Cảm Nhận Thị Trường 28/03/2016|EXHAUSTION GAP VÀ TIN XẤU VĨ MÔ

by finandlife27/03/2016 18:15

28/03/2016

------------------------------------------------------

§  Cập nhật biến thông tin lưu ý trong bản tin trước

§  VNIndex giảm nhẹ, dòng tiền tích cực suy giảm, dòng tiền tiêu cực lên ngôi

§  Cổ phiếu tuần qua

§  GDP giảm tốc, CPI và FDI tăng mạnh.

§  Exhaustion GAP vs VNIndex

§  Nhóm chứng khoán cho tuần mới

------------------------------------------------------

1.   Cập nhật biến thông tin lưu ý trong bản tin trước

Thế giới

US Dollar Index: 96.14, tăng nhẹ so với tuần trước

Giá dầu WTI: 38.14 USD/thùng, giảm nhẹ so với tuần trước

Giá vàng: 1,216 USD/Ounce, giảm nhẹ so với tuần trước

Chứng khoán Mỹ, DJI: 17,515, giảm nhẹ so với tuần trước

Trong nước

Khối ngoại tiếp tục mua ròng 260 tỷ đồng trong tuần vừa qua.

PE: 12, cao hơn so với 11.95 của tuần trước

DIY: 3.66%, cao hơn so với 3.62% của tuần trước

2.   VNIndex giảm nhẹ, dòng tiền tích cực suy giảm, dòng tiền tiêu cực lên ngôi

Thị trường diễn biến khá khớp với nhận định của chúng tôi trong tuần trước,

“Thị trường đang ở giai đoạn nhạy cảm, người mua giá rẻ thời gian qua đang sẵn sàng bán ra, trong khi đó, người mua cho mục tiêu trung/dài hạn không vội vàng, họ chờ đợi để mở trạng thái ở vùng giá thuận lợi hơn.

Ngoài ra, chúng tôi nhận thấy thị trường đang nhạy cảm với thông tin xấu hơn so với thông tin tốt, do vậy, nếu xuất hiện tin xấu bất thường rất có thể thị trường sẽ có phiên giảm mạnh…”

VNIndex: 572.08, giảm nhẹ so với tuần trước, chỉ số đo trạng thái thị trường của chúng tôi cho thấy dòng tiền tích cực đang suy yếu, trong khi đó, dòng tiền tiêu cực lại đang mạnh lên. Nếu trạng thái này tiếp tục duy trì trong 1 vài phiên tới, thị trường sẽ rơi vào trạng thái “sợ hãi” (trạng thái hiện tại vẫn đang ở vùng “cân bằng”, nhưng nhìn đường màu tím trong biểu đồ dưới, có thể nhận thấy xu hướng ngày càng tiêu cực).

3.   Cổ phiếu tuần qua

DRC: Báo cáo phân tích chi tiết

Khuyến nghị: Với vị thế thương hiệu sản xuất lốp ô tô nội địa hàng đầu và tiềm năng tăng trưởng tích cực của dự án Radial thời gian tới, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DRC cho mục đích đầu tư dài hạn. Giá mục tiêu theo phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền của chúng tôi cho cổ phiếu DRC là 59,300 đồng, cao hơn 36% so với giá thị trường hiện tại.

TS4: Cập nhật Đại Hội Cổ Đông 2016

Doanh thu năm 2015 giảm nhẹ nhưng lợi nhuận giảm 41.6% do lỗ tỷ giá. Kế hoạch 2016 tăng trưởng 5%, doanh thu đạt 795 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 12 tỷ đồNg. Bổ sung ngành nghề chăn nuối bò, dự kiến đóng góp 25 tỷ đồng doanh thu kể từ 2017, biên lợi nhuận 30%. Lợi thế làm chủ toàn bộ nguồn liệu, trong bối cảnh giá cá tra đang tăng giúp cải thiện biên lợi nhuận

VIC: Dự án mới Vinhomes Golden River

Chúng tôi đánh giá đây là dự án quan trọng nhất của VinGroup trong năm nay và cùng với dự án Central Park sẽ giúp VIC có kết quả kinh doanh đột phá trong 3 năm tới. 

Vị trí: 2 mặt tiền sông (sông Sài Gòn, kênh Thị Nghè); 2 mặt tiền đường: Tôn Đức Thắng và Nguyễn Hữu Cảnh; Đối diện Thảo Cảm Viên; Vị trí dự án nằm ngay ga Metro số 3 (ga Bason); Nằm giữa 2 cầu Thủ Thiêm 1 và Thủ Thiêm 2; Hướng đông đối diện với KĐT Thủ Thiêm.

DNP: Cập nhật Đại Hội Cổ Đông 2016

Thông qua kết quả SXKD ấn tượng của năm 2015 với DT đạt hơn 900 tỷ đồng (+51% yoy), vượt 21% kế hoạch và LNST đạt hơn 45 tỷ đồng (+97% yoy), vượt 70% kế hoạch đề ra, dự kiến chia cổ tức 22% cho năm 2015.

Thông qua kế hoạch SXKD năm 2016 khá táo bạo với DT ước đạt hơn 1,600 tỷ đồng (+79% yoy), LNST ước đạt hơn 75 tỷ đồng (+67% yoy), cổ tức dự kiến 16%/ VĐL mới.

PE dự phóng ở mức 7.1 lần (trung bình ngành: 11.3).

HAG: Cập nhật dự án Myanmar Central

Chúng tôi đã tham dự lễ khởi công giai đoạn 2 của dựa án HAGL Myanmar Central tại thành phố Yangon, Myanmar. Đây là một dự án có ý nghĩa đặc biệt quan trọng đối với sự phát triển của HAG trong tương lai. Với tổng vốn đầu tư lên đến 440 triệu USD.

Tiến độ kinh doanh (cập nhật 20/03/2016): Tỷ lệ lấp đầy trung tâm thương mại đạt 90%; văn phòng cho thuê đã ký được 60% tổng diện tích; khách sạn 5 sao đã ký xong hợp đồng kinh doanh với Meliã.

4.   GDP giảm tốc, CPI và FDI tăng mạnh

GDP giảm tốc

Trong quý 1/2016, GDP cả nước tăng 5.46%, giảm so với mức 6.12% cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, khu vực nông lâm thủy sản giảm 1.23%, khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 6.72%, khu vực dịch vụ tăng trưởng 6.13%.

Đáng chú ý, ngành thủy sản vẫn tăng trưởng 2.12% bất chấp khu vực nông lâm thủy sản suy giảm, ngành xây dựng ghi nhận mức tăng trưởng mạnh nhất kể từ 2010, đạt 9.44% trong 3 tháng đầu năm 2016.

CPI tăng trở lại

CPI tháng 3 tăng 0.57% so với tháng trước, tăng 1.69% so với cùng kỳ năm trước. Như vậy, tốc độ tăng trưởng CPI đi vào nhịp độ tăng khá từ đầu năm, tháng 1, CPI chỉ tăng 0%, tháng 2, tăng 0.42%, thì tháng 3 đã đạt 0.57%.

Điều đáng nói trong mức tăng trưởng CPI này là nhóm hàng hóa thể hiện sức cầu của nền kinh tế vẫn chưa cải thiện, CPI tăng trưởng chủ yếu do chính sách tăng giá y tế, giáo dục. Do vậy, con số lạm phát này không thể hiện nền kinh tế khỏe hơn mà chỉ cho thấy gánh nặng chi tiêu của người dân đang lớn dần.

FDI tăng mạnh

Theo số liệu của Cục Đầu tư nước ngoài, tính từ đầu năm đến ngày 20/3, cả nước có 473 dự án FDI mới được cấp giấy chứng nhận đầu tư với tổng vốn đăng ký là 2.74 tỷ USD, tăng 125.2% so với cùng kỳ năm 2015; và 203 dự án FDI đang hoạt động điều chỉnh tăng vốn đầu tư đăng ký, tăng 1.28 tỷ USD.

Cũng theo Cục Đầu tư nước ngoài, trong quý 1, FDI giải ngân ước tính đạt 3.5 tỷ USD, tăng 14.8% so với cùng kỳ năm ngoái.

5.   Exhaustion GAP vs VNIndex

Theo lý thuyết phân tích kỹ thuật, Exhaustion Gap xuất hiện ở cuối chu kỳ tăng/giảm giá dài trước đó, đây thường là chỉ báo xu hướng được đảo chiều.

Nguồn: Reuter

Chỉ báo đảo chiều này sẽ đáng tin cậy hơn nếu khối lượng giao dịch ở vùng GAP là lớn hơn so với trung bình những vùng xung quanh.

Chúng tôi nhận thấy, một GAP như vậy đã xuất hiện trên biểu đồ VNIndex 30 phút (như hình vẽ bên dưới).

Liệu xu hướng điều chỉnh chính thức hình thành?

6.   Nhóm chứng khoán cho tuần mới

Việc hạch toán các tài sản tài chính, tài sản đầu tư theo giá thị trường trong các báo cáo tài chính của công ty chứng khoán đã được đề cập từ rất sớm, trong thông tư 210/2009/TT-BTC, ngày 6/11/2009. Tuy vậy, thực tế áp dụng có nhiều khó khăn và cần sự đồng bộ ở nhiều lĩnh vực/quy định khác, do vậy, các công ty chứng khoán vẫn chỉ lập báo cáo theo quy định của thông tư 146/2014/TT-BTC, ngày 6/10/2014, mà theo đó, báo cáo chỉ phải ghi nhận dự phòng giảm giá các tài sản tài chính/đầu tư khi giá giảm, và chỉ dừng lại ở quy định bắt buộc thuyết minh khoản mục này.

22/12/2014 Bộ Tài Chính ban hành thông tư 200/2014/TT-BTC hướng dẫn chế độ kế toán doanh nghiệp, theo hướng, ưu tiên chất lượng số liệu và báo cáo hơn hình thức, và các doanh nghiệp đang bắt buộc thực hiện, nhà đầu tư chứng khoán chắc chắn sẽ chờ đợi sự minh bạch hơn ở các số liệu đầu tư, số lượng, giá mua, thời điểm ở tất cả các khoản mục đầu tư từ ngắn hạn, dài hạn… của các công ty chứng khoán.

Một kế toán trưởng của công ty chứng khoán cho biết “rất nhiều khả năng quy định lập báo cáo tài chính theo giá thị trường sẽ được tiến hành ngày trong quý 1/2016.” Nếu quy định này chính thức áp dụng, nhiều khoản đầu tư với giá rất thấp nhưng không được các công ty chứng khoán giải trình trước đây có thể phải lộ diện. Khi đó, nhà đầu tư có thể ước lượng chính xác doanh số/lợi nhuận chưa thực hiện, và tiềm năng thực sự của các cổ phiếu chứng khoán.

Chúng tôi xem đây là cơ hội cho những nhà đầu tư soi kỹ trước báo cáo tài chính các công ty chứng khoán thời điểm công bố chính thức trong 1 vài tuần tới.

------------------------------------------------------

Lịch thông tin tuần tới…

§  Chỉ số kinh tế xã hội Việt Nam chi tiết tháng 3/2016: 31/3/2016 

§  PMI Việt Nam: 9 sáng, ngày 1/4/2016

------------------------------------------------------

Finandlife

Tags: , , , , ,

Economics | StockAdvisory | Stocks

Cảm nhận thị trường 21/3/2016|Dòng vốn đảo chiều

by finandlife21/03/2016 13:11

Thông điệp chính sách mới có thể giúp dòng vốn đảo chiều…

Fed treo lơ lửng rủi ro nâng lãi suất là một trong những câu chuyện đáng chú ý nhất 2015. Thông điệp này kết hợp với tình hình bất ổn tại Trung Quốc đã kích hoạt dòng chảy vốn ngày càng mạnh từ các nước đang phát triển quay về đầu tư vào đồng USD sắp lên giá. Theo thống kê của IIF, lượng vốn rút khỏi các thị trường mới nổi trong năm 2015 lên đến 735 tỷ USD, trong đó riêng Trung Quốc đạt 676 tỷ USD. Xu hướng này tiếp diễn trong tháng 1/2016, với gần 110 tỷ USD tiếp tục chảy ra khỏi Trung Quốc.

Biểu đồ 1: Dòng vốn tại các thị trường mới nổi.

 

Thật ra, Fed đã cho một khoảng thời gian đủ để các nhà đầu tư, các định chế tài chính quốc tế chuẩn bị, và hầu hết họ không đợi tới lúc Fed chính thức nâng khung lãi suất chính thức từ 0% - 0.25% lên 0.25% - 0.5% vào ngày 16/12/2015 mới hành động.

Tuy vậy, tuần qua, Hội đồng thị trường mở Fed (FOMC) mà đứng đầu là bà Janet Yellen phát đi một thông điệp mới làm mọi thứ như đảo chiều. Nếu như cuộc họp vào tháng 12/2015, FOMC đưa ra dự báo kinh tế Mỹ tăng trưởng 2.4% trong 2016, và Fed sẽ nâng lãi suất 4 lần, mỗi lần 0.25%, thì trong cuộc họp này, FOMC hạ dự báo kinh tế Mỹ xuống còn 2.2% và hạ số lần điều chỉnh lãi suất dự kiến xuống còn 2 lần trong 2016, đồng thời giữ nguyên khung lãi suất cho đến kỳ họp tiếp theo.

Không chỉ Fed phát tín hiệu chưa vội mạnh tay thắt chặt tài chính mà trước đó không lâu ECB và BOJ cũng phát đi thông điệp tiếp tục nới lỏng tiền tệ, kích cầu kinh tế. Vào tối ngày 10/3, ECB quyết định hạ thêm 10 điểm cơ bản, với lãi suất tiền gửi qua đêm xuống còn -0.4%. BOJ cũng chính thức áp dụng lãi suất âm từ 16/2, theo đó, lãi suất các định chế tài chính gửi tại BOJ sẽ giảm từ 0% về -0.1%.

Tuy hành động chính sách của các quốc gia lớn hàm chứa nền kinh tế toàn cầu còn nhiều bất ổn, nhưng tạm thời (trong ngắn hạn) dòng vốn sẽ tiếp tục được cung ra thị trường, quá trình rút vốn khỏi thị trường mới nổi và cận biên mà chúng tôi đề cập ở phần trên có thể chậm lại, thậm chí có thể đảo chiều trong ngắn hạn. Hệ quả tiếp theo là giá cả hàng hóa tăng lên, chứng khoán có thể sôi động và tăng điểm.

Sau đây là những phản ứng của thị trường tài chính sau các quyết sách mới.

Đồng USD mất giá

 

Nguồn: Reuters

Dầu tăng giá

 

Vàng tăng giá

  

Chứng khoán tăng giá

 

Nguồn: Reuters

Thị trường chứng khoán trong nước

… Dài hạn

Diễn biến khá tương đồng với đánh giá về dòng tiền vào thị trường mới nổi và cận biên của chúng tôi ở trên, dòng vốn đầu tư gián tiếp vào chứng khoán niêm yết cũng bắt đầu đảo chiều. Nếu như nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 5,250 tỷ đồng từ 13/8/2015 đến 17/2/2016, thì họ đã quay trở lại mua ròng 845 tỷ tròng 1 tháng qua (xem chi tiết ở đồ thị 2). Một nghiên cứu của chúng tôi cho thấy, Index có mối tương quan dương khá chặt chẽ với hành động của khối ngoại, theo đó, thị trường thường giảm điểm trong giai đoạn bán ròng, và thường tăng điểm trong giai đoạn mua ròng. Do vậy, việc quay lại của dòng vốn ngoại kỳ vọng mang đến nhiều tin vui cho thị trường chứng khoán trong nước.

Đi cùng với dòng vốn là nhìn nhận đánh giá của các tổ chức nước ngoài, khá nhiều bài báo ở những trang tin nổi tiếng như Bloomberg, CNBC đã liên tục đưa Việt Nam vào danh sách những thị trường ưu tiên đầu tư trong 2016. Trong một báo cáo mới nhất, Dragon Capital cũng có những đánh giá tích cực về Việt nam. Ngoài những đánh giá liên quan đến kinh tế như Việt Nam là thị trường ít bị ảnh hưởng bởi cơn bão Trung Quốc, dân số trẻ, thị trường tiêu thụ lớn và lao động rẻ, thì mức độ định giá cũng được quan tâm, và theo biểu đồ 3, P/E hiện tại của HSX chỉ là 11.95 lần, suất sinh lãi cổ tức lên đến 3.63%, khá hấp dẫn so với các quốc gia so sánh.

Biểu đồ 2: Diễn biến mua/bán ròng tích lũy của nhà đầu tư nước ngoài (tỷ VND)

 

Biểu đồ 3: Định giá thị trường chứng khoán Việt Nam so với các quốc gia khu vực

 

Nguồn: Reuters

… Ngắn hạn

Phiên cuối tuần, thị trường bị nhiễu bởi hoạt động tái cân bằng danh mục của các ETFs. Theo dõi diến biến đảo danh mục lần này, chúng tôi nhận thấy lực cân khá tốt. Không giống như đợt rebalancing trong quý 4/2015, hàng loạt cổ phiếu đã giảm sàn vì các ETFs buộc bán bớt hoặc loại bỏ, cơ hội mua giá rẻ không thực sự tồn tại cho đợt này, ngay cả cổ phiếu duy nhất bị loại ra khỏi danh mục là PPC, thậm chí còn đóng cửa xanh điểm. Điều này cho thấy dòng tiền thị trường ở giai đoạn hiện nay đã khỏe mạnh hơn khá nhiều.

Bảng dự báo khối lượng mua/bán của các ETFs

 

Nguồn: PMD

Chỉ số đo mức độ tham lam/sợ hãi toàn thị trường của chúng tôi đang cho thấy tình trạng “cân bằng”. Dòng tiền tích cực sau một giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng đang có dấu hiệu chững lại, cùng với đó, dòng tiền tiêu cực vẫn chưa có dấu hiệu mạnh lên. Điều này cho thấy thị trường đang ở giai đoạn giằng co, chờ đợi…

Biểu đồ 4: Tình trạng thị trường

 

… Chờ đợi một xu hướng điều chỉnh ngắn hạn

Thị trường đang ở giai đoạn nhạy cảm, người mua giá rẻ thời gian qua đang sẵn sàng bán ra, trong khi đó, người mua cho mục tiêu trung/dài hạn không vội vàng, họ chờ đợi để mở trạng thái ở vùng giá thuận lợi hơn. Thị trường đi ngang trong suốt tuần qua đang cho thấy điều này.

Ngoài ra, chúng tôi nhận thấy thị trường đang nhạy cảm với thông tin xấu hơn so với thông tin tốt, do vậy, nếu xuất hiện tin xấu bất thường rất có thể thị trường sẽ có phiên giảm mạnh. Thêm vào đó, nhóm dầu khí chiếm tỷ trọng vốn hóa cao trong Index đã tăng quá nhanh thời gian ngắn qua, hành động chốt lãi ở nhóm này có thể gây hiệu ứng lan tỏa lên toàn thị trường.

Hơn nữa, nhiều tín hiệu kỹ thuật cũng bắt đầu vào vùng nhạy cảm, VN-Index tiệm cận vùng giá trung bình 200 phiên giao dịch, RSI (14) đạt 60, chỉ báo đo dòng tiền MFI đã cho tín hiệu bán vài ngày trước, MACD cũng đang ở tình trạng nguy hiểm, tín hiện bán có thể được xác nhận nếu thị trường tiếp tục không tăng điểm trong vài ngày tới. 

Khuyến nghị tuần mới (áp dụng cho nhà đầu tư ngắn hạn): Nhà đầu tư có thể bán chốt lãi ở những trạng thái tốt, nhà đầu tư hạn chế mở trạng thái mới.

Finandlife

Tags:

Economics | StockAdvisory

TOP UPGRADE VIETNAMESE STOCK QUARTER 4 2015

by finandlife14/03/2016 13:06

Một số độc giả có đề nghị Publish báo cáo TOP UPGRADE quý 4/2015. Nay, tôi gửi đến mọi người, khách hàng của chúng tôi nhận báo cáo này vào ngày 18/02/2016.

Danh mục TOP UPGRADE mà chúng tôi gửi các bạn, luôn out performance kể từ lúc sản phẩm được hình thành, tức đã trải quả 6 kỳ review luôn thắng.

Cheers,

 

Finandlife

Tags:

StockAdvisory | Stocks

Đã tham lam nhưng đừng vội bán

by finandlife10/03/2016 16:24

Kha khá độc giả finandlife có phản hồi sau bài viết:

Bắt đầu tham lam nhưng đừng vội bán”. Tôi cũng đã reply email cho các bạn gửi mail trực tiếp vào finandlife2015@gmail.com, tôi cũng đã trả lời comment bên dưới bài viết. Nay tôi cập nhật bài mới “Đã tham lam nhưng đừng vội bán”.

Đồ thị đo mức độ tham lam/sợ hãi của Finandlife

 

Xét về mức độ, thị trường đã tham lam hơn so với lúc tôi viết bài cũ, nhưng vẫn chưa tới lúc thực hành câu nói nổi tiếng của W.Buffet.

Chúc cả nhà tối đa hóa lợi nhuận.

 

Finandlife

Tags:

StockAdvisory

TOP UPGRADE VIETNAMESE STOCK QUARTER 3 2015

by finandlife06/03/2016 10:16

Trong kỳ vừa qua (từ 27/08 đến 30/10/2015), Danh mục TOP Cổ phiếu thăng hạng mạnh nhất Quý 2/2015 của chúng tôi đã có mức tăng trưởng 12.9%, vượt trội so với mức tăng 6.8% của HNXINDEX và 9.3% của VNINDEX.

Kỳ này, trên cơ sở Báo cáo tài chính Quý 3 mới được công bố, chúng tôi tiếp tục cập nhật xếp hạng của các doanh nghiệp niêm yết, và đưa ra TOP Cổ phiếu thăng hạng mạnh nhất Quý 3/2015. Đây là những cổ phiếu có kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt so với cùng kỳ, các yếu tố cơ bản như tình hình tài chính, biên lợi nhuận và hiệu quả hoạt động cải thiện so với quý trước mạnh nhất. Kì vọng với sự cải thiện đó, những cổ phiếu này sẽ được thị trường đánh giá cao trong thời gian tới.

Một số tiêu chí xếp hạng cổ phiếu:

-                      Tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận so với cùng kỳ

-                      EPS, Book Value

-                      Biên lãi gộp, ROA, ROE, ROS.

-                      Khả năng thanh toán

-                      Tỷ lệ nợ/tổng tài sản

-                      Khối lượng giao dịch trung bình/Khối lượng cổ phiếu đang lưu hành.

-----------------------

 

Tính từ ngày công bố danh mục (27/08/2015) đến ngày 30/10/2015, danh mục Top Upgarde Quý 2/2015 tăng trưởng 12.9%, vượt trội so với các mức tăng 6.8% và 9.3% của HNXINDEX và VNINDEX.

Trong kỳ, tất cả 10 cổ phiếu trong danh mục đều tăng trưởng. Trong đó, TMT là cổ phiếu có mức tăng giá mạnh nhất, với mức tăng 71.3%. Tiếp theo là SHA (+20.4%) và HSG (+8.4%)… Kém hiệu quả nhất là cổ phiếu KHP với mức tăng 1.6%.

 

VFS Research

Tags:

StockAdvisory

AUTOFEED

DISCLAIMER

Blog này phục vụ cho mục đích lưu trữ, tham khảo thông tin và thảo luận. Chúng tôi không đảm bảo tính chắc chắn và không chịu trách nhiệm khi người sử dụng thông tin từ website cho hoạt động đầu tư, mua bán chứng khoán của mình.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu