Historical discount/premium

Trong TOP 4 công ty chứng khoán lớn nhất, SSI đang dẫn đầu doanh thu hoạt động, 1H2018 gần 2k tỷ, HCM đứng thứ 2, với hơn 1.5k tỷ, VCI đứng thứ 3 với 1k tỷ, VND đứng thứ 4 với hơn 800 tỷ.

Nếu như các công ty chứng khoán khác, việc book lãi từ các tài sản tài chính trong 1H2018 diễn ra rất bình thường, chiếm gần 20% trên tổng doanh thu hoạt động, thì HCM khoản mục này đột biến, lên gần 50% tổng doanh thu hoạt động. Điều đó có nghĩa, HCM quá nhanh nhảu trong việc chốt lãi, tiêu nhanh "của để dành". Ngoài ra, cuốn vào trading như HCM, nhà đầu tư có thể phải ngậm trái đắng vào một lúc nào đó.

Forecast cả 2018, VCI vẫn là doanh nghiệp có hiệu quả hoạt động tốt nhất, ROE cao nhất ngành, gần 25%, trong khi đó, SSI chỉ 13%, VND chỉ 16%.

Nhà đầu tư chuyên nghiệp sẽ phân tích tất cả thông tin ở trên, đặt lồng vào nhau để xác định giá chấp nhận được cho từng cổ phiếu. Fair SSI 2018 quanh 32 ngàn đồng/cổ phiếu, giá thị trường hiện tại ở 31.5, tức không còn discount nào nữa. Fair HCM 2018 sẽ khó đoán, vì họ đã chốt lãi gần hết các khoản mục đầu tư, tự doanh gắn quá nhiều tới trading sẽ hàm chứa nhiều rủi ro. Fair VCI 2018 75k, hiện cổ phiếu đang giao dịch quanh 60, discount 20%. Fair VND 2018 khoảng 28 ngàn đồng, hiện cổ phiếu đang giao dịch quanh 22, discount 22% (VND là công ty chứng khoán năng động, đầu tư nhiều vào hệ thống IT, phần mềm, sản phẩm mới. Nhưng rủi ro đại diện cũng từ đây mà ra, khi rất nhiều khoản mục chi phí đầu tư này được chi trả cho các doanh nghiệp của Ban Lãnh Đạo.)

Nếu nhà đầu tư đang có ý định đầu tư vào cổ phiếu công ty chứng khoán để đón đầu làn sóng xem xét nâng hạng lên thị trường mới nổi 2019, VCI và VND là hai lựa chọn đáng xem xét.

FINANDLIFE

Tính từ đỉnh 1 năm, Đồng USD đã giảm 12% so với rổ tiền tệ. Trong khi đó, đồng CNY chỉ tăng 7.9% và VND chỉ tăng 0.53%. Điều đó hàm ý sự lên giá của đồng CNY và VND không hẳn đến từ sự gia tăng uy tín của một đồng tiền hay sự gia tăng sức mạnh của đồng tiền đó mà phần nhiều vì yếu tố bên ngoài, yếu tố tương quan vì đồng USD mất giá quá mạnh.

Chính nhờ diễn biến thuận lợi của đồng USD, SBV được mùa cung tiền mà không lo nội tệ bị mất giá yoy. Sự thuận lợi này còn mang ý nghĩa chuyển dịch dòng vốn đầu tư toàn cầu, khi các quỹ đầu tư tại các thị trường niêm yết đồng Mỹ chuyển dịch sang các thị trường khác để tìm kiểm cơ hội đầu tư mà khi quy đổi ngược lại USD sau đó sẽ không bị thiệt, nhiều khi còn được lợi.

Vietnam welcome hot money.

FINANDLIFE

What are the main segman pressure on VND depreciation?

US Dollar rise

CNY plunge 

Net out flow 

FINANDLIFE

Lịch sử liệu có lặp lại? Nửa cuối tháng 8 thị trường chứng kiến những phiên đổ lửa khi VND chịu áp lực giảm giá quá mạnh theo Nhân Dân Tệ (CNY). 

Tuy vẫn còn rất lâu nữa CNY mới chính thức có hiệu lực trong việc thêm vào SDR của IMF, nhưng đồng tiền này đã tạo sóng. Nếu như đợt tăng sốc vào đầu tháng 8 là vì ngân hàng trung ương thay đổi chính sách tỷ giá từ cột chặt với USD sang thả nổi trong biên độ, tỷ giá tham chiếu của ngày hôm sau sẽ cộng trừ một biên độ % so với tỷ giá đóng cửa ngày hôm trước, nhằm đáp ứng luật chơi mới nếu muốn vào rổ tiền tệ dự trữ quốc tế của IMF. Thì đợt mất giá lần này mang hơi hướng của việc đánh giá lại tương quan định giá của các đồng tiền, đặc biệt là sau khi CNY đã chính thực được chấp thuận vào SDR và thời điểm tăng lãi suất của FED đến gần.

“Trâu bò đánh nhau ruồi muỗi chết”, nhớ lại đợt CNY mất giá mạnh giữa tháng 8, thị trường hàng hóa thế giới đã mất giá mạnh, đồng tiền của hàng loạt các quốc gia có quan hệ thương mại với Trung Quốc, trong đó có Việt Nam cũng buộc phải phá giá đối ứng, thị trường chứng khoán đỏ lửa không kém. Xét mức độ giảm giá, hiện tại CNY đã rẻ hơn khá nhiều so với đợt giảm sốc giữa tháng 8, giá dầu hỏa và phong biểu của nhiều thị trường chứng khoán đang dò đáy ở vùng tương đương, VNIndex cũng đồng cảnh ngộ.

CDS của Việt Nam tăng mạnh trở lại, cho thấy rủi ro đang lớn, áp lực tỷ giá là thực sự.

Đối với nhiều nhà đầu tư chứng khoán, vấn đề quan tâm nhất hiện nay là khi nào thị trường ngừng rơi? Thật không dễ để đảm bảo chính xác timing, chỉ biết quá trình xác lập vùng cân bằng đang diễn ra, và ngay khi xác suất mua vào trung hạn có rủi ro thấp nhất, tôi sẽ sharing trước cho các bạn có comments email bên dưới bài viết này.

Nguồn: finandlife