Vấp ngã không phải là thất bại

by Life21/03/2014 21:42

Làm thế nào đây? Làm thế nào để khi chạm đất, mọi thứ sẽ là nhẹ nhất. Khuôn mặt mình có thể bị nát, nhưng, cái đầu này, mình phải giữ cho nó an toàn.

Đó là những điều cuối cùng tôi nghĩ được, trước khi nằm vô thức trong bệnh viện Bà Rịa.

***

Tôi tự hỏi, nếu như, ngày hôm đó, tôi không háo hức, và... nói dối với người lớn, để rồi làm theo ý thích. Cái ý thích rất non nớt. Đi trong đêm, xuống ngắm mặt trời mọc tại biển Vũng Tàu. Liệu, tương lai, phải nói là hiện tại, tôi sẽ như thế nào nhỉ?

Ngày đó, tôi đang ấp ủ giấc mộng, được bỏ học và đi thi lại. Mặc dù đã là sinh viên năm thứ hai, tôi có thể biến thành sinh viên năm nhất, hoặc có thể sẽ chẳng là sinh viên gì cả. Cái ấp ủ vốn chưa đủ lớn ấy để tôi cố gắng mọi lúc mọi nơi. Tôi vẫn ham chơi và mê chơi, tôi chẳng quan tâm cái tương lai gì đó sẽ đi về đâu, trở nên như thế nào. Mọi người nói tôi can đảm. Tôi cảm thấy mình như đang chạy trốn giữa muôn trùng sóng gió, tôi sợ phải đối diện với những điều tệ hại đang diễn ra trước mắt mình. Thế nên, tôi đã từ bỏ mọi thứ.

Và, cái ngày ấy cũng đã đến, như là ngày định mệnh để tôi bước sang một trang lịch sử mới của cuộc đời.

Tôi yêu nghệ thuật, yêu cái đẹp. Thế nên, cảnh giao duyên giữa ánh nắng mặt trời và làn nước không thể không lọt vào tròng mắt của tôi. Đúng thế, và bình minh đang dần ló dạng, mặt trời nhô từ từ sau những rặng tre, những làn nước, như phả mình xuống nuốt trôi cả biển. Cái không gian như đang trao mình cho nhau, để cả hai có thể trở nên một. Yêu quá cái cảnh trữ tình này đi. Và rồi, ánh mắt tôi cũng dần bị cuốn hút theo sự việc, biến mình thành nhân vật trong buổi sáng giao tình này. Tôi nhìn, chỉ nhìn, rồi cứ nhìn...

Và bạn biết đấy, tôi đã phóng vào cái xe máy đang chạy phía trước. Mọi sự lại tiếp tục diễn tiến. Chỉ có tôi là bị ngưng đọng cả thời gian. Tôi còn suy nghĩ được, vì Chúa Trời, chưa muốn cho tôi về với Ngài trong lúc này, Người muốn tôi tiếp tục ở lại và hoàn thành sứ vụ mà người đã trao cho tôi, bởi tôi chưa thực hiện xong. Đúng... Tôi chưa làm được gì mà.

Thương tích cũng không đến nỗi nặng. Tôi chỉ bị mất 5 cái răng cửa ở hàm trên, khuôn mặt có bị trầy khá nhiều, chân có lẽ là chỉ bong gân, không đi được vài tuần. Và ở nhà trong một tháng trời. Ai ai đến thăm tôi, cũng đều nói một câu. "Chúa phạt đó biết không, chừa cái tội không vâng lời, đi chơi lại không xin phép." Lúc đó, tôi khá buồn rầu, tôi nằm suy nghĩ, không nói chuyện với ai một tuần lễ, bản chất là ở miệng tôi bị khâu vài mũi nên cũng không nói được. Tại sao ai cũng cho là Chúa đang phạt tôi? Tại sao họ không nghĩ rằng, Chúa đang tạo cho tôi một thời gian để tôi suy nghĩ về những hành động của mình. Thế là, tôi mặc kệ những lời nói xung quanh, cố gắng bình phục thật nhanh để có thể tiếp tục theo đuổi, tiếp tục ươm mầm ước mơ, đam mê của mình ngày một lớn lên. Tôi sẽ không để nó bị tiêu huỷ một cách dễ dàng như thế. Tôi sẽ tiếp tục đứng lên sau khi té ngã.

Tôi ăn nhiều, mọi người nói tôi bị thế sao lại ăn nhiều đến thế. Tôi chỉ cười, và tiếp tục ăn, tôi cần phải bình phục nhanh chóng. Tôi không thể để mất thêm nhiều thời gian nữa. Đã mất quá nhiều rồi. Tôi cần phải làm ngay, cần phải thực hiện ước mơ của mình ngay. Đó là một kiến trúc sư tương lai. Tôi không cần phải sợ sệt điều gì, chỉ cần cứ tiến bước tới tương lai mà thôi.

Các bạn có thể giống tôi, hoặc không. Nhưng mỗi người trong chúng ta nên biết cảm thấy khi bị vấp ngã, đó là một ơn huệ của Chúa Trời, rằng Người đang đánh thức bạn. Để bạn có thể sống tốt hơn, và thực hiện theo đúng mục đích mà người đã vặt sẵn cho bạn. Hơn ai hết, chính bạn sẽ phải tự hoàn thành nó trong thế giới tạm bợ này. Đừng nghĩ rằng, khi bạn bị vấp ngã, là Chúa Trời đang trừng phạt bạn. Không đâu, Người không bao giờ tàn nhẫn như con người chúng ta. Và hãy quên đi những cách ăn nói làm bạn cảm thấy thật bực mình. Những cái đó cũng để nhắc nhở chúng ta, rằng chúng ta là con người, luôn luôn có giới hạn của bản thân. Không ai hoàn hảo và được hoàn hảo, chỉ có mình Chúa Trời mới trở nên toàn vẹn mà thôi.(truyenngan.com.vn-Song Ẩn Tiểu)

Tags:

StoriesofLife

VNM ETFs Review Q1/2014|Dự kiến số lượng mua bán các cổ phiếu sau khi VNM ETFs công bố loại HPG và thêm PVT, MSN

by finandlife21/03/2014 09:28

Analyst Phan Minh Đức, VFS Research

Tags: , ,

Economics

Nhận định thị trường qua nhật ký khai bút đầu năm

by finandlife20/03/2014 09:54

Finandlife có thói quen viết những nhìn nhận của mình vào thời điểm kết thúc 1 năm tài chính và mở ra 1 năm tài chính mới. Cách làm này chỉ là để Finandlife có điều kiện kiểm tra lại dòng suy nghĩ của mình từ năm này qua năm khác, rồi từ đó tự rút kinh nghiệm.

Rất may mắn cho Finandlife, những nhìn nhận mà tôi đã viết và lưu lại từ cuối 2010 đến nay phần nhiều là đúng.

Tôi xin post lại ở đây để tổng hợp và chia sẻ một lần nữa cùng các bạn của Finandlife.

--------------------------------------

Bài viết thứ 1 vào cuối tháng 02 năm 2011, tựa đề của bài viết “Năm 2011 là năm chuẩn bị, để năm 2012 là năm bắn phá

Thực chất năm 2010 là một năm thắt chặt. Tăng trưởng cung tiền 23%, tăng trưởng tín dụng 27.6% thấp hơn nhiều so với 2009 (37.7% và 28.7%). Nhưng tại sao lạm phát 2010 lại cao hơn nhiều so với 2009 (11.75% so với 6.3%)? Vì lạm phát có độ trễ nhất định so với tăng trưởng cung tiền và tín dụng.

Có thể vì năm 2010 chỉ thắt chặt nửa vời (có thể do yếu tố nhiệm kỳ, thắt chặt ko đáng kể so với 2008, M2 giảm từ 46.1% xuống 20.3%, TD giảm từ 53.9% xuống 25.1%) và các yếu tố chi phí đẩy từ bên ngoài sẽ tác động rất tiêu cực đến chỉ số lạm phát.

Nhận thấy những vấn đề này, NQ02, NQ11 đã quyết liệt đưa tăng trưởng M2 và TD xuống 15% và 20% trong 2011. Đây là những tiền đề rất tốt cho 2012. (một khi lạm phát giảm dưới 7%/năm sẽ là cơ sở để mở rộng trở lại).

Không nên kỳ vọng nhiều trong 2011 mà nên xem đây là năm chuẩn bị các bước để đầu tư trong 2012. Chiến lược đầu tư có thể là mua những CP ok sắp lên sàn (vừa giảm rủi ro giảm giá trong 2011, vừa có thể tận dụng lợi thế chọn thời điểm lên sàn, vừa mua được giá mềm).

Bài viết thứ 2 vào đầu tháng 01 năm 2012, tựa đề của bài viết “Chuẩn bị đã xong, năm 2012 bắt đầu bắn

Có thể nói 2011 là một năm tồi tệ nhất của thị trường chứng khoán VN. Sự tồi tệ này là bước lún sâu của đợt suy thoái 2008. Như vậy, chúng ta đã có 4 năm ròng rã sống trong nỗi buồn giảm giá.

Sự ác cảm của người dân đối với chứng khoán chưa bao giờ rõ nét đến như lúc này. Cả nhân viên chứng khoán lẫn những nhân vật có liên quan đến đầu tư chứng khoán đều muối mặt không dám nhận mình làm trong lĩnh vực đó.

Thưởng tết cho nhân viên chứng khoán chưa bao giờ tồi tệ như thế.

Hàng loạt Công ty chứng khoán buộc phải cắt giảm hoạt động môi giới và lưu ký - một việc làm mà chưa bao giờ xảy ra trước đây.

Khi dự báo chúng ta phải nhìn nhận thực tế của vấn đề kết hợp với tâm lý hành vi của người dân. Rõ ràng sự giảm điểm khốc liệt của năm 2008 là những gì đáng phải trả giá cho sự bùng nổ thiếu căn cứ của 2006, 2007 - những năm mà con người giàu lên không nhờ thực lực, tài trí của mình. Thế rồi năm 2009 - nhà nước lại ra quyết sách giải cứu kinh tế, hỗ trợ thị trường làm cho con bệnh chưa khỏe hẳn đã được bơm thuốc kích thích chạy vòng quanh. Đến khi thuốc tan cộng với sự phấn khích thái quá làm con bệnh lại cảm thấy mệt lữ trong 2010, kéo lê lết đến mãi 2011.

Đáng lý ra thị trường không xấu như vậy. Những gì thuộc về giá trị của thị trường chứng khoán đã được quay trở lại từ đâu đó từ giữa năm 2011, nhưng vì tâm lý bi quan thái quá, thị trường đã trở về y như thời nó đã tăng thái quá. Ra rả truyền thông bảo thị trường sẽ sập, chắc chắn hàng loạt Công ty chứng khoán sẽ phải phá sản, sáp nhập. Bà bán cá cũng trề môi với nhân viên chứng khoán, chú taxi cũng chả xem trọng nghề này.

Tuy nhiên, tôi vẫn tin “trong nguy có cơ, những gì huy hoàng nhất cũng đến từ bùn đen của trù dập”. Tôi tin rằng thị trường năm 2012 sẽ là một năm kiếm bọn tiền của dân chứng khoán.

Một số dự báo quan trọng của tôi trong 2012:

v  Lạm phát chắc chắn sẽ hạ trong 2012

v  Sự siết chặt ngân hàng chỉ làm nguồn vốn thêm thông minh và minh bạch hơn.

v  Chính sách trần lãi suất huy động sẽ là một trợ lực tuyệt vời cho thị trường chứng khoán

v  Quản trị công ty và công tác IR sẽ được các công ty đại chúng quan tâm hơn. Thói ăn xổi ở thì đã phải trả giá khi hàng loạt lãnh đạo cty liên kết với bọn làm giá bơm vá chứng khoán để rồi phải ôm hận, mất vốn trong thời gian dài vừa qua. Nguồn vốn ngân hàng khó tiếp cận sẽ làm cho doanh nghiệp dần nhận ra vai trò thật sự của thị trường chứng khoán là huy động vốn dài hạn chứ không phải là nơi để bơm vá kiếm lời ngắn hạn.

v  Chính sách thuế ưu đãi hơn cho hoạt động doanh nghiệp.

v  Thị trường bất động sản sẽ dần về với chính mình hơn, những phân khúc cung vượt cầu chết, phân khúc cầu cao vẫn sống tốt. Nguồn vốn không phải bị chạy như điên vào lĩnh vực ảo này. Đây là cơ hội hút vốn vào thị trường chứng khoán, hút vốn vào đầu tư thật, đầu tư sản xuất kinh doanh, nông nghiệp, công nghiệp tiêu dùng, chế biến.

v  Biểu đồ giá vàng đang giảm giảm trung và dài hạn, thị trường này sẽ có năm 2012 tan thương, đây là cơ hội để dòng vốn không còn chọn vàng là nơi trú ẩn an toàn như những năm trước.

v  Ủy Ban Chứng Khoán dần nhận ra những thiếu sót trong sản phẩm thị trường của mình, khi đó những sản phẩm mới như quỹ mở, giao dịch T2 và những sản phẩm phái sinh sẽ làm cho đất sống của ngân hàng đầu tư, thị trường chứng khoán thêm phong phú, vốn hóa thị trường sẽ không dừng lại ở vài mươi % so với GDP.

v  Nguồn vốn ngoại đang loay hoay không biết phải chảy về đâu, khi dòng tiền thông minh dần nhận ra BRIC không còn là vùng đất hứa nữa, sự rút vốn đang và sẽ còn diễn ra. Lục địa già (Châu Âu) từ lâu đã mất lực hấp dẫn, dòng tiền chắc chắn sẽ chạy vào những nước mới nổi khác như Indo, Malai, VN...

Kết luận: Những lý do trên sẽ hội tụ trong năm 2012, nhà đầu tư muốn kiếm tiền trên thị trường hãy quan tâm đến chứng khoán ngay từ bây giờ trước khi mọi thứ trở nên quá muộn và phải 1 lần nữa hối tiếc.

Bài viết thứ 3 vào đầu tháng 01 năm 2013, tựa đề của bài viết “Năm 2013, vào nhanh ra nhanh

Dẫu sao, 2012 đã đóng lại, một năm mới lại đến. Theo chu kỳ vận động của trời đất thì chúng ta cũng không khỏi thoát khỏi vòng tuần lặp. Những toan tính cho một năm mới được cân nhắc, người làm chứng khoán càng phải cân nhắc, vì đơn giản sự thành công trên thị trường không hoàn toàn đến ngẫu nhiên.

Theo phân tích số liệu 8 năm qua, tôi nhận thấy tính chu kỳ trong biến động kinh tế khá rõ nét. Tính chu kỳ này một phần lớn đến từ chu kỳ bơm hút tiền của các "Bác". Tính chu kỳ đó đang tốt dần lên, thêm vào đó các chính khách đầu năm hưng phấn liên tục bảo nhau “phải bơm tiền giải cứu bất động sản và nợ xấu”. Chắc chắn những phát ngôn này sẽ là mảnh đất tuyệt vời của giới đầu cơ đi trước, đi nhanh, ăn nhanh. Trong lúc còn tranh tối tranh sáng, tôi cũng muốn gia nhập đội ngũ đầu cơ, đục nước béo cò kia để kiếm chút tỷ suất sinh lợi vượt trội.

Nhưng rõ ràng cách làm của đợt giải cứu lần này không hề đơn giản, việc bơm thoải mái vào nền kinh tế như gói cứu trợ 2009 khó tái diễn, do vậy, khi những đồng tiền được chính thức bơm vào nền kinh tế có thể thị trường chứng khoán đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng, khi đó những cái xấu sẽ được đội ngũ chuyên gia bêu rếu, khi đó thị trường chứng khoán muốn tăng thêm cũng khó.

Do vậy, tôn chỉ năm 2013 có lẽ là vào nhanh ra nhanh, hành động như những kẻ đầu cơ.

Một số dự báo quan trọng của tôi trong 2013:

v  Lạm phát chắc chắn cao hơn 2012, nhưng không đến nỗi quá cao

v  Sẽ khó trông chờ vào 1 đợt nới lỏng mạnh tay của chính sách tiền tệ

v  Chính sách tài khoán là vùng đất hứa cho 2013

v  Những doanh nghiệp tăng trưởng năm 2012 sẽ là những mảnh đất màu mở cho đầu tư.

v  Chắc chắn bất động sản chưa thể phục hồi

v  Sóng vàng tiếp tục trầm lắng (đầu năm nhiều quốc gia công bố chính sách kích cầu, tiền ra thị trường nhiều có thể chảy vào vào lánh, nhưng mình nghĩ vàng khó có sóng do xu hướng nhiều năm qua là suy thoái, tiền kích cầu sẽ ưu tiên chảy vào hoạt động sản xuất kinh doanh hơn là vàng, vàng đã tăng mạnh những năm trước rồi).

v  Tỷ giá tiếp tục ổn định

v  Các sản phẩm giao dịch chỉ số, và những sản phẩm về chứng khoán sẽ ngày càng đa dạng

v  Nguồn vốn ngoại tiếp tục chảy ổn định vào VN. 

Nguồn: finandlife

Tags:

Economics | Psychology | StockAdvisory

Cập nhật thông tin ĐHCĐ FDC 18/03/2014

by finandlife18/03/2014 16:41

CTCP Ngoại Thương Và Phát Triển Đầu Tư TPHCM - FIDECO

Tình hình hoạt động kinh doanh năm 2013

Kết quả kinh doanh đột biến nhờ bán toà nhà Fideco Tower.

v  Doanh thu: 684.8 tỷ đồng, tăng gấp 4.1 lần so với năm 2012 và tăng gấp 6.45 lần so với kế hoạch 2013. Trong đó chủ yếu là khoản doanh thu tài chính đến từ việc thoái vốn tại FidecoLand (404.8 tỷ đồng).

v  Lợi nhuận trước thuế đạt 326.5 tỷ đồng, tăng gấp 8.3 lần so với năm 2012 và tăng gấp 6.14 lần so với kế hoạch năm 2013.

Tình hình tài chính lành mạnh

v  Tài sản ngắn hạn cuối năm 2013 đạt 899.2 tỷ đồng, gấp 2.84 lần so với đầu năm chủ yếu do tăng các khoản tương đương tiền (gần 500 tỷ đồng) và các khoản phải thu từ chuyển nhượng cổ phần FidecoLand.

v  Tài sản dài hạn cuối năm 2013 đạt 140.1 tỷ đồng, giảm 60% so với đầu năm do giảm bất động sản đầu tư (chuyển nhượng toà nhà Fideco Tower).

v  Cơ cấu vốn lành mạnh. Tổng nợ/Tổng tài sản = 30%. Công ty gần như không có vay nợ (0.2 tỷ đồng).

Chưa thể tiếp tục đầu tư vào các dự án bất động sản dở dang

v  Dự án Khu dân cư – thương mại – dịch vụ Đông Bình Dương – 127.6 ha:

§   Hoàn tất thi công san lấp đợt 1, tạm ngưng san lấp đợt 2 do UBND xã đang thi công hệ thống thoát nước toàn thị xã

§   Tổng diện tích đã đền bù của dự án là 110.2 ha. Năm 2013 không thoả thuận đền bù thêm hộ nào do đa số hộ dân không đồng ý với giá đền bù được phê duyệt.

v  Dự án khu nhà ở phường Bình Trung Đông – 5ha: Đang chuẩn bị hoàn tất công tác đền bù giải phóng mặt bằng.

v  Dự án khu nhà ở huyện Cần Giờ - 29.8 ha: Tạm ngưng triển khai đầu tư xây dựng do tình hình kinh doanh bất động sản đang gặp nhiều khó khăn.

v  Dự án khu đô thị dịch vụ Trảng Bàng (KCN Trảng Bàng) – 150ha:

§   Được quản lý và triển khai bởi CTCP đầu tư Fideco Trảng Bàng trong đó Fideco chiếm 30% vốn điều lệ.

§   29/8/2013: nhất trí ngưng đầu tư vào dự án. Fideco Trảng Bàng đang tiến hành các thủ tục có liên quan để nghị UBND tỉnh thu hồi dự án giao cho Nhà đầu tư khác có nhu cầu và tiến hành thủ tục giải thể công ty. Ngày 9/10/2013, UBND tình Tây Ninh đã có văn bản thu hồi chủ trương đầu tư của dự án.

v  Dự án KCN & KDC phục vụ KCN Tân Đức – 1,200ha:

§   Dự án được quản lý bởi CTCP Ngoại thương Phát triển và Đầu tư Đức Lợi, trong đó Fideco chiếm 60% vốn điều lệ.

§   Quy mô dự án bị điều chỉnh giảm từ 908.2 ha xuống 300 ha à ngày 31/12/2013: hội đồng quản trị Fideco thống nhất thoái vốn tại CTCP Ngoại thương Phát triển và Đầu tư Đức Lợi.

Hoạt động cho thuê văn phòng khá ổn định

v  Văn phòng 28 Phùng Khắc Khoan: Doanh thu năm 2013 đạt 14.2 tỷ đồng, giarm1.8% so với cùng kỳ, vượt 2.2% kế hoạch.

v  Cao ốc Fideco Riverview: Doanh thu năm 2013 đạt 4.3 tỷ đồng, giảm 5.8% so với cùng kỳ, vượt 4.44% kế hoạch.

v  Cao ốc Fideco Tower (đã chuyển nhượng): Doanh thu tính đến 31/10/2013 là 68.05 tỷ đồng, đạt 84.36% kế hoạch 2013 và bằng 82.77% so với doanh thu cả năm 2012.

Hoạt động đầu tư chứng khoán

v  Đầu tư ngắn hạn: Giá vốn tồn kho đến 31/12/2013 là 102.62 tỷ đồng, đã trích lập dự phòng 8.62 tỷ đồng.

v  Đầu tư dài hạn: Giá vốn tồn kho đến 31/12/2013 là 81.44 tỷ đồng, đã trích lập dự phòng 21.65 tỷ đồng. Thu tiền cổ tức trong năm là 6.58 tỷ đồng.

Kế hoạch kinh doanh 2014

Chỉ tiêu tài chính:

v  Doanh thu: 71.927 tỷ đồng.

v  Lợi nhuận trước thuế: 45.043 tỷ đồng.

v  Lợi nhuận sau thuế: 36.849 tỷ đồng.

v  Cổ tức dự kiến: 12%.

Các dự án đầu tư

v  Công ty tiếp tục theo dõi và duy trì các dự án: Dự án khu dân cư – thương mại – dịch vụ Đông Bình Dương, Dự án Khu nhà ở Bình Trưng Đông và dự án Khu nhà ở huyện Cần Giờ.

v  Ngoài ra dự kiến năm 2014 công ty sẽ tiếp tục xúc tiến các bước chuẩn bị để triển khai dự án xây mới toà nhà văn phòng 28 Phùng Khắc Khoan (trụ sở hiện tại của công ty).

Cho thuê văn phòng

Doanh thu dự kiến từ cho thuê văn phòng năm 2014 đạt 17.75 tỷ đồng, trong đó Văn phòng 28 Phùng Khắc Khoan đạt 14 tỷ đồng, Cao ốc Fideco Riverview đạt 3.75 tỷ đồng.

Đầu tư tài chính (dự kiến là hoạt động mang lại doanh thu và lợi nhuận chủ yếu cho công ty năm 2014).

v  Năm 2014 công ty sẽ đẩy mạnh hoạt động đầu tư tài chính nhằm tạo ra thu nhập tối đa cho cổ đông thông qua việc đầu tư vào các đơn vị có tình hình kinh doanh tốt, rủi ro thấp. Dự kiến kế hoạch thu từ hoạt động tài chính năm 2014 là 46 tỷ đồng.

v  Tiếp tục tham gia đầu tư vào các đơn vị mà Công ty là đối tác chiến lược khi các đơn vị này phát hành chứng khoán

v  Thực hiện kinh doanh chứng khoán trên thị trường niêm yết

Thông qua kế hoạch phân phối lợi nhuận năm 2013:

Chi trả cổ tức 30% bằng tiền mặt (kế hoạch 12%) trong đó công ty đã thực hiện tạm ứng đợt 1 9% trong tháng 11/2013.

Thông qua việc thay đổi mục đích sử dụng vốn huy động của đợt phát hành cổ phiếu chào bán năm 2013

Theo phương án sử dụng vốn đã công bố trong Bản cáo bạch phát hành ra công chúng đợt tháng 9/2013, số tiền thu được từ đợt phát hành sẽ được sử dụng để thực hiện các dự án đầu tư: Đầu tư mỏ cát và mỏ đá thuộc dự án Khu công nghiệp Tân Đức (62.1 tỷ đồng) và Dự án Khu đô thị - thương mại dịch vụ và dân cư Đông Bình Dương (60 tỷ đồng). Tuy nhiên do thị trường bất động sản khó khăn công ty chưa thể tiếp tục đầu tư triển khai hai dự án nói trên vì hiệu quả không khả thi (Công ty đã thoái vốn tại CTCP Ngoại Thương phát triển và đầu tư Đức Lợi (trong đó có dự án đầu tư khai thác mỏ cát và mỏ đá thuộc khu công nghiệp Tân Đức). Dự án Khu Đô thị - thương mại dịch vụ và dân cư Đông Bình Dương thì đang gặp khó khăn trong vấn đề thoả thuận đền bù giải phóng hợp đồng).

Nhằm mang lại lợi ích cao nhất cho cổ đông, đại hội cổ đông thống nhất chấp thuận cho thay đổi mục đích sử dụng số vốn 122.1 tỷ đồng của đợt phát hành cổ phiếu 2013 để đầu tư vào Dự án xây mới Toà nhà văn phòng 28 Phùng Khắc Khoan – Q1 – TPHCM dự kiến sẽ được triển khai trong năm 2014.

Tóm lại: Năm 2014 công ty sẽ khó có được kết quả kinh doanh đột biến như trong năm 2013, tuy nhiên với thanh khoản dồi dào (trên 500 tỷ đồng tiền mặt), kỳ vọng công ty sẽ tiếp tục có được kết quả kinh doanh khả quan, vượt kế hoạch nhờ hoạt động đầu tư tài chính trong thời gian tới.

 

Nguồn: Analyst Phan Minh Đức, VFS Research

Tags: ,

Stocks

Chứng khoán sẽ như thế nào khi lãi suất giảm mạnh?

by finandlife18/03/2014 10:35

Theo thông cáo báo chí chính thức của Ngân hàng nhà nước Việt Nam vào ngày 17/03/2014, lãi suất tái cấp vốn sẽ giảm từ 7% xuống 6.5%/năm; lãi suất tái chiết khấu giảm từ 5% xuống 4.5%/năm; lãi suất huy động vốn từ 1 đến 6 tháng giảm từ 7% xuống 6%/năm. Đây là lần giảm đầu tiên kể từ 8 tháng qua.

Biểu đồ 1: Đường cong trái phiếu Việt Nam qua các thời kỳ

Đây là động thái khá bất ngờ, đặc biệt trong bối cảnh mặt bằng lãi suất đang rất thấp như hiện nay. Việc tiếp tục cắt giảm lãi suất cho thấy tình hình dư thừa vốn trong nền kinh tế đang khá báo động. Tiền đáo hạn các trái phiếu chính phủ trong quý 1 khá lớn trong khi đó việc đẩy mạnh cho vay gặp nhiều khó khăn, thể hiện qua con số tăng trưởng tín dụng 2 tháng đầu năm âm 1.66%.

Theo con số của một chuyên gia nguồn vốn, số lượng trái phiếu Bộ Tài Chính phát hành trong quý 1 đâu đó khoảng 80 ngàn tỷ đồng, đạt 36% kế hoạch phát hành của cả năm 2014. Nhưng con số đó không bỏ bèn gì so với khối lượng vốn ứ đọng trong hệ thống ngân hàng.

Biểu đồ 2: Biểu đồ yield trái phiếu Việt Nam 5 năm thời gian qua

Điều đó có nghĩa gì?

Thị trường tiền tệ và thị trường vốn có mức độ liên thông khá cao. Do vậy, việc dư thừa vốn trong hệ thống ngân hàng cùng với mức lãi suất đang rất thấp sẽ cho thấy 2 xung lực lớn tác động đến thị trường chứng khoán. Xung lực thứ 1, dòng tiền của những tổ chức đầu tư tài chính lớn và từ hoạt động cấp tín dụng sẽ tiếp tục chảy vào thị trường chứng khoán. Xung lực thứ 2, dòng tiền mới hoàn toàn từ những người gửi tiết kiệm đã chán ngấy với lãi suất “bố thí” của các nhà banks, rút ra để bỏ vào kênh đầu tư chứng khoán.

Còn nếu tiếp cận dưới góc nhìn định giá, giá chứng khoán sẽ phụ thuộc vào dòng tiền được tạo ra bởi doanh nghiệp, tốc độ tăng trưởng và mức độ rủi ro. Việc lãi suất giảm ngay lập tức tác động vào tỷ suất chiết khấu làm giảm rủi ro, và về lâu dài sẽ tác động tốt đến dòng tiền của doanh nghiệp.

Khi lãi suất giảm làm lãi suất phi rủi ro và chi phí sử dụng nợ giảm theo dẫn đến tỷ suất chiết khấu cũng thay đổi theo hướng có lợi. Sự truyền dẫn đó được thể hiện qua công thức sau:

WACC=Cơ cấu nợ*Rd+Cơ cấu vốn cổ phần*Re

v  WACC: chi phí sử dụng vốn trung bình

v  Rd: chi phí sử dụng nợ

v  Re: chi phí sử dụng vốn [Re=Rf+Beta(Rm-Rf)]

Khi lãi suất giảm làm chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp giảm làm thu nhập của doanh nghiệp có thể được cải thiện. Ngoài ra, chi phí sử dụng nợ giảm có thể khuyến khích doanh nghiệp tăng cường sử dụng đòn bẩy tài chính, giúp thu nhập tương lai có thể tăng lên. 

Theo công thức định giá chứng khoán, ta có:

P=FCFF/WACC

v  P: giá chứng khoán

v  FCFF: dòng tiền tự do của công ty

Trên đây là công thức rút gọn định giá tài sản trong trường hợp dòng tiền cố định. Theo công thức này, giá chứng khoán sẽ tăng lên khi FCFF tăng lên hoặc WACC giảm xuống. Và cả 2 điều kiện này đều xảy ra nếu lãi suất hạ trong bối cảnh hiện nay (tất nhiên tôi xin phép bỏ qua những tình trạng kinh tế đặc biệt khi lãi suất giảm nhưng doanh nghiệp không tăng cường sử dụng nợ, không tăng dòng tiền sau đó…).

Điều đó có nghĩa là, động thái hạ lãi suất sẽ tạo ra những xung lực giao thoa trong việc thúc đẩy giá chứng khoán tăng cao. Vấn đề còn lại chỉ là mức độ tăng giá thế nào mà thôi.

Riêng về câu hỏi "chứng khoán sẽ tăng đến đâu?". Đây luôn là câu hỏi khó, nó bao gồm cả những yếu tố hợp lý và bất hợp lý (hành vi), tôi xin phép được trả lời trong những cập nhật sau. 

Nguồn: finandlife

Tags: ,

Economics

AUTOFEED

DISCLAIMER

I am a Senior Associate – Investment at TOP 2 Securities Co., in Vietnam. I started working in investment field as a junior analyst at a Fund in 2007. I have more than 12 years of experience in investment analysis. I have a deep understanding of Vietnam macroeconomics, equity research, and seeking investment opportunities. This is my private Blog. I use this Blog to store information and share my personal views. I don't guarantee the certainty. And I am not responsible when the user uses the information from the Blog for trading/investing activities.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu