Bài viết “Phanh phui bí mật về tài chính hải ngoại” trên Blog của phamvuluaha cho thấy những cách kiếm tiền bất chính, đầy mưu mẹo của những quan chức, tài phiệt… toàn cầu, bằng cách lập ra những công ty, tổ chức ở hải ngoại để rửa tiền, hoặc chiếm đoạt sự thịnh vượng của những quốc gia mà ở đó rất nghèo đói. Dưới đây là những thông tin chính cần lưu ý từ bài viết:

§     Mạng Công lý Thuế (Tax Justice Network) ước tính toàn thế giới có từ 21 ngàn tỉ tới 32 ngàn tỉ đô-la tài sản tư nhân nằm ở hải ngoại, ngoài tầm với của các cơ quan thuế quốc gia (công ty tư vấn Boston Consulting Group có ước tính dè dặt hơn, chỉ ở mức 8 ngàn tỉ). Tổ chức quốc tế này nói điều đó tương đương với 280 tỉ đô-la tiền thuế bị thất thu – gấp đôi số viện trợ nước ngoài của các nước giàu nhất thế giới.

§     ICIJ (International Consortium of Investigative Journalists) cho biết đã nhận được các hồ sơ kín trải dài trong gần 30 năm liên quan tới 10 địa điểm ưu đãi thuế trên khắp thế giới.

§     Những địa điểm ưu đãi thuế ở hải ngoại đã tồn tại ít nhất cả trăm năm rồi. Tuy không có định nghĩa rõ ràng, Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho biết phần lớn những nơi được tổ chức này chính thức gọi là “các trung tâm tài chính hải ngoại” có những đặc điểm sau: ngành ngân hàng chủ yếu phục vụ khách hàng không phải cư dân thường trú; thuế thấp hoặc không thuế đối với các hãng và người nước ngoài; mức độ bí mật tài chính rất cao. Căn cứ vào những tính chất này, có tới 80 địa điểm ưu đãi thuế trên toàn cầu, trong đó không chỉ có các nước như Panama, Liechtenstein và Thụy Sĩ, mà còn những lãnh thổ đảo nhỏ Jersey, Labuan của Malaysia, đảo Isle of Man, và quần đảo Turks and Caicos.

§     ICIJ cũng nêu ví dụ một âm mưu lừa đảo trị giá nửa tỉ đô-la ở Venezuela. Những kẻ chủ mưu hối lộ cho các quan chức Venezuela để chiếm đoạt một phần nguồn vốn từ quỹ hưu bổng của công ty dầu khí quốc doanh Petroleos de Venezuela (PDVSA), rồi tẩu tán số tiền này qua một mê trận các công ty hải ngoại, quỹ đầu tư rủi ro cao, và tài khoản ngân hàng từ quần đảo Cayman tới Thụy Sĩ và Panama.

§     Quan chức chính phủ cùng với thân nhân và cộng sự ở nhiều nước, trong đó có Azerbaijan, Nga, Canada, Pakistan, Philippines, Thái Lan, Mông Cổ, thường xuyên dùng các công ty trá hình và tài khoản bí mật ở hải ngoại. Những người siêu giàu dùng các cơ cấu phức tạp ở hải ngoại để sở hữu các dinh thự, du thuyền, kiệt tác nghệ thuật và những tài sản khác, lợi dụng những ưu đãi thuế và tính bảo mật mà người thường không có được. Nhiều ngân hàng hàng đầu thế giới, trong đó có UBS, Clariden và Deutsche Bank, đã tích cực phục vụ khách hàng của mình bằng cách giúp lập hàng ngàn công ty bí mật ở những nơi ưu đãi thuế tại hải ngoại. (Deutsche Bank, ngân hàng lớn nhất Đức, giúp khách hàng duy trì hơn 300 quỹ tín thác và công ty hải ngoại thông qua chi nhánh của mình ở Singapore.) Một đội ngũ chuyên viên kế toán và môi giới được trả thù lao hậu hĩnh để giúp các khách hàng nước ngoài của mình che giấu danh tánh và tài khoản của mình; trong nhiều trường hợp tạo nơi cất giấu tài sản bất minh của những kẻ lừa đảo cầm đầu các quỹ đầu tư gian trá, và rửa tiền cho bọn tội phạm có tổ chức.

§     Danh sách những người bị điều tra: Jean-Jacques Augier, đồng trưởng ban tài vụ của chiến dịch tranh cử 2012; Bayartsogt Sangajav lập công ty Legend Plus Capital với một tài khoản ngân hàng Thụy Sĩ, trong khi ông làm bộ trưởng tài chính của nước Mông Cổ nghèo đói từ năm 2008 tới 2012; Hassan Gozal, trùm xây dựng ở Azerbaijan, kiểm soát những công ty bí mật thành lập nhân danh hai con gái của tổng thống Ilham Aliyev; Luật sư Tony Merchant, chồng của thượng nghị sĩ Canada Pana Merchant; Maria Imelda Marcos Manotoc, một tỉnh trưởng ở Philippines và con gái đầu của cựu tổng thống Ferdinand Marcos nổi tiếng tham nhũng; Nhiều nhân vật có tiếng ở Thái Lan như Potjaman Na Pombejra, vợ cũ của cựu thủ tướng Thaksin Shinawatra; Bidzina Ivanishvili (mới đắc cử thủ tướng Georgia hồi tháng 10/2012) là người giàu nhất nước này với tài sản ròng theo ước tính của tạp chí Forbes là 5 tỉ đô-la; Tướng José Eliecer Pinto Gutiérrez, tư lệnh quân đội ở tiểu bang Amazonas, Venezuela; Carmen Thyssen-Bornemisza, cựu hoa hậu và góa phụ của một tỉ phú thép dòng họ Thyssen, nhà sưu tập nghệ thuật giàu nhất Tây Ban Nha dùng các công ty hải ngoại để mua tranh; Denise Rich, vợ cũ của tay giao dịch dầu hỏa khét tiếng Marc Rich; Olga Shuvalova, vợ phó thủ tướng Nga Igor Shuvalov.

Nguồn: Đọc giúp bạn|finandlife

Nếu nhìn vào những biểu đồ bên dưới, chúng ta sẽ phần nào hiểu được tầm quan trọng của chỉ báo này.

Nghiên cứu trên thị trường Mỹ cho thấy, PMI có mối tương quan tương đối với GDP và SP500, hai chỉ số có tầm ảnh hưởng lớn trong nền kinh tế và thị trường chứng khoán.

Biểu đồ 1: Mối quan hệ giữa PMI và GDP của Mỹ

Biểu đồ 2: Mối quan hệ giữa PMI và SP500 trên thị trường Mỹ

Kết quả tính toán cho thấy, tương quan giữa PMI và GDP Growth là 0.14 và tương quan giữa PMI và SP500 là 0.27.

Một điểm thú vị nữa khi tìm hiểu ảnh hưởng của PMI đến những chỉ báo lớn ở trên là dường như PMI có độ trễ trong tác động đến GDP và SP500. Kết quả tính toán cho thấy, tương quan giữa PMI và GDP tăng lên 0.17 với độ trễ 3 tháng và tăng lên 0.20 với độ trễ 6 tháng; tương tự vậy, tương quan giữa PMI và SP500 tăng lên 0.34 với độ trễ 3 tháng và 0.35 với độ trễ 6 tháng.

Biểu đồ 3: PMI có độ trễ nhất định trong tác động đến GDP và SP500

Như vậy, tìm hiểu ở thị trường Mỹ cho chúng ta những kết quả bước đầu lý giải tại sao nhà đầu tư trên thế giới rất quan tâm đến chỉ số PMI. Theo đó, chỉ số PMI là một chỉ báo để nhà đầu tư có thể dự đoán diễn biến tương lai của nền kinh tế và thị trường chứng khoán, khi PMI tăng trưởng nhà đầu tư sẽ dự báo kinh tế và chứng khoán trong 3 đến 6 tháng tới có thể diễn biến tích cực. Ngoài ra, tìm hiểu bước đầu này cũng cho thấy PMI có độ trễ trong tác động đến GDP và SP500 trong 6 tháng mạnh hơn 3 tháng và ngay tức thì.

Ở Việt Nam, tác động của PMI đến thị trường chứng khoán sẽ như thế nào?

Tác giả tạm chấp nhận hạn chế dữ liệu lịch sử ít của PMI Việt Nam để đi tìm hiểu những kết quả ban đầu. Kết quả tại Việt Nam cũng tương tự với thị trường Mỹ, mối tương quan giữa PMI và VNIndex đạt 0.30.

Biểu đồ 4: Mối quan hệ giữa PMI và VNIndex trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Như vậy, việc theo dõi chỉ số PMI cũng có thể cho phép nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam phần nào dự báo diễn biến tiếp theo trên thị trường chứng khoán.

*PMI – Purchasing Managers Index – là chỉ số tóm tắt kết quả một cuộc khảo sát doanh nghiệp hàng tháng. Chỉ số này được xây dựng trên dữ liệu thu thập hàng tháng từ những nhà quản trị mua hàng. Các nhà quản trị mua hàng sẽ phải lựa chọn một trong ba phương án: tốt hơn, không đổi, kém hơn cho danh sách những câu hỏi được thiết kế với nội dung liên quan đến đơn đặt hàng mới, sản lượng sản xuất, việc làm, lượng hàng tồn kho… Chỉ số này là tổng của số phần trăm các câu trả lời tốt cộng một nửa số phần trăm câu trả lời không đổi. Như vậy, nếu chỉ số bằng 50 điểm thì hoạt động của doanh nghiệp liên quan đến câu hỏi đó không đổi so với tháng trước, trên 50 là tốt hơn, còn dưới 50 là tệ đi.

Nguồn: finandlife

Xuất phát từ một bài viết trên CNNMoney về việc điều chỉnh dữ liệu của chỉ số Dow Jones với tăng trưởng của chỉ số giá để xem xét mức độ tăng thật sau khi trừ lạm phát của chỉ báo kinh tế hàng đầu này, người viết cũng áp dụng điều tương tự cho chỉ số VNIndex của Việt Nam, và kết quả khá thất vọng, sau gần 13 năm thị trường chứng khoán đi vào vận hành và phát triển, hiện chỉ số chính của thị trường chúng ta không cách xa mấy so với điểm xuất phát ban đầu, chỉ số vẫn đang ở vùng thấp nhất của lịch sử chỉ báo này.

Trong thời gian tới, nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi diễn biến của VNIndex đã loại trừ lạm phát, nếu chỉ số này vượt được đỉnh của tháng 5 năm 2012, cùng với sự duy trì tích cực của xung lượng RSI thì xu hướng dài hạn tích cực đã thật sự hình thành, nhà đầu tư nên thực hiện chiến lược mua và nắm giữ cổ phiếu.

Thời gian qua, Trung Quốc đã chứng kiến sự tăng trưởng và phát triển bùng nổ của sản phẩm quản lý tài sản (Wealth Management Products), viết tắt là WMP. WMP là các sản phẩm đầu tư lợi suất cao do ngân hàng phân phối và thường là rót tiền vào các tài sản kém thanh khoản và rất rủi ro.

Golden Elephant No 38 là một trong hàng ngàn WMP hướng đến giới đầu tư giàu có - giới có tốc độ tăng trưởng chóng mặt 5 năm qua. Công cụ đầu tư này cam kết người mua sẽ có lãi 7.2%/năm, cao gấp đôi lãi suất tiết kiệm hiện tại ở Trung Quốc. Theo báo cáo của CN Benefit, 1 công ty tư vấn quản lý tài sản tại Trung Quốc, tổng doanh số bán ra của sản phẩm này đã tăng 43% trong nửa đầu năm 2012, đạt 12.14 ngàn tỷ Nhân dân tệ (tương đương 1.9 ngàn tỷ USD).

WMP dường như được tạo ra bởi hệ thống ngân hàng ngầm (banking shadow) của Trung Quốc và đã tăng trưởng nhanh chóng, hiện WMP đã chiếm 1/5 tài trợ tài chính mới ở Trung Quốc.

Barclays dự báo có 22 ngàn tỷ Nhân dân tệ WMP sẽ được phát hành trong năm nay. Fitch Ratings cho biết đến hết tháng 6 năm 2012, những ngân hàng Trung Quốc có đến 10.4 ngàn tỷ nợ trong các sản phẩm quản lý tài sản.

Những bất ổn trong nền kinh tế Trung Quốc – nền kinh tế lớn thứ 2 sau Mỹ sẽ tạo ra những bất ổn trên toàn cầu. Và cách mà những sản phẩm tài chính được chứng khoán hoá tại quốc gia này có thể là một hồi chuông cảnh tỉnh.

China Credit Trust đã tiết lộ Jinkai No1, một trong những quỹ tài sản đang đối mặt với rủi ro vỡ nợ vì đã cho vay công ty than đá Zhenfu Energy. Hiện giám đốc điều hành của công ty này đã bị bắt vì tin đồn ông nợ đến 500 triệu Nhân dân tệ.

Những sản phẩm này có thể gây ra đổ vỡ dây chuyền, khi đỗ vỡ xảy ra nhà đầu tư sẽ chạy khỏi chúng dẫn đến tình trạng đóng băng thanh khoản.

Nếu quỹ phá sản đồng nghĩa với một trong những ngành tăng trưởng cực nhanh đầu tiên ở Trung Quốc rơi vào tình cảnh đó. Và đây có thể là một bài kiểm tra tốt cho nền kinh tế khi những sản phẩm đầu tư rơi vào hoàn cảnh xấu.

Một vài chuyên gia phân tích cảnh báo rủi ro từ những sản phẩm này như sau: "Theo quan điểm chúng tôi, những sản phẩm này không mấy khác biệt với bán hàng đa cấp (Ponzi scheme)", là sự gian lận khi tiền người đến sau trả cho người đến trước thay vì lợi nhuận thu được từ đầu tư thật sự. Những trò lừa này rồi cũng kết thúc khi những WMP không thể mở rông thêm được nữa. 

Ủy ban giám sát ngân hàng Trung Quốc cho hay có hơn 20 ngàn loại WMP đang được lưu thông so với con số vài trăm 5 năm về trước.

Trong một email, giới quản lý nói rằng, những quy định mới về ngân hàng yêu cầu minh bạch hơn nữa. Năm ngoái có thêm một quy định mới rằng, bản cáo bạch cho những loại sản phẩm WMP phải chỉ rõ cách sử dụng tiền và tỷ lệ phân bổ cho từng loại tài sản.

Trang 14 bản cáo bạch của WMP No 350, sản phẩm được bán bởi ngân hàng Merchants, nói rằng “họ muốn huy động 200 triệu Nhân dân tệ”, nhưng mãi cho đến trang thứ 5 mới được biết sản phẩm WMP này liên kết với Bộ Đường sắt - Bộ đang nợ 2.2 ngàn tỷ Nhân dân tệ, vượt giá trị tất cả ngân hàng ở Mỹ cộng lại. Được biết, các nhà điều hành ngành đường sắt đang tìm kiếm nguồn tài trợ 2.43 ngàn tỷ Nhân dân tệ.

Những bản cáo bạch cho thấy, có đến 70% tiền thu được từ WMP được sử dụng để đầu tư vào những tài sản khác mà không nói rõ đó là tài sản gì.

Hiện ở Trung Quốc đang diễn ra tình trạng tương tự với Mỹ trước khủng hoảng nợ dưới chuẩn. Các tổ chức đánh giá tín nhiệm đều đánh giá tín nhiệm rất cao cho những sản phẩm quản lý tài sản này (Còn nhớ bong bóng nợ dưới chuẩn của Mỹ, những sản phẩm phái sinh được tao ra từ khoản cho vay mua nhà rủi ro được đánh giá AAA).

Một điều thú vị là người dân Trung Quốc không phải không nhìn ra những rủi ro đó, “họ có thể thấu hiểu rủi ro”, Gigi Chan, người quản lý quỹ thời cơ 123 tỷ USD toàn cầu cho biết.

Hiện tăng trưởng huy động tại các ngân hàng Trung Quốc đang chậm lại, chậm nhất thập kỷ qua, chỉ còn tăng trưởng 13% vào năm ngoái. Tiền rút khỏi các tài khoản tiết kiệm và chảy vào các WMP đặt hệ thống ngân hàng trước áp lực bất ổn, khả năng cho vay cũng giảm xuống, áp lực thanh khoản ngày càng tăng.

Giới ngân hàng Trung Quốc cho biết những sản phẩm tài chính đáp ứng cho nhu cầu thị trường đã và đang tăng bùng nổ. "Khách hàng đặt kỳ vọng và những dịch vụ tài chính ngày càng tăng", Giám đốc ngân hàng Xây dựng Trung Quốc cho hay, "Để đảm bảo sự phát triển của chúng tôi, giữ những khách hàng cũ và thu hút thêm khách hàng mới, WMP là một sản phẩm bắt buộc".

Quay trở lại với Golden Elephant, sản phẩm dường như không có sự tồn tại của một tài sản bảo đảm tương xứng nào. Gần như không có bất kỳ dự án bất động sản nào trong tỉnh Taihe, nơi kết thúc con đường đất băng qua cánh đồng lúa ở một trong những tỉnh nghèo nhất của Trung Quốc, chỉ một phần nhỏ số tiền thu được từ bán WMP được chuyển về Taihe để xây dựng. Theo lời của một người đàn ông sửa xe sống tại dự án này, "Họ thậm chí không xây dựng một con đường ra hồn ở đây".

Rủi ro lớn nhất kế tiếp cho nhà đầu tư là bong bóng tín dụng khổng lồ ở TQ. Marc Faber, biên tập và là nhà xuất bản báo cáo Gloom, Boom and Doom, bảo thế trên CNBC vào thứ 3.

Nhiều nhà đầu tư bắt đầu lo ngại về nền kinh tế lớn thứ 2 thế giới, sau khi TQ cho thấy những dữ liệu kinh tế kém cõi nhất trong hơn 10 năm, nhưng sự phục hồi của quý cuối cùng, cái mà có liên hệ với những thông báo thay đổi lãnh đạo chủ chốt dẫn đến những thay đổi trong tâm lý người dân. Một dẫn chứng cho sự cải thiện tâm lý là Shanghai Composite đã tăng đến 15% trong tháng 12 năm ngoái.

Nhưng Faber cảnh báo bong bóng tín dụng vẫn là một nguy cơ nghiêm trọng cho những cường quốc Châu Á.

(Read More: Less Is More: The Message China Must Heed)

"Chỉ khi nào những Chính khách TQ đảm bảo chắc chắn tốc độ tăng trưởng kinh tế nhờ sự đổi mới và giảm bong bóng tín dụng khổng lồ kia thì ta mới nên vào TQ. Đây là vấn đề lớn bởi vì chúng ta có quá nhiều tín dụng ngầm, những khoản cho vay nghi vấn và khoản đầu tư nghi vấn".

Các tổ chức đánh giá tín nhiệm phương tây cảnh báo rằng việc gia tăng quá nhanh những hoạt động ngoại bảng (off-balance-sheet) sẽ làm hại cho sự ổn định tài chính ở TQ.

(Read More: China's Brokerages Turn Shadow Banks)

Mối quan tâm của Faber cũng lặp lại cảnh báo của Worldbank vào tháng 12. Worldbank cho rằng TQ đang đối mặt với rủi ro tăng trưởng nóng, như sự nới lỏng tiền tệ ở Phương tây, dòng vốn dễ dãi sẽ chảy vào khu vực, tiềm năng dẫn tới bong bóng tài sản và tăng trưởng tín dụng quá mức.

(Read More: Beware 'Credit Supernova' Looming Ahead : Gross)

Những số liệu xuất khẩu mạnh mẽ gần đây của TQ thổi bay những kỳ vọng thị trường trong thời gian trước, đó là những lý do liên quan đến lo ngại của Faber.

Dữ liệu xuất khẩu của TQ trong tháng 2 tăng trưởng đến 21.8% so với cùng kỳ, trái ngược với mong đợi của giới phân tích chỉ là 10.1%. Tuy nhiên, sự tin cậy của dữ liệu này được đặt nghi vấn vì dữ liệu không đồng nhất với những nước láng giềng như HQ và Đài Loan.

(Read More: Three Reasons to Doubt China's Export Numbers)

Faber đã nói rằng ông ta kỳ vọng tăng trưởng kinh tế của TQ thấp hơn trong thực tế, thậm chí ông còn gợi ý cho việc để một vài thành phần kinh tế rơi vào suy thoái. 

"Tôi nghĩ nền kinh tế nên tăng trưởng chậm lại tương đối... nhưng tôi nghĩ họ sẽ không bỏ lỡ kế hoạch tăng trưởng 7.5% của mình. Họ thông báo thế, nhưng thực tế thấp hơn nhiều. Nếu bạn nhìn vào số liệu thống kê xuất khẩu ở những quốc gia tin cậy hơn như HQ, Nhật, Đài Loan... sau đó số liệu xuất khẩu của TQ sẽ không tính lên tương ứng" Ông ta nói. 

TQ tăng trưởng 7.8% trong năm 2012. Chỉnh phủ TQ đặt mục tiêu tăng trưởng 7.5% trong 2013, mặc dù nhiều nhà phân tích thấy trước khả năng vượt con số này, có thể đạt 8%.