Cổ phiếu thanh khoản được ưa chuộng

by Admin24/04/2013 21:02

Nếu chúng ta đã xác định đây là thị trường tăng giá thì không việc gì chúng ta cứ ôm mãi những cổ phiếu thanh khoản thấp nhất thị trường. 

Trong một nghiên cứu từ cuối năm 2011, chúng tôi đã phát hiện ra rằng, “nhà đầu tư chỉ nên đầu tư vào những cổ phiếu thuộc nhóm có thanh khoản cao trong thị trường tăng trưởng”.

Thông thường, nhà đầu tư có vô vàn lý do biện giải cho quyết định đầu tư của mình. Người chọn cổ phiếu “nóng” thì bảo rằng “không lý do gì để mua vào một cổ phiếu tốt mà không tăng giá”, người chọn cổ phiếu cơ bản thì lại tranh luận “tôi chỉ mua vào những cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt, trả cổ tức ổn định và có một triển vọng thuyết phục”.

Chúng tôi đã tìm ra mối tương quan tương đối lớn giữa thanh khoản cổ phiếu và biến động giá cổ phiếu trong cả chu kỳ thị trường tăng bền vững (chu kỳ tăng giá hình thành 5 sóng rõ ràng của Elliot, sóng tăng 1, 3, 5; sóng giảm 2, 4), sóng tăng hồi sau chu kỳ giảm giá và sóng giảm.

Một số kết quả nghiên cứu chính mà chúng tôi rút ra như sau:

§  Các cổ phiếu có thanh khoản càng cao thì có độ nhạy với giá càng lớn;

§  Mối quan hệ giữa thanh khoản và biến động giá trong thời kỳ tăng giá (bull market) rõ ràng hơn so với thời kỳ giảm giá (bear market)

Biểu đồ 1: Mối quan hệ giữa biến động giá cổ phiếu với nhóm cổ phiếu thanh khoản cao, thanh khoản trung bình và thanh khoản thấp

§  Trong thị trường tăng trưởng bền vững, Top cổ phiếu có thanh khoản cao nhất thường là những cổ phiếu tăng điểm mạnh mẽ nhất. Ở sóng thứ 1, nhà đầu tư nên đầu tư vào cổ phiếu trong Top thanh khoản. Ở sóng thứ 3, nhà đầu tư nên đầu tư vào cổ phiếu trong Top thanh khoản cao và thanh khoản trung bình, đây cũng là thời kỳ mức tăng đồng đều và ít rủi ro nhất. Ở sóng thứ 5, mức độ tương quan giữa giá và thanh khoản thấp nhất. Đây là kỳ có mức độ phân hóa rất lớn, rủi ro lớn nhất vẫn nằm ở những cổ phiếu thanh khoản thấp nhất, để tối đa hóa lợi suất đầu tư, nhà đầu tư vẫn nên đầu tư vào cổ phiếu trong Top thanh khoản.

§  Ngay cả các sóng hồi sau chu kỳ giảm kéo dài, những cổ phiếu tăng trưởng mạnh mẽ nhất vẫn là những cổ phiếu có tính thanh khoản cao nhất.

§  Trong thị trường giảm, các cổ phiếu trong Top thanh khoản chịu áp lực giảm mạnh hơn, nhưng mức độ tương quan giữa thanh khoản và mức độ giảm điểm trong thời kỳ này không lớn lắm.

Khi so sánh những kết quả trên với phân tích hành vi nhà đầu tư, chúng tôi cũng nhận thấy có những sự tương đồng. Chẳng hạn, hầu hết nhà đầu tư tham gia thị trường đều mong giá cổ phiếu mình mua vào tăng điểm. Những cổ phiếu có thanh khoản cao nhất thị trường cho thấy mức độ quan tâm của số đông nhà đầu tư vào cổ phiếu này, do vậy, đây là những cổ phiếu có độ nhạy cao nhất cũng là điều dễ hiểu. Trong thị trường tăng giá, động cơ tối đa hóa lợi nhuận của nhà đầu tư sẽ dẫn đến quyết định bỏ tiền vào những cổ phiếu dạng này, vì dễ giải ngân, dễ giao dịch và có độ nhạy cao. Chính hành động này của số đông nhà đầu tư lại quay trở lại tác động lên giá cổ phiếu và làm cho những cổ phiếu có thanh khoản cao thường leo giá nhanh nhất thị trường.

Biểu đồ 2: Mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi và khối lượng giao dịch bình quân phiên từ ngày 28/11/2012 đến ngày 11/1/2013

Ngoài ra, khi xem xét tỷ suất sinh lời, nhóm cố phiếu thanh khoản cao cũng chính là nhóm có tỷ suất sinh lời cao.

Theo biểu đồ 2, tỷ suất sinh lời trung bình của Top 20% thanh khoản toàn thị trường là 33,6%, trong khi đó, nhóm thanh khoản trung bình có tỷ suất sinh lời 20,8% và nhóm thanh khoản thấp chỉ có tỷ suất sinh lời 9,3%. Điều này có nghĩa là: trong sóng tăng vừa qua, những nhà đầu tư nào nắm giữ cổ phiếu nằm trong Top thanh khoản sẽ có được một tỷ suất sinh lời vượt trội so với thị trường và so với những cổ phiếu khác.

Như vậy, kết quả của nghiên cứu mà chúng tôi đã từng làm năm 2011 tiếp tục đúng cho sóng tăng vừa qua, và nếu chúng ta đã xác định đây là thị trường tăng giá (bull market) thì không việc gì chúng ta cứ ôm mãi những cổ phiếu thanh khoản thấp nhất thị trường.

Nguồn: finandlife|một version khác trên Báo Đầu Tư Chứng Khoán      

Tags:

StockAdvisory

Chứng khoán hoá ở Trung Quốc đã đến lúc nguy hiểm!

by Life24/04/2013 20:52

 

Thời gian qua, Trung Quốc đã chứng kiến sự tăng trưởng và phát triển bùng nổ của sản phẩm quản lý tài sản (Wealth Management Products), viết tắt là WMP. WMP là các sản phẩm đầu tư lợi suất cao do ngân hàng phân phối và thường là rót tiền vào các tài sản kém thanh khoản và rất rủi ro.

Golden Elephant No 38 là một trong hàng ngàn WMP hướng đến giới đầu tư giàu có - giới có tốc độ tăng trưởng chóng mặt 5 năm qua. Công cụ đầu tư này cam kết người mua sẽ có lãi 7.2%/năm, cao gấp đôi lãi suất tiết kiệm hiện tại ở Trung Quốc. Theo báo cáo của CN Benefit, 1 công ty tư vấn quản lý tài sản tại Trung Quốc, tổng doanh số bán ra của sản phẩm này đã tăng 43% trong nửa đầu năm 2012, đạt 12.14 ngàn tỷ Nhân dân tệ (tương đương 1.9 ngàn tỷ USD).

WMP dường như được tạo ra bởi hệ thống ngân hàng ngầm (banking shadow) của Trung Quốc và đã tăng trưởng nhanh chóng, hiện WMP đã chiếm 1/5 tài trợ tài chính mới ở Trung Quốc.

Barclays dự báo có 22 ngàn tỷ Nhân dân tệ WMP sẽ được phát hành trong năm nay. Fitch Ratings cho biết đến hết tháng 6 năm 2012, những ngân hàng Trung Quốc có đến 10.4 ngàn tỷ nợ trong các sản phẩm quản lý tài sản.

Những bất ổn trong nền kinh tế Trung Quốc – nền kinh tế lớn thứ 2 sau Mỹ sẽ tạo ra những bất ổn trên toàn cầu. Và cách mà những sản phẩm tài chính được chứng khoán hoá tại quốc gia này có thể là một hồi chuông cảnh tỉnh.

China Credit Trust đã tiết lộ Jinkai No1, một trong những quỹ tài sản đang đối mặt với rủi ro vỡ nợ vì đã cho vay công ty than đá Zhenfu Energy. Hiện giám đốc điều hành của công ty này đã bị bắt vì tin đồn ông nợ đến 500 triệu Nhân dân tệ.

Những sản phẩm này có thể gây ra đổ vỡ dây chuyền, khi đỗ vỡ xảy ra nhà đầu tư sẽ chạy khỏi chúng dẫn đến tình trạng đóng băng thanh khoản.

Nếu quỹ phá sản đồng nghĩa với một trong những ngành tăng trưởng cực nhanh đầu tiên ở Trung Quốc rơi vào tình cảnh đó. Và đây có thể là một bài kiểm tra tốt cho nền kinh tế khi những sản phẩm đầu tư rơi vào hoàn cảnh xấu.

Một vài chuyên gia phân tích cảnh báo rủi ro từ những sản phẩm này như sau: "Theo quan điểm chúng tôi, những sản phẩm này không mấy khác biệt với bán hàng đa cấp (Ponzi scheme)", là sự gian lận khi tiền người đến sau trả cho người đến trước thay vì lợi nhuận thu được từ đầu tư thật sự. Những trò lừa này rồi cũng kết thúc khi những WMP không thể mở rông thêm được nữa. 

Ủy ban giám sát ngân hàng Trung Quốc cho hay có hơn 20 ngàn loại WMP đang được lưu thông so với con số vài trăm 5 năm về trước.

Trong một email, giới quản lý nói rằng, những quy định mới về ngân hàng yêu cầu minh bạch hơn nữa. Năm ngoái có thêm một quy định mới rằng, bản cáo bạch cho những loại sản phẩm WMP phải chỉ rõ cách sử dụng tiền và tỷ lệ phân bổ cho từng loại tài sản.

Trang 14 bản cáo bạch của WMP No 350, sản phẩm được bán bởi ngân hàng Merchants, nói rằng “họ muốn huy động 200 triệu Nhân dân tệ”, nhưng mãi cho đến trang thứ 5 mới được biết sản phẩm WMP này liên kết với Bộ Đường sắt - Bộ đang nợ 2.2 ngàn tỷ Nhân dân tệ, vượt giá trị tất cả ngân hàng ở Mỹ cộng lại. Được biết, các nhà điều hành ngành đường sắt đang tìm kiếm nguồn tài trợ 2.43 ngàn tỷ Nhân dân tệ.

Những bản cáo bạch cho thấy, có đến 70% tiền thu được từ WMP được sử dụng để đầu tư vào những tài sản khác mà không nói rõ đó là tài sản gì.

Hiện ở Trung Quốc đang diễn ra tình trạng tương tự với Mỹ trước khủng hoảng nợ dưới chuẩn. Các tổ chức đánh giá tín nhiệm đều đánh giá tín nhiệm rất cao cho những sản phẩm quản lý tài sản này (Còn nhớ bong bóng nợ dưới chuẩn của Mỹ, những sản phẩm phái sinh được tao ra từ khoản cho vay mua nhà rủi ro được đánh giá AAA).

Một điều thú vị là người dân Trung Quốc không phải không nhìn ra những rủi ro đó, “họ có thể thấu hiểu rủi ro”, Gigi Chan, người quản lý quỹ thời cơ 123 tỷ USD toàn cầu cho biết.

Hiện tăng trưởng huy động tại các ngân hàng Trung Quốc đang chậm lại, chậm nhất thập kỷ qua, chỉ còn tăng trưởng 13% vào năm ngoái. Tiền rút khỏi các tài khoản tiết kiệm và chảy vào các WMP đặt hệ thống ngân hàng trước áp lực bất ổn, khả năng cho vay cũng giảm xuống, áp lực thanh khoản ngày càng tăng.

Giới ngân hàng Trung Quốc cho biết những sản phẩm tài chính đáp ứng cho nhu cầu thị trường đã và đang tăng bùng nổ. "Khách hàng đặt kỳ vọng và những dịch vụ tài chính ngày càng tăng", Giám đốc ngân hàng Xây dựng Trung Quốc cho hay, "Để đảm bảo sự phát triển của chúng tôi, giữ những khách hàng cũ và thu hút thêm khách hàng mới, WMP là một sản phẩm bắt buộc".

Quay trở lại với Golden Elephant, sản phẩm dường như không có sự tồn tại của một tài sản bảo đảm tương xứng nào. Gần như không có bất kỳ dự án bất động sản nào trong tỉnh Taihe, nơi kết thúc con đường đất băng qua cánh đồng lúa ở một trong những tỉnh nghèo nhất của Trung Quốc, chỉ một phần nhỏ số tiền thu được từ bán WMP được chuyển về Taihe để xây dựng. Theo lời của một người đàn ông sửa xe sống tại dự án này, "Họ thậm chí không xây dựng một con đường ra hồn ở đây".

Tags:

Economics

Lào nơi tuyệt vời để nghỉ hưu, hoặc tiềm kiếm những dịch vụ xa hoa nhưng rẻ tiền

by Admin24/04/2013 20:41

 

Có một câu nói  Châu Á là "nguời Việt trồng lúa, nguời Cam thu hoạch, nguời Thái bán gạo và nguời Lào nghe cây lúa phát triển".

Trong khi hầu hết các nuớc đông nam á đều đang thay đổi và hiện đại hóa với tốc độ chống mặt thì Lào lại không đi theo nhịp này, nếu ai đã từng ghé thăm Lào rất có thể họ sẽ yêu nơi này.

Khi bạn đáp chuyến bay đến Viêng Chăng từ quốc gia siêng năng Việt Nam hay quốc gia bận rộng Thái Lan, có thể bạn sẽ nhầm lẫn ngày mình đến là một ngày lễ đặc biệt của dân tộc Lào. Đây là Viêng Chăng, thủ đô thoải mái nhất Châu Á. Mặc dù Viêng Chăng đã vui hơn trong một vài năm trở lại đây, các doanh nghiệp vẫn đóng cửa buổi trưa, cả thành phó chìm vào nghỉ ngơi trong vài tiếng đồng hồ. Cuối tuần thuờng yên tĩnh và nhiều địa điểm đóng cửa nghỉ hoạt động. Cuối tuần có thể kéo dài đến tuần tiếp theo, không ai cảm thấy phải vội vã, và ai cũng có thể dành thời gian để tán gẫu với bạn.

Lào là quốc gia ít bị công nghiệp hóa nhất thế giới. Rất ít thị trấn và chúng thuờng cách xa nhau, chỉ có vài con đuờng trải nhựa và thậm chí rất ít cầu. Chuyện xuất hiện những con đuờng vòng hàng 100 dặm thay thế cho những chiến cầu là bình thuờng ở đây.

Ngay cả thủ đô, thành phố hiện đại nhất Lào cũng chỉ là một thành phố nhỏ. Với 740 ngàn dân, bao gồm cả những nguời ở ngoại thành, không có nhà chọc trời, không có thị truờng chứng khoán (thị truờng chứng khoán mớit hành lập  năm 2011, chỉ với 2 mã chứng khoán), không có trung tâm mua sắm, không ồn ào, không nhộn nhịp.

Ở Lào, USD, CNY, Bath Thai, VND đều được lưu thông, trao đổi tốt như đồng Kíp Lào. Cho đến gần đây, đồng tiền mệnh giá lớn nhất trong lưu thông cũng chỉ có giá trị tuơng đuơng 1 USD. Không ai muốn mang ví đầy tiền mặt, và sẽ dễ dàng hơn khi sử dụng đồng tiền có giá trị cao hơn từ những đồng tiền nuớc khác. Không cần thiết phải phát hành và tốn quá nhiều chi phí để in ấn, thiết kế những đồng tiền có mệnh giá lớn. Thời gian đó họ giành cho việc lắng nghe sự tăng truởng của gạo.

Đây không phải là nói nguời Lào luời biếng. Họ không như thế. Họ là những nguời thực tế trong việc xác lập những thứ tự ưu tiên của riêng mình thay vì tập trung quá nhiều vào công nghiệp như những quốc gia láng giềng. Lòng tốt quan trọng hơn sự cạnh tranh, niềm vui quan trọng hơn tài chính, sự hòa nhã quan trọng hơn sự đanh thép. Cuộc sống chuyển động theo nhịp điệu của ngày và mùa hơn là những chu kỳ kinh doanh cứng nhắc.

Do tính chất nông nghiệp tự nhiên, Viêng Chăng đưọc thừa huởng những thú vị ngạc nhiên của tạo hóa. Viêng Chăng có rất nhiều ngôi chùa đẹp, những chợ phiên sống động, những lễ hội và ngày kỷ niệm thuờng kỳ, nhiều món ăn truyền thống cũng như quốc tế thú vị. Trong thành phố vẫn còn tồn tại một tòa nhà cũ kiến trúc  Pháp như một lời nhắc nhở cho thời kỳ dài sống duới sự đô hộ thực dân Pháp.

Đối với những nguời tìm kiếm nơi nghỉ hưu độc đáo vào giá trị, Viêng Chăng và những vùng lân cận có rất nhiều sự lựa chọn. Ẩn trong vùng núi rừng gần đấy, những thác nuớc tuyệt đẹp, những ngôi đền cổ kính, những động vật hoang dã và những ngôi làng trên núi chờ đón bất kỳ ai đến với Lào.

Lào là một lựa chọn nghỉ hưu đang và sẽ được quan tâm, chỉ với 400 đến 500 USD tiền thuê một tháng, khách sẽ có 1 căn nhà theo phong cách Tây Phương hay phong cách Lào với 2 phòng ngủ, và tổng ngân sách không đến 1000 USD/tháng.

Hầu hết nguời nuớc ngoài đều chọn sống gần các đại sứ quán, đó là nơi thú vị trong thành phố và thuận tiện đi lại, ăn uống và những dịch vụ khác. Thường những khu vực quốc tế cạnh đại sứ quán sẽ có chi phí đắc hơn 1 tí so với vùng quê hoặc các khu vực lân cận khác.

Tất nhiên, Lào không phải là sự lựa chọn cho tất cả mọi nguời, tuy nhiên bạn là nguời thích sự thoải mái, chi phí thấp, con nguời thân thiện, thức ăn ngon, nhà đẹp với giá hợp lý, đây có thể là nơi để lựa chọn lý tuởng.

Tags:

StoriesofLife

Hãy kiểm chứng xem bạn có phải là nhà đầu tư giá trị với cổ phiếu APPL?

by Admin24/04/2013 20:34

Lợi nhuận của Apple gần đây hoàn toàn đã rơi ra ngoài giá cổ phiếu của Apple. Sau báo cáo lợi nhuận tuần trước, cổ phiếu này đã tụt giá khoảng 30% từ 705$ xuống còn 500$/cổ phiếu , sau đó giảm thêm 15% xuống còn giá 440$/cổ phiếu. Một công ty được đánh giá là chưa bao giờ làm điều gì sai trong một vài tháng trước đây bây giờ đã bị xem xét là thiếu đi khả năng làm được việc gì đúng đắn. Có phải cổ phiếu của họ đã sụi giảm quá nhiều hay đây chỉ là sự bắt đầu của những sự giảm sút về giá trị về dài hạn? Liệu bây giờ có phải là thời điểm thích hợp để mua, để bán hay chỉ là thời điểm để giữ cổ phiếu trong tay?

Nhìn về bức tranh toàn cảnh, tôi có thể sắp xếp các nhà đầu tư hiện tại của Apple và các nhà đầu tư tiềm năng vào 3 nhóm sau, dựa trên góc nhìn xem xét của họ về giá trị và thị giá của cổ phiếu này:

1.    Nhóm quan tâm về Giá cả: Theo tôi, phần lớn các nhà đầu tư của Apple không hề có một khái niệm gì về giá trị của một cổ phiếu và họ cũng không quan tâm đến giá trị của nó. Họ chỉ quan tâm đến việc cạnh tranh / sự thay đổi của giá cả, mà trong đó việc đoán biết được những gì mà số đông các nhà đầu tư còn lại nghĩ về cổ phiếu đó là chìa khóa để từ đó đưa ra quyết định đi trước họ. Với bất kỳ mức giá nào, câu hỏi họ đặt ra không phải là cổ phiếu Apple đang bị đặt giá quá cao hay đặt giá quá thấp, mà là việc giá cả sẽ đi lên hay đi xuống trong thời điểm gần nhất. Tôi chưa bao giờ giỏi trong việc này và điều này luôn làm tôi cảm thấy khá mệt mỏi, vì phải luôn quan tâm đến sự thay đổi của thị trường (market sentiment, moods and fancy)

2.    Những người hoài nghi về giá trị: Nhóm này luôn xem xét sự tăng trưởng của mức vốn hóa thị trường luôn đi kèm với sự hoài nghi, cho rằng giá trị của nó không thể vươn lên nhanh đến mức như vậy. Một số người của nhóm này thuộc nhóm tin vào giá trị chắc chắn, với quan niệm rằng không có công ty thuộc ngành công nghệ nào, đặc biệt với những tài sản vô hình và một nhân tố luôn được đổi mới, sẽ luôn có một giá trị tốt cho dù ở bất kỳ mức giá nào. Mặc dù vậy, có một số người hoài nghi về khả năng của những doanh nghiệp trong ngành công nghệ trong việc giữ vững lợi nhuận khi đang cạnh tranh trong một môi trường đầy biến động và họ tin rằng những người tin vào triển vọng phát triển lâu dài của những công ty này đang đánh giá thấp những rủi ro của sự gián đoạn trong công nghệ mới. Cũng giống như việc Apple vượt mặt RIMM và cả Nokia, họ tin rằng sẽ có một số công ty khác vượt mặt Apple trong tương lai. Nhiều người trong nhóm này cảm thấy tự cho là mình đúng, khi cho rằng việc sụt giá đã xảy ra lâu rồi nhưng vẫn chưa đủ để làm cho một doanh nghiệp như vậy trở thành một nơi hấp dẫn để đầu tư.

3.    Nhóm những người lạc quan về giá trị: Nhóm này tin rằng Apple đang là một món hời ở mức giá 440$ và giá trị thực của nó còn cao hơn nhiều. Một số người đưa ra nhận xét này dựa trên những sự so sánh đơn giản. Ở một mức vốn hóa thị trường khoảng 413 tỷ dollars, với số dư tiền mặt khoảng 120 tỷ dollars và lợi nhuận thuần vào khoảng 42 tỷ dollars, Apple được cho rằng đang giao dịch tại mức gấp gần 7 lần lợi nhuận, khá rẻ so với một thị trường mà tỷ lệ thị giá / thu nhập trung bình vào khoảng 16. Một số đưa ra nhận xét dựa vào những sự định giá trên dòng tiền và tôi là một người thuộc nhóm này, như bạn có lẽ đã biết từ bài viết của tôi được đăng vào cuối năm 2012. Trong bài viết đó, tôi định giá cổ phiếu Apple ở mức giá 609$ / cổ phiếu và báo cáo lợi nhuận gần nhất gần như đã thay đổi mức ước lượng đó. Tôi đã tiếp tục đi theo sự giả lập trong tính toán đó, tôi đã đưa vào một số hoài nghi về ước lượng của mình về sự tăng trưởng doanh thu (biên độ -2% đến 14%), các Biên (từ 25% đến 35%) và chi phí vốn (11% đến 14%) vào, và sau đây là những kết quả tôi có được:

 

Theo những ước lượng của tôi, mặc dù có một chút sự thiên vị và ưa thích cổ phiếu Apple, ở mức giá hiện tại 440$/ cổ phiếu, sẽ có khả năng đến 90% rằng giá cổ phiếu đang bị đánh giá thấp hơn giá trị thực của nó.

Giả sử, bạn đang là một người trong nhóm cuối cùng này, và bạn đang bị thử thách xem bạn có phải là một người đầu tư về giá trị hay không, bạn sẽ lựa chọn như thế nào trong hai tình huống sau, biết rằng cả hai tình huống đó được đặt trong bối cảnh giữa một sự tin tưởng rằng giá của cổ phiếu này đang bị đánh giá thấp hơn giá trị thực của nó, hay quan niệm rằng thị trường này không hề quan tâm đến những điều đó:

a.    Thử thách/Kiểm chứng về sự liều lĩnh: Bạn có phải là một nhà đầu tư về giá trị thực thụ hay chỉ vì bạn thích cách nói như một nhà đầu tư như vậy? Việc đầu tư theo giá trị về mặt lý thuyết sẽ khá dễ dàng, nhưng trong thực tế, nó sẽ khá khó khăn vì bạn sẽ phải cân nhắc kỹ lưỡng vì việc lựa chọn vị trí này đồng nghĩa với việc bạn sẽ ở vị trí ngược với hầu hết các nhà đầu tư còn lại trên thị trường. Và không phải bất cứ nhà đầu tư nào cũng đủ liều lĩnh để làm như vậy, và nếu bạn cảm thấy mình không thể, thì đây sẽ là lúc thích hợp để bạn kiểm chứng điều đó.

b.    Thử thách/Kiểm chứng về sự tin cậy: Bạn tự tin bao nhiêu khi đánh giá giá trị? Sự tự tin đó xuất phát từ sự thoải mái của bạn khi đưa ra một mô hình định giá mà bạn đã đưa vào các dữ liệu, kinh nghiệm đầu tư dựa trên các định giá của bạn trước đây. Một lần nữa, bạn không thể tự thuyết phục chính mình rằng bạn đang có sự tự tin và nếu bạn không hề tự tin chút nào, thì bạn không nên thử sức mình.

Nếu bạn vượt qua được bài kiểm tra về quyết định đầu tư dựa trên giá trị và cảm thấy tự tin về khả năng đánh giá giá trị của mình, tôi nghĩ bạn có thể bay xa hơn nữa. Hãy lưu ý một số điều sau đây:

§       Đừng đặt cược lớn: Cho dù sự tự tin của bạn lớn đến mức bao nhiêu, thì cũng đừng đi quá đà và đầu tư một phần lớn trong danh mục đầu tư của bạn vào Apple. Đây không chỉ là việc bạn cảm thấy đúng về việc định giá trị, nhưng cũng là về góc nhìn của bạn về thị trường như thế nào, và điều đó thì bạn không thể kiểm soát được. Việc đặt cược hơn 10% danh mục đầu tư của bạn vào cổ phiếu này làm tôi cảm thấy thực sự sai lầm.

§       Đừng đặt cược gấp đôi (đầu tư dàn trải, mua nhiều chứng khoán khi giá thấp và mua ít chứng khoán khi giá cao): Tôi chưa bao giờ là một người ưa thích việc đầu tư dàn trải, điều mà không chỉ xấu đi danh mục đầu tư của bạn về khía cạnh thời điểm và số lượng cổ phiếu mà bạn mua, mà nó sẽ còn làm tăng rủi ro cho bạn vì bạn ngày càng đi ngược với thị trường. Bạn có thể chọn lựa hướng đi khác với thị trường, nhưng đừng lao vào nó quá nhiều đến mức bạn không thể nhận thấy bạn sai lầm. Vì vậy, cho dù hiện tại tôi cảm thấy tự tin hơn khi biết rằng giá cổ phiếu đang ở mức thấp hơn giá trị thực của nó, so với một tuần trước khi cổ phiếu đang ở mức giá 500$, nhưng tôi vẫn không quyết định mua thêm cổ phiếu nào nữa.

§      Hãy nghĩ rằng bạn đang mua doanh nghiệp đó, chứ không phải là cổ phiếu của họ: Những sự định giá của tôi dựa vào khả năng của Apple trong việc tạo ra lợi nhuận và dòng tiền, nhưng không phụ thuộc vào việc các nhà quản lý danh mục đầu tư đang đầu tư vào cùng một loại cổ phiếu với tôi, hay các nhà phân tích đang giảm những khoản ước lượng giá của họ. Nếu tôi mua cổ phiếu Apple tại mức giá 440$ hôm nay và bắt đầu giữ những cổ phiếu đó, tôi sẽ có thể nhận được cổ tức. Tôi luôn phải nhắc nhở mình điều đó, cho dù biết rằng cả thị trường có thể có hướng đi khác với tôi.

§   Đừng cố gắng cập nhật các thông tin liên tục: Tôi biết điều này là khó, vì chúng ta đang sống trong một thế giới mà công nghệ thông tin liên tục phát triển, nhưng bạn cứ thử xem. Tắt hết tất cả các kênh tin tức về tài chính, đừng đọc bất kỳ câu chuyện về quan niệm của một ai đó về Apple và hãy tránh xa mọi báo cáo nghiên cứu về cổ tức.

§  Hãy cứ chờ đợi, cho dù bạn không biết trước điều gì: Câu hỏi lớn đặt ra cho mỗi chúng ta là điều gì sẽ làm cho thị trường quay trở lại mức cân bằng của nó… Với tôi, điều đó khó mà có thể nói trước được. Ví dụ, làm sao mà Netflix, một doanh nghiệp từng gặp khó khăn 1 năm trước, lại có thể quay ngược tình thế của họ? Không hề có một sự kiện đột xuất nào ngoài những câu chuyện tin tức nhỏ và những báo cáo lợi nhuận chắc chắn đã làm xua tan đi những lo lắng sợ hãi của các nhà đầu tư về hướng đi tương lai của công ty. Với Apple, đó có thể là sự xuất hiện của một sản phẩm mới, một vài báo cáo lợi nhuận tốt, và sự mua lại cổ phiếu của họ.

Tôi sẽ kết thúc bài viết của mình bằng cách nói tôi sẽ đi ngủ tối nay, không có một chút suy nghĩ gì về việc cổ phiếu Apple ngày mai sẽ thay đổi thế nào. Tôi cảm thấy hài lòng với quyết định đó của mình. Nếu bạn vẫn còn thức đêm chỉ để suy nghĩ, lo lắng về các cổ phiếu mà bạn đã mua hay bán, thì bạn vừa trượt bài kiểm tra cuối cùng của bài học Đầu tư vào giá trị rồi đấy.

(Bài dịch của Huy từ 1 entry trên Blog của GS Damodaran).

Tags:

Stocks

Marc Faber: Nhà đầu tư nên lo ngại về bong bóng khổng lồ ở Trung Quốc (03/2013)

by Admin24/04/2013 20:21

Rủi ro lớn nhất kế tiếp cho nhà đầu tư là bong bóng tín dụng khổng lồ ở TQ. Marc Faber, biên tập và là nhà xuất bản báo cáo Gloom, Boom and Doom, bảo thế trên CNBC vào thứ 3.

Nhiều nhà đầu tư bắt đầu lo ngại về nền kinh tế lớn thứ 2 thế giới, sau khi TQ cho thấy những dữ liệu kinh tế kém cõi nhất trong hơn 10 năm, nhưng sự phục hồi của quý cuối cùng, cái mà có liên hệ với những thông báo thay đổi lãnh đạo chủ chốt dẫn đến những thay đổi trong tâm lý người dân. Một dẫn chứng cho sự cải thiện tâm lý là Shanghai Composite đã tăng đến 15% trong tháng 12 năm ngoái.

Nhưng Faber cảnh báo bong bóng tín dụng vẫn là một nguy cơ nghiêm trọng cho những cường quốc Châu Á.

(Read More: Less Is More: The Message China Must Heed)

"Chỉ khi nào những Chính khách TQ đảm bảo chắc chắn tốc độ tăng trưởng kinh tế nhờ sự đổi mới và giảm bong bóng tín dụng khổng lồ kia thì ta mới nên vào TQ. Đây là vấn đề lớn bởi vì chúng ta có quá nhiều tín dụng ngầm, những khoản cho vay nghi vấn và khoản đầu tư nghi vấn".

Các tổ chức đánh giá tín nhiệm phương tây cảnh báo rằng việc gia tăng quá nhanh những hoạt động ngoại bảng (off-balance-sheet) sẽ làm hại cho sự ổn định tài chính ở TQ.

(Read More: China's Brokerages Turn Shadow Banks)

Mối quan tâm của Faber cũng lặp lại cảnh báo của Worldbank vào tháng 12. Worldbank cho rằng TQ đang đối mặt với rủi ro tăng trưởng nóng, như sự nới lỏng tiền tệ ở Phương tây, dòng vốn dễ dãi sẽ chảy vào khu vực, tiềm năng dẫn tới bong bóng tài sản và tăng trưởng tín dụng quá mức.

(Read More: Beware 'Credit Supernova' Looming Ahead : Gross)

Những số liệu xuất khẩu mạnh mẽ gần đây của TQ thổi bay những kỳ vọng thị trường trong thời gian trước, đó là những lý do liên quan đến lo ngại của Faber.

Dữ liệu xuất khẩu của TQ trong tháng 2 tăng trưởng đến 21.8% so với cùng kỳ, trái ngược với mong đợi của giới phân tích chỉ là 10.1%. Tuy nhiên, sự tin cậy của dữ liệu này được đặt nghi vấn vì dữ liệu không đồng nhất với những nước láng giềng như HQ và Đài Loan.

(Read More: Three Reasons to Doubt China's Export Numbers)

Faber đã nói rằng ông ta kỳ vọng tăng trưởng kinh tế của TQ thấp hơn trong thực tế, thậm chí ông còn gợi ý cho việc để một vài thành phần kinh tế rơi vào suy thoái. 

"Tôi nghĩ nền kinh tế nên tăng trưởng chậm lại tương đối... nhưng tôi nghĩ họ sẽ không bỏ lỡ kế hoạch tăng trưởng 7.5% của mình. Họ thông báo thế, nhưng thực tế thấp hơn nhiều. Nếu bạn nhìn vào số liệu thống kê xuất khẩu ở những quốc gia tin cậy hơn như HQ, Nhật, Đài Loan... sau đó số liệu xuất khẩu của TQ sẽ không tính lên tương ứng" Ông ta nói. 

TQ tăng trưởng 7.8% trong năm 2012. Chỉnh phủ TQ đặt mục tiêu tăng trưởng 7.5% trong 2013, mặc dù nhiều nhà phân tích thấy trước khả năng vượt con số này, có thể đạt 8%.

Tags:

Economics

AUTOFEED

DISCLAIMER

Blog này phục vụ cho mục đích lưu trữ, tham khảo thông tin và thảo luận. Chúng tôi không đảm bảo tính chắc chắn và không chịu trách nhiệm khi người sử dụng thông tin từ website cho hoạt động đầu tư, mua bán chứng khoán của mình.

Designed by: Nguyễn Chí Hiếu