Trượt 4 quý gần nhất, LNST cổ đông cty mẹ đạt 8200 tỷ, cao nhất lịch sử. Đây là quý thứ 2 liên tiếp tăng trưởng quay trở lại, đánh dấu ROE quay về ngưỡng trên 20%.

Thị giá vẫn đang dưới Fair, upside còn rộng.

FINANDLIFE

Cách nhìn của nhà đầu tư lớn tạo nên giá cổ phiếu ở giai đoạn IPO. Cách nhìn nhà đầu tư nhỏ lẻ ăn theo các Deal chào bán lần đầu khủng tạo ra một chu kỳ suy giảm sau đó. Sự suy giảm này khủng khiếp không khác giai đoạn tăng giá trước thềm niêm yết. Niềm tin bào mòn khi sự thực các yếu tố nền tảng cơ bản tăng trưởng không nhanh chóng như những gì đã tưởng tượng càng làm cổ phiếu mất giá. 

Chu kỳ tâm lý đó chính xác là những gì đã diễn ra ở VPB, các cặp mắt chuyên nghiệp, tính toán kỹ lưỡng khả năng sinh lãi và tiềm năng to lớn các mảng kinh doanh VPB đang khai thác, chấp nhận trả mức giá cao khi chiết khấu lợi ích tương lai về hiện tại. Đó là khi thị giá cổ phiếu tăng tiếp cận với giá hợp lý theo kịch bản tích cực. Sau đó, các kỳ báo cáo không như kỳ vọng kích hoạt chu kỳ suy giảm giá cổ phiếu, mức độ đi xuống không những thấp mà còn rất thấp, đôi lúc còn chiết khấu sâu so với kịch bản cơ bản nhất (Q2/2018 chiết khấu gần 30%, Q2/2019 chiết khấu 25%).

Đây là cơ hội tốt để quan tâm trở lại. Nếu kết quả kinh doanh tiếp tục tăng trưởng, người mua cổ phiếu giai đoạn này có nhiều lợi thế. 

FINANDLIFE

Tiền mặt và tiền gửi NHNN, ACB cao hơn rất nhiều so với TCB và VPB

Cho vay các tổ chức tín dụng khác, TCB trùm

Position trái phiếu TCB trùm

Cho vay chưa bao giờ ACB thấp hơn TCB và VPB

Phân theo nhóm nợ, ACB quá hạn chỉ 1.2%, TCB 3.2%, VPB 1.6%

Tài sản cố định 3 ông đều ngang ngang nhau

Lãi dự thu các kiểu ACB thấp nhất

Ngược với cho các tổ chức tín dụng khác vay cao, thì vay từ các tổ chức tín dụng khác cũng cao cho trường hợp TCB

Tổng tiền gửi chưa bao giờ TCB và VPB vượt mặt ACB

Tiền gửi không kỳ hạn TCB và VPB same same nhau, VPB không bằng

VPB chuộng hình thực huy động qua giấy tờ có giá nhất, tiếp đó là TCB, ACB không đáng kể

Vốn chủ sở hữu VPB trùm, TCB kế, ACB chỉ 15k tỷ (vì chưa 1 lần tăng vốn trong nhiều năm)

Thu nhập lãi không ai sánh bằng ACB

Thu nhập dịch vụ TCB trùm

Chi phí sử dụng vốn ACB mắc mỏ hơn, nên thu nhập lãi thuần lại kém hơn 2 ông nội kia

Dự phòng các kiểu (của để giành) ACB gấp 3 lần TCB và VPB

FINANDLIFE 

Thu nhập hoạt động đạt 23k tỷ ttm, lợi nhuận trước dự phòng đạt 14.4k tỷ, chi phí dự phòng 7k tỷ, LN trước thue61t đạt 7.5k tỷ.

Điều gì xảy ra nếu chi phí dự phòng chỉ còn 1 vài k tỷ.

ROE cao nhất ngành ngân hàng, đạt trung bình 22%.

Trong báo cáo gần nhất, VCSC Research cho rằng fair VPB ước đạt 55k đồng/cp.

FINANDLIFE