Loại trừ yếu tố lạm phát, VN-Index vẫn đang "vật lộn" ở vùng gần thấp nhất lịch sử

by finandlife15/12/2013 08:35

VN-Index hiện đang ở vùng 510 điểm, nhưng nếu loại trừ yếu tố lạm phát, VN-Index hiện tại chỉ tương đương mức 173.17 điểm.

Dù chậm rãi nhưng VN-Index đến những ngày đầu tháng 12/2013 vẫn tăng 23% năm thứ 2 liên tiếp, đủ làm mát lòng các nhà đầu tư.

Tuy vậy, cũng vì đã chứng kiến không biết bao nhiêu lần thăng trầm của thị trường, các nhà đầu tư dường như ngày càng đa cảm hơn. Trước mỗi đợt tăng điểm, họ luôn tự hỏi “liệu ngày vui có qua mau?”. Cũng khó mà phản bác họ, khi mà thị trường cứ tăng trong lúc tình hình kinh tế vĩ mô và sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp chưa cải thiện nhiều như họ mong đợi.

Mặc dù không dám mong đưa ra được câu trả lời cụ thể, chúng tôi hy vọng những dữ liệu và phân tích dưới đây sẽ giúp ích phần nào cho các nhà đầu tư khi dự đoán những diễn biến tiếp theo.

Tốc độ tăng trưởng thực của VN-Index còn thấp …

Nếu chỉ nhìn vào mức tăng điểm của VN-Index trong 2 năm qua, người ta dễ có cảm nhận rằng thị trường đã tăng quá nhanh so với các yếu tố cơ bản của nền kinh tế và của doanh nghiệp. Trên thực tế, tốc độ tăng trưởng thực của VNIndex từ khi thành lập cho đến nay khá thấp, chỉ đạt mức tăng trưởng kép 12.8%/năm. 

Hình 1: VN-Index từ năm 2000 đến nay 

Mức tăng trưởng này chắc chắn không làm hài lòng các nhà đầu tư nước ngoài khi khi quyết định bỏ vốn vào một thị trường rủi ro như Việt Nam. Theo tính toán của Aswath Damodaran (giáo sư tài chínhcủa Stern School of Businessthuộc New York University), phần bù rủi ro vốn cổ phần ở Việt Nam lên đến 12%, có nghĩa là nhà đầu tư nước ngoài kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam phải tăng trưởng thực trên 12% mới có thể bù đắp rủi ro mà họ chấp nhận.

… và còn thấp hơn sau khi loại trừ lạm phát

Không chỉ có vậy, nếu loại trừ yếu tố lạm phát, VN-Index chỉ còn tăng thực ở mức 4.1%/năm tính từ năm 2000 đến nay. 

Hình 2: VN-Index sau khi loại trừ lạm phát từ năm 2000 đến nay

VN-Index hiện đang ở vùng 510 điểm, cao nhất từ năm 2011 đến nay và cao hơn mức trung bình 404 điểm trong suốt quá trình hoạt động, nhưng đồ thị trên lại cho thấy thị trường cuối năm 2013 vẫn đang vật lộn ở vùng gần mức thấp nhất trong lịch sử.

Quả thật, nếu loại trừ yếu tố lạm phát, VN-Index hiện tại chỉ tương đương mức 173.17 điểm, thấp hơn 31.9% so với mức trung bình và thấp hơn 14% so với mức trung vị của chỉ số này.Do lạm phát cao trong giai đoạn vừa qua, con số thật sự mà nhà đầu tư nhận được sau trượt giá cònkhá khiêm tốn.

Chỉ số P/E của thị trường cũng chưa hẳn là đã cao 

Hình 3 : P/E của VN-Index từ 2009 đến nay 

Nhìn vào mức tăng tuyệt đối của VN-Index (như chúng tôi đã đề cập ở trên), không ít nhà đầu tư cho rằng P/E của thị trường hiện nay đang ở mức đắt đỏ.

Tuy nhiên, nếu so sánh với dữ liệu quá khứ, chúng ta sẽ thấy không hẳn là như vậy. Chỉ số P/E của VN-index hiện tại là 12,8 lần, thấp hơn so với mức bình quân 13,1 lần nếu tính từ năm 2009 đến nay.

Mặt khác, P/E của VN-Index cũng đang thấp hơn phần lớn các chỉ số trong khu vực như STI của Singapore (13,7), KLCI của Malaysia (17,14), SET của Thailand (15,14), PSEi của Philippines (19,4) và JCI của Indonesia (19).

Còn chậm, nhưng đang tốt dần lên

Thực tế cuối cùng mà chúng tôi muốn đề cập là tình hình chung đang tốt dần lên.

Kết quả sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết và các chỉ số kinh tế vĩ mô trong thời gian qua cho thấy nền kinh tế đang phục hồi, mặc dù tốc độ phục hồi còn chậm. 

Doanh thu và lợi nhuận 9 tháng đầu năm 2013 của các doanh nghiệp niêm yết lần lượt tăng 9.6% và 11.8% so với cùng kỳ năm 2012, tăng trưởng GDP quý 3/2013 cũng có sự cải thiện hơn so với 2 quý liền trước.

Mức tăng trưởng thực khiêm tốn của VN-Index một mặt cho thấy khó khăn của thị trường Việt Nam trong những năm qua, mặt khác cũng cho thấy tiềm năng tăng trưởng của thị trường cỏn rộng mở khi nền kinh tế phục hồi.

Trong bối cảnh đó, thị trường Việt Nam lại đang có lợi thế nhất định nhờ rẻ hơn tương đối so với khu vực, đồng thời nền kinh tếđang có những dấu hiệu cải thiện khá rõ ràng, mặc dù tốc độ còn chậm.

Do vậy, chúng tôi cho rằng diễn biến trong thời gian tới sẽ thiên về kịch bản tích cựcvà “ngày vui” sẽ không dễ qua mau.

Link trên Cafef ở đây.

Nguồn: finandlife|Cafef

Tags: , ,

Economics | StockAdvisory

Thiên thần khuyên người xuất gia

by Life10/12/2013 15:58

Đức Phật Thích Ca Mâu Ni là người học cao hiểu rộng ở nước Xá Vệ, đại danh lẫy lừng. Tuy không ngại gian khổ đã làm rất nhiều việc tốt, nhưng Ngài chưa hề cảm thấy mệt mỏi, vẫn bất kể ngày đêm làm nhiều việc thiện, chăm chỉ giảng pháp cho đệ tử và mọi người, ngày càng được sự kính trọng của tất cả cư dân nước Xá Vệ.

***

Chính trong lúc Đức Phật Thích Ca Mâu Ni đang vất vả làm nhiều việc vì chúng sinh nước Xá Vệ, có một người xuất gia ở nước Câu Tát La cách nước Xá Vệ không xa, một mình tu đạo trong rừng núi yên ắng và thanh nhã.

Bên ngoài rừng núi có một phú gia vừa có tiền, vừa có quyền, ông chủ của ngôi nhà này quanh năm ra ngoài kinh doanh mua bán, rất ít khi trở về nhà, kỳ thực trở về nhà không được bao lâu lại phải ra ngoài. Vì thế, trong nhà chỉ có người vợ xinh đẹp của ông quán xuyến việc nhà.

Người xuất gia tu đạo trong rừng núi thường ra ngoài xin cơm chay. Vì gia đình này rất gần nơi ông tu dạo, và nữ chủ nhân này đặc biệt hào phóng, thích làm việc thiện. Vì thế, người xuất gia này thuờng đến đây hóa duyên để xin cơm chay.

Cứ như thế, một lần rồi lại hai lần, người xuất gia và bà chủ xinh đẹp trở nên thân thiết, có lúc còn nói vài câu. Vì bà chủ này phòng không chiếc bóng, trong lòng khó tránh khỏi cảm giác cô đơn, cuối cùng hai người đã thông gian với nhau, thường xuyên hẹn hò. Người xuất gia này bỏ lại sau lưng các giới luật của Phật pháp.

Tục ngữ nói rất đúng, không có bức tường nào không có khe hở, mặc dù hai người hành sự rất bí mật, luôn hẹn hò sau lưng nguời khác, nhưng những người gần đó vẫn biết giữa hai người có ẩn tình. Việc tốt không ra khỏi nhà, việc xâ'u đồn xa ngàn dặm. Chuyện của hai người cuối cùng đã một đồn mười, mười đồn trăm, đồn đến tai ông chủ nhà, ông bỏ lại việc kinh doanh tức giận quay trở về nhà, trước tiên, ông giận dữ giáo huấn vợ của mình. Sau đó, dẫn theo một số người lên núi, quở trách người xuất gia.

Từ đó, người xuất gia này tai tiếng đầy người, ông ra ngoài hóa duyên xin cơm chay, cũng không có ai muốn cho ông nữa. Còn vợ của phú gia đó, từ sau khi bị chồng mình quở trách, không còn dám đi nữa. Ngày hôm đó, người xuất gia ra ngoài hóa duyên, lại tay không trở về. Tất cả những gì mang về chỉ là những lời quở trách của mọi người. Chủ nhân của ngôi nhà nọ còn dùng gậy đuổi ông ra khỏi nhà.

Người xuất gia vô cùng mệt mỏi quay trở về rừng núi. vốn là muốn đi hóa duyên xin cơm chay, kết quả là mang về một trận quở trách. Ông một mình ngồi dưới gốc cây suy nghĩ, càng nghĩ càng hối hận, nếu phải sống như thế này, chi bằng chết đi cho xong. Ông bèn chọn một cây to, xé rách áo cà sa của mình kết thành một sợi dây, treo lên cây, và dời đến một cục đá lớn.

Người xuất gia này vốn không biết, tất cả hành động của ông đều bị Thần Núi nhìn thây, chính lúc người xuất gia này chui đầu vào vòng dây, thì Thần Núi biến thành bà chủ xinh đẹp xuất hiện trước mặt ông ta.

Người xuất gia này vô cùng ngạc nhiên, ông vội vàng ngừng lại, nhanh nhẹn từ trên cục đá nhảy xuống. Không đợi ông mở lời, Thần Núi biến thành bà chủ xinh đẹp đã mở lời với ông ấy trước: "Bây giờ, rất nhiều người ở nuớc Câu Tát La đều biết chuyện của chúng ta, danh tiếng của chúng ta rất xấu. Kỳ thật, tôi và chàng tâm đầu ý hợp, mới làm nên chuyện đó. Hôm nay, tôi cố ý đến đây muốn nói với chàng một việc, tôi không muôn nhìn thấy chàng ở đây treo cổ chết. Chàng nghĩ lại xem, dù sao chúng ta đã mang tiếng xấu, chi bằng chàng hãy thoát tục, sau đó chúng ta cao bay xa chạy, sống cả đời vui vẻ".

Người xuất gia trầm ngâm một hồi lâu mới trả lời: "Xin cô đừng nói nữa tôi vẫn là người xuất gia, tôi vì danh tiếng không tốt đó mới cảm thấy xâu hổ với Phật pháp, xấu hổ với bản thân, mới muốn tự sát, vì thế có chết tôi cũng không thoát tục, đừng nói đến việc cùng cô cao bay xa chạy".

Lời của ông vừa dứt, Thần Núi hiện ra diện mạo thật của mình, thần rất hài lòng với câu trả lời của người xuất gia, bèn đọc cho ông nghe vài lời trong kinh Phật:

Tuy có nhiều tiếng xấu

Nhưng người tu đạo vẫn dũng cảm thừa nhận

Không nên vì hôi hận mà làm hại bản thân

Càng không nên chỉ biết đau buồn.

Sau khi người xuất gia nghe xong lời nói trong kinh Phật của Thần Núi, ông chợt tỉnh ngộ, ông kéo sợi dây trên cây xuống, đá cục đá dưới chân. Một mình tiếp tục tu đạo trong rừng núi, ông nhẫn nhục, thành tâm nghiên cứu, chăm chỉ tu đạo, cuối cùng cắt đứt được mọi buồn phiền, tu thành chính quả, đắc quả A La Hán. (Siêu tầm từ internet)

Tags:

StoriesofLife

If you give a little love you can get a little love of your own

by finandlife10/12/2013 14:56

I believe that.

 

Nguồn: finandlife|Youtube

Tags:

StoriesofLife

Ứng dụng trực giác trong các quyết định đầu tư

by finandlife09/12/2013 12:07

“Trực giác là một món quà thiên liên và lý trí là một người đầy tớ trung thành. Chúng ta đã tạo ra một xã hội tôn vinh người đầy tớ và lãng quên món quà đáng giá.”

Albert Einstein

Trực giác là một khả năng hay sức mạnh tự nhiên mà qua đó chúng ta có thể biết được một số vấn đề mà không cần nguồn gốc hay chứng cứ; một cảm giác dẫn dắt con người hành động theo một cách nào đó mà không cần phải hiểu đầy đủ tại sao.

Rất nhiều nhà đầu tư sử dụng trực giác trong các quyết định của mình. Nhưng chính xác trực giác đến từ đâu và làm thế nào để phân biệt nó với thiên hướng và cái tôi?

Tác giả của trang The Big Picture có lần nói rằng,

“Tôi nghĩ rằng những nhà giao dịch xuất sắc có quá trình tự học rất đáng nể qua thời gian, và những gì xuất hiện trong trực giác thật sự chỉ là kết quả của hàng ngàn giờ làm việc, nghiên cứu, thực hành và trải nghiệm vất vả.”

Đây là một nền tảng tốt để ứng dụng ý nghĩa của từ trực giác. Nó có thể xuất hiện như một bản năng nhưng bản năng đó thực sự là một đỉnh cao của hiểu biết được học tập và kinh nghiệm.

Thật vậy, những cầu thủ bóng rổ xuất sắc thường đưa ra những quyết định đi bóng, chuyền bóng và dứt điểm mang tính tự phát và chóng vánh. Nhưng rõ ràng để có được bản năng của một cầu thủ giỏi họ phải luyện tập vô cùng vất vả, sự tự phát đó không đến một cách ngẫu nhiên.

Bạn có bao giờ rơi vào trạng thái cố gọi tên một vấn đề gì đó mà bạn cảm thấy vô cùng quen thuộc nhưng bạn đã không có cách nào nhớ ra ngay lập tức? Tuy nhiên, một thời gian sau, thông tin mà bạn đang tìm kiếm lại đột nhiên xuất hiện trong tâm trí bạn. Đây là kết quả của sự vận động trí não một cách vô thức, theo đó, một phần trí não của bạn đã được sử dụng để nhớ lại và tìm ra câu trả lời.

Trong một vài nghiên cứu, người ta phát hiện bộ não chúng ta được phân thành 2 hệ thống, một hệ thống đáp ứng cho việc nhớ lại và lý luận; một hệ thống khác đáp ứng cho tình cảm, cảm xúc. Do vậy, trong cùng một nhà đầu tư sẽ tồn tại đồng thời một nhà khoa học và một người nghệ sỹ. Con người khoa học đưa ra những quyết định dựa vào phân tích một khối lượng lớn dữ liệu và con người này thường lấn lướt con người nghệ sỹ trong một nhà đầu tư.

Vậy nhà đầu tư có thể ứng dụng trực giác như thế nào?

“Tự do từ mong muốn cho một câu trả lời là cần thiết để hiểu về một vấn đề”

Jiddu Krishnamurti

Bạn nên cố gắng làm tốt công tác nghiên cứu và phân tích nhằm thỏa mãn con người khoa học bên trong của bạn. Khi công việc phân tích được hoàn thành, hãy thử làm một việc hoàn toàn khác như đi dạo, đọc sách, nghe nhạc, thiền định hoặc thậm chí có thể nghỉ ngơi một chút. Hành động này sẽ khơi dậy con người nghệ sỹ trong bạn và bạn có thể sẽ phải bất ngờ về năng suất của ý tưởng đến với bạn, bởi vì đơn giản khi đó bạn cảm thấy được “tự do” và không cố tìm kiếm ý tưởng. Đây cũng là nghệ thuật của trực giác. 

Nguồn: finandlife|Kent

Tags: ,

Psychology

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang có những thay đổi về chất

by finandlife05/12/2013 21:53

Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua hơn 13 năm vận hành và phát triển với bao nhiêu điều tiếng. Nhưng có lẽ đó là một tất yếu khách quan của sự trưởng thành một thị trường cao cấp. Hiện thị trường đang có những chuyển biến mới vô cùng tích cực về chất. Chuyển biến đó đến cả từ phía những nhà đầu tư tham gia thị trường và những người làm nghề chứng khoán.

Buổi sơ khai của thị trường, lượng cung trên thị trường hạn chế cộng với một lượng tiền lớn sau gia nhập WTO đã đẩy thị trường lên mức cao chưa từng có. Thời đó, những nhà đầu tư chứng khoán không cần hiểu rõ về doanh nghiệp mình đầu tư. Họ chỉ cần quan tâm làm thế nào để mua được cổ phiếu và làm thế nào để mua được nhiều hơn nữa, vì đơn giản “cứ mua là thắng”. Sự dễ dãi trong tăng giá đã làm những nhà đầu tư “say mồi” chiến thắng và bỏ quên quản lý rủi ro, bỏ quên nguyên tắc cơ bản trong tài chính đó là “lợi nhuận lớn đi kèm rủi ro cao”.

Ở khía cạnh những người làm nghề chứng khoán, họ cũng quay cuồng với những khoản lợi nhuận lớn và cố gắng tối đa trong đáp ứng nhu cầu của khách hàng nhằm mang lợi cho bản thân. Thời gian đó, mọi dịch vụ của công ty chứng khoán đều xoay quanh việc làm thế nào để khách hàng có thể nâng càng cao giá trị giao dịch càng tốt. Chính vì vậy, hoạt động cấp tín dụng và “phím hàng” vô tội vạ bỗng chốc trở thành thế mạnh trong cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán với nhau. Sự điên cuồng của thị trường một lần nữa làm những người làm nghề chứng khoán lúc đó quên mất nguyên tắc “lợi nhuận lớn đi kèm rủi ro cao”.

Và mô hình kinh doanh với hàng loạt lỗ hỏng đã buộc thị trường chứng khoán phải trả giá sau đó. Nhà đầu tư rơi vào thua lỗ triền miên, nhân sự chứng khoán phải chịu cảnh thắt chặt và mang nhiều tiếng xấu.

Nhưng đến nay, những bất cập ở trên bắt đầu được nhìn nhận và khắc phục, thị trường chứng khoán đang dần thay đổi về chất. Nhà đầu tư sau quá trình thua lỗ đã bắt đầu đến gần hơn với đầu tư thật sự, họ đã bắt đầu ngần ngại với các khoản vay được cung cấp bởi công ty chứng khoán, thận trọng trong các quyết định đầu tư, và bắt đầu công tác nghiên cứu, phân tích cơ bản doanh nghiệp. Nhiều nhà đầu tư thay đổi tư duy từ “làm giàu nhanh từ chứng khoán” sang “chứng khoán là một kênh đầu tư giá trị dài hạn”.

Cùng với sự thay đổi trong nhận thức của nhà đầu tư, các công ty chứng khoán cũng đã tập trung cung cấp dịch vụ và tiện ích cho những nhà đầu tư thật sự. Điểm đáng ghi nhận nhất, đó là đạo đức nghề nghiệp được chú trọng hơn, cách lôi kéo và “phím hàng” vô tội vạ được hạn chế. Người làm nghề chứng khoán đã nhận ra giá trị thật sự và cao quý nhất cho phát triển nghề nghiệp của mình là “uy tín”. Do vậy, hoạt động tư vấn đầu tư bắt đầu có sự chuyển dịch rất cơ bản so với trước kia, họ ưu tiên tìm kiếm những cơ hội đầu tư thật tốt và phân tích kỹ lưỡng trước khi cân nhắc khuyến nghị cho khách hàng của mình.

Tóm lại, thị trường chứng khoán Việt Nam đang có những thay đổi về chất trong cách nhìn nhận và đầu tư. Nhà đầu tư bắt đầu xem thị trường là một kênh đầu tư giá trị dài hạn, nhân sự công ty chứng khoán đã quan tâm hơn vấn đề đạo đức nghề nghiệp, hướng đến sự nâng cao tay nghề trong phân tích, phát hiện cơ hội đầu tư và phục vụ khách hàng. Đây là những thay đổi rất đáng ghi nhận trên con đường “lớn lên” của một thị trường cao cấp. 

Nguồn: finandlife

Tags:

Psychology

AUTOFEED

DISCLAIMER

I am a Senior Associate – Investment at TOP 2 Securities Co., in Vietnam. I started working in investment field as a junior analyst at a Fund in 2007. I have more than 12 years of experience in investment analysis. I have a deep understanding of Vietnam macroeconomics, equity research, and seeking investment opportunities. This is my private Blog. I use this Blog to store information and share my personal views. I don't guarantee the certainty. And I am not responsible when the user uses the information from the Blog for trading/investing activities.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu