Số liệu vĩ mô Tháng 3/2014 tiếp tục cho thấy những dấu hiệu tích cực chứng tỏ nền kinh tế Việt Nam có thể đang dần phục hồi từ đáy, mặc dù tốc độ phục hồi còn tỏ ra khá chậm chạp.

Chỉ số PMI ngành Sản xuất Việt Nam tháng 3/2014 tăng 0.3 điểm so với tháng trước lên mức 51.3 điểm. Đây là tháng thứ 7 liên tiếp lĩnh vực sản xuất trong nước ghi nhận sự cải thiện.

Tổng sản phẩm trong nước (GDP) quý 1/2014 ước tính tăng 4.96% so với cùng kỳ năm 2013, cao hơn mức tăng cùng kỳ của 2 năm trở lại đây (năm 2013 là 4.76%, năm 2012 là 4.75%).

Nhập khẩu nguyên vật liệu, máy móc thiết bị phục vụ sản xuất tiếp tục xu hướng tăng kể từ tháng 9/2013. Trong khi xuất khẩu tiếp tục là động lực cho tăng trưởng, giúp cho cán cân thanh toán thặng dư (Quý 1 xuất siêu 1 tỷ USD). Tỷ giá và thị trường ngoại hối cơ bản ổn định.

Môi trường kinh tế vĩ mô tiếp tục ổn định, lạm phát được kiểm soát ở mức thấp khi chỉ số CPI tháng 3 giảm0.44% so với tháng trước, tăng 0.8% so với tháng 12/2013 và tăng 4.39% so với cùng kỳ năm trước, là mức tăng thấp nhất kể từ năm 2005 trở lại đây.

Thanh khoản hệ thống ngân hàng dồi dào tạo điều kiện giảm mặt bằng lãi suất điều hành, lãi suất huy động và cho vay, thúc đẩy tăng trưởng tín dụng và giảm chi phí tài chính cho doanh nghiệp.

Tuy nhiên, nhìn chung tổng cầu vẫn chậm cải thiện, doanh thu bán lẻ không cải thiện nhiều so với cùng kỳ, tăng trưởng tín dụng ở mức thấp… khiến tốc độ tăng trưởng kinh tế chưa cao. Động lực tăng trưởng kinh tế trong nước vẫn phụ thuộc nhiều vào khu vực có vốn đầu tư nước ngoài.

----------------------

Chỉ số PMI việt nam và một số vùng lãnh thổ

Chỉ số PMI ngành Sản xuất Việt Nam tháng 3/2014 đạt 51.3 điểm tăng 0.3 điểm so với tháng trước. Đây là tháng thứ 7 liên tiếp lĩnh vực sản xuất trong nước ghi nhận sự cải thiện.

Nhu cầu cải thiện tiếp tục giúp số lượng đơn đặt hàng mới tháng này tăng mạnh với tốc độ tăng nhanh nhất 5 tháng trở lại đây. Số lượng đơn đặt hàng xuất khẩu mới cũng tăng trong tháng 3 sau khi giảm nhẹ trong tháng trước.

Số lượng đơn đặt hàng mới tăng giúp các công ty gia tăng sản lượng trong suốt 6 tháng qua, tốc độ gia tăng liên tiếp cải thiện qua từng tháng.

Lượng tồn kho hàng mua tháng này tiếp tục giảm nhẹ mặc dù hoạt động mua hàng hoá đầu vào tăng  bảy tháng liên tục. Tồn kho thành phẩm tháng này cũng giảm mặc dù các thành viên tham gia khảo sát cho biết hàng hoá vẫn chủ yếu được giữ trong kho.

Giá đầu vào tiếp tục tăng trong tháng 3 tuy nhiên tốc độ tăng đã chậm lại (do giá thế giới giảm). Các nhà sản xuất đã giảm nhẹ giá cả đầu ra trước áp lực cạnh tranh mạnh mẽ.

Chỉ số PMI lĩnh vực sản xuất của Mỹ, khu vực EuroZone và chỉ số tổng hợp toàn cầu tháng này tiếp tục cho thấy sự cải thiện. Trong khi đó, chỉ số PMI tại Trung Quốc tháng này tiếp tục giảm về mức 48 điểm so với mức 48.5 điểm của tháng trước cho thấy tình trạng suy giảm của lĩnh vực sản xuất nước này.

Tăng trưởng GDP theo quý (so với cùng kỳ)

Tổng sản phẩm trong nước (GDP) quý I/2014 ước tính tăng 4.96% so với cùng kỳ năm 2013, cao hơn mức tăng cùng kỳ của 2 năm trở lại đây (năm 2013 là 4.76%, năm 2012 là 4.75%). Trong đó Khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 2.37% (quý 1/2013 tăng 2.24%), đóng góp 0.32 điểm phần trăm; khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 4.69% (quý 1/2013 tăng 4.61%), đóng góp 1.88 điểm phần trăm; khu vực dịch vụ tăng 5.95% (quý 1/2013 tăng 5.65%), đóng góp 2.76 điểm phần trăm.

Số liệu trên cho thấy khu vực dịch vụ tiếp tục đóng góp nhiều nhất vào mức tăng trưởng chung. Một số ngành chiếm tỷ trọng lớn trong khu vực dịch vụ có mức tăng khá so với cùng kỳ năm 2013 là: Bán buôn và bán lẻ tăng 5.61%; dịch vụ lưu trú và ăn uống tăng 7.58%; hoạt động tài chính, ngân hàng và bảo hiểm tăng 5.91%

Trong khu vực công nghiệp và xây dựng, tuy mức tăng của cả khu vực không cao, nhưng ngành công nghiệp chế biến, chế tạo đạt mức tăng khá với 7.3%, cao hơn nhiều mức tăng cùng kỳ một số năm trước

Xuất khẩu theo tháng (Triệu usd)

Xuất khẩu tháng 3 ước tính đạt 12 tỷ USD, tăng 25.8% so với tháng trước và tăng 14.6% so với cùng kỳ. Tính chung Quý 1, xuất khẩu đạt 33.3 tỷ USD, tăng 14.1% so với cùng kỳ. Trong đó, xuất khẩu của khu vực có vốn đầu tư nước ngoài chiếm 67.4% tổng kim ngạch xuất khẩu, tăng 16.3% so với cùng kỳ. Khu vực kinh tế trong nước chiếm 32.6%, tăng 9.8% so với cùng kỳ.

Một số mặt hàng xuất khẩu chủ lực có kim ngạch Quý 1 tăng cao là: Điện thoại các loại và linh kiện (+22.7%); dệt may (+21.9%); phương tiện vận tải và phụ tùng (+24.8%); giày dép (+25.9%); thuỷ sản (+35.3%); gỗ và sản phẩm gỗ (+23.3%)…

Nhập khẩu tháng 3 ước tính đạt 12.3 tỷ USD, tăng 21.9% so với tháng trước và tăng 12.2% so với cùng kỳ. Tính chung Quý 1, nhập khẩu ước tính đạt 32.3 tỷ USD, tăng 12.4% so với cùng kỳ.

Một số mặt hàng nhập khẩu lớn có kim ngạch tăng cao 2 tháng đâu năm là máy móc thiết bị, dụng cụ phụ tùng (+28.7%), điện thoại các loại và linh kiện (+23.9%), xăng dầu (+21.6%), vải (+13.3%)…

Xuất siêu Quý 1 ước tính đạt 1 tỷ USD bằng 3% tổng kim ngạch xuất khẩu. Xuất siêu chủ yếu nhờ đóng góp của khu vực có vốn đầu tư nước ngoài.

Thu hút vốn FDI (tỷ usd)

FDI đăng ký tháng 3 ước tính đạt 1.22 tỷ USD, nâng tổng mức FDI đăng kí Quý 1 lên 2.047 tỷ USD, giảm 38.6% so với cùng kỳ. FDI đăng ký thời gian qua chủ yếu tập trung vào ngành công nghiệp chế biến, chế tạo (69.9% tổng vốn đăng ký) và kinh doanh bất động sản (8.6%).

FDI giải ngân đến 20/03/2014 ước tính đạt 2.85 tỷ USD, tăng 5.6% so với cùng kỳ năm 2013.

Tăng trưởng tín dụng so với cuối năm trước

Tại phiên họp Chính phủ thường kỳ tháng 3, Thống đốc NHNN Nguyễn Văn Bình cho biết, sau 3 tháng huy động vốn vào hệ thống vẫn đang tăng mạnh. Tínhđến ngày 31/3, tín dụng đã tăng 1% so với cuối tháng 2 và tăng 0.01% so với cuối năm 2013.

Dự báo tốc độ tăng tín dụng sẽ mạnh dần trong các tháng tiếp theo, Thống đốc NHNN Nguyễn Văn Bình cho rằng, tăng trưởng tín dụng không đáng lo ngại và có thể đảm bảo mục tiêu đề ra là 12-14%.

Tồn kho so với cùng thời điểm năm trước

Chỉ số tồn kho ngành công nghiệp chế biến, chế tạo tại thời điểm 01/03/2014 tăng 13.4% so với cùng thời điểm năm trước, thấp hơn mức tăng cùng thời điểm một số năm trước.

Những ngành có chỉ số tồn kho cao so với cùng thời điểm năm trước gồm: Sản xuất thuốc lá và dược liệu (+61.4%), sản xuất kim loại (+126%), sản xuất sản phẩm từ kim loại đúc sẵn (+59.4%), sản xuất hoá chất và sản phẩm hoá chất (+54.2%)…

Tăng trưởng doanh thu bán lẻ so với cùng kỳ

Tổng doanh thu bán lẻ tháng 3 ước tính đạt 233.1 ngàn tỷ, tăng 2% so với tháng trước và tăng 10.1% so với cùng kỳ. Tính chung 3 tháng đầu năm, doanh thu bán lẻ tăng 10,2% so với cùng kỳ, nếu loại trừ yếu tố giá thì tăng 5.1%, cao hơn mức tăng của cùng kỳ 2 năm trước nhưng vẫn ở mức thấp

Trong các ngành kinh doanh, doanh thu bán lẻ ngành thương nghiệp chiếm 75.5%, tăng 8.1%; khách sạn nhà hàng chiếm 12.2%, tăng 12.1%; dịch vụ chiếm 11.3% tăng 23.5%; du lịch chiếm 1%, tăng 20.3%.

Tăng trưởng CPI so với tháng trước

Chỉ số giá tiêu dùng tháng 3/2014giảm0.44% so với tháng trước. Chỉ số giá tiêu dùng tháng này giảm sâu một mặt do nhu cầu tiêu dùng sau Tết Nguyên Đán giảm và giá các mặt hàng nhanh trở về mặt bằng trước Tết. Mặt khác, do kinh tế trong nước gặp khó khăn nên người dân có xu hướng tập trung mua sắm những mặt hàng thiết yếu phục vụ đời sống, sinh hoạt hàng ngày.

Trong các nhóm hàng hóa và dịch vụ, hàng ăn và dịch vụ ăn uống giảm mạnh nhất với 0.96%; nhà ở và vật liệu xây dựng giảm 0.74%; nhóm giao thông và nhóm bưu chính viễn thông cùng giảm 0.03%. Các nhóm hàng hóa và dịch vụ còn lại tăng nhẹ.

Tăng trưởng CPI so với cùng kỳ (theo tháng)

Chỉ số giá tiêu dùng tháng 3/2014 tăng 0.8% so với tháng 12/2013 và tăng 4.39% so với cùng kỳ năm trước. Chỉ số giá tiêu dùng bình quân Quý 1 năm nay tăng 4.83% so với bình quân cùng kỳ năm 2013. Đây là mức tăng thấp nhất trong 10 năm trở lại đây

Diễn biến lãi suất

Ngày 17/3, Ngân hàng Nhà nước đã họp báo công bố các quyết định điều chính các mức lãi suất chủ chốt. Theo đó, lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng giảm 1% xuống còn 6%/năm. Lãi suất tái cấp vốn và tái chiết khấugiảm 0.5% xuống còn 6.5%/năm và 4.5%/năm. Lãi suất huy động ngoại tệ USD cũng giảm 0.25% xuống còn 1%/năm.

Như vậy, sau gần 9 tháng và cũng là lần đầu tiên trong năm 2014, Ngân hàng Nhà nước đã giảm các lãi suất điều hành. Bước giảm 1%/năm ở trần lãi suất huy động VND là khá mạnh, nhưng phù hợp với diễn biến trên thị trường hiện nay.

Lãi suất trái phiếu chính phủ kì hạn 5 năm

Tháng 3/2014 thị trường trái phiếu sơ cấp huy động được gần 35 ngàn tỷ đồng tăng 40% so với tháng 2. Lãi suất huy động của trái phiếu kỳ hạn 2 năm dao động trong khoảng 5.59-6.10%/năm, trái phiếu 3 năm trong khoảng 6.05-7.30%/năm, 5 năm trong khoảng 7.08-7.80%/năm, 10 năm là 8.70%/năm…Nhìn chung lãi suất giảm 0.56%/năm so với lãi suất huy động tháng 2.

Tỷ giá

Tỷ giá và thị trường ngoại hối tháng này tiếp tục ổn định.

Dự trữ ngoại hối

Nguồn: finandlife|VFS Research

Khủng hoảng nợ công đã đẩy lợi suất trái phiếu Hy Lạp lên mức cao kinh khủng trong giai đoạn cuối 2011 đầu 2012, nhưng đến nay, mức lợi suất đó đã giảm xuống mức rất thấp, gần chạm đáy trước khủng hoảng (2009).

--------------------------------------------------

This Great Graphic, made on Bloomberg, shows the yield of Greece's 10-year bond over the past five years.  The big break in early 2012 was the private sector debt restructuring. As recently as Q4 2012, the yield was near 20%. 

Today it has slipped below 6%.  This is less than half of the yield peak last year.  Of course, the fact that it is not investment grade precludes many institutional investors from getting involved.  They have preferred Spanish and Italian paper. 

Although Greece has a higher percentage of debt-to-GDP now than four years ago, its yield has returned to the levels that prevailed then.  In addition, tomorrow Greece is set to issue its first bond (five-year) since its international assistance program in 2010.  It is hoping to raise 500 mln euros, according to reports, but indications are that it will be over-subscribed.   Ironically, the ability to borrow more money from the market, that is increasing its outstanding debt may boost the government ahead of the May local and EU parliamentary elections.

There are some observers who continue to warn of a default by Greece as its primary surplus emboldens the government.  However, this does not seem particularly likely to us.  More likely, Greece will be rewarded by more concessions from the official sector that holds the bulk of its debt (before it returns to the capital markets) in terms of lengthening maturities and possibly reducing rates.    Forbearance is not the same as a default.  The legal distinctions are important.   

Moreover, the official sector (which represents foreign tax payers) did not participate in the 2012 restructuring and have not lost a single penny on Greece.   Indeed, we would argue some countries, like Germany, but also France, had lower yields as a result of the Greek crisis.   At most one can say is that the official sector did not make as much money directly from Greece's situation as the initial terms would have suggested, but they do not appear to have lost a red cent.  

Nguồn: finandlife|marctomarket.com

 Trong báo cáo Vietnam at a glance ra đầu tháng 4/2014 của HSBC, dưới đây là một số lưu ý đặc biệt:

v  Chỉ số PMI sản xuất tăng từ mức 51 của tháng 2 lên 51.3 của tháng 3 nhờ sản lượng và đơn đặt hàng mới gia tăng

v  Nhưng GDP và diễn biến chỉ số giá CPI chững lại quá nhanh, từ mức 6% và 5.9% của quý 4/2013 xuống còn 5% và 4.8%.

v  Ngân hàng nhà nước vừa giảm 50 điểm phần trăm lãi suất OMO, nhưng tốc độ cải cách hệ thống vẫn quá chậm dẫn đến lòng tin tiêu dùng người dân chưa cải thiện.

Báo cáo chi tiết về chỉ số PMI sản xuất tháng 03/2014 cho thấy:

v  Sản lượng và đơn đặt hàng mới tăng mạnh, đặc biệt là đơn đặt hàng xuất khẩu.

v  Tốc độ tăng giá đầu vào đã chậm lại so với tháng 02/2014. Đây cũng là cơ sở để doanh nghiệp điều chỉnh giá bán theo hướng có lợi hơn cho khách hàng, và điều đó có thể giúp doanh số doanh nghiệp tăng hơn. 

Nguồn: finandlife|HSBC

VFS Research

Đầu năm 2014, giá cả các loại nguyên vật liệu có những biến động rất đáng chú ý. Trong đó, nổi bật nhất là xu hướng tăng của các loại nhiên liệu và khí nhiên liệu. Nếu như giá khí thiên nhiên hóa lỏng tiếp tục duy trì xu hướng giá ổn định của 2 năm trở lại đây với giá chỉ tăng ở mức nhẹ, nhích dần lên qua các tháng thì khí dầu mỏ hóa lỏng và đặc biệt là khí thiên nhiên, giá lại tăng rất mạnh. Cụ thể, giá khí dầu mỏ hóa lỏng tháng 2/2014 theo thu thập đã tăng 22% so với 3 tháng trước, tăng 67% so với cách đây 1 năm. Đặc biệt, giá khí thiên nhiên liên tục thể hiện mức tăng mạnh ở cả ngắn hạn và trung hạn. So với cùng kỳ năm 2013, giá khí thiên nhiên hiện nay đã tăng đến gần 80%, đặc biệt là khoảng thời gian từ cuối năm 2013 đến nay, giá đã tăng 65%. Giá dầu thô sau đợt giảm cuối năm 2013, giờ đã tăng trở lại với mức tăng nhẹ 6% so với tháng trước. Với xu hướng tăng khá mạnh của giá các loại nhiên liệu nói chung, các doanh nghiệp sẽ gặp không ít khó khăn khi quản lý giá vốn, giá đầu vào và cần hết sức lưu tâm đến những biến động giá mới.

Trái ngược với xu hướng tăng mạnh của mặt hàng nhiên liệu, giá các nguyên liệu thiên nhiên lại ổn định hơn, thậm chí là giảm. Về bông sợi, mức giá tiếp tục duy trì xu hướng giá ổn định được duy trì hơn 2 năm qua, giai đoạn gần đây, giá bông gần như không đổi hoặc chỉ tăng ở mức rất nhẹ, đây có thể coi là tín hiệu tích cực cho ngành dệt may vốn tiêu thụ khối lượng rất lớn bông và sợi. Cùng xu hướng đó với bông là mặt hàng bột giấy, sau giai đoạn giá giảm mạnh vào cuối năm 2012, trong năm 2013, giá bột giấy đã tăng trở lại và duy trì ở mức hầu như không thay đổi trong 3 tháng gần đây. Đặc biệt, với mặt hàng cao su tự nhiên, sau đợt tăng chạm đỉnh vào cuối năm 2011, giá đã liên tục giảm mạnh cho đến nay. Cụ thể, giá cao su tự nhiên tháng 2/2014 đã giảm 33% so với cùng kỳ năm 2013, giảm 17% so với cách đây 6 tháng và giảm 14% so với cuối năm 2013.

Phôi thép cũng được rất quan tâm bởi vai trò quan trọng của nó đối với nền kinh tế các nước. Giá mặt hàng này từ cuối năm 2011 đến nay luôn duy trì xu hướng đi xuống, giảm nhẹ qua các tháng, nguyên nhân chính là các nền kinh tế đang phục hồi chậm nên những ngành như xây dựng hay công nghiệp sản xuất vẫn dậm chân tại chỗ. Dự đoán trong năm nay, nếu các ngành này bắt đầu có xu hướng phục hồi và đi lên thì giá phôi thép mới có khả năng tăng lên.

VFS Research, Index Mundi, Others

Nguồn: finandlife

Chỉ số giá tiêu dùng giảm liên tục trong 3 năm qua. Đường chỉ số giá năm 2014 có xu hướng thấp hơn năm 2013, năm 2013 thấp hơn năm 2012.

Biểu đồ cũng cho thấy chỉ số giá tiêu dùng tháng 3 có tính chu kỳ, theo đó, chỉ số giá trong tháng này thường duy trì ở mức thấp nhất trong năm.

Trên thị trường chứng khoán có câu "lạm phát là 1 trong những kẻ thù của giá chứng khoán". Do vậy, lạm phát thấp sẽ là một trợ lực nữa cho giá chứng khoán (xét trong điều kiện kinh tế thông thường".

Nguồn: finandlife