(Nguồn: usatoday.com, ngày 31/1/2016)

“Một số quốc gia trên thế giới đang áp dụng chính sách lãi suất âm, chủ yếu vì đồng tiền của họ tăng giá quá mạnh so với tương quan những đồng tiền khác, nếu gửi lãi suất âm thì người dân vẫn có thể sinh lãi khi quy đổi qua các loại tiền tệ khác.”

Hiện thế giới có một số quốc gia sau đang áp dụng chính sách lãi suất âm:

Switzerland (-0.75%)

Sweden (-0.5%)

Japan (-0.1%)

EuroZone (-0.4%)

Finandlife

Đọc qua một loạt tên tuổi Việt Nam trong panama paper và Offshore leaks mà ko thấy một tên tuổi nào của công nghệ, thật là buồn vì thứ nhất, công nghệ ít người có tiền quá và thứ hai, công nghệ lại là cái dễ tận dụng offshore nhất.

Hãy thử tưởng tượng, bạn có một công ty công nghệ, nghĩ ra 1 sản phẩm và bán nó online trên toàn cầu. Khi đó, một cty offshore ở BVI, Cayman hay là Panama sẽ có lợi thế nào?

Nếu mở cty trong nước, đặt hàng SP hết $100, chi phí hoạt động hết $100, bán sản phẩm được $300, lãi $100 và phải đóng thuế thu nhập doanh nghiệp $30. Bạn sẽ còn lại $70.

Nào, nếu bây giờ ta mở thêm cái offshore, chuyên để bán hàng online đi khắp toàn cầu. Cty này sẽ "mua bản quyền" công nghệ của cty trong nước với giá $100, vẫn đặt hàng nhà SX hết $100 cho SP và vẫn thu $300 từ người mua hàng.

Khi đó, cty trong nước của bạn sẽ có doanh thu $100 và chi phí hoạt động là $100. Tức là kinh doanh hoà vốn, không phải đóng thuế. Còn công ty offshore thì lại vẫn lãi $100 nhưng cũng ko phải đóng thuế vì đc setup ở Tax Haven như Panama, BVI, Cayman..v.v...

Nếu số tiền lãi này dược chia cổ tức lại cho bạn thì bạn vẫn phải đóng thuế như thường, tuy nhiên, cái hay nó lại nằm ở chỗ này. Nếu bạn "tái đầu tư" số tiền lãi đó thì sẽ được "hoãn" thuế. Nếu cứ tiếp tục làm như vậy thì bạn sẽ "hoãn" thuế mãi mãi.

Giả sử mỗi năm lãi của bạn là $1mil, bạn tái đầu tư liên tiếp và annual return là 20% đi thì sau 10 năm, công ty offshore của bạn sẽ có $26mil, trong khi nếu đặt toàn bộ cty ở trong nước (với 30% thuế thu nhập doanh nghiệp) thì sau 10 năm bạn chỉ có $13.5 mil

Điều đó có nghĩa là sau 10 năm, bạn có gấp đôi số tiền nếu thành lập offshore, nói cách khác, bạn "đẩy" được lãi trung bình lên thành $2.5mil/năm thay vì $1mil/năm. HUỶ DIỆT!!!!

Lợi ở chỗ bạn có thể "hoãn" thuế chứ không phải là "trốn" thuế.

HỆ THỐNG NHƯ TRÊN LÀ HOÀN TOÀN HỢP PHÁP (legit). Chính vì vậy, như các bạn thấy đó, không phải ai có tên trong Panama Paper là phạm pháp đâu. Họ chỉ phạm pháp khi nguồn gốc số tiền của họ không hợp pháp thôi.

PS: Nhân dịp Panama Paper và Offshore Leaks hit Vietnam có vài dòng về một cách đơn giản nhất (trong rất nhiều cách) dùng offshore structure để có lợi cho doanh nghiệp. Còn rất nhiều mục đích khác nữa khi dùng offshore có lợi hơn nhiều nhưng structure tương đối phức tạp, ko dễ hiểu, để khi nào có dịp chia sẻ sau.

Namster Do, fb

“Nền kinh tế Việt Nam chủ yếu là khai thác tài nguyên cơ bản và xuất khẩu thô, do vậy, không lạ khi đồng USD yếu, chỉ số commodity toàn cầu tăng cổ vũ cho các doanh nghiệp trong nước. Và với bản chất thích leverage cao, các doanh nghiệp Việt tha hồ tận hưởng thời kỳ lợi nhuận khủng, dù bản chất chỉ là lợi nhuận từ speculation.”

Micheal

·                     Sản lượng và số lượng đơn đặt hàng mới tăng mạnh hơn

·                     Việc làm tăng sau khi giảm trong tháng 3

·                     Chi phí đầu vào tăng nhanh hơn thành mức cao của 20 tháng

Bình luận về dữ liệu khảo sát PMI ngành sản xuất Việt Nam, Andrew Harker, tại Markit, công ty thu thập kết quả khảo sát, nói: "Thời kỳ phát triển yếu kém gần đây của lĩnh vực sản xuất Việt Nam có vẻ như đã kết thúc, như đã thể hiện qua dữ liệu PMI mới nhất cho thấy sự cải thiện mạnh mẽ nhất của sức khỏe lĩnh vực sản xuất kể từ tháng 7 năm ngoái. Điểm đặc biệt cần lưu ý là số lượng đơn đặt hàng mới tăng mạnh. "Thời kỳ áp lực lạm phát yếu gần đây dường như cũng đã kết thúc, với giá cả đầu vào trong tháng 4 đã tăng với tốc độ nhanh nhất trong thời gian 20 tháng."

Finandlife

§  Đồng Yên Nhật tăng sốc

§  Giá dầu, cổ phiếu dầu khí và VNIndex

§  Nhà đầu tư nước ngoài bất ngờ bán ròng mạnh  

§  VNIndex thử lại vùng 575-580

§  Cổ phiếu tuần qua: DGC, GMD, PNJ, NT2, HTI

Diễn biến một số chỉ số quan trọng

Thế giới

US Dollar Index: 94.17 (-0.4%), giảm nhẹ so với tuần trước

Đồng Yên Nhật: 108 (+3.4%), tăng mạnh so với tuần trước

Giá dầu WTI: 39.74 USD/thùng (+12.4%), tăng mạnh so với tuần trước

Giá vàng: 1,240 USD/Ounce (+1.5%), tăng khá so với tuần trước

Chứng khoán Mỹ, DJI: 17,577 (-1.2%), giảm khá so với tuần trước

Trong nước

Khối ngoại bán ròng 1,030 tỷ trong tuần vừa qua. Đây là tuần bán ròng mạnh nhất trong nhiều tháng qua.

PE: 12.4, cao hơn so với 11.7 của tuần trước

DIY: 3.64%, thấp hơn so với 3.74% của tuần trước                            

1.   Đồng Yên Nhật tăng sốc

Đồng Yên Nhật tăng giá sốc trong thời gian ngắn vừa qua, tính đến ngày 9/4/2016, chỉ phải tốn 108 JPY ăn 1 USD, so với 111.7 JPY của 1 tuần trước và 120.18 JPY của cuối 2015.

Như vậy, chỉ trong 1 tuần đồng Yên đã tăng 3.4% so với USD, và tính từ đầu năm đồng tiền này đã tăng đến 11.2%.

Theo lý giải của IIF, dòng tiền hồi hương lớn, lên đến 95 tỷ USD trong những tháng đầu năm 2016 là nguyên chính dẫn đến diễn biến này.

Biểu đồ 1: Biến động đồng JPY

Bloomberg

Đây là tin không vui đối với các doanh nghiệp có các khoảng vay JPY lớn (ví dụ PPC), các doanh nghiệp này có thể phải ghi nhận một khoản lỗ tỷ giá khổng lồ trong quý 1/2016.

2.   Giá dầu, cổ phiếu dầu khí và VNIndex

Một nghiên cứu của chúng tôi cho thấy mức độ tương quan giữa giá cả nhóm cổ phiếu dầu khí Việt Nam với diễn biến giá dầu WTI lên đến 0.914 trong 1 năm qua. Điều này có nghĩa gần như chắc chắn dầu thô thế giới hạ thì giá nhóm cổ phiếu dầu khí tại thị trường Việt Nam sẽ giảm và ngược lại.

Biểu đồ 2 cho thấy, ngay khi dầu thô tạo đáy tại 26.34 USD/thùng vào 20/1, giá cổ phiếu thuộc nhóm ngành dầu khí tại Việt Nam cũng diễn biến tương tự trong cùng thời gian, bật tăng trở lại mạnh mẽ. Khi dầu thô điều chỉnh ngắn hạn vào cuối tháng 3, giảm từ 41.61 USD ngày 22/3 về 34 USD ngày 5/4 thì giá các cổ phiếu dầu khí cũng suy giảm mạnh kéo VNIndex mất 29 điểm.

Biểu đồ 2: Mối tương quan giữa giá nhóm cổ phiếu dầu khí và giá dầu thô

Giá dầu thô: Đường màu đỏ, cột phải

Trong tuần qua, dầu bất ngờ tăng mạnh trở lại, đạt 39.74 USD vào ngày 9/4, tương đương tăng >17%, do kỳ vọng các nước thành viên OPEC và Nga sẽ đạt được thỏa thuận hạn chế nguồn cung trong cuộc họp vào 17/4 sắp tới. Ngay lập tức, các cổ phiếu nhóm ngành dầu khí tại thị trường Việt Nam cũng tăng giá trở lại, và giúp VNIndex cũng tăng từ 555.82 ngày 4/4 lên 572.3 ngày 8/4.

Xu hướng giá dầu đang ủng hộ thị trường trong tuần tới, đây cũng là chỉ báo quan trọng mà chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư nên theo sát.

3.   Nhà đầu tư nước ngoài bất ngờ bán ròng mạnh

Nhà đầu tư nước ngoài bất ngờ bán ròng 1030 tỷ đồng tuần qua, nếu so với giá trị mua ròng 17 tỷ trong tuần 28/3 đến 01/4; 261 tỷ đồng trong tuần 21/3 đến 25/3; 54.7 tỷ đồng trong tuần 14/3 đến 18/3; 65.6 tỷ đồng trong tuần 7/3 đến 11/3; 358.9 tỷ đồng trong tuần 29/2 đến 4/3, thì đây là tuần bán ròng đầu tiên và với khối lượng lớn bất ngờ.

Tuy vậy, số liệu trên bị nhiễu khi chỉ riêng VIC đã bị Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng đến 1143 tỷ đồng trong ngày 5 và ngày 6 tháng 4. Nếu loại ảnh hưởng cổ phiếu này, khối ngoại vẫn mua ròng 112.8 tỷ đ trong tuần qua.

Biểu đồ 3: Giao dịch ròng tích lũy nhà đầu tư nước ngoài YTD (Tỷ đ)

4.   VNIndex thử lại vùng 575-580

Thị trường đã pull back như chúng tôi nhận định trong Cảm Nhận Thị Trường đầu tuần trước. Dòng tiền tích cực đã tăng trưởng trở lại, mặc dù mức độ tăng khá chậm. Đáng chú ý, dòng tiền tiêu cực giảm mạnh, giúp số lượng cổ phiếu xanh chiếm áp đảo, chỉ báo đo tình trạng thị trường vì thế cũng thay đổi nhanh chóng, từ “sợ hãi” đầu tuần lên tiệm cận vùng “tham lam” vào cuối tuần (xem biểu đồ 3).

Tuy vậy, giá tăng không đi kèm với khối lượng giao dịch lớn tạo cảm giác người bán tiết cung đợi chờ giá tốt, trong trường hợp này, cung tiềm năng sẽ lớn và thị trường tăng/giảm hoàn toàn phụ thuộc vào dòng tin tức trong tuần.

Giá dầu tăng mạnh* và các cổ phiếu trong nhóm hóa chất chi trả cổ tức ở mức cao là những dòng tin tốt (* đặc biệt cho nhóm cổ phiếu dầu khí như chúng tôi phân tích ở phần trên). Tuy vậy, đồng Yên tăng giá lại là dòng tin xấu cho nhóm cổ phiếu có các khoản vay nợ bằng JPY lớn. Ngoài ra, đợt rà soát hành chính thuế chống bán phá giá lần thứ 11 (POR 11) sẽ gây bất lợi cho nhóm ngành cá xuất khẩu vào Mỹ.

Biểu đồ 4: Tình trạng thị trường

Biểu đồ VNIndex 30 phút cho mẫu hình phục hồi trong intraday tốt, tuy vậy, Index hiện đang đứng trước áp lực ở vùng 575-580, các chỉ báo động lượng cũng đang cho thấy tín hiệu bất lợi (xem biểu đồ 4), đây sẽ là áp lực lớn cho 2 phiên đầu tuần. 

Biểu đồ 4: VNIndex 30 phút

Reuters 

Khuyến nghị tuần mới (áp dụng cho nhà đầu tư lướt sóng, ngắn hạn): thị trường có thể phân hóa mạnh, khó kỳ vọng một xu hướng đồng thuận (cùng tăng, cùng giảm trên phạm vi rộng). Trong bối cảnh này, thông tin sẽ là nhân tố quan trọng dẫn dắt giá từng cổ phiếu/nhóm cổ phiếu. Quý nhà đầu tư nên rà soát thông tin các cổ phiếu trong danh mục và có thể hành động nhanh ở những cổ phiếu có tin nhạy cảm.

5.   Cổ phiếu tuần qua

DGC: Báo cáo phân tích nhanh

Mặc dù ngành hóa chất, phân bón đang đi vào giai đoạn bão hòa, nhưng nhờ chiến lược đầu tư vào các sản phẩm chế biến sâu từ phốt pho, có giá trị gia tăng cao hơn, đồng thời đồng bộ hoạt động sản xuất, kinh doanh tại các công ty con và công ty liên kết, kết quả kinh doanh DGC cho thấy những chuyển biến tích cực. Chúng tôi cho rằng chiến lược này sẽ giúp công ty phát triển bền vững trong dài hạn, đặc biệt sẽ tăng trưởng mạnh nếu diễn biễn ngành bắt đầu khởi sắc. Chúng tôi đánh giá DGC đạt mức tăng trưởng 10% trong năm 2016, nhờ vào sự cải thiện của công ty mẹ và và các công ty thành viên, đặc biệt là DGL. LNST năm 2016 đạt 308 tỷ đồng, tương đương EPS 7,300 đồng, P.E forward tại mức giá là 6.3 lần, thấp hơn so với trung bình ngành (7.71). Đồng thời, năm 2016 công ty dự kiến chia cổ tức 40.57 %, trong đó 22,09% bằng tiền mặt (đã tạm ứng 10% trong năm 2015) và 18.48% bằng cổ phiếu, suất cổ tức trên giá là 8.8%. Do đó, chúng tôi khuyến nghị Mua vào đối DGC, với giá mục tiêu 56,200 đồng, suất sinh lời 22.2%.

GMD: Báo cáo phân tích nhanh

Gemadept là một công ty logistic-cảng biển hàng đầu Việt Nam và còn nhiều dư địa tăng trưởng trong ít nhất là 5 năm tới (nhờ cảng Nam Hải Đình Vũ, cảng Gemalink và hoạt động logistic đang có hiệu quả cao). Trước viễn cảnh tăng trưởng tốt đẹp trong các quý tới, chúng tôi khuyến nghị đầu tư ngắn hạn cổ phiếu GMD để đón đầu các kết quả kinh doanh tích cực mà công ty sẽ công bố trong năm nay. 

·         Giá mục tiêu mua: 37,000 đồng

·         Giá mục tiêu bán: 42,000 đồng 

Tuy vậy, chúng tôi cũng đặc biệt lưu ý về rủi ro pha loãng khi 900 tỷ đồng trái phiếu có thể chuyển đổi thành 46 triệu cổ phiếu.

PNJ: Cập nhật Đại Hội Cổ Đông 2016

Phòng phân tích xin gửi tới Anh/Chị thông tin cập nhật Đại hội đồng cổ đông thường niên CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ). Với vị thế thương hiệu, thị phần hàng đầu trong ngành trang sức nội địa, tiềm năng tăng trưởng hoạt động kinh doanh cốt lõi của PNJ trong thời gian tới là rất tích cực. Chúng tôi cho rằng, với kết quả kinh doanh Quý 1 khả quan, PNJ sẽ hoàn thành vượt kế hoạch kinh doanh đặt ra. Trong khi đó, bức tranh tài chính của công ty sẽ trở nên sáng sủa hơn khi công ty hoàn tất thoái vốn và trích lập dự phòng đầy đủ cho các khoản đầu tư tài chính. EPS từ hoạt động kinh doanh cốt lõi theo kế hoạch của công ty năm 2016 ở mức 4,680 đồng/cổ phiếu, tương ứng PE forward so với giá hiện tại khoảng 10.2 lần, khá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng của công ty. Tuy vậy, trong ngắn hạn, việc trích lập dự phòng các khoản đầu tư tài chính sẽ vẫn ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của PNJ trong năm 2016, EPS theo kế hoạch của công ty tính cả chi phí trích lập dự phòng khoảng 3,677 đồng/cổ phiếu, tương ứng PE forward 13 lần. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu PNJ ở thời điểm hiện tại.

NT2: Cập nhật Đại Hội Cổ Đông 2016

Phòng Phân tích xin gửi tới Anh/Chị cập nhật Đại hội cổ đông thường niên của cổ phiếu NT2, một trong những cty nhiệt điện lớn hiện nay đồng thời trong năm nay cty sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ việc hạn hán kéo dài. Qua đó chúng tôi dự ước EPS năm 2016 sẽ khoảng 4,356 đồng (+5% yoy), tương ứng với P/E (đã điều chỉnh cổ tức) đạt 7 lần, so với P/E bình quân ngành điện là 8.8, chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu này với vùng giá mục tiêu tại mức PE 8 thận trọng là 35,000 đồng.

HTI: Cập nhật nhanh

Thay đổi lớn trong cơ cấu cổ đông

HTI chuẩn bị triển khai dự án BOT đoạn An Lạc – Long An với tổng vốn đầu tư lên đến 1,900 tỷ đồng.

Với kết quả kinh doanh 2016 tương đối tích cực; tỷ suất cổ tức đạt 7.3% trong khi giá thị trường của cổ phiếu vẫn đang ở mức khá hấp dẫn, chúng tôi khuyến nghị mua vào HTI với giá mục tiêu ngắn hạn (6 tháng) đạt 18,700 đồng, tương đương tỷ suất sinh lợi ở mức 14%.

Lịch thông tin tuần tới

§  12/4: Đại hội cổ đông CTI

§  12/4: Ngày giao dịch lần đầu CTCP Khí cụ Điện 1 (UPCOM: KIP)

§  15/4: Đại hội cổ đông GAS, VFG, EVE

§  17/4 April 17 OPEC-Russia meeting

Theo IBSC