Nguyễn Đức Hùng Linh, SSI

Tăng trưởng quý 3 đã tích cực hơn với mức tăng +6.88%, cao hơn so với quý 2 là +6.73%. Mặc dù mức cải thiện là không lớn nhưng điều quan trọng là đã chấm dứt xu hướng giảm dần đều từ quý 4/2017. Những lo lắng trước đây về ảnh hưởng của Samsung đã dịu bớt không vì Samsung tăng sản lượng mà vì nhiều ngành công nghiệp như sản xuất ô tô, dược phẩm, thép, may mặc, lọc hóa dầu đã có tăng trưởng cao, bù đắp cho phần giảm của Samsung.

Tăng trưởng của sản xuất ô tô, dược phẩm liên tục cải thiện trong những tháng gần đây nhờ chính sách bảo hộ kịp thời (Nghị định 116/2017 và Luật Dược 2016). Theo đó tăng trưởng ngành sản xuất xe có động cơ tăng +16.3%, cao nhất 21 tháng, Dược tăng +25.9%, cao nhất nhiều năm.

Tăng trưởng của Dệt may, Thép một phần có được nhờ may mắn bởi chiến tranh thương mại Mỹ-Trung và chính sách giảm sản lượng các ngành công nghiệp ô nhiễm (thép) hay nhân công giá rẻ (dệt may) của Trung Quốc. Xuất khẩu Dệt may 9 tháng tăng tới +17.1%, cao nhất kể từ năm 2015 còn Sắt thép là +51.5%. Một may mắn khác là nhà máy lọc dầu Nghi Sơn đi vào hoạt động từ giữa năm, kéo tăng trưởng ngành sản xuất than cốc và dầu mỏ tinh chế lên tới +53.1%.

Điểm tích cực khác của quý 3 là ngành Xây dựng đã nổi lên thành ngành chính kéo tăng trưởng với mức tăng +9.2% (quý 2 tăng +8.7%). Giải ngân vốn đầu tư toàn xã hội quý 3/2018 tăng +12.5% YoY, cao nhất 4 quý, trong đó vốn ngân sách nhà nước tăng +14.9%, gấp đôi quý 2 và vốn đầu tư tư nhân vươn lên mức cao nhất nhiều năm, +18.8%.

Giải ngân vốn NSNN và tư nhân tăng cao không chỉ tích cực cho ngành xây dựng mà còn mang 2 ý nghĩa khác rất quan trọng. Một là nút thắt trong giải ngân đầu tư công đang có tiến triển, kịp thời bổ sung nguồn vốn hỗ trợ tăng trưởng trong giai đoạn khó khăn trước mắt. Hai là khối kinh tế tư nhân đang vươn lên vững chắc và sẽ có tầm ảnh hưởng lớn hơn đến tăng trưởng kinh tế, cân đối lại với ưu thế áp đảo khối FDI.

Bên cạnh các điểm tích cực, số liệu quý 3 cũng chỉ ra một số vấn đề cần quan tâm. Thứ nhất là tăng trưởng nông nghiệp đang chậm lại. Sau 2 quý đầu năm thuận lợi nhờ thời tiết và giá cả, tăng trưởng nông nghiệp đã giảm xuống +2.2% (nửa đầu năm còn tăng +3.28%). Giá lúa sau nửa đầu năm tăng rất cao đã rơi lại xuống vùng thấp nhất của năm do xuất khẩu gạo đang chậm lại. Khối lượng xuất khẩu gạo trung bình quý 3 là 440 nghìn tấn/tháng, giảm 160 nghìn tấn/tháng (-27%) so với trung bình 6 tháng đầu năm.

Thứ hai là ngành dịch vụ Lưu trú & ăn uống tăng thấp +4.04% (6 tháng còn tăng +7.05%) do sự sụt giảm của khách du lịch quốc tế, đặc biệt là khách Trung Quốc. Chiến tranh thương mại ở góc độ tiêu cực sẽ làm giảm tăng trưởng kinh tế Trung Quốc, kéo theo nhu cầu của thị trường Trung Quốc với hàng hóa và dịch vụ của Việt nam. Đây sẽ không chỉ là vấn đề của năm 2018 mà sẽ còn kéo dài sang các năm tiếp theo.

Thứ ba là tăng trưởng của ngành bán buôn bán lẻ. Đây là ngành có tỷ trọng cao nhất trong lĩnh vực Dịch vụ (25%) và có mức tăng trưởng tương đối cao, +8.91%. Tuy nhiên tăng trưởng ngành bán buôn bán lẻ không thực sự thuyết phục khi tăng trưởng lao động ngành công nghiệp đang ở vùng đáy 16 tháng là +3% và du lịch đang trên đà giảm.

Như vậy thì dù tăng trưởng quý 3 đã khả quan hơn nhưng chúng ta không thể chủ quan vì khả năng duy trì được mức tăng trưởng này vẫn còn rất mong manh và quan trọng hơn, đây vẫn là mức tăng trưởng thấp so với kỳ vọng.

Trước mắt, những kết quả có được từ chính sách bảo hộ hay thúc đẩy đầu tư công cần tiếp tục thực hiện rốt ráo để giữ đà cho quý 4 và sang đầu năm 2019. Nhìn dài hơn, chính sách phát triển kinh tế tư nhân trong một vài năm qua đã được chứng minh là đúng hướng vì vậy cần tiếp tục đẩy nhanh quá trình thoái vốn, cổ phần hóa DNNN, song song với các chính sách hỗ trợ, thúc đấy phát triển khối tư nhân.

Chính sách đầu tư hạt nhân “Đàn Sếu Lớn” cần đặc biệt coi trọng để Việt nam có được những doanh nghiệp lớn mạnh, sản xuất được những sản phẩm cạnh tranh tốt không chỉ trong nước mà ở cả thị trường xuất khẩu bởi để có tăng trưởng cao và bền vững, chắc chắn thị trường nội địa sẽ là không đủ.

Emerging Asia Hit by Biggest Foreign Investor Exodus Since 2008

investors are pulling out of even Asian economies with solid prospects for growth and debt financing.

Overseas funds are pulling out of six major Asian emerging equity markets at a pace unseen since the global financial crisis of 2008 -- withdrawing $19 billion from India, Indonesia, the Philippines, South Korea, Taiwan and Thailand so far this year, according to data compiled by Bloomberg.

In Asia this week, the Philippine central bank, which raised its key rate in May for the first time since 2014, is expected to lift the benchmark again by 25 basis points to 3.5 percent, a Bloomberg survey shows.

The baht has tumbled 4.6 percent against the dollar this quarter.

Bloomberg

Chim lợn chúa đang bảo Dow sẽ về 6k điểm.

Harry S. Dent, Jr.

===

Thị trường chứng khoán VN cũng nhanh nhảu nhảy cùng nhịp với thị trường ck thế giới. Thanh khoản sụt giảm sau 1 tuần lễ đi ngang đã cảnh báo phần nào cho biến cố lớn sắp đến.

Điểm sáng duy nhất, dòng vốn ngoại vẫn chưa rút ra khỏi VN, tỷ giá USDVND tuy có nhảy múa 1 chút xíu trong tuần qua, sau khi FED chính thức nâng lãi suất, sau đó lại khá ổn định.

Câu chuyện dòng tiền nóng vẫn vô cùng đáng bàn, họ là tác nhân chính làm thị trường rớt từ tháng 2 đến tháng 5, họ giúp thị trường bounce back nửa đầu tháng 6, và họ, chính họ lại khởi tạo 2 phiên giảm điểm không phanh vừa qua.

Như bình luận của Bloomberg ở trên, xu hướng dòng tiền rút khỏi mới nổi cận biên là quá rõ ràng, đang diễn ra như thác đổ, tiền USD bị rút làm tỷ giả hầu hết các quốc gia này nhảy dựng. May mắn VN chưa bị rơi vào cảnh này, nếu nhỡ đâu, rơi vào cảnh đó, thì all xuống vực.

---------------

Sói Ca xuất hiện lúc 14:27'

FINANDLIFE

Một số vấn đề mới của kinh tế vĩ mô cần quan tâm. Sau thời gian dài nền kinh tế được hưởng lợi bởi lạm phát thấp, lãi suất thấp, tỷ giá ổn định, gần đây, lạm phát bắt đầu tăng trở lại, tỷ giá cũng nhích nhẹ, đặc biệt bond yield tất cả kỳ hạn đều tăng.

Đây là tín hiệu đầu tiên cho một chu kỳ mới, đánh dấu tiệc tàn cho thời kỳ easy money.

Điểm hấp dẫn kinh tế trong nước là dấu ấn FDI, dòng tiền ngoại chảy vào quốc gia này nhờ lợi thế nhân khẩu học. VN là quốc gia hiếm hoi còn lại có dân số đông, mà tuổi đời 25-35 lên đến gần 20 triệu người, nhu cầu nhà cửa, con trẻ, tiêu dùng các kiểu đang rất hấp diêm.

Khảo sát chỉ số quản trị mua hàng vẫn cho thấy doanh nghiệp mở rộng sản xuất.

Khảo sát niềm tin tiêu dùng vẫn leo lên đỉnh cao lịch sử.

Ngoài ra, xu hướng khách quốc tế đên VN du lịch, làm việc ngày càng cao, cuối 2018 có thể đạt hơn 16 triệu lượt hàng khách (cứ tính nhẩm mỗi lượt khách nước ngoài tới VN chi 15tr đ, thì nhẩm tính ra con số "thật không thể tin nổi" rồi)

Nói chung xu hướng tiền USD chảy vào VN đè lên đầu lên cổ người VN vẫn sẽ còn dài dài. Bất chấp cho bà con trong nước hễ khá lên 1 tí là kiếm đường qua Canada, Úc, Mỹ,… định cư.

Nói vậy thôi, chứ dòng tiền đó vẫn chảy xuôi dòng nhờ xu hướng nhân khẩu học hấp dẫn là không thể bẻ gãy, NHƯNG (sẽ có nhưng nhị trong mọi vấn đề xã hội :)) có một vài thứ làm quá họ bực họ sẽ rút vốn, hoặc họ ngại họ sẽ rót vào chậm á. 

Để bớt chậm thì cần điều hành cho khéo cái lãi suất, lạm phát và tỷ giá. Đừng phá giá linh tinh, tiền tây họ vào đầu tư lâu dài là rất tốt, ai cũng muốn kiếm tiền cả. Đừng để đồng tiền VND mất giá quá nhanh, để khi họ tính toán lại khoản đầu tư, cập nhật cái tỷ giá mới nó lỗ lã nhiều, họ cutloss, rút ra ồ ạt thì tất cả xuống vực.

FINANDLIFE

Cục Dữ trữ Liên Bang (Fed) đã quyết định tăng lãi suất thêm 0.25% lên mức 1.5% - 1.75%. Fed dự kiến sẽ có 2 lần tăng lãi suất nữa trong năm 2018 như dự kiến trước đó, nhưng vọng tăng lãi suất thêm 3 lần trong năm 2019 (so với dự báo trước là 2 lần).

Sau thông báo của Fed, chỉ số US Dollar Index (đo lường sức mạnh đồng USD) đã giảm nhẹ cho thấy đợt tăng lãi suất này phù hợp với kỳ vọng trị trường và tạo ra tác động không đáng kể. 

Động thái sau đó, PBOC cũng nâng theo để tránh divergence với Mỹ.

China’s central bank increased the cost of short-term loans to commercial lenders, tightening policy in step with the U.S. Federal Reserve.

The People’s Bank of China raised the interest rates it charges on reverse-repurchase agreements by five basis points, the central bank said in a statement.

Việt Nam thì khác, chả tăng gì cả, ngày càng giảm. Yield VN hiện chỉ còn thấp hơn 1 tẹo so với Trung Quốc và Mỹ. Thuần kinh tế học thì nhà đầu tư tại VN kỳ vọng đồng VN sẽ rất ổn định so với các đồng tiền khác trong những năm tới. Cái khó là liệu thanh khoản tại VN đã đủ để cái Yield này là thật hay chưa thì không rõ.

Cùng lúc đó, VNIndex đang vượt đỉnh cao nhất mọi thời đại, thị trường bất động sản sôi động không tưởng, đất vùng quen, bình dương, đã tăng double trong vòng 1 năm.

FINANDLIFE