“• Doanh thu thuần 2024: 3.758,6 tỷ VNĐ, tăng 8,6% svck, đạt 99% mục tiêu cả năm

• Lợi nhuận sau thuế 2024: 460,2 tỷ VNĐ, tăng 29,2% svck, đạt 121% mục tiêu cả năm

Hoạt động vững chắc và Động lực thị trường

Mặc dù gặp nhiều thách thức trong ngành văn phòng phẩm, Thiên Long đã đạt được tăng trưởng vững chắc nhờ đổi mới, cải tiến năng suất và mở rộng thị trường. Công ty đã tận dụng thành công các dòng sản phẩm mới và các sáng kiến nâng cao hiệu quả để thúc đẩy doanh thu nội địa. Các thị trường quốc tế ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ, hưởng lợi từ các nỗ lực chiến lược nhằm thâm nhập các thị trường mới và củng cố vị thế thương hiệu.”

Nguồn: thienlonggroup

Dòng tiền tự do năm 2024 tăng mạnh mẽ so với 2023, đạt 332 tỷ đồng, giúp dòng tiền ròng (tiền và các khoản tương đương trừ đi nợ vay ngân hàng) đạt 568 tỷ, tăng 161 tỷ so với 2023.

Bảng cân đối kế toán vô cùng lành mạnh, nợ chỉ chiếm 30% tổng tài sản.

Giá trị hợp lý vốn hóa thị trường ước đạt 6,238 tỷ đồng, trong khi vốn hóa thị trường chỉ đang giao dịch ở 5,403 tỷ đồng.

Nếu 2025, Công ty tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng 2 chữ số, đây vẫn là cổ phiếu tiêu dùng đáng nắm giữ.

FINANDLIFE

“If you want to change the world, start off by making your bed.”

Admiral William H. Mcraven

TLG thực hiện 896 tỷ doanh thu, +14%yoy, 92 tỷ lợi nhuận sau thuế, +52%yoy. Tổng kết 9 tháng đầu năm 2024, TLG tăng trưởng 5% doanh thu và 28% lợi nhuận sau thuế.

Trượt 4 quý gần nhất, TLG đạt 3,601 tỷ doanh thu, cao nhất mọi thời đại; lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 451 tỷ đồng, cao nhất mọi thời đại.

Động lực tăng trưởng đến cả từ tiêu dùng nội địa hồi phục và xuất khẩu mạnh.

Bảng cân đối kế toán vô cùng lành mạnh, nợ chỉ chiếm 28% tổng tài sản, tiền mặt ròng (tiền mặt và các khoản tương đương trừ đi nợ vay ngân hàng) vào cuối quí 3 đạt 649 tỷ đồng, tăng 46 tỷ so với cuối quí 2/2024, và cao hơn 378 tỷ so với cùng kỳ năm trước.

Giá trị hợp lý vốn hóa thị trường ước đạt 7,700 tỷ đồng, trong khi vốn hóa thị trường chỉ đạt 4,181 tỷ. Tức giá trị cổ phiếu đang giao dịch thấp hơn 45% giá trị thật.

Công ty duy trì chính sách cổ tức tiền mặt ở suất sinh lãi 7-9%/năm.

Ý tưởng đầu tư: Mua một doanh nghiệp tiêu dùng hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực sản xuất bút viết, văn phòng phẩm, được hưởng suất sinh lãi cổ tức 7% đến 9%/năm, với tiềm năng tăng giá hơn 80%.

FINANDLIFE

"Watch your thoughts, they become your words; watch your words, they become your actions; watch your actions, they become your habits; watch your habits, they become your character; watch your character, it becomes your destiny."

Lao Tzu

• Tập đoàn Thiên Long ghi nhận doanh thu 7 tháng 2024 tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ năm 2023 đạt 2.283 tỷ đồng, hoàn thành 60% mục tiêu cả năm đã được ĐHĐCĐ thông qua. Lợi nhuận sau thuế (LNST) tăng 29% svck lên 357 tỷ đồng, hoàn thành 94% mục tiêu cả năm.

• Cụ thể, doanh thu từ nội địa giảm 3% svck, tuy nhiên, doanh thu từ xuất khẩu tích cực tăng 22% svck. Diễn biến giảm trong kết quả kinh doanh 7T 2024 đến từ bối cảnh thị trường kinh doanh nội địa khó khăn, phục hồi còn chậm. Điểm sáng kỳ này là kinh doanh xuất khẩu của Tập đoàn tăng trưởng tốt so với cùng kỳ năm ngoái.

• Tập đoàn tiếp tục cố gắng tăng hiệu quả trong sản xuất và kinh doanh, giúp cải thiện biên lãi gộp lên 45,8% trong 7T 2024 so với 43,6% trong 7T 2023.

• Chi phí SG&A trong 7T 2024 được quản lý hiệu quả và giảm 3% svck, do đó giúp biên lãi ròng đạt 15,6% cao hơn mức 12,5% của 7T 2023.

Nguồn: thienlongvn.com

===

TLG reported its H1 2024 results with revenue and NPAT-MI increasing 1% and 23% YoY, respectively, achieving 51% and 82% of our respective 2024F full-year forecasts.

- Per management, revenue growth in H1 2024 was mainly driven by export demand. We estimate that exports contributed ~35% to total revenue, compared to 23% in full-year 2023.

- Domestic demand, however, recovered at a slower pace with Q2 2024 domestic revenue sliding 7% YoY, per our estimation. TLG expects stronger restocking from both the domestic and international markets starting mid-2024.

- The GPM widened from 42.5% in Q1 2024 to 48.5% in Q2 2024, driven by plastic recycling and new premium SKUs helping offset increases in the price of plastic.

- SG&A expenses/revenue reached 26.6% in H1 2024, compared to our full-year projection of 30.8%. This number is higher vs the level of 24%-25% in 2015-2019 due to TLG spending heavily on its sales force and marketing. We also note that TLG has a track record of recognizing higher SG&A expenses in the second half of the year as the company ramps up advertisting and marketing activities. H2 2023 SG&A expenses/revenue was 36.9%.

- We expect earnings to continue recovering throughout 2024, driven by improvements in the sales volume and product mix. We foresee potential upside to our forecasts, pending a fuller review.

Vietcap Research

====

---

Fair Price: 80,000 đ/cp

Current Price: 57,000 đ/cp

DIY: 6%/year

FINANDLIFE