Tôi tâm đắc bài viết của Huỳnh Thế Du “Kinh tế Việt Nam vì đâu nên nỗi”.

--------------------------------------------------------

Đây là một phân tích rất xác đáng cho nền kinh tế Việt Nam. Nội lực kinh tế Việt Nam đã suy yếu đáng kể vì hành vi một tầng lớp doanh nhân! Những năm 2000, doanh nghiệp Việt Nam đã tạo được một cú hích lớn về sản xuất kinh doanh trong nước, khi luật doanh nghiệp cởi trói nhiều hoạt động làm ăn, tầng lớp doanh nhân lúc đó chí thú làm việc để tạo ra của cải vật chất cho xã hội, đến khi gia nhập WTO, dòng tiền nóng nước ngoài ồ ạt chảy vào trong nước, làm giá cả tài sản tăng vùn vụt. Chính hiện tượng tăng giá tài sản quá nhanh đã tạo ra những loại hình kinh doanh tạo ra tiền nhanh và dễ dàng hơn rất nhiều so với đầu tư vào sản xuất, bán hàng, dịch vụ chăm sóc khách hàng… đã làm cho doanh nhân lao vào đầu cơ thay vì đầu tư.

Phóng lao phải theo lao, ngay khi dòng tiền không còn chảy vào ào ạt nữa, hoạt động đầu cơ ít đất sống hơn, nhưng đội ngũ doanh nhân đã quen với đầu cơ, ăn xổi kia vẫn cố bám trụ với đầu cơ hòng mong “một phép lạ mới”. Hoạt động sản xuất kinh doanh vốn dĩ tiêu tốn rất nhiều công sức và sự sang tạo của con người không còn được đặt lên hàng đầu, là mục tiêu tối thượng, sống còn nữa, mà ẩn nấp đâu đó vẫn thấy hình bóng của đầu cơ. Một doanh nghiệp làm ăn rất tốt trong ngành hạt điều, đã đầu cơ và phải trả giá, nhưng trong các giải trình gần đây vẫn cho người ta thấy “ước mơ” nếu “giá nhân điều thế giới tăng trở lại”, công ty sẽ vượt qua khó khăn. Cái mệnh đề “IF” kia tuy đơn giản nhưng nó thể hiện rất rõ sự “níu kéo” của một thời “làm giàu dễ dàng” và tâm lý hám lợi, tâm lý ăn xổi chưa được xóa bỏ trong đầu óc của doanh nhân.

Đứng góc độ một người làm trong lĩnh vực chứng khoán, tôi vẫn muốn doanh nhân hãy tập trung cao độ vào hoạt động sản xuất kinh doanh chính, đầu tư nguồn lực để tạo ra sự khác biệt, sức mạnh sản phẩm của mình. Có như vậy, doanh nghiệp mới “đáng giá” trong mắt của những nhà đầu tư, và lúc đó ở thị trường sơ cấp, doanh nghiệp sẽ dễ dàng thu hút vốn vì những đề án kinh doanh rõ ràng, minh bạch. Ở thị trường thứ cấp, những nhà đầu tư sẽ yên tâm nắm giữ và trao đổi cổ phiếu qua lại, tầng lớp nhà đầu tư thật sự sẽ nắm lại phần đông, phần quan trọng bên cạnh những nhà đầu cơ.

Cả thị trường thứ cấp và sơ cấp cùng phát triển thì thị trường chứng khoán sẽ phát triển thôi!

Cuối cùng, về phía doanh nghiệp, hãy đừng đầu cơ nữa… 

Nguồn: finandlife|vneconomy

Các báo cáo vĩ mô gần đây của chúng tôi cho thấy tình hình tăng trưởng sản xuất, kinh doanh của các doanh nghiệp trong nước vẫn còn đó rất nhiều khó khăn. Nhu cầu sụt giảm ở cả thị trường trong nước lẫn nước ngoài khiến cạnh tranh trên thị trường ngày càng trở nên gay gắt. Giá bán và sản lượng đầu ra sụt giảm, trong khi giá vốn đầu vào tăng do nguồn cung hạn chế đã dẫn đến kết quả kinh doanh không mấy khả quan của đại bộ phận doanh nghiệp Việt Nam hiện tại.

Liệu rằng, tình trạng này có xảy ra đối với các doanh nghiệp đang niêm yết?? Với số liệu kết quả kinh doanh Quý 2 và 6 tháng đầu năm 2013 của 669* doanh nghiệp niêm yết trên cả hai sàn, thống kê sau đây của chúng tôi sẽ trả lời cho câu hỏi đó:

*Trong số 669 doanh nghiệp quan sát trên cả 2 sàn, có 462 doanh nghiệp đã công bố báo cáo tài chính soát xét. Đối với những doanh nghiệp chưa công bố báo cáo tài chính soát xét, chúng tôi sử dụng dữ liệu trong báo cáo tài chính hợp nhất Quý 2. Một báo cáo thống kê của Stox Pro gần đây cho thấy, chênh lệch số liệu trước và sau soát xét đối với các doanh nghiệp niêm yết là không nhiều (khoảng 0.7%). Do đó, chúng tôi cho rằng, việc sử dụng số liệu này sẽ không ảnh hưởng nhiều đến tính chính xác của kết quả thống kê.

Tổng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của 669 doanh nghiệp quan sát Quý 2/2013 tăng 3% và 23.1% so với Quý 2/2012, cải thiện so với mức giảm 1.3% và tăng 13% của Quý 1. Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2013, tổng doanh thu thuần tăng 0.9%, tổng lợi nhuận tăng 18.1% so với cùng kỳ năm trước

Kết quả trên cho thấy, tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết vượt trội so với tăng trưởng lãi gộp. Nguyên nhân có thể do doanh nghiệp kiểm soát chi phí tốt hơn trong bối cảnh kinh tế khó khăn…

Mặc dù tổng lợi nhuận tăng trưởng nhưng số lượng doanh nghiệp báo lãi lại sụt giảm so với cùng kỳ. Quý 2/2013, có 75.2% doanh nghiệp trong mẫu khảo sát báo lãi, trong khi tỷ lệ này trong Quý 2/2012 là 80.4%. Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2013, có 78.8% doanh nghiệp báo lãi, giảm so với 82.8% của 6 tháng cùng kỳ 2012.

Kết quả thống kê cũng cho thấy: 44.7% số doanh nghiệp trong mẫu khảo sát cho kết quả lợi nhuận sau thuế Quý 2 tăng trưởng so với cùng kỳ (giảm so với 46.4% của quý 1). Luỹ kế 6 tháng đầu năm, có 45.8% số doanh nghiệp tăng trưởng lợi nhuận.

Tổng lợi nhuận lẫn tổng thua lỗ của các doanh nghiệp báo lãi và báo lỗ 6 tháng đầu năm 2013 trong mẫu khảo sát đều phình to ra so với 6 tháng cùng kỳ 2012

Kết quả thống kê trên gần 500 doanh nghiệp có đặt kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2013 cho thấy: sau 6 tháng đầu năm 2013, có 23 doanh nghiệp đã hoàn thành vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm 2013. 141 doanh nghiệp hoàn thành từ 50% đến 99% kế hoạch lợi nhuận. Số doanh nghiệp có tỷ lệ thực hiện so với lợi nhuận dưới 50% chiếm phần lớn với khoảng 318 doanh nghiệp.

Tại thời điểm cuối quý 2/2013, tổng tài sản, vốn chủ sở hữu và nợ vay của các doanh nghiệp trong mẫu khảo sát tăng 7.5%, 9.5% và 1.6% so cùng thời điểm năm trước.

Phân tích chi tiết cho thấy, kết quả kinh doanh có sự phân hoá theo nhóm ngành. Ngành Vật liệu xây dựng và bất động sản* (sau khi loại bỏ VIC) có kết quả lợi nhuận 6 tháng 2013 sụt giảm mạnh nhất (-84% và -43%). Các ngành Du lịch & giải trí, bảo hiểm, Thực phẩm & Đồ uống, Bán lẻ… cũng lợi nhuận giảm do kinh tế suy thoái, nhu cầu sụt giảm. Trong khi đó, một số ngành mang tính phòng thủ như Điện, nước & xăng dầu khí đốt, dầu khí, tài nguyên cơ bản, y tế vẫn có được kết quả tăng trưởng lợi nhuận khả quan. Một số ngành hưởng lợi nhờ chi phí đầu vào giảm như Lốp xe tiếp tục có kết quả tăng trưởng lợi nhuận ổn định.

Kết quả trên mặc dù có thể còn tồn tại một số đột biến do hạn chế về số liệu quan sát. Tuy nhiên, nhìn chung, kết quả phản ánh khá chính xác tình hình hoạt động của các nhóm ngành, lĩnh vực 6 tháng đầu năm 2013.

Kết quả thống kê mặc dù cho thấy lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết cải thiện mạnh so với cùng kỳ. Tuy nhiên, có thể thấy kết quả này phụ thuộc khá nhiều vào những doanh nghiệp lớn, có kết quả kinh doanh chiếm tỷ trọng cao trong tổng kết quả kinh doanh của toàn sàn.

Sau khi loại bỏ 10 doanh nghiệp có kết quả kinh doanh lớn nhất ra khỏi mẫu quan sát, kết quả thống kê cho thấy tình hình sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp còn lại trong mẫu khảo sát xấu đi đáng kể. Doanh thu 6 tháng đầu năm 2013 mặc dù vẫn tăng 2.3% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lãi gộp sụt giảm 2.1%, lãi sau thuế sụt giảm đến 25.8% so với 6 tháng đầu năm 2012.

Tổng lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm 2013 của TOP 10 doanh nghiệp có lợi nhuận cao nhất 2 sàn chiếm đến 71% tổng lợi nhuận toàn bộ 699 doanh nghiệp khảo sát và tăng đến 55% so với cùng kỳ năm 2012.

Nguồn: finandlife|Đức|VFS Research

Đọc tít “Na Uy vật lộn với đồng tiền thừa khủng”, tôi thấy cảm giác khá nao lòng. Trong lúc, Việt Nam phải vật lộn vì nợ công, vật lộn với thiếu tiền thì ở phương xa, một quốc gia khác lại không biết làm gì với đống tiền khổng lồ mình đang có.

Người Việt Nam chấp nhận làm việc ngày 10 tiếng đồng hồ, tuần làm việc 6 ngày với mong muốn sẽ có sự thay đổi đáng kể trong đời sống, thế nhưng vẫn chưa có sự thay đổi nào đáng kể. Trong khi đó, Công dân của Na-Uy (Norway) lại tỏ ra lười biếng vì sự dư dả của nền kinh tế, họ giành ít thời gian cho công việc, nhiều thời gian cho gia đình, bản thân và hưởng thụ.

Nền kinh tế trong nước đang ở giai đoạn rất khó khăn, tình hình làm ăn của khá nhiều doanh nghiệp đi vào bế tắt, có thể sự phục hồi sẽ phải trải qua một thời kỳ dài nữa. Với những người trẻ tuổi, liệu có lời khuyên nào để họ có thể không lãng phí thời gian để chờ đợi một sự thay đổi thật sự?

Rất mong, những người có tâm, đóng góp lời khuyên cho người trẻ định hướng.

Cảm ơn!

Nguồn: finandlife|cafef 

“Giáo sư Mankiw, mời bạn bàn luận sự khác biệt giữa thâm hụt tài khoản vãng lai và thâm hụt thương mại? Chúng thường được bàn luận là có thể thay thế lẫn nhau, nhưng tôi nhận thấy ở một số quốc gia giữa chúng có sự khác biệt đáng kể.”

Mankiw

Dưới đây là những điểm chính:

Cán cân thương mại là tổng giá trị hàng hóa và dịch vụ xuất khẩu trừ tổng giá trị hàng hóa và dịch vụ nhập khẩu.

Tài khoản vãng lai là cán cân thương mại cộng với giá trị ròng những nhân tố sản phẩm sở hữu nội địa được sử dụng ở nước ngoài.

Vì vậy, nếu một người Mỹ sở hữu một building ở London, tiền thuê ông ấy nhận là một phần của tài khoản vãng lai nhưng không nằm trong cán cân thương mại. Về bản chất (in essence), tài khoản vãng lai là một công cụ đo lường rộng của cán cân thương mại nơi thu nhập từ những nhân tố sở hữu nội địa được sử dụng ở nước ngoài được xem xét như một nhân tố dịch vụ xuất khẩu và những thanh toán cho những nhân tố sở hữu nước ngoài được sử dụng ở đây xem xét như một nhân tố của dịch vụ nhập khẩu. Hãy tiếp tục ví dụ của chúng ta, tài khoản vãng lai đối với người Mỹ sở hữu đất đai ở nước ngoài được xem như Ông ấy là một nhà xuất khẩu dịch vụ nhà đất.

Hai vấn đề cần lưu ý: 1. Nếu một người Anh sở hữu một building ở Boston, khoản tiền thuê Ông ấy nhận được hạch toán tương tự như trên, nhưng nó lại trái ngược cho cán cân vãng lai của Mỹ. 2. Khi một người Mỹ mua một building ở London, giao dịch đó không xuất hiện trong cả cán cân thương mại lẫn tài khoản vãng lai. Đó là một giao dịch tài khoản vốn.

Bạn có thể hỏi, khi chúng ta viết Y=C+I+G+NX, NX là gì? Câu trả lời phụ thuộc chúng ta định nghĩa Y như thế nào. Nếu Y là GDP thì NX là cán cân thương mại. Nếu Y là GNP thì NX là tài khoản vãng lai.

Với nền kinh tế Mỹ, 2 đo lường này gần giống nhau, và vì thế những nhà kinh tế học đôi khi sử dụng chỉ tiêu này thay chế cho chỉ tiêu khác (interchangeably) (ngay khi chúng không hoàn toàn giống nhau, precisely). Nhưng với những quốc gia có tài sản nước ngoài ròng hoặc nợ ròng lớn, sự khác biệt có thể lớn hơn. 

Nguồn: finandlife|Mankiw Blog

Dạo gần đây thấy rất nhiều nhà đầu tư cũng như môi giới chứng khoán quan tâm đến danh sách 50 cổ phiếu niêm yết tốt nhất mà Forbes Việt Nam vừa công bố, tôi cũng tò mò vào xem.

Xem xong tôi không đồng ý với những cái tên sau: PXS (xếp hạng 19) và BHS (xếp hạng 41).

Theo như đánh giá của mình, nếu top cổ phiếu tốt nhất 2 sàn là 5 sao, top cổ phiếu lởm nhất là 1 sao, thì 2 cổ phiếu trên chỉ đạt 3 sao.

Cả 2 cổ phiếu này đều có chất lượng kinh doanh giảm đi trong mấy năm qua và 2 quý đầu năm 2013, trong khi đó, rủi ro tài chính lại tăng lên do tình hình công nợ ngày càng phình to so với nguồn vốn.

Cụ thể:

PXS:

 BHS:

Ngoài 2 cổ phiếu trên, còn có một số đại diện khác nữa mình chưa thật hài lòng. Vì đã gọi là TOP cổ phiếu tốt, không thể chỉ nhìn đó là cổ phiếu lớn được.

Danh sách của Forbes và đánh giá của finandlife như sau:

Nguồn: finandlife|Forbes Việt Nam