(TBKTSG Online) - Kho bạc Nhà nước lần thứ hai trong năm nay đã điều chỉnh kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ năm 2014 với mức tăng thêm 30 nghìn tỉ đồng so với kế hoạch hiện tại, từ 232 nghìn tỉ đồng lên 262 nghìn tỉ đồng.

So với kế hoạch cơ quan này công bố đầu năm 2014 là 210 nghìn tỉ đồng, mục tiêu huy động trái phiếu của Kho bạc Nhà nước đã tăng thêm 52 nghìn tỉ đồng.

Trước đó, ngày 25 tháng 8, Kho bạc đã điều chỉnh kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ từ 210 lên 232 nghìn tỉ đồng. Đây là năm mà kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ liên tục được điều chỉnh.

Trong tổng khối lượng phát hành mới của Kho bạc vừa được điều chỉnh, cơ cấu trái phiếu được giảm đi ở kỳ hạn ngắn và tăng lên mạnh ở kỳ hạn dài.

Cụ thể, kỳ hạn dưới 1 năm là 26 nghìn tỉ đồng (kế hoạch huy động đầu năm đặt ra là 40.000 tỉ đồng). Trái phiếu kỳ hạn 2 năm được điều chỉnh từ 55 nghìn tỉ đồng đầu năm về 34 nghìn tỉ đồng. Trái phiếu kỳ hạn 3 năm được điều chỉnh từ 65 nghìn tỉ về 61.000 tỉ đồng. Trái phiếu kỳ hạn 5 năm được điều chỉnh từ 67 nghìn tỉ đồng lên 80 nghìn tỉ đồng.

Trái phiếu kỳ hạn 10 năm được đặt ra 10 nghìn tỉ đồng đầu năm nay tăng lên 41 nghìn tỉ đồng (bao gồm 5 nghìn tỉ đồng phát hành cho Bảo hiểm xã hội).

Trái phiếu kỳ hạn 15 năm được tăng từ 5 nghìn tỉ đồng lên 20 nghìn tỉ đồng.

Việc điều chỉnh này nhằm phù hợp với chiến lược mới trong huy động vốn trái phiếu, chỉ nhắm tới kỳ hạn dài song nó vẫn gây thắc mắc cho thị trường bởi tình hình đấu thầu trái phiếu chính phủ gần đây tụt giảm rất mạnh, đặc biệt từ tháng 9, khi Kho bạc Nhà nước không còn bán ra trái phiếu kỳ hạn ngắn. Với một kế hoạch nặng gánh hơn, các cơ quan thực thi khó mà hoàn thành.

Tuần trước, Kho bạc Nhà nước đã tổ chức đấu thầu trái phiếu ở ba kỳ hạn là 5 năm, 10 năm và 15 năm với tổng giá trị gọi thầu đạt 4.000 tỉ đồng. Tuy nhiên, khối lượng trúng thầu ở mức thấp kỷ lục, chỉ đạt 473 tỉ đồng, với tỷ lệ trúng thầu bình quân đạt 13%, sụt giảm mạnh liên tiếp.

Trong đó, tỷ lệ trúng thầu kỳ hạn 5 năm là 14%, tỷ lệ trúng thầu kỳ hạn 15 năm là 26%, riêng kỳ hạn 10 năm đã không có lượng vốn nào trúng thầu.

Nhiều ý kiến trên thị trường dự báo tốc độ bán ra trái phiếu chính phủ từ nay tới cuối năm còn ảm đạm do tín dụng đã tăng tốc mạnh hơn và hạn mức tỷ lệ trái phiếu trong tổng danh mục đầu tư của các thành viên tham gia thị trường đã gần được lấp đầy.

-------------------

Việc phát hành trái phiếu chính phủ gặp khó khăn trong thời gian vừa qua, tuy nhiên kho bạc Nhà nước vẫn nâng kế hoạch phát hành năm 2014 lên làm nhiều người khó hiểu.

Nhận xét của TS Giang Lê như sau:

“Một tin rất đáng ngại. VN vừa phải nâng lượng phát hành trái phiếu chính phủ thêm 13% dù chỉ còn chưa đầy 2 tháng cuối năm. Mà thực ra trước đó (tháng 8) đã có một lần điều chỉnh rồi, tính tổng cộng lượng trái phiếu chính phủ tăng lên gần 25% so với kế hoạch đầu năm 2014. Không rõ khi chính phủ tăng phát hành trái phiếu lớn như vậy có phải xin phép QH không.

Việc phải phát hành thêm đến 25% kế hoạch đầu năm chắc chắn do thu ngân sách không đạt kế hoạch, có thể vì giá dầu giảm hay do tax revenue không như dự báo. Hôm trước thấy có bài báo nói PVN khá lạc quan sẽ hoàn thành kế hoạch khai thác và nộp ngân sách năm nay, còn tax revenue thì không lẽ BTC không rút kinh nghiệm hụt thu ngân sách năm ngoái?

Thấy QH đang bàn về tính công khai ngân sách, hi vọng có đại biểu nào đó yêu cầu BTC giải trình về lý do phải phát hành thêm trái phiếu nhiều như vậy.”

Nguồn: Giang Le Blog, TBKTSG, finandlife

Kết quả sản xuất kinh doanh Quý 3 của các doanh nghiệp niêm yết nhìn chung cho thấy bức tranh khá tương đồng so với 6 tháng đầu năm.

Doanh thu thuần Quý 3 tiếp tục tăng trưởng khá so với cùng kỳ và tăng nhanh hơn so với 6 tháng đầu năm cho thấy nhu cầu và thị trường đầu ra vẫn đang dần cải thiện. Mặc dù vậy mức độ cải thiện là chưa cao khi tốc độ tăng trưởng doanh thu vẫn chậm hơn tốc độ tăng trưởng giá vốn. Điều này dẫn đến biên lãi gộp sụt giảm và lãi gộp tăng trưởng không cao.

Đáng chú ý trong quý này doanh thu tài chính của các doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ giúp lợi nhuận trước và sau thuế tăng trưởng cao. Các khoản chi phí bán hàng, chi phí quản lý được kiểm soát khá tốt, tăng chậm hơn tốc độ tăng doanh thu. Lãi vay giảm cũng giúp các doanh nghiệp tiết giảm mạnh chi phí tài chính so với cùng kỳ.

Chúng tôi cho rằng, trong các quý tới, khi nhu cầu tiếp tục cải thiện, giá cả đầu ra sẽ tăng bù đắp mức tăng của giá đầu vào, qua đó giúp doanh nghiệp tăng doanh thu và cải thiện các chỉ tiêu biên lợi nhuận.

*Thống kê của chúng tôi không bao gồm các doanh nghiệp ngành Ngân hàng.

-----------------------------

Tổng doanh thu thuần của 518* doanh nghiệp niêm yết Quý 3/2014 tăng 14.1% so với cùng kỳ. Mặc dù tổng lãi gộp chỉ tăng 6.9% nhưng nhờ doanh thu tài chính cải thiện mạnh giúp tổng lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh tăng 18.8%, tổng lợi nhuận sau thuế tăng 20.4% so với Quý 3 năm trước.

Luỹ kế 9 tháng đầu năm, doanh thu thuần tăng 13.4%, Lợi nhuận gộp tăng 6.1%, Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh và lợi nhuận sau thuế lần lượt tăng 8.4% và 6.2% so với cùng kỳ năm trước.

Quý 3/2014 doanh thu thuần tăng 14.1% so với cùng kỳ trong khi giá vốn tăng nhanh hơn khiến lãi gộp chỉ tăng 6.9%. Biên lãi gộp trong kì chỉ đạt 16.0% giảm khá so với mức 17.1% cùng kỳ và 16.8% trong 6 tháng đầu năm.

Chi phí tài chính tiếp tục giảm mạnh so với cùng kỳ nhờ chi phí lãi vay giảm. Mặc dù chi phí bán hàng trong quý này đã tăng chậm lại so với 6 tháng đầu năm nhưng Chi phí quản lý doanh nghiệp lại tăng nhanh hơn. Tuy vậy, nhìn chung các chi phí này được kiểm soát tương đối tốt, tăng chậm hơn tốc độ tăng doanh thu.

Đáng chú ý là khoản thu nhập tài chính quý này tăng mạnh đến 49% so với cùng kỳ. Nguyên nhân là do lãi chênh lệch tỷ giá của một số doanh nghiệp vay ngoại tệ nhiều như PPC, HT1... Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán thuận lợi cũng giúp một số doanh nghiệp như FLC, DPM thu được các khoản lợi nhuận tài chính lớn từ việc thoái vốn đầu tư, hay như việc HAG bán cổ phần tại công ty con…

Kết quả tổng lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh của 518 doanh nghiệp niêm yết Quý 3/2014 tăng gần 19%, lợi nhuận trước thuế tăng 18.2% và lợi nhuận sau thuế tăng 20.4% so với cùng kỳ, vượt trội so với các con số tăng trưởng luỹ kế 9 tháng đầu năm 2014.

Quý 3/2014 có 459 trên tổng số 518 doanh nghiệp báo lãi, cao hơn so với 437 doanh nghiệp báo lãi của Quý 3/2013. Tổng lãi của các doanh nghiệp báo lãi cũng lớn hơn cùng kỳ. Số doanh nghiệp báo lỗ cũng giảm với chỉ 57 doanh nghiệp báo lỗ so với 79 doanh nghiệp cùng kỳ. Tuy vậy, tổng lỗ của các doanh nghiệp báo lỗ lại tăng so với cùng kỳ.

Luỹ kế 9 tháng, tổng số doanh nghiệp báo lãi là 448 doanh nghiệp, cao hơn so với 429 doanh nghiệp báo lãi 9 tháng cùng kỳ.

Quý 3/2014 có 312/518 doanh nghiệp có kết quả lợi nhuận tăng trưởng so với cùng kỳ. Luỹ kế 9 tháng, có 329/518 doanh nghiệp tăng trưởng lợi nhuận.

Luỹ kế 9 tháng đầu năm, có 234/488* doanh nghiệp thực hiện trên 75% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Trong đó có 112 doanh nghiệp đã hoàn thành vượt kế hoạch và 122 doanh nghiệp thực hiện từ 75 – 100% kế hoạch lợi nhuận. Số doanh nghiệp thực hiện dưới 75% kế hoạch lợi nhuận là 254 doanh nghiệp, trong đó có 171 doanh nghiệp thực hiện dưới 50% kế hoạch lợi nhuận.

Tại thời điểm 30/9/2014, tổng tài sản của các doanh nghiệp niêm yết tăng 7.0%, Vốn chủ sở hữu tăng 7.2%, vốn điều lệ tăng 8.2% và tổng vay nợ tăng 0.6% so với cùng thời điểm năm trước.

Phân tích chi tiết cho thấy, kết quả kinh doanh có sự phân hoá theo nhóm ngành. Ngành Du lịch & giải trí có kết quả sụt giảm lợi nhuận mạnh nhất trong Quý 3 và luỹ kế 9 tháng đầu năm. Tiếp theo là các doanh nghiệp ngành hoá chất (phân bón; nhựa, cao su & sợi…).

Ngành Dịch vụ tài chính (chủ yếu là môi giới chứng khoán) tiếp tục có kết quả kinh doanh theo sát diễn biến thị trường chứng khoán với kết quả lợi nhuận quý 3 và luỹ kế 9 tháng tăng lần lượt 139% và 68% so với cùng kỳ.

Trong khi đó, ngành dầu khí sau khi có kết quả kinh doanh tăng trưởng cao trong quý 2 đã quay đầu giảm nhẹ trong quý 3. Luỹ kế 9 tháng, lợi nhuận của nhóm ngành này vẫn tăng trưởng 32% so với cùng kỳ.

Một số ngành như Tài nguyên cơ bản, xây dựng và vật liệu, hàng cá nhân & gia dụng, bán lẻ, bảo hiểm… tiếp tục có kết quả lợi nhuận tăng trưởng khả quan trong Quý 3.

Ngành bất động sản (không bao gồm VIC) có sự cải thiện lợi nhuận mạnh mẽ nhất cả trong quý 3 lẫn luỹ kế 9 tháng phần nào thể hiện sự cải thiện của hoạt động kinh doanh bất động sản trong nước.

Nguồn: VFS Research

VPK was ever known as the best stock in 2012, but it went down so much from the peak on February 2014.

In my analysis report at that time, VPK turned around very strongly. Revenue and profit went up more than 3 continuous years. Gross and net margin increased too.  But the business model has been one dangerous factor, VPK depended a lot two clients which is Vinamilk and Vecarimex.

The relationship between Vinamilk and VPK is so dangerous. Vinamilk was the main stock holder of VPK, so many revenue of VPK was come from Vinamilk. But Vinamilk divested VPK in 2012.

Sine that, VPK went to difficulty. Revenue and profit decreased, gross and net margin went down too.

Let see chart below.

Price is at 50% of Fibonacci Retracement. Does it stop the recession period? 

Source: finandlife

He is the poorest president in the world. He has been jail, lived in the most difficult situation. So he understood the true value of life.

And off course, Uruguay is known about football.

... And He retired at 79 on March 3th 2015.

“Chúng tôi có nhiều năm cân bằng tích cực. Cách đây 10 năm, khoảng 39% người dân Uruguay sống dưới mức nghèo; chúng tôi đã giảm tỷ lệ này xuống dưới 11%, đồng thời giảm tình trạng nghèo cùng cực từ 5% xuống chỉ còn 0,5%", Guardian dẫn lời ông Mujica hồi tháng 11 năm ngoái.”

He is all in the Uruguay people heart.

Source: finandlife

Gần đây một số anh/chị bắt đầu hỏi trở lại về cổ phiếu BTP. Tôi vẫn bảo lưu quan điểm như 2 bài viết cách đây hơn 1 năm.

Bài thứ 1: BTP cổ phiếu đột biến đến từ thay đổi cách hoạch toán kế toán.

Bài thứ 2: Phân tích và khuyến nghị BTP (Cổ phiếu Cty Nhiệt Điện Bà Rịa)

Nguồn: finandlife