Công ty cổ phần VICOSTONE (HNX: VCS): Cược vào sự quay trở lại nhờ tăng trưởng nhu cầu toàn cầu?

by finandlife20/02/2024 15:59

"Biển cả lớn vì nó chấp nhận mọi dòng chảy; sông suối cao vì nó thấu hiểu sự giảm sút."

Lão Tử

VCS là ví dụ điển hình của một doanh nghiệp tốt bị ảnh hưởng tiêu cực bởi tình hình kinh tế toàn cầu suy giảm. Trong quá khứ, doanh thu hàng năm của công ty dao động từ 5 đến 7 ngàn tỷ đồng, nhưng đến năm 2023, con số này chỉ còn 4.3 ngàn tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế đã giảm mạnh từ 1.4 đến 1.7 ngàn tỷ/năm xuống chỉ còn hơn 800 tỷ đồng.

Biên lợi nhuận gộp đã giảm từ mức cao nhất là 35%/năm xuống còn 28% vào năm 2023. ROE cũng giảm từ 35% vào năm 2021 xuống còn 15% vào năm 2023.

Vốn hóa thị trường của công ty cũng giảm mạnh, từ 18 đến 19 ngàn tỷ xuống còn hơn 9 ngàn tỷ, tức giảm gần 50%. Giá cổ phiếu giảm từ 110 ngàn đồng xuống còn 61 ngàn đồng.

Theo giải trình KQKD năm 2023, ngành bất động sản và xây dựng tại các thị trường chính của VCS, như Mỹ và Châu Âu, tiếp tục chịu ảnh hưởng tiêu cực từ lãi suất, lạm phát và giá vật liệu xây dựng cao. Tình hình cạnh tranh ngày càng gay gắt cũng là một yếu tố ảnh hưởng đến doanh thu của công ty.

Tuy nhiên, năm 2024, dự kiến ​​rằng bối cảnh lãi suất sẽ ổn định hơn và lạm phát không còn quá cao, điều này có thể giúp tình hình kinh doanh của công ty trở nên tích cực hơn. Biên lãi gộp đã bắt đầu tăng từ mức thấp nhất là 26% trong quý 1/2023 lên 30% vào quý 4/2023. Tồn kho được duy trì ổn định và công ty không có nợ nần gì.

Công ty duy trì chính sách chi trả cổ tức tiền mặt trung bình đạt 50% lợi nhuận sau thuế, với mức trung bình là 4000 đồng/cp. Nếu kinh doanh quay lại mức trước đây, suất sinh lãi cổ tức đạt 7%/năm, hấp dẫn.

Dựa trên các dữ liệu kinh doanh và tài chính, giá trị hợp lý của vốn hóa thị trường (theo số liệu của năm thấp điểm 2023) ước đạt 11,850 tỷ đồng, cao hơn 21% so với vốn hóa thị trường hiện tại. Nếu kinh doanh của công ty quay lại như trước đây, giá trị hợp lý của vốn hóa thị trường có thể đạt 20 ngàn tỷ đồng, gấp đôi so với vốn hóa thị trường hiện tại.

Ý tưởng đầu tư:

Mua vào một doanh nghiệp sản xuất đá nhân tạo hàng đầu thế giới với giá trị thực cao hơn 20% so với giá thị trường trong kịch bản tiêu cực nhất, và cao hơn 100% so với giá thị trường trong kịch bản kinh doanh quay trở lại như trước. Mỗi năm nhà đầu tư còn được 7% suất sinh lãi cổ tức bằng tiền mặt.

FINANDLIFE

Tags:

Stocks

TẠP CHÍ FORBES: DANH SÁCH 50 CÔNG TY NIÊM YẾT TỐT NHẤT 2022

by finandlife15/06/2022 08:14

Tags: , , , , , ,

Stocks

Ngành gạch ngày ấy và bây giờ

by finandlife16/05/2017 15:36

Đầu 2015 ngồi review ngành gạch ceramic, granite, cotto, thấy giá cổ phiếu khi ấy định quá rẻ so với giá trị, hầu hết các cổ phiếu trên sàn đều bán với giá discount mạnh, mạnh nhất là VCS, giao dịch với giá discount gần 60%, kế đến là VHL và VIT, cuối cùng là CVT. Nay nhìn lại, sau hai năm thì mỗi cổ phiếu đều có câu chuyện riêng, có cổ phiếu tăng đến 7 lần như VCS, có cổ phiếu tăng 3 lần như CVT, có cổ phiếu tăng 2.4 lần như VHL và có cổ phiếu chỉ tăng 2.2 lần như VIT. Đi cùng với mức độ tăng giá là sự tăng trưởng lợi nhuận không thể phủ nhận, VCS đã tăng 3.2 lần LNST tính từ 2016 so với 2014, CVT tăng 3 lần, VIT tăng 2.1 lần và VHL tăng 1.3 lần.

Điểm khác biệt có lẽ là những doanh nghiệp tư nhân như VCS và CVT có mức độ tăng trưởng rất nhanh về giá và lợi nhuận trong khi đó các doanh nghiệp còn gốc nhà nước như Viglacera tuy có tăng trưởng nhưng chậm chạp hơn. Chỉ còn 1 tuần nữa là hạn đăng ký đấu giá 120 triệu cổ phiếu VGC, đẩy sở hữu nhà nước tại Tổng này về dưới 51%, đây là một thương vụ ngon còn sót lại, cùng với đó, những công ty con và chất lượng như VHL, VIT sẽ được cởi trói, VIT sẽ là câu chuyện thú vị không thua kém CVT đã từng.

Bài liên quan:

Great Graphic|How valuation in granite and ceramic

 

FINANDLIFE

Tags: , , ,

Stocks

Great Graphic|How valuation in granite and ceramic

by finandlife11/11/2015 10:39

This is my note at the start of 2015

 

Finandlife

Tags: , , ,

Stocks

DISCLAIMER

I am currently serving as an Investment Manager at Vietcap Securities JSC, leveraging 16 years of experience in investment analysis. My journey began as a junior analyst at a fund in 2007, allowing me to cultivate a profound understanding of Vietnam's macroeconomics, conduct meticulous equity research, and actively pursue lucrative investment opportunities. Furthermore, I hold the position of Head of Derivatives, equipped with extensive knowledge and expertise in derivatives, ETFs, and CWs.

 

To document my insights and share personal perspectives, I maintain a private blog where I store valuable information. However, it is essential to acknowledge that the content provided on my blog is solely based on my own opinions and does not carry a guarantee of certainty. Consequently, I cannot assume responsibility for any trading or investing activities carried out based on the information shared. Nonetheless, I wholeheartedly welcome any questions or inquiries you may have. You can contact me via email at thuong.huynhngoc@gmail.com.

 

Thank you for your understanding, and I eagerly anticipate engaging with you on topics concerning investments and finance.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu