Trong TOP 4 công ty chứng khoán lớn nhất, SSI đang dẫn đầu doanh thu hoạt động, 1H2018 gần 2k tỷ, HCM đứng thứ 2, với hơn 1.5k tỷ, VCI đứng thứ 3 với 1k tỷ, VND đứng thứ 4 với hơn 800 tỷ.
Nếu như các công ty chứng khoán khác, việc book lãi từ các tài sản tài chính trong 1H2018 diễn ra rất bình thường, chiếm gần 20% trên tổng doanh thu hoạt động, thì HCM khoản mục này đột biến, lên gần 50% tổng doanh thu hoạt động. Điều đó có nghĩa, HCM quá nhanh nhảu trong việc chốt lãi, tiêu nhanh "của để dành". Ngoài ra, cuốn vào trading như HCM, nhà đầu tư có thể phải ngậm trái đắng vào một lúc nào đó.
Forecast cả 2018, VCI vẫn là doanh nghiệp có hiệu quả hoạt động tốt nhất, ROE cao nhất ngành, gần 25%, trong khi đó, SSI chỉ 13%, VND chỉ 16%.
Nhà đầu tư chuyên nghiệp sẽ phân tích tất cả thông tin ở trên, đặt lồng vào nhau để xác định giá chấp nhận được cho từng cổ phiếu. Fair SSI 2018 quanh 32 ngàn đồng/cổ phiếu, giá thị trường hiện tại ở 31.5, tức không còn discount nào nữa. Fair HCM 2018 sẽ khó đoán, vì họ đã chốt lãi gần hết các khoản mục đầu tư, tự doanh gắn quá nhiều tới trading sẽ hàm chứa nhiều rủi ro. Fair VCI 2018 75k, hiện cổ phiếu đang giao dịch quanh 60, discount 20%. Fair VND 2018 khoảng 28 ngàn đồng, hiện cổ phiếu đang giao dịch quanh 22, discount 22% (VND là công ty chứng khoán năng động, đầu tư nhiều vào hệ thống IT, phần mềm, sản phẩm mới. Nhưng rủi ro đại diện cũng từ đây mà ra, khi rất nhiều khoản mục chi phí đầu tư này được chi trả cho các doanh nghiệp của Ban Lãnh Đạo.)
Nếu nhà đầu tư đang có ý định đầu tư vào cổ phiếu công ty chứng khoán để đón đầu làn sóng xem xét nâng hạng lên thị trường mới nổi 2019, VCI và VND là hai lựa chọn đáng xem xét.
FINANDLIFE