa sẽ diễn ra trong thời gian tới. Khá nhiều nhà đầu tư đang nói đến nhóm ngành, nhưng tôi cho rằng “nhóm cổ phiếu đã gặp khó khăn trong khủng hoảng và đang phục hồi trở lại” mới chính là nhóm tăng trưởng mạnh mẽ nhất trong 2014.

Danh sách những cổ phiếu cải thiện kinh doanh và tài chính liên tục 8 quý gần nhất có những cái tên rất quen thuộc như: PPC, CSM, DQC, LAF, S74…

Danh sách những cổ phiếu cải thiện mạnh kinh doanh và tài chính so với cùng kỳ năm trước có những cổ phiếu như: VHG, TCM, KLS, SCL…

Muốn tìm hiểu thêm, mời inbox vào hộp thư admin@finandlife.com

 

Nguồn: finandlife

 

Tags: , , , ,

Psychology | StockAdvisory

Phiên trao tay lớn nhất lịch sử 11/02/2014

by finandlife12/02/2014 10:17

Trên thị trường chứng khoán, người ta hay bảo nhau “không thể nào đo lường độ điên khùng của con người”. Một khi thị trường đã được dẫn dắt bởi những con tim nóng bỏng của lòng tham thì giá nào vẫn là rẻ, nhưng khi thị trường đã rơi vào băng giá của sự sợ hãi thì bao nhiêu cũng là đắc.


Nguồn: World Index

Tính từ đầu năm 2014 đến nay, chứng khoán Việt Nam đã tăng gần 10%, đứng thứ 4 toàn cầu. Thị trường tăng điểm, mọi con mắt đều hướng về nó, dòng tiền vì thế cũng liên tục chảy vào thị trường. Dòng tiền này không chỉ từ nhà đầu tư trong nước mà còn cả nhà đầu tư nước ngoài. Các ETFs liên tục thu hút được tiền mới và liên tục giải ngân vào các thị trường cận biên (frontier market), trong đó có Việt Nam. “Khi thị trường lạc quan, mọi kỷ lục đều có thể bị phá”. Trong bài viết Phiên trao tay lớn nhất lịch sử chứng khoán Việt Nam, vào ngày 22/11/2013 trên chính Blog này, tôi đã miêu tả một phiên kỷ lục về khối lượng giao dịch, sàn thành phố Hồ Chí Minh đã lên đến 169 triệu cổ phiếu trao tay. Nhưng kỷ lục đó đã nhanh chóng bị phá bỏ trong phiên hôm qua, phiên ngày 11/02/2014, với >170 triệu cổ phiếu.

Bao giờ cũng vậy, đứng trước những phiên có khối lượng giao dịch lớn, nhà đầu tư sẽ có những thắc mắc, liệu thị trường có đang phân phối (phân phối: nghĩa là nhà đầu tư chốt lãi và rời bỏ thị trường, sau đó thị trường sẽ là chuỗi ngày giảm điểm) hay thị trường đã thay máu (thay máu: lớp nhà đầu tư cũ đã hài lòng với lợi nhuận có được của mình và bán ra cổ phiếu, những nhà đầu tư mới sẽ tiếp tục giữ lửa cho thị trường). Đã là người đầu tư lâu dài trên thị trường, chúng ta mong muốn kịch bản thứ 2 hơn thứ 1. Trong kỷ lục vào ngày 21/11/2013, tôi đã cho rằng đây chỉ là phiên trao tay, và thật may mắn điều đó đã đúng cho đến hôm nay. Vậy phiên hôm qua được hiểu thế nào mới phải?

Đây luôn là câu hỏi khó, vì bản chất của thị trường chứng khoán là biến động (volatility) và bất ổn (uncertainty). Nhưng như thường lệ, tôi sẽ cố đưa ra khuyến nghị theo quan điểm của tôi. Rõ ràng thị trường đã tăng quá nhanh từ đầu năm đến nay, trong bài viết “Thị trường đã tăng nhanh hơn những gì tôi tưởng” vào ngày 22/01/2014, tôi đã nhận xét như vậy. Do vậy, sự điều chỉnh đi ngang hoặc giảm điểm ngắn hạn sẽ là cần thiết cho một cuộc đua còn dài phía trước.

Nhìn hình 1, chúng ta thấy rất rõ điều đó, VNIndex tăng với độ dốc khá cao, RSI (chỉ số đo sức mạnh tương đối) tăng mạnh lên mức 90, một con số mà dân phân tích kỹ thuật rất ngại, và có thế phải bán ra để chốt lãi.

Hình 1, Biểu đồ VNIndex theo ngày

Nhìn hình 2, VNIndex đã tăng và đụng kênh xu hướng dài hạn. Thông thường, thị trường sẽ phải điều chỉnh khi đụng kênh này. Do vậy, thị trường có những nhịp điều chỉnh hoặc đi ngang vài tuần là hết sức bình thường.

Hình 2, Biểu đồ VNIndex theo tuần

Khuyến nghị: Đối với những nhà đầu tư ngắn hạn, nên quan sát thật kỹ mối quan hệ giữa VNIndex với đường MA9 ngày (đường màu xanh sáng trên hình 1). Nếu VNIndex rơi xuống dưới đường này 2 phiên liên tiếp, nhà đầu tư nên bán ra để bảo vệ lợi nhuận ngắn hạn, còn nếu đường này làm tốt vai trò chốt chặn trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên giải ngân thêm khi VNIndex vượt qua đỉnh hộp màu xanh. Đối với những nhà đầu tư trung và dài hạn, tôi vẫn bảo lưu quan điểm thị trường sẽ rất tốt trong 2014, do vậy, những nhịp điều chỉnh sâu sẽ là cơ hội mua hàng với giá rẻ.

Mọi phản hồi, mời các bạn gửi email về hộp thư: finandlife@gmail.com

Nguồn: finandlife

Tags: ,

StockAdvisory

Thị trường đã tăng nhanh hơn những gì tôi tưởng.

by finandlife22/01/2014 10:42

Đến hẹn lại lên, cứ bắt đầu năm mới là hàng loạt thứ dường như được refresh. Trên thị trường chứng khoán, điều đó càng được thể hiện rõ, 2 năm liền trước, thị trường cũng tạo ra những hưng phấn 5 tháng đầu năm vô cùng ấn tượng. Thị trường liên tục tăng điểm, tăng tới mức, cả thế giới đều nhìn vào Việt Nam như một cơ hội đầu tư không thể bỏ qua. Năm nay cũng vậy, chỉ chưa đầy 1 tháng, mà thị trường đã tăng 10.95%, dẫn đầu thế giới về mức tăng điểm year to date (từ đầu năm đến nay).

Biểu đồ 1, Tốc độ tăng trưởng thị trường chứng khoán Việt Nam so với thế giới

Nguồn: world market index

Sự hưng phấn đó thể hiện rất rõ dưới góc độ của truyền thông. Cả thế giới và trong nước liên tục đưa tin về thị trường chứng khoán. Mọi góc nhìn đều xoáy vào việc tăng giá, và hả hê với nó.

Ví dụ sáng nay có 2 bài mới trên trang nước ngoài nói về thị trường chứng khoán Việt Nam:

·         Want cheap stocks? Think frontier markets

·         Vietnam stock head for best week in year on foreign limet bets

Có một điểm rất chung trong những diễn biến mang tính chu kỳ này, là dòng vốn nước ngoài. Theo thống kê, dòng vốn ngoại có xu hướng đổ mạnh vào 5 tháng đầu và rút dần ra 7 tháng cuối mỗi năm. Vì thị trường chúng ta quá nhỏ bé so với túi tiền của Ông Tây mà sự ra vào của khối ngoại lại có ảnh hưởng gần như quyết định đến sự tăng giảm của thị trường. Do vậy, sự hưng phấn dường như được cộng hưởng.

Chỉ tinh riêng, tuần 13-17 tháng 1, khối ngoại đã mua ròng 738 tỷ trên sàn thành phố Hồ Chí Minh.

Trong nhiều phân tích trước, tôi vẫn thừa nhận nền kinh tế Việt Nam đang tạo đáy và bắt đầu phục hồi, tuy quá trình phục hồi là chậm. Nhưng bao giờ cũng vậy, thị trường chứng khoán sẽ đi trước nền kinh tế, do vậy chứng khoán tăng điểm trong thời gian qua là bình thường. Nhưng việc tăng điểm quá nhanh của thị trường trong 1 tháng qua là ngoài sức tưởng tượng của tôi. Nếu việc tăng nhanh đó tiếp diễn sẽ làm mặt bằng định giá cổ phiếu của chúng ta chả mấy chốc mà trở nên đắc đỏ. Tôi vẫn thích cách diễn biến chậm rãi và chắc nịch hơn là diễn biến nóng hổi nhưng bất ổn.

Vậy chiến lược sắp tới là gì?

Trong cập nhật gần nhất của tôi về góc nhìn kỹ thuật, tôi đã khuyến nghị nhà đầu tư nên quan tâm đến nhóm cổ phiếu lớn, có yếu tố dẫn dắt thị trường, và điều đó đã đúng, khi những “cổ phiếu hạng nặng” như MSN, VIC, PVD, GAS… đã tăng rất tốt trong gần 1 tháng qua. Nhưng khi những cổ phiếu này lên mặt bằng giá mới, chắc chắn sẽ chững lại và nhường chỗ cho những cổ phiếu hạng vừa hơn. Để tối ưu hóa đầu tư, nhà đầu tư nên bắt đầu quan tâm những cổ phiếu như vậy trong thời gian tới.

Những cổ phiếu hạng trung đã ra kết quả kinh doanh năm 2013 tích cực như CSM, LAS… vẫn sẽ là hàng chạy từ tốn và bền vững. Dù có biến động gì, những cổ phiếu này vẫn nên giữ 1 tỷ trọng nào đó trong danh mục đầu tư của năm 2014.

Kính chúc các bạn thành công.

PS: Những bạn đọc nào cần tư vấn chi tiết, hãy chủ động gửi mail vào hộp thư finandlife@gmail.com. Chúng tôi sẽ cố gắng trả lời.

 

Nguồn: finandlife

Tags:

StockAdvisory

Xu hướng kỹ thuật thị trường chứng khoán ngày 09 tháng 01 năm 2014

by finandlife09/01/2014 17:15

Kể từ bài viết “Phiên trao tay lớn nhất lịch sử chứng khoán Việt Nam” vào ngày 22 tháng 11 năm 2013 đến nay, tôi chưa có một entry nào mới về phần phân tích và nhận định thị trường dưới góc nhìn của đồ thị giá. Hôm nay tôi sẽ gửi đến độc giả của finandlife góc nhìn tiếp theo những đánh giá mà tôi đã bảo vệ trước đó.

Trong bài viết trước đó, tôi cho rằng phiên trao tay lớn lịch sử của thị trường chứng khoán Việt Nam nhiều khả năng là sự gặp nhau của những nhà đầu tư ngắn hạn đạt mục tiêu lợi nhuận bán ra với những nhà đầu tư trung và dài hạn đã nhìn nhận tương lai tươi đẹp của thị trường chứng khoán. Điều đó đã đúng cho đến giờ phút này.

Nếu bạn nào muốn hỏi tôi làm ơn chỉ ra những điểm cơ bản để chứng minh nhận định đó, tôi xin mời các bạn đọc lại bài:

Trong entry này, tôi chỉ tập trung vào góc nhìn kỹ thuật thông qua giá và khối lượng.

Ngắn hạn:

Thị trường vẫn đang diễn biến trong kênh tăng giá từ tháng 10 đến nay. Nhưng hiện nay đường giá đang thách thức đường trên của kênh xu hướng, cùng với RSI bắt đầu đi vào vùng mua quá mức, cho thấy những tín hiệu nên thận trọng trong ngắn hạn.

Hình 1

Lưu ý: ngắn hạn ở đây là 1 vài phiên.

Trung hạn:

VNIndex vừa bức ra đỉnh trên của hộp cho thấy vùng tranh đấu về giá từ tháng 10 đến nay có thể bị phá bỏ. Tôi cho rằng xác suất phá bỏ xu hướng này là cao, khi đó VNIndex sẽ tăng và hướng lên cạnh trên của đường xu hướng trung dài hạn như hình vẽ 2.

Hình 2

Lưu ý: trung hạn ở đây là vài tháng.

Khuyến cáo: Thời của những cổ phiếu lớn đang đến, nhà đầu tư nếu đã tin thị trường hình thành rõ xu hướng tăng trong ít nhất 1 quý đầu 2014 thì nên quan tâm sâu sắc đến những cổ phiếu lớn, có thanh khoản cao, có thông tin tốt hỗ trợ để có thể tôi ưu hóa lợi ích.

Chúc quý bạn đọc kiếm thật nhiều tiền trong ít nhất 1 quý tới. 

Nguồn: finandlife

Tags:

StockAdvisory

Loại trừ yếu tố lạm phát, VN-Index vẫn đang "vật lộn" ở vùng gần thấp nhất lịch sử

by finandlife15/12/2013 08:35

VN-Index hiện đang ở vùng 510 điểm, nhưng nếu loại trừ yếu tố lạm phát, VN-Index hiện tại chỉ tương đương mức 173.17 điểm.

Dù chậm rãi nhưng VN-Index đến những ngày đầu tháng 12/2013 vẫn tăng 23% năm thứ 2 liên tiếp, đủ làm mát lòng các nhà đầu tư.

Tuy vậy, cũng vì đã chứng kiến không biết bao nhiêu lần thăng trầm của thị trường, các nhà đầu tư dường như ngày càng đa cảm hơn. Trước mỗi đợt tăng điểm, họ luôn tự hỏi “liệu ngày vui có qua mau?”. Cũng khó mà phản bác họ, khi mà thị trường cứ tăng trong lúc tình hình kinh tế vĩ mô và sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp chưa cải thiện nhiều như họ mong đợi.

Mặc dù không dám mong đưa ra được câu trả lời cụ thể, chúng tôi hy vọng những dữ liệu và phân tích dưới đây sẽ giúp ích phần nào cho các nhà đầu tư khi dự đoán những diễn biến tiếp theo.

Tốc độ tăng trưởng thực của VN-Index còn thấp …

Nếu chỉ nhìn vào mức tăng điểm của VN-Index trong 2 năm qua, người ta dễ có cảm nhận rằng thị trường đã tăng quá nhanh so với các yếu tố cơ bản của nền kinh tế và của doanh nghiệp. Trên thực tế, tốc độ tăng trưởng thực của VNIndex từ khi thành lập cho đến nay khá thấp, chỉ đạt mức tăng trưởng kép 12.8%/năm. 

Hình 1: VN-Index từ năm 2000 đến nay 

Mức tăng trưởng này chắc chắn không làm hài lòng các nhà đầu tư nước ngoài khi khi quyết định bỏ vốn vào một thị trường rủi ro như Việt Nam. Theo tính toán của Aswath Damodaran (giáo sư tài chínhcủa Stern School of Businessthuộc New York University), phần bù rủi ro vốn cổ phần ở Việt Nam lên đến 12%, có nghĩa là nhà đầu tư nước ngoài kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam phải tăng trưởng thực trên 12% mới có thể bù đắp rủi ro mà họ chấp nhận.

… và còn thấp hơn sau khi loại trừ lạm phát

Không chỉ có vậy, nếu loại trừ yếu tố lạm phát, VN-Index chỉ còn tăng thực ở mức 4.1%/năm tính từ năm 2000 đến nay. 

Hình 2: VN-Index sau khi loại trừ lạm phát từ năm 2000 đến nay

VN-Index hiện đang ở vùng 510 điểm, cao nhất từ năm 2011 đến nay và cao hơn mức trung bình 404 điểm trong suốt quá trình hoạt động, nhưng đồ thị trên lại cho thấy thị trường cuối năm 2013 vẫn đang vật lộn ở vùng gần mức thấp nhất trong lịch sử.

Quả thật, nếu loại trừ yếu tố lạm phát, VN-Index hiện tại chỉ tương đương mức 173.17 điểm, thấp hơn 31.9% so với mức trung bình và thấp hơn 14% so với mức trung vị của chỉ số này.Do lạm phát cao trong giai đoạn vừa qua, con số thật sự mà nhà đầu tư nhận được sau trượt giá cònkhá khiêm tốn.

Chỉ số P/E của thị trường cũng chưa hẳn là đã cao 

Hình 3 : P/E của VN-Index từ 2009 đến nay 

Nhìn vào mức tăng tuyệt đối của VN-Index (như chúng tôi đã đề cập ở trên), không ít nhà đầu tư cho rằng P/E của thị trường hiện nay đang ở mức đắt đỏ.

Tuy nhiên, nếu so sánh với dữ liệu quá khứ, chúng ta sẽ thấy không hẳn là như vậy. Chỉ số P/E của VN-index hiện tại là 12,8 lần, thấp hơn so với mức bình quân 13,1 lần nếu tính từ năm 2009 đến nay.

Mặt khác, P/E của VN-Index cũng đang thấp hơn phần lớn các chỉ số trong khu vực như STI của Singapore (13,7), KLCI của Malaysia (17,14), SET của Thailand (15,14), PSEi của Philippines (19,4) và JCI của Indonesia (19).

Còn chậm, nhưng đang tốt dần lên

Thực tế cuối cùng mà chúng tôi muốn đề cập là tình hình chung đang tốt dần lên.

Kết quả sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết và các chỉ số kinh tế vĩ mô trong thời gian qua cho thấy nền kinh tế đang phục hồi, mặc dù tốc độ phục hồi còn chậm. 

Doanh thu và lợi nhuận 9 tháng đầu năm 2013 của các doanh nghiệp niêm yết lần lượt tăng 9.6% và 11.8% so với cùng kỳ năm 2012, tăng trưởng GDP quý 3/2013 cũng có sự cải thiện hơn so với 2 quý liền trước.

Mức tăng trưởng thực khiêm tốn của VN-Index một mặt cho thấy khó khăn của thị trường Việt Nam trong những năm qua, mặt khác cũng cho thấy tiềm năng tăng trưởng của thị trường cỏn rộng mở khi nền kinh tế phục hồi.

Trong bối cảnh đó, thị trường Việt Nam lại đang có lợi thế nhất định nhờ rẻ hơn tương đối so với khu vực, đồng thời nền kinh tếđang có những dấu hiệu cải thiện khá rõ ràng, mặc dù tốc độ còn chậm.

Do vậy, chúng tôi cho rằng diễn biến trong thời gian tới sẽ thiên về kịch bản tích cựcvà “ngày vui” sẽ không dễ qua mau.

Link trên Cafef ở đây.

Nguồn: finandlife|Cafef

Tags: , ,

Economics | StockAdvisory

AUTOFEED

DISCLAIMER

Blog của HUỲNH NGỌC THƯƠNG, chuyên viên
phân tích đầu tư chuyên nghiệp, hơn 12 năm kinh nghiệm phân tích đầu tư tại thị trường Việt Nam. Blog phục vụ cho mục đích lưu trữ, tham khảo thông tin và chia sẻ góc nhìn cá nhân (không đại diện cho tổ chức nơi tác giả đang làm việc). Tác giả không đảm bảo tính chắc chắn và không chịu trách nhiệm khi người sử dụng thông tin từ website cho hoạt động đầu tư, mua bán chứng khoán của mình.

 

LINKEDIN

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu